!
Мэттью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck, предложил ввести «BitBonds», уникальный гибридный долговой инструмент, который сочетает в себе государственные облигации Америки и Биткойн (BTC). Это рассматривается как новая стратегия для решения проблемы рефинансирования в размере до 14 триллионов USD для правительства.
Концепция была представлена на Конференции по стратегии резервирования Биткойна, с целью удовлетворить потребности правительства в финансировании, одновременно удовлетворяя ожидания инвесторов в защите от инфляции.
BitBonds будут структурированы как ценные бумаги с сроком 10 лет, включая 90% вложений в традиционные облигации правительства Америки и 10% Биткойн, при этом эта часть Биткойн будет финансироваться за счет средств, полученных от продажи облигаций.
По истечении срока инвестор получит полную стоимость облигаций правительства Америки, соответствующую 90 USD за каждую облигацию на 100 USD, плюс стоимость доли распределенного Биткойна.
Более того, инвесторы будут получать 100% прибыли от Биткойна до тех пор, пока доходность не достигнет 4,5%. Государство и владельцы облигаций будут делить любую прибыль, превышающую этот порог.
Эта структура направлена на балансировку интересов инвесторов в облигации, которые ищут защиту от обесценивания доллара и инфляции активов, с потребностями Казначейства в рефинансировании по конкурентным процентным ставкам.
Сигел считает, что это предложение является "сбалансированным решением для неподходящих моторов."
Точка безубыточности инвестора
Согласно прогнозу Сигела, точка безубыточности инвестора в отношении BitBonds зависит от фиксированного купона и совокупного годового темпа роста Биткойна (CAGR).
Для облигаций с процентной ставкой 4% CAGR BTC безубыточность составляет 0%. Однако для версий с более низкой доходностью порог безубыточности выше: 13,1% CAGR для облигаций с процентной ставкой 2% и 16,6% для облигаций с процентной ставкой 1%.
Если среднегодовой темп роста биткоина будет колебаться от 30% до 50%, доходность модели резко возрастет по всем процентным ставкам, а доходность инвесторов, вероятно, достигнет 282%.
Сигел заявил, что BitBonds будет «выпуклой ставкой*» для инвесторов, доверяющих Биткойну, поскольку этот инструмент предоставляет асимметричную прибыль, сохраняя при этом слой безрисковой прибыли. Однако эта структура также означает, что инвестор несет весь риск падения Биткойна.
Облигации с низкой процентной ставкой могут привести к значительным убыткам, если Биткойн упадет в цене. Например, облигация BitBond с процентной ставкой 1% может потерять от 20% до 46%, в зависимости от производительности Биткойна.
Преимущества для Казначейства
С точки зрения правительства Америки, основное преимущество BitBonds заключается в снижении затрат на заимствование. Даже если Биткойн немного вырастет в цене или не вырастет вовсе, Казначейство все равно сэкономит на процентных расходах по сравнению с фиксированными облигациями под 4%.
Согласно анализу Sigel, уровень безубыточности правительства составляет около 2,6%. Выпуск облигаций с процентными ставками ниже этого сократит ежегодное обслуживание долга, создавая сбережения даже в тех сценариях, когда биткоин не будет расти или падать в цене.
Сигел прогнозирует, что выпуск BitBonds на сумму $100 млрд по процентной ставке 1% и без возврата BTC сэкономит правительству $13 млрд в течение срока действия облигаций. Если среднегодовой темп роста биткоина достигнет 30%, тот же выпуск может принести более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости, в основном за счет общей прибыли от биткоина.
Сигел также отметил, что этот метод создаст уникальный слой суверенных облигаций, предоставляя Америке асимметричную прибыль от Биткойна, одновременно снижая обязательства по оценке в долларах.
«Прибыль от BTC только делает сделку более привлекательной. Худший случай: дешевое финансирование. Лучший случай: доступ к самым трудным активам на Земле», добавил он.
CAGR BTC безубыточности для правительства увеличивается с более высокими процентными ставками по облигациям, достигая 14,3% для BitBonds с процентной ставкой 3% и 16,3% для версий с процентной ставкой 4%. В сценариях неблагоприятного BTC Казначейство потеряет стоимость только при выпуске облигаций с более высокими процентными ставками, в то время как BTC работает плохо.
Обмен сложностью в выпуске и распределении рисков
Несмотря на потенциальные преимущества, презентация VanEck признает ограничения структуры. Инвесторы подвергаются риску падения цен на Биткойн без полного участия в прибыли, и облигации с низкой процентной ставкой становятся не привлекательными, если Биткойн не показывает хороших результатов.
С точки зрения структуры, Казначейство также должно выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% средств, используемых для покупки Биткойн. Каждые 100 миллиардов USD финансирования потребуют дополнительно 11,1% для компенсации распределения BTC.
Данное предложение содержит возможные улучшения дизайна, включая защиту от падения цен, чтобы защитить инвесторов от резкого падения BTC.
*Ставка с повышенной доходностью характеризуется высокой вероятностью роста цены и ограниченной возможностью снижения, обычно описывается как "если выиграл на первой стороне, то не проиграешь на второй". Эта концепция играет ключевую роль в финансах и инвестициях.
Отказ от ответственности*: Данная статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы должны тщательно изучить информацию перед принятием решения. Мы не несем ответственности за ваши инвестиционные решения*
Биткойн резко восстановился, но $90.000 может быть пределом – Почему?
Приобретет ли альткойновый сезон популярность, когда доминирование Биткойна будет стагнировать?
Ог Гяо
@media только экран и (min-width: 0px) и (min-height: 0px) {
div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {
ширина:320px;
высота: 100px;
}
}
@media только экран и (min-width: 728px) и (min-height: 0px) {
div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {
ширина: 728px;
высота: 90px;
}
}
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
VanEck предложил облигации казначейства, связанные с Биткойном, для компенсации долга в 14 триллионов долларов США.
