Рынок находится на точке принятия решений, ключевым уровнем, на который следует обратить внимание, является базовая стоимость краткосрочных держателей, которая обычно может очертить бычью и медвежью рыночную структуру.
Автор: Glassnode
Перевод: У Вэньчжэ, Золотая финансовая
Резюме
Из-за оптимистичных настроений по поводу возможного смягчения тарифного напряжения между США и Китаем, цена биткойна взлетела до 94,7 тыс. долларов. Цена кратковременно восстановила базу затрат краткосрочных держателей, что является ключевой точкой для разграничения между медвежьим и бычьим рынками.
Процент предложения прибыли вырос с 82,7% до 87,3% по сравнению с последней торговлей BTC на аналогичном уровне цены. Это указывает на то, что в ходе недавней коррекции около 5% предложения сменило владельца.
STH отношение прибыли к убыткам достигло 1.0, что указывает на то, что многие недавние покупатели находятся в состоянии безубыточности, этот уровень обычно связан с риском выхода. Реализованная прибыль также значительно возросла, в основном благодаря тому, что краткосрочные инвесторы фиксируют прибыль.
Количество未平仓合约 по фьючерсам увеличилось на 15.6%. Однако, несмотря на рост рыночной торговли,融资利率 стал отрицательным, что указывает на рост коротких позиций.
22 апреля чистый приток средств в американский спотовый Биткойн ETF достиг исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, что свидетельствует о значительном спросе со стороны институциональных инвесторов. Стандартизированные данные о потоках показывают, что спрос на BTC через ETF значительно превышает спрос на ETH, что помогает объяснить относительно слабое выступление Эфириума.
После нескольких недель низкой активности и низкой ликвидности рынок наконец положительно отреагировал на более широкие макроэкономические катализаторы. После того как американское правительство подало оптимистичный сигнал о снижении тарифов на китайские импортные товары, как фондовый, так и криптовалютный рынки показали рост.
В случае с биткоином ралли ненадолго нарушило ключевой порог в блокчейне: базис стоимости краткосрочного держателя (STH). Модель отражает среднюю цену приобретения участников рынка, которые недавно приобрели токены, и часто выступает в качестве ключевого уровня разворота. Исторически устойчивый прорыв этой ценовой модели знаменовал собой переход от периода медвежьей коррекции к возобновлению бычьих настроений во время восстановления.
Однако, как и в случае с периодом с июля по сентябрь 2024 года, эта мера до сих пор привела лишь к временному восстановлению базовых затрат STH. Это свидетельствует о том, что оптимизм начинает проявляться, но еще не подтверждено, что рынок полностью перешел в бычий. С возвращением большего числа инвесторов к значительным нереализованным инвестициям, устойчивость выше этого уровня может укрепить доверие к рынку.
!
Рынок недавно вырос до 94 300 долларов, в то время как неосуществленная прибыль, принадлежащая инвесторам, также значительно возросла. Индикатор процента поставки прибыли поднялся до 87,3%, что является значительным отскоком по сравнению с мартовским минимумом.
Когда последняя цена сделки биткойна составляла около 94 000 долларов, только 82,7% предложения были прибыльными. Это означает, что с начала марта, когда рынок находился в боковом движении и снижался, почти 5% обращающегося предложения сменили владельца по более низкой цене.
Исторически типичная фаза возбуждения часто следует за тем, что этот индикатор стабилизируется на уровне более 90% в течение длительного времени, что указывает на общую прибыльность и укрепление доверия инвесторов.
!
Еще одним индикатором того, что биткойн вернулся в зону важных решений, является соотношение прибыли и убытков STH, которое недавно резко возросло до нейтрального уровня около 1,0. Это указывает на то, что краткосрочные поставки более равномерно распределены между токенами по прибыле и убыткам, что делает настроение этой группы более сбалансированным.
Эта структура очень важна. В предыдущем медвежьем рынке цена торговли отношения STH-P/L была значительно ниже 1, и этот уровень служил верхней границей сопротивления. Каждый раз, когда этот индикатор повторно тестирует 1.0 снизу, это часто связано с формированием локального пика, так как инвесторы начинают выходить из позиций и сдерживать импульс.
