Экосистема Solana в последнее время пережила самое активное событие управления за всю свою историю, а TVL достигла примерно 11,8 миллиарда долларов в январе этого года, что является историческим максимумом. В то же время экономика валидаторов претерпела значительные изменения. В этой статье мы проанализируем данные и информацию, которые должны знать держатели SOL.
По состоянию на 1 квартал 60% от общего предложения было поставлено в стейкинг, что отражает долгосрочное доверие держателей к сети. Количество ликвидных токенов стейкинга (LST) также показало рост: на начало 1-го квартала на LST приходилось 8% всех стейкинговых SOL. К концу квартала этот показатель вырос до 10-12%, что указывает на то, что спрос на стратегии ликвидной доходности в пространстве DeFi растет.
Среди всех протоколов Jito уверенно занимает лидирующие позиции на рынке с долей рынка LST около 40% и около 30% TVL DeFi Solana.
Другие основные протоколы, такие как Marinade, сосредоточатся на услугах стейкинга для учреждений; Infinity Pool от Sanctum поддерживает участие многих протоколов и способствует новой конкуренции на рынке LST.
Текущая прибыльность:
Годовая процентная доходность (APY) от нативного стейкинга остается на уровне около 7-8%;
LSTs преодолевают 10% за счет MEV и аналогичных механизмов приоритезированных сборов, таких как Jito TipRouter.
Эти улучшения показывают, что экосистема Solana предлагает больше возможностей для повышения мотивации пользователей участвовать в стекинге.
Сеть валидаторов
Сеть валидаторов Solana продолжает демонстрировать сильный рост в первом квартале и распределена по всему миру, насчитывая более 1400 валидаторов и более 4000 узлов (включая RPC), что свидетельствует о высокой операционной устойчивости сети. Согласно коэффициенту Накамото (Nakamoto Coefficient), на конец первого квартала этот коэффициент остается на уровне 20, что означает, что 20 лучших валидаторов должны действовать согласованно, чтобы остановить сеть (коэффициент Накамото является ключевым показателем, используемым для отслеживания того, сколько валидаторов необходимо, чтобы контролировать треть от общего стейка). Эта цифра отражает стабильный и поступательный процесс децентрализации Solana.
Одним из основных факторов, влияющих на производительность валидаторов, является постоянно растущий TVL SOL. Под влиянием цены SOL (которая вырастет до 250 долларов в январе 2025 года) и активности DeFi и LSTs, стоимость заложенного SOL значительно возросла в первом квартале, что привело к тому, что TVL DeFi и стейкинга достигло 11,8 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 2 миллиарда долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В настоящее время нативное стекинг остается более популярным благодаря своей простоте и прямым вознаграждениям. Например, нативное стекинг Marinade привлекает внимание своей годовой доходностью до 11% (самая высокая на Solana). Несмотря на некоторые достижения, распределение стекинга все еще довольно централизовано: 30 лучших валидаторов контролируют 33% от общего стекинга, а 100 лучших валидаторов владеют около 50% общего стекинга. Стоит отметить, что стекинг-пулы постепенно разбавляют эту концентрацию, распределяя стекинг между меньшими валидаторами.
А чтобы справиться с этой проблемой, Фонд Solana предпринял активные меры и изменил модель делегирования. В 2024 году фонд отменил стейкинг для недобросовестных валидаторов, использующих сборы в своих интересах (то есть валидаторов, взимающих 100% комиссию). В первом квартале 2025 года делегация фонда продолжила поддерживать небольших независимых валидаторов, находящихся за пределами первой тридцатки (например, IceStaking), чтобы равномерно распределить стейкинг по всей сети.
Кроме того, в первом квартале несколько инвестиционных фондов также приняли участие в стейкинговых инвестициях. Значительные инвестиции этих учреждений постепенно накапливаются с 2024 года, обычно через услуги по хранению, что привело к увеличению стейкинга крупных валидаторов на миллионы долларов. Можно заметить, что экосистема валидаторов Solana продолжает расширяться как по масштабу, так и по сложности, при этом внедряя целенаправленную политику, и интерес институциональных инвесторов также возрастает.
Развитие экосистемы Solana в первом квартале
В этом квартале мы стали свидетелями некоторых творческих вкладов со стороны экосистемы Solana, начиная от инфраструктуры MEV и заканчивая доступом к институциональному стейкингу.