! Мэттью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck, предложил ввести «BitBonds», уникальный гибридный долговой инструмент, который сочетает в себе государственные облигации Америки и Биткойн (BTC). Это рассматривается как новая стратегия для решения проблемы рефинансирования в размере до 14 триллионов USD для правительства.
Концепция была представлена на Конференции по стратегии резервирования Биткойна, с целью удовлетворить потребности правительства в финансировании, одновременно удовлетворяя ожидания инвесторов в защите от инфляции.
BitBonds будут структурированы как ценные бумаги с сроком 10 лет, включая 90% вложений в традиционные облигации правительства Америки и 10% Биткойн, при этом эта часть Биткойн будет финансироваться за счет средств, полученных от продажи облигаций.
По истечении срока инвестор получит полную стоимость облигаций правительства Америки, соответствующую 90 USD за каждую облигацию на 100 USD, плюс стоимость доли распределенного Биткойна.
Более того, инвесторы будут получать 100% прибыли от Биткойна до тех пор, пока доходность не достигнет 4,5%. Государство и владельцы облигаций будут делить любую прибыль, превышающую этот порог.
Эта структура направлена на балансировку интересов инвесторов в облигации, которые ищут защиту от обесценивания доллара и инфляции активов, с потребностями Казначейства в рефинансировании по конкурентным процентным ставкам.
Сигел считает, что это предложение является "сбалансированным решением для неподходящих моторов."
Точка безубыточности инвестора
Согласно прогнозу Сигела, точка безубыточности инвестора в отношении BitBonds зависит от фиксированного купона и совокупного годового темпа роста Биткойна (CAGR).
Для облигаций с процентной ставкой 4% CAGR BTC безубыточность составляет 0%. Однако для версий с более низкой доходностью порог безубыточности выше: 13,1% CAGR для облигаций с процентной ставкой 2% и 16,6% для облигаций с процентной ставкой 1%.
Если среднегодовой темп роста биткоина будет колебаться от 30% до 50%, доходность модели резко возрастет по всем процентным ставкам, а доходность инвесторов, вероятно, достигнет 282%.
Сигел заявил, что BitBonds будет «выпуклой ставкой*» для инвесторов, доверяющих Биткойну, поскольку этот инструмент предоставляет асимметричную прибыль, сохраняя при этом слой безрисковой прибыли. Однако эта структура также означает, что инвестор несет весь риск падения Биткойна.
Облигации с низкой процентной ставкой могут привести к значительным убыткам, если Биткойн упадет в цене. Например, облигация BitBond с процентной ставкой 1% может потерять от 20% до 46%, в зависимости от производительности Биткойна.
Преимущества для Казначейства
С точки зрения правительства Америки, основное преимущество BitBonds заключается в снижении затрат на заимствование. Даже если Биткойн немного вырастет в цене или не вырастет вовсе, Казначейство все равно сэкономит на процентных расходах по сравнению с фиксированными облигациями под 4%.
Согласно анализу Sigel, уровень безубыточности правительства составляет около 2,6%. Выпуск облигаций с процентными ставками ниже этого сократит ежегодное обслуживание долга, создавая сбережения даже в тех сценариях, когда биткоин не будет расти или падать в цене.
Сигел прогнозирует, что выпуск BitBonds на сумму $100 млрд по процентной ставке 1% и без возврата BTC сэкономит правительству $13 млрд в течение срока действия облигаций. Если среднегодовой темп роста биткоина достигнет 30%, тот же выпуск может принести более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости, в основном за счет общей прибыли от биткоина.
Сигел также отметил, что этот метод создаст уникальный слой суверенных облигаций, предоставляя Америке асимметричную прибыль от Биткойна, одновременно снижая обязательства по оценке в долларах.
«Прибыль от BTC только делает сделку более привлекательной. Худший случай: дешевое финансирование. Лучший случай: доступ к самым трудным активам на Земле», добавил он.
CAGR BTC безубыточности для правительства увеличивается с более высокими процентными ставками по облигациям, достигая 14,3% для BitBonds с процентной ставкой 3% и 16,3% для версий с процентной ставкой 4%. В сценариях неблагоприятного BTC Казначейство потеряет стоимость только при выпуске облигаций с более высокими процентными ставками, в то время как BTC работает плохо.
Обмен сложностью в выпуске и распределении рисков
Несмотря на потенциальные преимущества, презентация VanEck признает ограничения структуры. Инвесторы подвергаются риску падения цен на Биткойн без полного участия в прибыли, и облигации с низкой процентной ставкой становятся не привлекательными, если Биткойн не показывает хороших результатов.
С точки зрения структуры, Казначейство также должно выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% средств, используемых для покупки Биткойн. Каждые 100 миллиардов USD финансирования потребуют дополнительно 11,1% для компенсации распределения BTC.
Данное предложение содержит возможные улучшения дизайна, включая защиту от падения цен, чтобы защитить инвесторов от резкого падения BTC.
*Ставка с повышенной доходностью характеризуется высокой вероятностью роста цены и ограниченной возможностью снижения, обычно описывается как "если выиграл на первой стороне, то не проиграешь на второй". Эта концепция играет ключевую роль в финансах и инвестициях.
Отказ от ответственности*: Данная статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы должны тщательно изучить информацию перед принятием решения. Мы не несем ответственности за ваши инвестиционные решения*
Ог Гяо
@media только экран и (min-width: 0px) и (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { ширина:320px; высота: 100px; } } @media только экран и (min-width: 728px) и (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { ширина: 728px; высота: 90px; } }