Если рынок сможет убедительно восстановить этот уровень и торговаться выше 1.0, это будет сигналом более сильного восстановления. Наблюдение за торговлей этого соотношения в ближайшие недели, особенно в сочетании с реализованным поведением фиксации прибыли, может помочь определить, восстанавливается ли рынок после этой корректировки в более конструктивное восстановление.
!
Тестирование давления на фиксацию прибыли
Сейчас у нас есть рыночная структура на этапе принятия решений, а действия по фиксации прибыли стали ключевым сигналом, требующим мониторинга. В настоящее время общая реализованная прибыль от решений за час возросла до 139,9 миллиона долларов США / час, что примерно на 17% выше его базового уровня в 120 миллионов долларов США / час.
Этот рост указывает на то, что многие участники рынка используют этот откат для фиксации прибыли. Если рынок сможет поглотить эту продажную нагрузку, не рухнув, то будущее станет более светлым.
С другой стороны, если не удастся удержать эти уровни при реализации огромной прибыли, это может быть расценено как очередной мертвый кот, что соответствует ранее ослабевшему облегчительному ралли в аналогичных условиях.
!
Кто получает прибыль?
Помимо количества реализованных доходов, понимание того, какие группы получают прибыль, может глубже прояснить рыночные настроения. Для этого мы использовали коэффициент реализованной прибыли (SOPR) — показатель, который сравнивает цену продажи токена с его первоначальной стоимостью, чтобы предоставить взгляд на среднее число прибыли или убытка, зафиксированного инвесторами.
SOPR (STH-SOPR) краткосрочных держателей показывает, что в последнее время, во время недавнего роста, недавние покупатели являются основной группой, фиксирующей прибыль.
Это первый случай с конца февраля, когда STH-SOPR значительно пробил уровень безубыточности 1.0 и является еще одним относительно позитивным сигналом для инвесторов к возвращению к прибыльным позициям. В целом, продолжение торгов STH-SOPR выше 1,0 характерно для бычьего восходящего тренда.
!
Шортовые вечные опционы
Хотя некоторые держатели наличных, похоже, фиксируют прибыль, трейдеры по бессрочным свопам склонны шортить на откате. Открытый интерес по бессрочным свопам значительно вырос до 281k BTC, увеличившись на примерно 15.6% с низкого уровня 243k BTC, установленного в начале марта.
Это отражает рост уровня кредитного плеча на рынке деривативов, и если цена начинает достигать зон стоп-лоссов или ликвидации трейдеров, это часто усугубляет волатильность рынка.
!
Интересно, что рост открытых позиций совпадает с падением средней процентной ставки по финансированию, которая упала до -0,023%. Это указывает на растущую склонность к коротким позициям, что говорит о том, что многие трейдеры ставят на восстановление, возможно, полагая, что недавние движения были чрезмерными.
Если восходящий тренд продолжится, то такая разница между ростом объема незакрытых контрактов и отрицательным денежным потоком создаст основу для возможной ситуации с коротким сжатием.
!
Однако, когда мы сужаем диапазон для оценки долгосрочных настроений трейдеров по бессрочным свопам, ситуация становится более осторожной. Семидневная скользящая средняя по долгосрочному финансированию, выплачиваемому каждый час, неуклонно снижается и в настоящее время составляет 88,000 долларов в час, и продолжает находиться на нисходящей траектории.
Данный индикатор, как показатель желания поддерживать долгосрочную открытую позицию, отражает долларовую стоимость, которую трейдеры платят за «согласие» на рынке. Текущая тенденция снижения премии указывает на то, что большинство позиций действительно переходят в короткие, что создает стимул для маркет-мейкеров для открытия длинных позиций с целью получения процентов по финансированию.
!
Интересы учреждений
Потоки ETF стали важным индикатором настроений институциональных инвесторов и спроса в этом цикле. Отслеживание притока и оттока продуктов ETF дает уникальную возможность взглянуть на убеждения и вовлеченность крупных распределителей капитала.
