Круглый стол: Перспективы регулирования Криптоактивов в Южной Корее, Малайзии и Индонезии

Редактор | У Ву о Блокчейне

Содержимое данной статьи основано на круглогодичной дискуссии на саммите “Азиатская цифровая финансовая конференция 2025” под названием “Азиатский криптофронт: балансировка регулирования и соблюдения норм для роста”, модератором которой является управляющий директор Stratford Finance Гуан Хуэй (Angelina Kwan). Участниками дискуссии стали директор по регулированию цифровых финансовых активов и криптоактивов Управления финансовых услуг Индонезии (OJK) Вонг Хуэй Чинг, директор по регулированию цифровых финансовых активов и криптоактивов Управления финансовых услуг Индонезии Ули Агустина и коммерческий директор Kintsugi Technologies из Южной Кореи Гарри Ким.

Финтернет 2025 Азиатский саммит цифровых финансов пройдет 4 ноября в Гонконге, саммит основывается на основной идее «Цепь идеалов, строим будущее вместе» и поддерживается более чем 10 учреждениями, включая группу OSL, Управление по инвестициям Гонконга, Управление финансового развития Гонконга и Гонконгский цифровой порт.

Аудиозапись была сделана с помощью GPT, возможны ошибки. Мнения гостей не представляют точку зрения У Шуо, читатели должны строго соблюдать законы и нормативные акты своего региона. Пожалуйста, смотрите полный контент на YT:

Азиатское регулирование находится на переднем плане, способствуя нормативному развитию крипторынка.

Гуань Хуэй: Я только что вернулась с Корейской недели Блокчейн, и энтузиазм там потрясающий. Во время конференции корейская фондовая биржа также подвергалась давлению со всех сторон, чтобы как можно быстрее запустить ETP (торгуемые на бирже продукты), все говорили: “Гонконг уже впереди”, что создает для них большое давление. Теперь в Корее новый президент, который быстро продвигает “Основной закон о цифровых активах” (DABA), мы видим, что соответствующее законодательство постепенно формируется. Гарри, можешь рассказать о текущем прогрессе в регуляции в Корее и о том, как Гонконг может в этом участвовать?

Гарри: В Южной Корее действительно очень активный рынок крипто-ритейла, новый президент включил цифровые активы в национальную программу цифровых финансовых инноваций. Мы также стремимся к пересмотру правового определения «цифровых активов», ранее называвшихся «виртуальными активами», чтобы более четко регламентировать и контролировать.

В настоящее время регулирование переходит во вторую фазу, помимо бирж, оно также будет охватывать такие участники, как кастодианы, стейблкоины, консультанты, маркетинг и другие. Хотя законодательство еще не было официально принято, направление уже ясно, а именно создание более всеобъемлющей и детализированной системы регулирования для защиты интересов пользователей и содействия нормативному развитию рынка.

В Южной Корее продвижение или пересмотр новых законов обычно занимает длительный период: сначала примерно годовой период проверки, затем еще один год пробного использования, и только после этого закон будет официально внедрен. Таким образом, весь процесс обычно занимает от одного до двух лет.

Гуань Хуэй: Это также означает, что у Гонконга еще есть время продолжать оставаться впереди, что является хорошей новостью. Для друзей, которые хотят расшириться из Гонконга в Южную Корею, возможно, сейчас именно тот момент, когда открывается возможность.

Но я считаю, что инфраструктура Южной Кореи еще недостаточно развита. В Гонконге уже есть лицензированные биржи, которые могут поддерживать разделение структур продуктов и запуск ETP, в этом плане мы уже значительно опережаем. Если Южная Корея сейчас хочет запустить ETP, им еще нужно создать полную поддерживающую систему.

Мы, общаясь с несколькими гостями в Корее, также пришли к выводу, что корейская биржа (KRX) вполне может запустить ETP в течение года. Я верю, что на этот раз корейские регуляторы ускорят темпы, нам нельзя расслабляться.

Эволюция крипторегулирования в Малайзии с 2019 года

Гуань Хуэй: Доктор Вонг, не могли бы вы рассказать о недавних достижениях Малайзии в области регуляторных механизмов?