Jito: Продолжайте сохранять лидерство
В январе 2025 года Jito запустит TipRouter, решение на блокчейне, которое позволяет возвращать приоритетные сборы ставщикам. Эта функция стала стандартным механизмом, используемым валидаторами.
Jito работает с комиссией 0% и предлагает ставщикам 100% возврат MEV, что позволяет держателям JitoSOL получать наилучшие доходы от стейкинга.
Jito начинает развертывание платформы повторного стейкинга для протокола сети консенсуса узлов запуска (NCNs), которая предназначена для того, чтобы позволить стейкерам получать дополнительные услуги помимо Solana.
Jito опубликовала аналитический отчет, в котором утверждается, что ее LST - JitoSOL не является ценными бумагами в соответствии с федеральным законодательством США.
Согласно данным, TVL JitoSOL достиг 17 миллионов SOL, объем стейкинга Jito составляет около 2 миллиардов долларов, а TipRouter также заработал около 350 тысяч долларов через свою платформу.
Маринад Финансы
Marinade Finance — это протокол ликвидного стекинга в экосистеме Solana, который расширяет свой бизнес для институциональных клиентов через интеграцию с такими провайдерами, как Zodia Custody и Copper, предлагая инвестиционные решения для институциональных инвесторов. Marinade также сотрудничает с Griffain для реализации прямого стекинга через AI-инструкции. Кроме того, Marinade предлагает разблокировать 26 миллионов MNDE для маркетмейкеров, чтобы углубить ликвидность MNDE на CEX и, таким образом, способствовать общему росту TVL.
СолБлейз
Протокол ликвидного стекинга SolBlaze выпустил SOL Pay SDK, это открытая библиотека для платежей в Solana в веб-браузерах; SolBlaze также выпустил пакет протоколов Bliq, который позволяет пользователям быстро выпускать и развивать свои LST, пакет включает такие инструменты, как Bliq Create, Discover и Sparks, все LST используют валидаторов SolBlaze (поддерживают 0% комиссии + MEV вознаграждение). Для увеличения ранней адаптации Bliq, SolBlaze запустил программу стимулов на сумму 100000 долларов.
Святилище
Экосистема Solana LST протокол Sanctum создала LST в феврале этого года, поддерживая каждого валидатора в участии в DeFi-активностях одновременно с стейкингом. Sanctum также сосредоточилась на развитии своего публичного фондового пула «Infinity Pool (INF)», который предназначен для поддержки обмена между различными LST.
Камино Финанс
В первом квартале экосистема Solana, автоматизированный протокол управления ликвидностью Kamino Finance расширила свою функцию JLP Multiply, позволяя пользователям лучше контролировать свои кредитные позиции на панели управления Multiply и поддерживая возможность однокнопочной настройки плеча или ручного управления долгом через панель управления займами.
Лейн
В марте 2025 года верификатор Laine и stakewiz.com были приобретены канадской публичной компанией Sol Strategies, при этом основатель Laine Майкл Хаббард присоединился к Sol Strategies в качестве главного стратегического директора.
ЛедСтейкинг
IceStaking запустил валидаторов, и объем стейкинга SOL за первый квартал превысил 100 000 монет.
Управление SIMDs
Важнейшие обсуждения первого квартала вокруг предложения SIMDs, изменяющего экономическую модель Solana, сосредоточены на следующих аспектах: проблемы, которые каждое предложение стремится решить, предложенные рекомендации и влияние на всю экосистему.
СИМД 0228
Проблема: Существующая модель инфляции составляет около 4,8% годовых, и, поскольку она является «фиксированной», она не будет скорректирована на основе стейкинга, что означает, что больше SOL будет выпущено по постоянной ставке. По мере увеличения числа стейкеров распределение вознаграждений становится все более и более рассредоточенным, что приводит к снижению доходности.
Рекомендация: изменить существующую модель инфляции на инфляционный механизм, который автоматически регулирует объем эмиссии в зависимости от объема залога SOL.
Если заложить больше SOL, то уровень инфляции снизится (до 1,5%)
Если заложенный SOL недостаточен или слишком мал, то уровень инфляции автоматически повысится для поддержания баланса сети.
Статус: Предложение не прошло в марте 2025 года с 61,39% голосов «за». Тем не менее, это предложение стало самым активным событием управления в истории Solana.
