Новое правило FDIC США! К резервам стейблкоинов предъявляются строгие требования, они не подпадают под гарантию страхования депозитов до $250k на человека

FDIC 推出 стабильный регуляторный каркас для стейблкоинов, реализует закон GENIUS, требуя 1:1 резервы и погашение в течение 2 дней, разъясняя, что страхование вкладов не применяется.

Формируется федеральный регуляторный каркас: FDIC продвигает детали закона GENIUS

Федеральная корпорация по страхованию вкладов США (FDIC) вчера (4/7) одобрила новый проект нормативного акта, который определяет поведение банков, находящихся под ее надзором, и их дочерних структур по выпуску и управлению стейблкоинами, а также устанавливает первый всеобъемлющий режим prudential-надзора. Эта мера призвана исполнить закон GENIUS, который был подписан год назад администрацией Трампа, и символизирует важный шаг федерального правительства США в регулировании цифровых активов, привязанных к доллару.

Согласно этому проекту, FDIC определит «лицензированных эмитентов стейблкоинов с обязательством платежа» (PPSIs); ожидается, что эти структуры будут работать как дочерние компании регулирующих организаций FDIC и обязаны соблюдать строгие стандарты капитала, резервов и управления рисками.

Заместитель председателя FDIC Трэвис Хилл отметил на заседании правления, что по мере дальнейшего расширения применения стейблкоинов в платежной инфраструктуре данный каркас направлен на то, чтобы справляться с потенциальными операционными рисками и поддерживать стабильность финансовой системы. Это новое нормирование является второй волной крупных регуляторных действий после того, как в декабре прошлого года FDIC запустила процедуры для банков, подающих заявки на выпуск стейблкоинов через дочерние структуры.

Тем временем Управление контролера денежного обращения США (OCC) также уже опубликовало в феврале этого года соответствующий регуляторный каркас для подведомственных организаций, что показывает, что американские федеральные финансовые надзорные органы стремятся создать единую систему регулирования стейблкоинов.

Строгие требования к резервам 1:1 и ликвидности для обеспечения исполнения погашений за два дня

При управлении резервными активами проект FDIC требует, чтобы эмитент стейблкоинов поддерживал полное обеспечение в пропорции 1:1, и чтобы эти резервы были строго отделены от других видов деятельности эмитента. Допустимые резервные активы ограничены высоколиквидными и низкорисковыми инструментами, включая: денежные средства США, остатки на счетах в Федеральном резервном банке, депозитные вклады в застрахованных банках, краткосрочные казначейские облигации США, а также определенные однодневные соглашения об обратном выкупе. Эмитент должен ежедневно контролировать резервные активы и проходить регулярные аудиты. Кроме того, в проекте предусмотрены ограничения на концентрацию удерживаемых резервов, чтобы снизить риск-экспозицию по отношению к одному контрагенту и гарантировать достаточную способность к погашению даже в периоды рыночного давления.

В отношении механизма погашения, который больше всего волнует инвесторов, в правилах установлены четкие сервисные стандарты. Эмитент обязан публиковать ясную политику погашения и обрабатывать запросы на погашение в течение 2 рабочих дней. Чтобы предотвратить риски «набега», FDIC предписывает: если сумма погашений за один день превысит 10% от общего объема в обращении, эмитент должен незамедлительно уведомить регуляторный орган и, при необходимости, подать заявку на продление срока погашения. Такой механизм предназначен для обеспечения прозрачности рынка и одновременного предоставления регуляторам раннего предупреждения, чтобы ликвидностные проблемы отдельного стейблкоина не переросли в системный финансовый риск.

Капитальные буферы и операционные пороги: строго разграничиваются границы процентных доходов

Помимо правил для резервных активов, FDIC также предъявляет к эмитентам строгие требования к капиталу и операционной деятельности. Новый эмитент платежного стейблкоина в течение первых 3 лет работы обязан поддерживать начальный капитал не менее 5 миллионов, а последующая структура капитала должна преимущественно включать капитал обыкновенных акций первого уровня. В дополнение к законодательно установленным требованиям к капиталу эмитент должен дополнительно иметь отдельный буфер ликвидности, равный 12 месяцам операционных расходов; эти средства четко определяются как операционные резервы, отличные от резервов по стейблкоину. Кроме того, для крупных эмитентов с рыночной капитализацией свыше 8B FDIC будет требовать более частые ежегодные проверки и специальные проверки комплаенса.

Что касается продуктовых характеристик, FDIC проводит красную линию по природе доходности стейблкоинов. Проект прямо ограничивает эмитента не рекламировать, что держатели стейблкоинов могут получать проценты или прибыль; даже вознаграждения/побудительные выплаты, предоставляемые через договоренности с третьими сторонами, подлежат строгому анализу. Это правило отражает позицию регулятора: стейблкоины рассматриваются как платежные инструменты, а не как продукты для сбережений. В плане операционной устойчивости эмитент должен выстроить надежную систему кибербезопасности, охватывающую управление приватными ключами, мониторинг блокчейна, реагирование на инциденты и ежегодную сертификацию комплаенса по противодействию отмыванию денег, чтобы обеспечить безопасность и соответствие цифровых активов на уровне технологий.

Разъяснение границ страхования вкладов: стейблкоины не подпадают под сквозную защиту

Одно из самых важных уточнений в этом регуляторном каркасе касается того, как определяется сфера применения страхования вкладов. FDIC однозначно указывает, что сам по себе выпущенный в рамках этого каркаса стейблкоин не пользуется стандартной страховой защитой вкладов в размере 250,000 на человека. Это означает, что резервы эмитента, размещенные в банке, будут рассматриваться как корпоративные депозиты эмитента, а держатели токенов не имеют индивидуальной страховой защиты. Эти правила запрета «сквозного» страхования предназначены для того, чтобы избежать рыночного ошибочного восприятия стейблкоинов как имеющих такое же федеральное подтверждение, как банковские вклады, тем самым поддерживая границы рисков между стейблкоинами и традиционной финансовой системой.

Однако FDIC также дает иное обращение токенизированным вкладам. Если традиционный банковский вклад представлен лишь в виде токенизированного технологического формата и при этом по-прежнему соответствует определению банковских вкладов, установленному законом, то он все еще может получать стандартное страховое покрытие вкладов. В настоящее время этот проект находится в 60-дневном периоде публичного обсуждения; FDIC запрашивает обратную связь по 144 конкретным вопросам, включая калибровку капитала, подходящие активы и запрет на проценты.

• Соответствующие новости: Минфин США запускает детали закона GENIUS, регулирование стейблкоинов открыто для публичных комментариев в течение 60 дней

По мере приближения установленного законом GENIUS срока внедрения в середине 2026 года федеральные регуляторные органы ускоряют разработку и доведение этих правил до готовности. Параллельно с этим Сенат США ведет финальные переговоры по спорным вопросам, связанным с выплатами/вознаграждениями по доходности стейблкоинов в рамках закона CLARITY; полная институционализация стейблкоинов в рамках законодательства стала ключевой темой криптовалютной политики США на 2026 год.