TSL следующая глава: поглощение xAI?

Автор: Силиконовый кролик

В мире технологий и капитала существуют слухи, которые изначально были лишь шепотом на форумах любителей, затем перерастали в домыслы финансовых СМИ, и в конечном итоге они становятся темой, которую невозможно игнорировать, попадая в повестку самых серьезных обсуждений.

Слияние Tesla с другой AI-стартапом, принадлежащим Маску, xAI, является именно таким предсказанием, которое постепенно становится реальностью.

В прошлое воскресенье твит основателя SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи добавил топлива в уже разгоревшиеся ожидания. Он прямо заявил: с ускорением интеграции ИИ в бизнес-империю Маска, слияние Tesla и xAI «кажется неизбежным».

Это не единичный призыв. Когда была официально представлена акция акционеров, призывающая Tesla инвестировать в xAI, и когда в новой компенсационной схеме Маска, стоимость которой может достигать триллионов долларов, Morgan Stanley раскрыл скрытые «пункты о слиянии», все поняли: гигант искусственного интеллекта, охватывающий цифровой и физический миры и оцениваемый в 8,5 триллионов долларов, начинает появляться на горизонте.

Что стоит за этим: безумие капитала или планы Маска? Сегодня Силиконовый Кролик в сотрудничестве с командой экспертов глубоко проанализирует возможности этого столетнего слияния и его влияние на будущее ИИ.

Объединение звезды на рынке с оценкой в миллиард долларов (xAI) с гигантом с рыночной капитализацией в триллион долларов (Tesla) совершенно не является легкомысленным решением. Мы можем четко увидеть, как этот путь был постепенно вымощен, исходя из четырех ключевых сигналов.

1. Официальное предложение: от народного голоса до официальной повестки

Все началось с розничного акционера Tesla по имени Стивен Хок. Он представил официальное предложение, в котором предложил компании инвестировать в xAI, и это будет вынесено на голосование на ежегодном собрании акционеров компании 6 ноября.

Этот, казалось бы, незначительный шаг имеет огромное символическое значение. Он знаменует собой то, что «Союз Tesla и xAI Capital» впервые перешел из обсуждения в общественном мнении в официальную повестку корпоративного управления.

Как сказал сам Хок, его вдохновение пришло от намеков Маска в социальных сетях. Он считает, что «официальное установление этого партнерства крайне важно для обеспечения четких общих интересов обеих сторон». Это отражает мнение самых преданных инвесторов: мы инвестируем в Tesla, инвестируя в AI-визию Маска, и мы не хотим, чтобы огромный успех xAI был с нами не связан.

2. Триллионные зарплаты: «положения о слиянии», скрытые в дьявольских деталях

Если сказать, что предложения акционеров являются движущей силой «снизу вверх», то новая десятилетняя программа вознаграждений Маска является «сверху вниз» верхним уровнем дизайна. Эта программа рассматривается такими ведущими инвестиционными банками, как Morgan Stanley, как «ключ» к разгадке загадки слияния.

Аналитик Морган Стэнли Адам Джонас остроумно отметил, что дополнительное положение о приобретении в предложении является ключом к разгадке загадки:

«Целевые показатели рыночной капитализации и скорректированного EBITDA могут быть скорректированы с учетом действий по приобретению Tesla, которые считаются имеющими значительное влияние на достижение целевых показателей.»

Этот запутанный текст переводится как: если Tesla в будущем осуществит "значительную" покупку (например, xAI), то цели оценки производительности Маска могут быть соответственно скорректированы.

Интерпретация Уолл-стрит ясна: это самый гибкий институциональный интерфейс, зарезервированный для будущего слияния xAI. Это указывает на то, что потенциальное слияние уже давно находится в долгосрочной стратегической коробке инструментов Tesla, и лишь дожидается подходящего момента.

3. 25% контроля самого Маска

Сам Маск также не скрывает своей открытой позиции по поводу слияния. Он не только публично запрашивает мнения фанатов на платформе X, но и прямо говорит инвесторам: «Будем действовать в соответствии с желаниями акционеров».

За этим стоит его глубокое осмысление контроля над Tesla. Маск многократно заявлял, что хочет владеть как минимум 25% акций Tesla, чтобы иметь право вето при изменении контроля над компанией. Однако, простое увеличение доли на вторичном рынке обходится слишком дорого.

Объединив xAI, можно идеально решить эту проблему. У Маска в xAI есть значительная доля, и если xAI будет приобретен Tesla, его акции xAI будут соответственно обменены на новые акции Tesla. Это не только значительно увеличит его долю, но и ответит на беспокойство инвесторов относительно его рассеянной энергии, надежно сосредоточив все основные бизнесы внутри основной платформы Tesla, что убивает двух зайцев одним выстрелом.

4. Эйфория Уолл-Стрит

Капиталистический рынок жадно преследует истории. Когда известный аналитик компании Deepwater Asset Management Джин Мунстер восклицает, что «сочетание Tesla с xAI может помочь последней достичь рыночной капитализации в 8,5 трлн долларов», вся Уолл-стрит загорается.