Потенциальное влияние: это предложение остановит ненужное увеличение эмиссии SOL в сети (что очень выгодно для долгосрочных держателей), но мелкие валидаторы выразили сильное противодействие, поскольку они беспокоятся о том, что низкий уровень инфляции также снизит их доходы, что сделает их выживание в игре трудным. Хотя это предложение не было одобрено, оно действительно объединило всю экосистему для выполнения одной задачи — управления, что является самым важным для любой блокчейна.
СИМД 0096
Проблема: пользователи платят проверяющим приоритетные сборы, чтобы транзакции проходили быстрее, и 50% этих приоритетных сборов удерживаются проверяющим, а остальные 50% уничтожаются, что также означает, что проверяющие не могут получить всю ценность, необходимую для поддержки работы сети.
Предложение: этот SIMD выдвинул простое предложение - прекратить уничтожение оставшихся 50% сборов и вернуть 100% приоритетных сборов валидаторам.
Статус: данный SIMD был принят 77,7% голосов в мае 2024 года и официально вступил в силу 12 февраля этого года.
Влияние: количество сожженных SOL уменьшилось с 18000 SOL в день до 1000 SOL в день; доля комиссии валидаторов увеличилась с 25.1% до 56.1%; доля доходов держателей токенов уменьшилась с 67% до 46%.
СИМД 0123
Вопрос: Исходя из SIMD-0096, механизм Solana заключается в том, что валидаторы получают 100% приоритетных сборов, но проблема в том, что один из участников сети, ставочник, не может получать больше дохода.
Предложение: Этот проект направлен на изменение способа распределения приоритетных сборов за транзакции, вводя дополнительную систему, которая позволяет валидаторам напрямую делиться частью приоритетных сборов с ставщиками, чтобы увеличить доходность от ставок и уменьшить внебиржевые сделки.
Статус: Это предложение было одобрено в марте 2025 года с количеством голосов за 74,91%.
Влияние: это решает долгосрочную проблему, когда ставящие не могли получать доход от валидаторов. Это придаёт ставке SOL свойства дивидендов, а не только доход от инфляции.
Инфраструктура и экономика затрат
В этом квартале Solana претерпела значительные изменения, от улучшений клиента Solana до постоянного развития стимулов для валидаторов и переосмысления способов получения вознаграждений.
Обновление клиента: переход на многоклиентскую архитектуру
Солана в первые годы работала только на одном клиенте Solana Labs. В конце 2024 года, после того как команда Anza (состоящая из бывших инженеров Solana Labs) представила клиент для валидации Agave, ситуация изменилась.
К первому кварталу 2025 года Agave v2.0 получил абсолютное большинство уровня принятия, что означает, что большинство валидаторов обновились до клиента Agave.
Firedancer от Jump Crypto продолжает разработку тестовой сети. Firedancer известен своей скоростью и лучшей производительностью, многие валидаторы выбирают Firedancer в качестве своей инфраструктуры тестовой сети, одновременно оставляя Agave в основной сети.
Такое многоклиентское преобразование в архитектуре Solana (аналогично подходу Ethereum) снижает риск единой точки сбоя.
Модель затрат и тенденции комиссий
В первом квартале комиссии могут быть на снижении. Из-за политики делегирования Solana большинство валидаторов имеют комиссии в диапазоне 0-5%, поскольку эта политика не позволяет делегировать ставки валидаторам с комиссией более 10%. Это хорошо для ставящих, но также максимально снижает прибыль валидаторов, делая MEV и приоритетные сборы крайне важными источниками дохода.
Что касается MEV, данные за первый квартал показывают, что доход от MEV в Solana достиг рекордного уровня. Основной поставщик инфраструктуры MEV в Solana, Jito, сообщил, что на конец первого квартала его сборы и доходы превысили 261 миллион долларов.
Распределение валидаторов
В настоящее время валидаторы Solana распространены более чем в 45 странах мира. По состоянию на март 2025 года данные показывают, что узлы есть на всех континентах, но количество сильно варьируется: только в Германии насчитывается около 1000 валидаторов.
Чтобы справиться с чрезмерной зависимостью от любого региона, стратегия делегирования Фонда Solana склоняется к поддержке независимых облачных сервисов/серверов без ОС (Bare Metal).