В период недавнего роста биткойна до 94 000 долларов США, суточный чистый приток в американский спотовый биткойн ETF достиг потрясающих 1,54 миллиарда долларов США, что является одним из самых высоких суточных чистых притоков с момента его создания. Этот приток посылает сильный сигнал, указывающий на то, что спрос на биткойн может начать восстанавливаться.
!
Всё ещё сезон биткойнов?
Несмотря на сильный рост цены биткойна, многие задаются вопросом, почему эфириум не показал аналогичного роста. Один из ответов заключается в сравнении потоков ETF, которые мы стандартизируем и корректируем на основе относительного объема спотовых торгов для каждого актива.
За последние две недели биткойн ETF испытал две волны значительного притока средств, каждая из которых превышала 10% от объема спотовой торговли BTC, что подчеркивает относительно сильный спрос со стороны институциональных инвесторов.
Сравнение показывает, что приток средств в ETF на Ethereum по-прежнему довольно скромный, и он составляет менее 1% от объемов спотовых торгов ETH. Эта заметная разница подчеркивает различия в институциональном спросе на два актива, что может быть одной из причин, по которой ETH в последнее время продолжает уступать BTC.
!
Вывод
Цена биткойна поднялась выше 94,000 долларов, что отражает макрооптимистичные настроения и изменение настроений инвесторов. Позитивные сигналы вокруг тарифов США и Китая вызвали отскок, вернув себестоимость краткосрочных держателей и увеличив процент прибыли до 87.3%. Несколько индикаторов указывают на то, что биткойн переживает позитивное восстановление, в то время как на фьючерсном рынке также наблюдаются признаки короткой сжатия.
Спрос со стороны институциональных инвесторов на биткойн, возможно, возвращается, так как чистый приток средств в биткойн ETF составил 1.54 миллиарда долларов за один день. Рынок находится на точке принятия решения, и ключевым уровнем, на который следует обратить внимание, является базовая стоимость краткосрочных держателей, которая обычно может очертить бычью и медвежью рыночную структуру. Быкам необходимо подтолкнуть рынок к прорыву этой ценовой модели и удерживать его на этом уровне.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Glassnode: Изменилась ли полностью настройка на крипторынке?
Автор: Glassnode
Перевод: У Вэньчжэ, Золотая финансовая
Резюме
Из-за оптимистичных настроений по поводу возможного смягчения тарифного напряжения между США и Китаем, цена биткойна взлетела до 94,7 тыс. долларов. Цена кратковременно восстановила базу затрат краткосрочных держателей, что является ключевой точкой для разграничения между медвежьим и бычьим рынками.
Процент предложения прибыли вырос с 82,7% до 87,3% по сравнению с последней торговлей BTC на аналогичном уровне цены. Это указывает на то, что в ходе недавней коррекции около 5% предложения сменило владельца.
STH отношение прибыли к убыткам достигло 1.0, что указывает на то, что многие недавние покупатели находятся в состоянии безубыточности, этот уровень обычно связан с риском выхода. Реализованная прибыль также значительно возросла, в основном благодаря тому, что краткосрочные инвесторы фиксируют прибыль.
Количество未平仓合约 по фьючерсам увеличилось на 15.6%. Однако, несмотря на рост рыночной торговли,融资利率 стал отрицательным, что указывает на рост коротких позиций.
22 апреля чистый приток средств в американский спотовый Биткойн ETF достиг исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, что свидетельствует о значительном спросе со стороны институциональных инвесторов. Стандартизированные данные о потоках показывают, что спрос на BTC через ETF значительно превышает спрос на ETH, что помогает объяснить относительно слабое выступление Эфириума.
После нескольких недель низкой активности и низкой ликвидности рынок наконец положительно отреагировал на более широкие макроэкономические катализаторы. После того как американское правительство подало оптимистичный сигнал о снижении тарифов на китайские импортные товары, как фондовый, так и криптовалютный рынки показали рост.
