Биткойн сейчас прошел год с момента последнего халвинга, и этот цикл формируется иначе, чем любые предыдущие циклы. В отличие от предыдущих циклов, когда бычьи рынки разгорался после халвинга, BTC продемонстрировал значительно более скромный рост, увеличившись всего на 31% по сравнению с ростом на 436% за тот же период предыдущего цикла.
В то же время, данные долгосрочных держателей, такие как коэффициент MVRV, сигнализируют о резком падении нереализованной прибыли, указывая на рынок, который становится зрелым с замедленным ростом. Вместе эти изменения показывают, что Биткойн может входить в новую эру, определяемую меньше параболическими вершинами и больше постепенным ростом, стимулируемым организациями.
Один год после последнего халвинга Биткойна
Этот цикл Биткойна значительно отличается от предыдущих циклов, сигнализируя о потенциальных изменениях в том, как рынок реагирует на события халвинга.
В предыдущих циклах — наиболее заметно с 2012 по 2016 год и снова с 2016 по 2020 год — Биткойн, как правило, резко возрастал в этот период.
Период после халвинга обычно отмечается сильным бычьим импульсом и параболической ценовой динамикой, в основном вызванной энтузиазмом розничных инвесторов и спекулятивным спросом.
Однако текущий цикл пошел по другому пути. Вместо того чтобы ускориться после халвинга, бычий тренд начался раньше, в октябре и декабре 2024 года, затем последовало объединение в январе 2025 года и коррекция в конце февраля.
Это поведение совершенно отличается от исторических моделей, когда деление обычно служило катализатором для больших бычьих рынков.
Есть несколько факторов, способствующих этому изменению: Биткойн больше не является просто спекулятивным активом, подстегиваемым розничными инвесторами, — он все больше воспринимается как финансовый инструмент, который становится более зрелым.
Увеличение участия институциональных инвесторов, наряду с макроэкономическим давлением и структурными изменениями на рынке, привело к более продуманной и сложной реакции.
Явным признаком этой эволюции является ослабление силы каждого последующего цикла. Взрывные росты первых лет стали труднее воспроизвести по мере роста рыночной капитализации Биткойна. Например, в цикле 2020–2024 Биткойн вырос на 436% через год после халвинга. Напротив, в этом цикле наблюдается гораздо более скромный рост в 31% за тот же период.
Это изменение может означать, что Биткойн вступает в новую главу. Главу с меньшей волатильностью и более стабильным долгосрочным ростом. Дележ может больше не быть основным двигателем. Другие силы берут на себя управление — процентные ставки, ликвидность и деньги институциональных инвесторов.
Игра меняется. И то, как движется Биткойн, тоже.
Тем не менее, важно отметить, что предыдущие циклы также имели фазы консолидации и коррекции перед продолжением бычьего тренда. Хотя этот этап может быть медленнее или менее интересным, он все равно может представлять собой здоровую перезагрузку перед следующим движением вверх.
Тем не менее, существует вероятность, что этот цикл продолжит отходить от исторических моделей. Вместо резкого взлета, результатом может стать более продолжительная бычья тенденция, поддерживаемая структурно — меньше подверженная ажиотаже, больше основанная на фундаментальных факторах.
Долгосрочные держатели MVRV раскрывают, что происходит на развивающемся рынке Биткойн
Коэффициент MVRV долгосрочных держателей (LTH) всегда был надежным индикатором нереализованной прибыли. Он показывает сумму, которую долгосрочные инвесторы удерживают, прежде чем начинают продавать. Но со временем эта цифра постепенно уменьшается.
В цикле 2016–2020 LTH MVRV достиг пика на уровне 35,8. Это сигнализировало о колоссальной бумажной прибыли и четком формировании пика. К циклу 2020–2024 пик резко снизился до 12,2. Это произошло даже несмотря на то, что цена Биткойна достигла нового рекорда.
В текущем цикле LTH MVRV достиг максимума 4,35. Это большое снижение. Это показывает, что долгосрочные держатели не видят такой же прибыли. Тренд очень ясен: каждый цикл приносит меньший множитель.
Скачок Биткойна замедляется. Рынок становится более зрелым.
Сейчас, в текущем цикле, индекс LTH MVRV достиг самого высокого уровня за всю историю в 4,35. Это резкое снижение показывает, что долгосрочные держатели испытывают гораздо меньший мультипликатор своих активов по сравнению с предыдущими циклами, даже несмотря на значительное увеличение цен. Эта модель указывает на вывод: бычий тренд Биткойна сдерживается.
Это не просто удача. Когда рынок созревает, естественно, что получить взрывные прибыли становится сложнее. Дни максимальных циклических прибылей могут угасать, уступая место более умеренному росту — но с большей вероятностью стабильному.
Рост рыночной капитализации означает, что требуется больше капитала в геометрической прогрессии, чтобы значительно изменить цену.
Тем не менее, это не является неопровержимым доказательством того, что этот цикл достиг пика. Предыдущие циклы обычно включали длительные стадии горизонтального движения или скромные откаты перед достижением новых максимумов.
С более крупными организациями фазы накопления могут длиться дольше. Поэтому фиксация прибыли на пике может быть менее резкой по сравнению с предыдущими циклами.
Однако, если тренд снижения MVRV продолжится, это может подтвердить идею о том, что Биткойн переходит от циклического взрывного роста к более медленной, но структурированной модели роста.