Вонг: Малайзия еще в 2019 году включила криптоактивы в систему регулирования ценных бумаг, за последние пять-шесть лет мы充分了解или местные зарегистрированные биржи и создали доверие. Поэтому в этом году мы провели поэтапную оценку рынка и обнаружили, что криптоактивы постепенно стали частью инвестиционного портфеля, в то же время растет спрос на более сложные продукты.

Мы на этом основании решили обновить регулирующие указания, которые, как ожидается, будут опубликованы в начале следующего года. Новые правила предоставят биржам больше автономии, и регуляторы больше не будут вмешиваться в “нянечном” режиме. Биржи смогут самостоятельно решать, какие токен-продукты размещать, в соответствии со своей системой управления.

Конечно, передача полномочий означает большую ответственность. Мы требуем от бирж усилить внутренний контроль в области защиты инвесторов, включая организацию хранения кошельков, требования к капиталу и т. д. Общая цель состоит в том, чтобы способствовать институционализации рынка, привлечь больше крупных финансовых учреждений и повысить доверие к криптоактивам в банковской системе.

Для этого мы провели совместную встречу с Центральным банком, чтобы команды по соблюдению норм традиционных банков и криптоплатформ могли углубленно обсудить вопросы и решить разрыв между доверием и пониманием.

В настоящее время в Малайзии активно работают 21 учреждение в криптоэкосистеме, включая криптофонды, деривативы, торговые платформы и предстоящие брокерские услуги. Мы также позволяем местным брокерам подключаться к глобальным ликвидным пулам для предоставления клиентам более выгодных цен.

Еще одним важным моментом является токенизация активов. Мы надеемся привнести преимущества крипторынка в традиционные капитальные рынки, поэтому разрабатываем соответствующие регулирующие рекомендации, которые четко определяют ответственность эмитентов и посредников, способствуя нормативному развитию отрасли. В прошлом году индустрия почти не реагировала на эту тему, но в этом году реакция была бурной, даже Центробанк выпустил обсуждительный документ, что свидетельствует о сильном консенсусе.

В этом отношении мы создали механизм песочницы, который способствует полному процессу пилотирования от токенизации активов до расчетов и платежей, а также дальнейшему исследованию инновационных финансовых приложений.

Гуань Хуэй: Хотя это может не полностью входить в вашу сферу регулирования, но я хотел бы узнать о движении Центрального банка Малайзии в отношении стейблкоинов. Стейблкоины сейчас являются горячей темой на рынке, особенно в токенизации активов, они могут стать основным инструментом платежа. Сотрудничаете ли вы с Центральным банком для разработки рамок регулирования стейблкоинов? Кроме того, на рынке существуют некоторые стейблкоины, которые еще не получили лицензии, что является как риском, так и возможностью для платежей. Как вы оцениваете ситуацию в Малайзии?

Вонг: Мы провели широкие обсуждения с центральным банком и другими регулирующими органами по поводу стейблкоинов. В целом, центральный банк поддерживает развитие стейблкоинов, особенно тех, которые используют малайзийский ринггит (MYR) в качестве обеспечивающего актива.

Несколько месяцев назад центральный банк запустил механизм песочницы и приветствует компании, которые хотят представить реальные примеры применения для тестирования стабильной монеты, поддерживаемой MYR. Я также продолжаю поощрять участников капитальных рынков и криптовалютной сферы активно исследовать это направление.

Мы считаем, что если удастся доказать, что стабильная монета MYR имеет реальный рыночный спрос, то в будущем обсуждение других стабильных монет в иностранных валютах пройдет более гладко. В конечном счете, все сводится к — — есть ли реальное применение.

Реформа регуляторной системы Индонезии: Регулирование криптоактивов передается в OJK

Гуань Хуэй: Рынок цифровых активов в Индонезии быстро растет, экосистема очень активна. Можете ли вы поделиться с нами причинами быстрого развития индонезийского рынка, а также некоторыми основными регулирующими стратегиями, которые вы используете для содействия соблюдению норм в криптоиндустрии?

Ули: Эти достижения невозможны без значительной поддержки правительства. Согласно недавней реформе финансовой стабильности в Индонезии, криптоактивы официально классифицированы как финансовые активы. Мы также находимся на критическом этапе передачи регулирующих полномочий — криптобиржи и связанные экосистемы, которые ранее регулировались Министерством торговли, передаются под единую юрисдикцию OJK, что позволяет регулировать криптобизнес наравне с другими финансовыми услугами.