В первом квартале Marinade также делегировала 45% своих SOL в стейкинг валидаторам, находящимся за пределами первой сотни, чтобы улучшить общую распределенность стейкинга. Можно заметить, что инфраструктура Solana стала более устойчивой, чем когда-либо, с несколькими производственными клиентами, развивающимися моделями комиссий и инклюзивной стратегией делегирования.
Будущее направление
Анализируя текущее состояние развития экосистемы Solana, можно увидеть, что экономика стейкинга постепенно эволюционирует в многофункциональную интерактивную экосистему, где доходы от стейкинга будут в значительной степени зависеть от торговых сборов и активности в сети, а не только от инфляционных вознаграждений. На уровне эволюции инфраструктуры во втором квартале Firedancer, скорее всего, покажет более четкий путь реализации — поскольку он рассматривается как мост между валидаторами с достаточным финансированием, способными позволить себе суперкомпьютерное оборудование, и эффективными небольшими валидаторами.
Jito Restaking был запущен в конце 1-го квартала с включенной сетью Tip Router NCN (Node Consensus Network). В настоящее время в эксплуатации находятся 1-2 NCN, и хотя внедрение все еще находится на ранних стадиях, успех этого эксперимента может послужить ориентиром для запуска других хранилищ для повторного стейкинга в ближайшие кварталы.
С точки зрения структуры участия на рынке, институциональные инвесторы были важной частью первого квартала, и при большей поддержке и делегировании кастодианов институциональный выход продолжится во втором квартале. Важно отметить, что регуляторные дискуссии о стейкинге также набирают обороты, особенно в Соединенных Штатах, где продолжаются вопросы о том, являются ли ликвидные токены стейкинга (LST) ценными бумагами. Кроме того, одним из более тонких, но далеко идущих технических улучшений является Just-in-Time Voting Points (TVC), который также эффективно ограничивает пропуск голосов валидаторов (вознаграждая валидаторов, проголосовавших вовремя). Будем надеяться, что экосистема Solana больше не определяется стратегией «установил и забыл», а движется к более справедливой экономике ставок.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Отчет о застейкании Solana за Q1 2025 года: анализ экосистемы застейкания Solana с точки зрения модели сборов, прогресса Протокола и управления.
Автор: IceStaking
Компиляция: Глендон, Techub News
Экосистема Solana в последнее время пережила самое активное событие управления за всю свою историю, а TVL достигла примерно 11,8 миллиарда долларов в январе этого года, что является историческим максимумом. В то же время экономика валидаторов претерпела значительные изменения. В этой статье мы проанализируем данные и информацию, которые должны знать держатели SOL.
По состоянию на 1 квартал 60% от общего предложения было поставлено в стейкинг, что отражает долгосрочное доверие держателей к сети. Количество ликвидных токенов стейкинга (LST) также показало рост: на начало 1-го квартала на LST приходилось 8% всех стейкинговых SOL. К концу квартала этот показатель вырос до 10-12%, что указывает на то, что спрос на стратегии ликвидной доходности в пространстве DeFi растет.
Среди всех протоколов Jito уверенно занимает лидирующие позиции на рынке с долей рынка LST около 40% и около 30% TVL DeFi Solana.
Другие основные протоколы, такие как Marinade, сосредоточатся на услугах стейкинга для учреждений; Infinity Pool от Sanctum поддерживает участие многих протоколов и способствует новой конкуренции на рынке LST.
Текущая прибыльность:
Годовая процентная доходность (APY) от нативного стейкинга остается на уровне около 7-8%;
LSTs преодолевают 10% за счет MEV и аналогичных механизмов приоритезированных сборов, таких как Jito TipRouter.
Эти улучшения показывают, что экосистема Solana предлагает больше возможностей для повышения мотивации пользователей участвовать в стекинге.
Сеть валидаторов
Сеть валидаторов Solana продолжает демонстрировать сильный рост в первом квартале и распределена по всему миру, насчитывая более 1400 валидаторов и более 4000 узлов (включая RPC), что свидетельствует о высокой операционной устойчивости сети. Согласно коэффициенту Накамото (Nakamoto Coefficient), на конец первого квартала этот коэффициент остается на уровне 20, что означает, что 20 лучших валидаторов должны действовать согласованно, чтобы остановить сеть (коэффициент Накамото является ключевым показателем, используемым для отслеживания того, сколько валидаторов необходимо, чтобы контролировать треть от общего стейка). Эта цифра отражает стабильный и поступательный процесс децентрализации Solana.