Самые сильные повышения, возможно, остались позади, особенно для участников на последнем этапе цикла.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Через год после последнего халвинга Биткойна: почему этот цикл выглядит очень иначе
Биткойн сейчас прошел год с момента последнего халвинга, и этот цикл формируется иначе, чем любые предыдущие циклы. В отличие от предыдущих циклов, когда бычьи рынки разгорался после халвинга, BTC продемонстрировал значительно более скромный рост, увеличившись всего на 31% по сравнению с ростом на 436% за тот же период предыдущего цикла. В то же время, данные долгосрочных держателей, такие как коэффициент MVRV, сигнализируют о резком падении нереализованной прибыли, указывая на рынок, который становится зрелым с замедленным ростом. Вместе эти изменения показывают, что Биткойн может входить в новую эру, определяемую меньше параболическими вершинами и больше постепенным ростом, стимулируемым организациями. Один год после последнего халвинга Биткойна Этот цикл Биткойна значительно отличается от предыдущих циклов, сигнализируя о потенциальных изменениях в том, как рынок реагирует на события халвинга. В предыдущих циклах — наиболее заметно с 2012 по 2016 год и снова с 2016 по 2020 год — Биткойн, как правило, резко возрастал в этот период. Период после халвинга обычно отмечается сильным бычьим импульсом и параболической ценовой динамикой, в основном вызванной энтузиазмом розничных инвесторов и спекулятивным спросом. Однако текущий цикл пошел по другому пути. Вместо того чтобы ускориться после халвинга, бычий тренд начался раньше, в октябре и декабре 2024 года, затем последовало объединение в январе 2025 года и коррекция в конце февраля. Это поведение совершенно отличается от исторических моделей, когда деление обычно служило катализатором для больших бычьих рынков. Есть несколько факторов, способствующих этому изменению: Биткойн больше не является просто спекулятивным активом, подстегиваемым розничными инвесторами, — он все больше воспринимается как финансовый инструмент, который становится более зрелым. Увеличение участия институциональных инвесторов, наряду с макроэкономическим давлением и структурными изменениями на рынке, привело к более продуманной и сложной реакции.
Явным признаком этой эволюции является ослабление силы каждого последующего цикла. Взрывные росты первых лет стали труднее воспроизвести по мере роста рыночной капитализации Биткойна. Например, в цикле 2020–2024 Биткойн вырос на 436% через год после халвинга. Напротив, в этом цикле наблюдается гораздо более скромный рост в 31% за тот же период.
Это изменение может означать, что Биткойн вступает в новую главу. Главу с меньшей волатильностью и более стабильным долгосрочным ростом. Дележ может больше не быть основным двигателем. Другие силы берут на себя управление — процентные ставки, ликвидность и деньги институциональных инвесторов. Игра меняется. И то, как движется Биткойн, тоже. Тем не менее, важно отметить, что предыдущие циклы также имели фазы консолидации и коррекции перед продолжением бычьего тренда. Хотя этот этап может быть медленнее или менее интересным, он все равно может представлять собой здоровую перезагрузку перед следующим движением вверх. Тем не менее, существует вероятность, что этот цикл продолжит отходить от исторических моделей. Вместо резкого взлета, результатом может стать более продолжительная бычья тенденция, поддерживаемая структурно — меньше подверженная ажиотаже, больше основанная на фундаментальных факторах. Долгосрочные держатели MVRV раскрывают, что происходит на развивающемся рынке Биткойн Коэффициент MVRV долгосрочных держателей (LTH) всегда был надежным индикатором нереализованной прибыли. Он показывает сумму, которую долгосрочные инвесторы удерживают, прежде чем начинают продавать. Но со временем эта цифра постепенно уменьшается. В цикле 2016–2020 LTH MVRV достиг пика на уровне 35,8. Это сигнализировало о колоссальной бумажной прибыли и четком формировании пика. К циклу 2020–2024 пик резко снизился до 12,2. Это произошло даже несмотря на то, что цена Биткойна достигла нового рекорда. В текущем цикле LTH MVRV достиг максимума 4,35. Это большое снижение. Это показывает, что долгосрочные держатели не видят такой же прибыли. Тренд очень ясен: каждый цикл приносит меньший множитель. Скачок Биткойна замедляется. Рынок становится более зрелым. Сейчас, в текущем цикле, индекс LTH MVRV достиг самого высокого уровня за всю историю в 4,35. Это резкое снижение показывает, что долгосрочные держатели испытывают гораздо меньший мультипликатор своих активов по сравнению с предыдущими циклами, даже несмотря на значительное увеличение цен. Эта модель указывает на вывод: бычий тренд Биткойна сдерживается.
Это не просто удача. Когда рынок созревает, естественно, что получить взрывные прибыли становится сложнее. Дни максимальных циклических прибылей могут угасать, уступая место более умеренному росту — но с большей вероятностью стабильному. Рост рыночной капитализации означает, что требуется больше капитала в геометрической прогрессии, чтобы значительно изменить цену. Тем не менее, это не является неопровержимым доказательством того, что этот цикл достиг пика. Предыдущие циклы обычно включали длительные стадии горизонтального движения или скромные откаты перед достижением новых максимумов. С более крупными организациями фазы накопления могут длиться дольше. Поэтому фиксация прибыли на пике может быть менее резкой по сравнению с предыдущими циклами. Однако, если тренд снижения MVRV продолжится, это может подтвердить идею о том, что Биткойн переходит от циклического взрывного роста к более медленной, но структурированной модели роста. Самые сильные повышения, возможно, остались позади, особенно для участников на последнем этапе цикла.