В случае с биткоином ралли ненадолго нарушило ключевой порог в блокчейне: базис стоимости краткосрочного держателя (STH). Модель отражает среднюю цену приобретения участников рынка, которые недавно приобрели токены, и часто выступает в качестве ключевого уровня разворота. Исторически устойчивый прорыв этой ценовой модели знаменовал собой переход от периода медвежьей коррекции к возобновлению бычьих настроений во время восстановления.
Однако, как и в случае с периодом с июля по сентябрь 2024 года, эта мера до сих пор привела лишь к временному восстановлению базовых затрат STH. Это свидетельствует о том, что оптимизм начинает проявляться, но еще не подтверждено, что рынок полностью перешел в бычий. С возвращением большего числа инвесторов к значительным нереализованным инвестициям, устойчивость выше этого уровня может укрепить доверие к рынку.
!
Рынок недавно вырос до 94 300 долларов, в то время как неосуществленная прибыль, принадлежащая инвесторам, также значительно возросла. Индикатор процента поставки прибыли поднялся до 87,3%, что является значительным отскоком по сравнению с мартовским минимумом.
Когда последняя цена сделки биткойна составляла около 94 000 долларов, только 82,7% предложения были прибыльными. Это означает, что с начала марта, когда рынок находился в боковом движении и снижался, почти 5% обращающегося предложения сменили владельца по более низкой цене.
Исторически типичная фаза возбуждения часто следует за тем, что этот индикатор стабилизируется на уровне более 90% в течение длительного времени, что указывает на общую прибыльность и укрепление доверия инвесторов.
!
Еще одним индикатором того, что биткойн вернулся в зону важных решений, является соотношение прибыли и убытков STH, которое недавно резко возросло до нейтрального уровня около 1,0. Это указывает на то, что краткосрочные поставки более равномерно распределены между токенами по прибыле и убыткам, что делает настроение этой группы более сбалансированным.
Эта структура очень важна. В предыдущем медвежьем рынке цена торговли отношения STH-P/L была значительно ниже 1, и этот уровень служил верхней границей сопротивления. Каждый раз, когда этот индикатор повторно тестирует 1.0 снизу, это часто связано с формированием локального пика, так как инвесторы начинают выходить из позиций и сдерживать импульс.
Если рынок сможет убедительно восстановить этот уровень и торговаться выше 1.0, это будет сигналом более сильного восстановления. Наблюдение за торговлей этого соотношения в ближайшие недели, особенно в сочетании с реализованным поведением фиксации прибыли, может помочь определить, восстанавливается ли рынок после этой корректировки в более конструктивное восстановление.
!
Тестирование давления на фиксацию прибыли
Сейчас у нас есть рыночная структура на этапе принятия решений, а действия по фиксации прибыли стали ключевым сигналом, требующим мониторинга. В настоящее время общая реализованная прибыль от решений за час возросла до 139,9 миллиона долларов США / час, что примерно на 17% выше его базового уровня в 120 миллионов долларов США / час.
Этот рост указывает на то, что многие участники рынка используют этот откат для фиксации прибыли. Если рынок сможет поглотить эту продажную нагрузку, не рухнув, то будущее станет более светлым.
С другой стороны, если не удастся удержать эти уровни при реализации огромной прибыли, это может быть расценено как очередной мертвый кот, что соответствует ранее ослабевшему облегчительному ралли в аналогичных условиях.
!
Кто получает прибыль?
Помимо количества реализованных доходов, понимание того, какие группы получают прибыль, может глубже прояснить рыночные настроения. Для этого мы использовали коэффициент реализованной прибыли (SOPR) — показатель, который сравнивает цену продажи токена с его первоначальной стоимостью, чтобы предоставить взгляд на среднее число прибыли или убытка, зафиксированного инвесторами.
SOPR (STH-SOPR) краткосрочных держателей показывает, что в последнее время, во время недавнего роста, недавние покупатели являются основной группой, фиксирующей прибыль.
Это первый случай с конца февраля, когда STH-SOPR значительно пробил уровень безубыточности 1.0 и является еще одним относительно позитивным сигналом для инвесторов к возвращению к прибыльным позициям. В целом, продолжение торгов STH-SOPR выше 1,0 характерно для бычьего восходящего тренда.
!