Одним из основных факторов, влияющих на производительность валидаторов, является постоянно растущий TVL SOL. Под влиянием цены SOL (которая вырастет до 250 долларов в январе 2025 года) и активности DeFi и LSTs, стоимость заложенного SOL значительно возросла в первом квартале, что привело к тому, что TVL DeFi и стейкинга достигло 11,8 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 2 миллиарда долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В настоящее время нативное стекинг остается более популярным благодаря своей простоте и прямым вознаграждениям. Например, нативное стекинг Marinade привлекает внимание своей годовой доходностью до 11% (самая высокая на Solana). Несмотря на некоторые достижения, распределение стекинга все еще довольно централизовано: 30 лучших валидаторов контролируют 33% от общего стекинга, а 100 лучших валидаторов владеют около 50% общего стекинга. Стоит отметить, что стекинг-пулы постепенно разбавляют эту концентрацию, распределяя стекинг между меньшими валидаторами.
А чтобы справиться с этой проблемой, Фонд Solana предпринял активные меры и изменил модель делегирования. В 2024 году фонд отменил стейкинг для недобросовестных валидаторов, использующих сборы в своих интересах (то есть валидаторов, взимающих 100% комиссию). В первом квартале 2025 года делегация фонда продолжила поддерживать небольших независимых валидаторов, находящихся за пределами первой тридцатки (например, IceStaking), чтобы равномерно распределить стейкинг по всей сети.
Кроме того, в первом квартале несколько инвестиционных фондов также приняли участие в стейкинговых инвестициях. Значительные инвестиции этих учреждений постепенно накапливаются с 2024 года, обычно через услуги по хранению, что привело к увеличению стейкинга крупных валидаторов на миллионы долларов. Можно заметить, что экосистема валидаторов Solana продолжает расширяться как по масштабу, так и по сложности, при этом внедряя целенаправленную политику, и интерес институциональных инвесторов также возрастает.
Развитие экосистемы Solana в первом квартале
В этом квартале мы стали свидетелями некоторых творческих вкладов со стороны экосистемы Solana, начиная от инфраструктуры MEV и заканчивая доступом к институциональному стейкингу.
Jito: Продолжайте сохранять лидерство
В январе 2025 года Jito запустит TipRouter, решение на блокчейне, которое позволяет возвращать приоритетные сборы ставщикам. Эта функция стала стандартным механизмом, используемым валидаторами.
Jito работает с комиссией 0% и предлагает ставщикам 100% возврат MEV, что позволяет держателям JitoSOL получать наилучшие доходы от стейкинга.
Jito начинает развертывание платформы повторного стейкинга для протокола сети консенсуса узлов запуска (NCNs), которая предназначена для того, чтобы позволить стейкерам получать дополнительные услуги помимо Solana.
Jito опубликовала аналитический отчет, в котором утверждается, что ее LST - JitoSOL не является ценными бумагами в соответствии с федеральным законодательством США.
Согласно данным, TVL JitoSOL достиг 17 миллионов SOL, объем стейкинга Jito составляет около 2 миллиардов долларов, а TipRouter также заработал около 350 тысяч долларов через свою платформу.
Маринад Финансы
Marinade Finance — это протокол ликвидного стекинга в экосистеме Solana, который расширяет свой бизнес для институциональных клиентов через интеграцию с такими провайдерами, как Zodia Custody и Copper, предлагая инвестиционные решения для институциональных инвесторов. Marinade также сотрудничает с Griffain для реализации прямого стекинга через AI-инструкции. Кроме того, Marinade предлагает разблокировать 26 миллионов MNDE для маркетмейкеров, чтобы углубить ликвидность MNDE на CEX и, таким образом, способствовать общему росту TVL.
СолБлейз
Протокол ликвидного стекинга SolBlaze выпустил SOL Pay SDK, это открытая библиотека для платежей в Solana в веб-браузерах; SolBlaze также выпустил пакет протоколов Bliq, который позволяет пользователям быстро выпускать и развивать свои LST, пакет включает такие инструменты, как Bliq Create, Discover и Sparks, все LST используют валидаторов SolBlaze (поддерживают 0% комиссии + MEV вознаграждение). Для увеличения ранней адаптации Bliq, SolBlaze запустил программу стимулов на сумму 100000 долларов.