Мы сосредоточены на создании стабильной и соответствующей требованиям рыночной среды, укреплении управления рисками и механизмов защиты потребителей. Экосистема Индонезии имеет свои местные особенности: у нас есть регуляторный комитет, классификационная система и клиринговый орган, ответственные за клиринг и расчет криптовалютных сделок.

Мы способствуем интеграции банковской системы и криптоторговли, например, все交易 должны проходить через банк. Также создано официальное хранение активов, требующее, чтобы 70% активов пользователей или кошельков хранились здесь для обеспечения безопасности активов. Хотя не все платформы могут соответствовать этому с самого начала, мы стремимся к тому, чтобы они постепенно достигали стандартов и укрепляли доверие к рынку.

Мы также опубликовали ряд новых нормативных актов, цель которых состоит в том, чтобы сделать криптоактивы не только спекулятивными инструментами, но и настоящими участниками цифровой экономики страны. Например, один из проектов, тестируемых в песочнице, использует технологию Блокчейн для записи данных о разведении коров на Яве, чтобы создать кредитную историю для фермеров, которые изначально не могли получить кредит, и тем самым обеспечить финансирование. Подобные проекты уже связаны с банками, продвигая их от “неподходящих для кредитования” к “подходящим для кредитования”.

Мы также продвигаем проекты токенизации активов, таких как недвижимость, игры и IP, ожидая, что эти инновации будут реализованы поэтапно. В качестве регулятора мы тщательно проверяем капитал и структуру управления платформы, надеясь, что в будущем они смогут не только участвовать в торгах на вторичном рынке, но и сыграть роль в ICO или IPO.

Гуань Хуэй: Столкнулись ли вы с какими-либо трудностями при регулировании этих компаний? И как вы с этим справились?

Ули: Конечно, есть, особенно в области кибербезопасности. Происходили некоторые серьезные инциденты, которые обнажили слабости инфраструктуры. В связи с этим мы объединили усилия нескольких ведомств, а не только действовали независимо от OJK. Мы вкладываем ресурсы в образование и развитие возможностей, а также сотрудничаем с Университетом Индонезии для подготовки специалистов в области блокчейн-технологий.

В институциональном плане мы интегрируем кибербезопасность в общую регуляторную структуру и разработали механизм реагирования на чрезвычайные ситуации. В сотрудничестве с Центральным банком проводим совместные проверки и аудит транзакций, связанных с банками и платежными шлюзами, чтобы обеспечить отсутствие уязвимостей в системе. В случае возникновения инцидента безопасности мы также сможем быстро реагировать, чтобы снизить воздействие.

Постоянные контракты и ETP: соответствующие биржи ускоряют вход на рынок

Гуан Хуэй: Сейчас мы наблюдаем явную тенденцию, что традиционные финансы в разных странах активно осваивают область криптоактивов. Я только что участвовал в конференции, на которой руководитель лицензированной биржи в Юго-Восточной Азии объявил о запуске бессрочных контрактов (Perps), то есть фьючерсных контрактов на цифровые активы, которые будут представлены на регулируемой бирже.

Не только регулирующие органы продвигают это, но и традиционные биржи быстро входят в игру. Например, корейская биржа (KRX) недавно провела встречу, которая длилась пять-шесть часов, чтобы обсудить, как в будущем запустить ETP (биржевые торговые продукты) на традиционных биржах. Это говорит о том, что регулирующие органы и рыночные силы ускоренно сближаются, продвигая крипторынок в сторону соблюдения норм и институционализации.

Гарри, в Корее есть сильные культурные активы, такие как группы идолов, например, BlackPink. KRX сейчас хочет токенизировать эти культурные IP. Как вы смотрите на эту тенденцию? Есть ли в Индонезии и Малайзии соответствующие исследования по токенизации культурных активов?

Гарри: Да, в Корее открывается рынок токенизации, но в настоящее время правовая база еще не完善на. Прежде всего, это вопрос налогообложения — в настоящее время в Корее нет четкой налоговой структуры, отсутствуют нормы для торговли и управления криптоактивами. Если даже неясно, как облагается налогом, компаниям трудно спокойно вести бизнес.

Гуань Хуэй: В Гонконге нет таких налогов.