Шортовые вечные опционы
Хотя некоторые держатели наличных, похоже, фиксируют прибыль, трейдеры по бессрочным свопам склонны шортить на откате. Открытый интерес по бессрочным свопам значительно вырос до 281k BTC, увеличившись на примерно 15.6% с низкого уровня 243k BTC, установленного в начале марта.
Это отражает рост уровня кредитного плеча на рынке деривативов, и если цена начинает достигать зон стоп-лоссов или ликвидации трейдеров, это часто усугубляет волатильность рынка.
!
Интересно, что рост открытых позиций совпадает с падением средней процентной ставки по финансированию, которая упала до -0,023%. Это указывает на растущую склонность к коротким позициям, что говорит о том, что многие трейдеры ставят на восстановление, возможно, полагая, что недавние движения были чрезмерными.
Если восходящий тренд продолжится, то такая разница между ростом объема незакрытых контрактов и отрицательным денежным потоком создаст основу для возможной ситуации с коротким сжатием.
!
Однако, когда мы сужаем диапазон для оценки долгосрочных настроений трейдеров по бессрочным свопам, ситуация становится более осторожной. Семидневная скользящая средняя по долгосрочному финансированию, выплачиваемому каждый час, неуклонно снижается и в настоящее время составляет 88,000 долларов в час, и продолжает находиться на нисходящей траектории.
Данный индикатор, как показатель желания поддерживать долгосрочную открытую позицию, отражает долларовую стоимость, которую трейдеры платят за «согласие» на рынке. Текущая тенденция снижения премии указывает на то, что большинство позиций действительно переходят в короткие, что создает стимул для маркет-мейкеров для открытия длинных позиций с целью получения процентов по финансированию.
!
Интересы учреждений
Потоки ETF стали важным индикатором настроений институциональных инвесторов и спроса в этом цикле. Отслеживание притока и оттока продуктов ETF дает уникальную возможность взглянуть на убеждения и вовлеченность крупных распределителей капитала.
В период недавнего роста биткойна до 94 000 долларов США, суточный чистый приток в американский спотовый биткойн ETF достиг потрясающих 1,54 миллиарда долларов США, что является одним из самых высоких суточных чистых притоков с момента его создания. Этот приток посылает сильный сигнал, указывающий на то, что спрос на биткойн может начать восстанавливаться.
!
Всё ещё сезон биткойнов?
Несмотря на сильный рост цены биткойна, многие задаются вопросом, почему эфириум не показал аналогичного роста. Один из ответов заключается в сравнении потоков ETF, которые мы стандартизируем и корректируем на основе относительного объема спотовых торгов для каждого актива.
За последние две недели биткойн ETF испытал две волны значительного притока средств, каждая из которых превышала 10% от объема спотовой торговли BTC, что подчеркивает относительно сильный спрос со стороны институциональных инвесторов.
Сравнение показывает, что приток средств в ETF на Ethereum по-прежнему довольно скромный, и он составляет менее 1% от объемов спотовых торгов ETH. Эта заметная разница подчеркивает различия в институциональном спросе на два актива, что может быть одной из причин, по которой ETH в последнее время продолжает уступать BTC.
!
Вывод
Цена биткойна поднялась выше 94,000 долларов, что отражает макрооптимистичные настроения и изменение настроений инвесторов. Позитивные сигналы вокруг тарифов США и Китая вызвали отскок, вернув себестоимость краткосрочных держателей и увеличив процент прибыли до 87.3%. Несколько индикаторов указывают на то, что биткойн переживает позитивное восстановление, в то время как на фьючерсном рынке также наблюдаются признаки короткой сжатия.
Спрос со стороны институциональных инвесторов на биткойн, возможно, возвращается, так как чистый приток средств в биткойн ETF составил 1.54 миллиарда долларов за один день. Рынок находится на точке принятия решения, и ключевым уровнем, на который следует обратить внимание, является базовая стоимость краткосрочных держателей, которая обычно может очертить бычью и медвежью рыночную структуру. Быкам необходимо подтолкнуть рынок к прорыву этой ценовой модели и удерживать его на этом уровне.