Эта точка зрения основывается на фундаментальной переоценке бизнес-модели Tesla — она больше не будет рассматриваться исключительно как компания по производству электромобилей или энергетическая компания, а станет настоящей компанией платформы искусственного интеллекта, интегрирующей программное и аппаратное обеспечение от начала до конца. Такие компании должны пользоваться значительно более высокой «оценочной премией AI», чем производственный сектор.

Энтузиазм рынка должен основываться на прочной бизнес-логике. Слияние Tesla и xAI считается «созданным на небесах», потому что они занимают противоположные полюса в мире ИИ и являются той недостающей частью мозаики, которая нужна друг другу.

1. Последний кусочек мозаики карты

Маск не раз подчеркивал, что Tesla — это «компания искусственного интеллекта реального мира». Его основная задача — заставить ИИ понимать и взаимодействовать с физическим миром. Конкретное проявление этого:

Автопилот (FSD): Обучить автомобиль видеть, понимать и принимать решения в сложной физической транспортной среде.

Человекообразный робот (Optimus): Робот выполняет задачи в неструктурированных физических пространствах, таких как заводы и дома.

А xAI сосредоточен на «искусственном интеллекте для цифрового мира». Его основной продукт, языковая модель Grok, направлен на понимание и генерацию человеческого языка, кода и логики.

Для таких аппаратных носителей, как Optimus, восприятие и исполнительные способности физического мира являются его «телом», в то время как когнитивные и логические способности языковой модели составляют его «душу».

Только когда оба элемента глубоко интегрированы, он сможет понимать сложные команды и разбивать их на действия. Слияние Tesla и xAI именно для создания такого универсального искусственного интеллекта "телом и разумом".

2. Ультимативная замкнутая петля от «увидеть» до «понять»

Конкуренция в области ИИ, в конечном итоге, это конкуренция данных. Tesla обладает крупнейшими в мире, и все еще экспоненциально растущими данными о реальных дорожных видео, что является самым ценным ресурсом для обучения ИИ физического мира.

Но эти данные в прошлом в основном использовались для обучения задачам «ощущения», таким как распознавание автомобилей, пешеходов и линий дороги. После слияния с xAI, мощные многомодальные возможности Grok могут проводить более глубокую «разметку» и «понимание» этих огромных видеоданных, создавая несравненно мощный цикл данных:

Флот автомобилей Tesla собирает огромные объемы видеоданных -> Модель Grok в облаке выполняет глубокое понимание видео и логическую разметку -> Обучаются более умные модели FSD и Optimus -> Развертывание в флоте и роботах, что приводит к лучшим результатам, что, в свою очередь, побуждает больше пользователей использовать и генерировать данные более высокого качества -> Цикличный процесс, экспоненциальная эволюция.

Этот маховик, как только начнет вращаться, создаст такие высокие барьеры, что ни один конкурент не сможет его достичь.

3. Глубокая связь аппаратного и программного обеспечения

Конечный результат соревнования больших моделей обязательно будет соревнованием вертикальной интеграции аппаратного и программного обеспечения. Вам нужно не только иметь лучшие алгоритмы, но и наиболее эффективные чипы и архитектуру центров обработки данных, специально разработанные для ваших алгоритмов.

У Tesla есть собственный чип Dojo, у xAI есть модель Grok, и после объединения они могут добиться предельной оптимизации от проектирования базового чипа до строительства дата-центров и обучения верхнего уровня моделей, превращая каждую ватт-час энергии в эффективную вычислительную мощность.

На самом деле, сотрудничество двух компаний уже незаметно происходит: Grok был интегрирован в некоторые автомобили Tesla и прототипы Optimus; а вычислительный центр xAI, стабильное снабжение электроэнергией которого обеспечивается промышленными аккумуляторами Megapack от Tesla Energy.

Когда вся логика указывает на слияние, остается вопрос: когда и как.

Для акционеров Tesla это проблема, требующая срочного решения. Наблюдая, как оценка xAI стремительно растет с десятков миллиардов до 200 миллиардов долларов в поисках нового финансирования, а будучи инвестором Tesla, они не могут напрямую поделиться максимальными выгодами от этой AI революции, это, безусловно, является мучительным.

Слияние Tesla и xAI — это вовсе не простая игра капитала «левая рука передает правой». Это неизбежный шаг Маска к созданию беспрецедентной вертикально интегрированной империи ИИ, охватывающей от базовой энергетики до кастомизированных чипов, от супервычислительных мощностей до передовых алгоритмов, с конечной реализацией в двух физических носителях — автомобилях и роботах.

6 ноября на собрании акционеров станет ключевым моментом этого спектакля. Независимо от результатов голосования, то, что мы наблюдаем, возможно, не просто реорганизация компании, а начало новой эры ИИ.