Гарри: К сожалению, в Корее скоро начнутся налоги, ожидаемая ставка составит от 20% до 25%, и, возможно, вступит в силу уже в следующем году. Четкость налогового регулирования станет первым шагом к развитию рынка, определяя налоговые обязательства физических и юридических лиц по криптоактивам.

Второй шаг - это законодательство. В настоящее время рассматривается «Основной закон о цифровых активах» (Basic Act), который включает положения о механизме хранения. Безопасность хранения и кошельков является очень важным аспектом. В настоящее время рамки регулирования биржи уже завершены, после того как эти законы вступят в силу, KRX сможет официально запустить более масштабные проекты токенизации.

Малайзия 2026: продвижение большего количества токенизированных продуктов и вход крупных учреждений

Гуань Хуэй: Пожалуйста, поделитесь своими ожиданиями на 2026 год, какие развития вы надеетесь осуществить или продвинуть на внутреннем рынке?

Вонг: Я ожидаю, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе будет больше продуктов, которые будут реализованы, не ограничиваясь токенами, представленными на бирже. Мы получили много положительных отзывов от традиционных финансовых учреждений, включая брокеров и управляющих фондами, которые активно готовят к выпуску токенизированные или связанные с криптовалютами продукты, что является направлением, которого мы очень ожидаем в следующем году.

Мы также ожидаем, что на малайзийский рынок войдут больше крупных институциональных инвесторов, уже несколько компаний активно подают заявки. Кроме того, в области токенизации активов мы сотрудничаем с национальным суверенным фондом Khazanah, продвигая его проект токенизации облигаций, который ожидается в следующем году. Также ведутся переговоры по нескольким проектам государственно-частного партнерства, хотя они все еще находятся на стадии обсуждения, но прогресс обнадеживающий.

Гуань Хуэй: Вы все еще первая страна в Азии, выдавшая лицензии на соответствующее хранение, это очень передовое.

Вонг: Да, мы действительно создали систему регулирования для цифровых активов, и на данный момент выдано три лицензии. Мы также сотрудничаем с местными банками, чтобы способствовать их выходу на рынок кастодиальных услуг. Общая реакция очень позитивная, многие банки уже разрабатывают соответствующие планы. Мы верим, что услуги кастодиалов будут способствовать дальнейшему развитию криптовалютного и токенизированного рынка Малайзии.

Индонезия 2026: Перспективы реформы регулирования деривативов и ускоренной реализации инновационного песочницы

Гуань Хуэй: Какие ключевые планы в Индонезии на следующий год? Какие новые цели в области продуктов и услуг?

Uli: Мы планируем в 2026 году全面提升 уровень运营 биржи, ожидается введение новых регуляторных требований, основной акцент будет сделан на укрепление управления рисками биржи и механизмов защиты инвесторов, а также на повышение стабильности рынка и способности к устойчивому развитию.

В следующем году будет продолжено продвижение регуляторной структуры для торговли деривативами. В настоящее время эту часть контролируют товарные биржи, и мы надеемся интегрировать её в единую платформу и регуляторную систему, соответствующую криптоактивам, для достижения интегрированного управления.

В области инноваций мы ускорим реализацию нескольких проектов в рамках механизма регуляторного песочницы, несколько проектов уже находятся на этапе оценки и ожидается их официальное внедрение в следующем году. Токенизация таких направлений, как недвижимость, золото и государственные облигации, является нашим приоритетом.

Наша общая цель состоит в том, чтобы сделать цифровую экономику важным столпом национальной экономики. Поэтому также будет усилена связь с традиционной финансовой системой, включая банки, платежные шлюзы, депозитарные учреждения и другие ключевые элементы. В то же время мы также поощряем больше проектов по выпуску токенов (ICO) на рынок.

В области базовой системы мы усилим финансовую отчетность и оценочные возможности. В настоящее время опубликовано сообщение о бухгалтерском учете криптоактивов, в будущем мы надеемся постепенно привести в соответствие с международными стандартами бухгалтерского учета.

Наконец, в области борьбы с отмыванием денег мы планируем укрепить сотрудничество с соседними странами, предотвращать регуляторный арбитраж, особенно в случаях кражи кошельков или трансфера средств через границу, создать более эффективный механизм региональной взаимосвязи и повысить способность к быстрой реакции на инциденты кибербезопасности.