Святилище
Экосистема Solana LST протокол Sanctum создала LST в феврале этого года, поддерживая каждого валидатора в участии в DeFi-активностях одновременно с стейкингом. Sanctum также сосредоточилась на развитии своего публичного фондового пула «Infinity Pool (INF)», который предназначен для поддержки обмена между различными LST.
Камино Финанс
В первом квартале экосистема Solana, автоматизированный протокол управления ликвидностью Kamino Finance расширила свою функцию JLP Multiply, позволяя пользователям лучше контролировать свои кредитные позиции на панели управления Multiply и поддерживая возможность однокнопочной настройки плеча или ручного управления долгом через панель управления займами.
Лейн
В марте 2025 года верификатор Laine и stakewiz.com были приобретены канадской публичной компанией Sol Strategies, при этом основатель Laine Майкл Хаббард присоединился к Sol Strategies в качестве главного стратегического директора.
ЛедСтейкинг
IceStaking запустил валидаторов, и объем стейкинга SOL за первый квартал превысил 100 000 монет.
Управление SIMDs
Важнейшие обсуждения первого квартала вокруг предложения SIMDs, изменяющего экономическую модель Solana, сосредоточены на следующих аспектах: проблемы, которые каждое предложение стремится решить, предложенные рекомендации и влияние на всю экосистему.
СИМД 0228
Проблема: Существующая модель инфляции составляет около 4,8% годовых, и, поскольку она является «фиксированной», она не будет скорректирована на основе стейкинга, что означает, что больше SOL будет выпущено по постоянной ставке. По мере увеличения числа стейкеров распределение вознаграждений становится все более и более рассредоточенным, что приводит к снижению доходности.
Рекомендация: изменить существующую модель инфляции на инфляционный механизм, который автоматически регулирует объем эмиссии в зависимости от объема залога SOL.
Если заложить больше SOL, то уровень инфляции снизится (до 1,5%)
Если заложенный SOL недостаточен или слишком мал, то уровень инфляции автоматически повысится для поддержания баланса сети.
Статус: Предложение не прошло в марте 2025 года с 61,39% голосов «за». Тем не менее, это предложение стало самым активным событием управления в истории Solana.
Потенциальное влияние: это предложение остановит ненужное увеличение эмиссии SOL в сети (что очень выгодно для долгосрочных держателей), но мелкие валидаторы выразили сильное противодействие, поскольку они беспокоятся о том, что низкий уровень инфляции также снизит их доходы, что сделает их выживание в игре трудным. Хотя это предложение не было одобрено, оно действительно объединило всю экосистему для выполнения одной задачи — управления, что является самым важным для любой блокчейна.
СИМД 0096
Проблема: пользователи платят проверяющим приоритетные сборы, чтобы транзакции проходили быстрее, и 50% этих приоритетных сборов удерживаются проверяющим, а остальные 50% уничтожаются, что также означает, что проверяющие не могут получить всю ценность, необходимую для поддержки работы сети.
Предложение: этот SIMD выдвинул простое предложение - прекратить уничтожение оставшихся 50% сборов и вернуть 100% приоритетных сборов валидаторам.
Статус: данный SIMD был принят 77,7% голосов в мае 2024 года и официально вступил в силу 12 февраля этого года.
Влияние: количество сожженных SOL уменьшилось с 18000 SOL в день до 1000 SOL в день; доля комиссии валидаторов увеличилась с 25.1% до 56.1%; доля доходов держателей токенов уменьшилась с 67% до 46%.
СИМД 0123
Вопрос: Исходя из SIMD-0096, механизм Solana заключается в том, что валидаторы получают 100% приоритетных сборов, но проблема в том, что один из участников сети, ставочник, не может получать больше дохода.
Предложение: Этот проект направлен на изменение способа распределения приоритетных сборов за транзакции, вводя дополнительную систему, которая позволяет валидаторам напрямую делиться частью приоритетных сборов с ставщиками, чтобы увеличить доходность от ставок и уменьшить внебиржевые сделки.
Статус: Это предложение было одобрено в марте 2025 года с количеством голосов за 74,91%.
Влияние: это решает долгосрочную проблему, когда ставящие не могли получать доход от валидаторов. Это придаёт ставке SOL свойства дивидендов, а не только доход от инфляции.
Инфраструктура и экономика затрат
В этом квартале Solana претерпела значительные изменения, от улучшений клиента Solana до постоянного развития стимулов для валидаторов и переосмысления способов получения вознаграждений.
Обновление клиента: переход на многоклиентскую архитектуру
Солана в первые годы работала только на одном клиенте Solana Labs. В конце 2024 года, после того как команда Anza (состоящая из бывших инженеров Solana Labs) представила клиент для валидации Agave, ситуация изменилась.
К первому кварталу 2025 года Agave v2.0 получил абсолютное большинство уровня принятия, что означает, что большинство валидаторов обновились до клиента Agave.
Firedancer от Jump Crypto продолжает разработку тестовой сети. Firedancer известен своей скоростью и лучшей производительностью, многие валидаторы выбирают Firedancer в качестве своей инфраструктуры тестовой сети, одновременно оставляя Agave в основной сети.
Такое многоклиентское преобразование в архитектуре Solana (аналогично подходу Ethereum) снижает риск единой точки сбоя.
Модель затрат и тенденции комиссий
В первом квартале комиссии могут быть на снижении. Из-за политики делегирования Solana большинство валидаторов имеют комиссии в диапазоне 0-5%, поскольку эта политика не позволяет делегировать ставки валидаторам с комиссией более 10%. Это хорошо для ставящих, но также максимально снижает прибыль валидаторов, делая MEV и приоритетные сборы крайне важными источниками дохода.
Что касается MEV, данные за первый квартал показывают, что доход от MEV в Solana достиг рекордного уровня. Основной поставщик инфраструктуры MEV в Solana, Jito, сообщил, что на конец первого квартала его сборы и доходы превысили 261 миллион долларов.
Распределение валидаторов
В настоящее время валидаторы Solana распространены более чем в 45 странах мира. По состоянию на март 2025 года данные показывают, что узлы есть на всех континентах, но количество сильно варьируется: только в Германии насчитывается около 1000 валидаторов.
Чтобы справиться с чрезмерной зависимостью от любого региона, стратегия делегирования Фонда Solana склоняется к поддержке независимых облачных сервисов/серверов без ОС (Bare Metal).
В первом квартале Marinade также делегировала 45% своих SOL в стейкинг валидаторам, находящимся за пределами первой сотни, чтобы улучшить общую распределенность стейкинга. Можно заметить, что инфраструктура Solana стала более устойчивой, чем когда-либо, с несколькими производственными клиентами, развивающимися моделями комиссий и инклюзивной стратегией делегирования.
Будущее направление
Анализируя текущее состояние развития экосистемы Solana, можно увидеть, что экономика стейкинга постепенно эволюционирует в многофункциональную интерактивную экосистему, где доходы от стейкинга будут в значительной степени зависеть от торговых сборов и активности в сети, а не только от инфляционных вознаграждений. На уровне эволюции инфраструктуры во втором квартале Firedancer, скорее всего, покажет более четкий путь реализации — поскольку он рассматривается как мост между валидаторами с достаточным финансированием, способными позволить себе суперкомпьютерное оборудование, и эффективными небольшими валидаторами.
Jito Restaking был запущен в конце 1-го квартала с включенной сетью Tip Router NCN (Node Consensus Network). В настоящее время в эксплуатации находятся 1-2 NCN, и хотя внедрение все еще находится на ранних стадиях, успех этого эксперимента может послужить ориентиром для запуска других хранилищ для повторного стейкинга в ближайшие кварталы.
С точки зрения структуры участия на рынке, институциональные инвесторы были важной частью первого квартала, и при большей поддержке и делегировании кастодианов институциональный выход продолжится во втором квартале. Важно отметить, что регуляторные дискуссии о стейкинге также набирают обороты, особенно в Соединенных Штатах, где продолжаются вопросы о том, являются ли ликвидные токены стейкинга (LST) ценными бумагами. Кроме того, одним из более тонких, но далеко идущих технических улучшений является Just-in-Time Voting Points (TVC), который также эффективно ограничивает пропуск голосов валидаторов (вознаграждая валидаторов, проголосовавших вовремя). Будем надеяться, что экосистема Solana больше не определяется стратегией «установил и забыл», а движется к более справедливой экономике ставок.