TSL и xAI собираются слиться? Хеджирование фондов про: ощущение неизбежности.

Автор: Ли Сяоинь, Wall Street Watch

Вероятность слияния Tesla с AI-стартапом xAI, принадлежащим Маску, становится предметом серьезного обсуждения, а не просто рыночных спекуляций.

В воскресенье основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи опубликовал сообщение в социальной сети X, заявив, что с ускорением интеграции ИИ в бизнес-империю Маска, слияние Tesla и xAI «кажется неизбежным». Это заявление добавило масла в огонь уже разогретых ожиданий слияния.

Твит Скарамуччи был опубликован после того, как стало известно о подаче официального предложения акционерами Tesla. Согласно отчетам, это предложение призывает совет директоров Tesla уполномочить инвестиции в xAI, впервые включив капитал двух компаний в официальную повестку дня.

Более глубокие сигналы скрыты в недавно раскрытом Теслой новом десятилетнем плане вознаграждения Маска. Как упоминалось ранее в Wall Street Journal, согласно анализу Morgan Stanley, план включает в себя ключевое условие, которое позволяет корректировать целевые показатели производительности в случае "значительных" поглощений, что широко интерпретируется как подготовка к потенциальному слиянию с xAI, что станет частью долгосрочной стратегии Теслы по созданию синергии между двумя компаниями.

Предложения акционеров способствуют росту ожиданий слияния

Прямое влияние на связывание Tesla с xAI исходит от самих инвесторов. Согласно документам, представленным Tesla, 56-летний инвестор Стивен Хоук из Флориды подал предложение акционеров, в котором предложил компании инвестировать в xAI. Это предложение будет вынесено на голосование вместе с противоречивым планом компенсации Маска на годовом собрании акционеров компании 6 ноября.

Стивен Хок в письме заявил, что его вдохновение пришло от поста Маска в социальных сетях, в котором он намекал на сотрудничество между сторонами. Он считает, что «официальное установление этого партнерства имеет решающее значение для обеспечения ясных общих интересов обеих сторон».

На самом деле, сам Маск также настроен открыто к этой идее. Он не только запрашивал мнения у своих поклонников на платформе X, но и в июле этого года заявил инвесторам: «Мы будем действовать в соответствии с волей акционеров». Это означает, что результаты голосования на собрании акционеров могут стать ключевым шагом к определению будущих отношений между двумя компаниями.

Новая схема компенсации Маска скрывает сигнал о слиянии

Для инвесторов, возможно, более значимым, чем предложения акционеров, является долгосрочный компенсационный пакет Маска, стоимость которого может достигать 1 триллиона долларов.

В начале этого месяца аналитики Morgan Stanley, включая Адама Джонаса, в одном из своих отчетов отметили, что данный план направлен на разрешение опасений инвесторов по поводу того, что Маск отвлекает свое внимание на другие компании, такие как xAI и SpaceX.

Отчет сообщает, что Маск ясно дал понять, что он хочет владеть не менее 25% акций Tesla, чтобы иметь право вето при изменении контроля над компанией, и новый план как раз предоставляет стимул для этого. Более того, одно из дополнений к плану о приобретении привлекло повышенное внимание рынка. Этот пункт гласит: «Цели по рыночной капитализации и скорректированному EBITDA могут быть изменены, чтобы учесть действия по приобретению Tesla, которые считаются имеющими значительное влияние на достижение этих целей.»

Аналитики считают, что эта формулировка оставляет гибкое институциональное пространство для будущего объединения интересов Tesla и xAI. В отчете Morgan Stanley прямо говорится, что это создает четкий «интерфейс» для слияния двух компаний, что указывает на то, что такая интеграция уже является частью долгосрочной стратегической оценки Tesla.

Рыночная капитализация Tesla, вероятно, достигнет 8,5 триллионов долларов США.

Ожидания рынка по поводу слияния основаны на существующих синергетических эффектах между двумя компаниями.

Маск всегда позиционировал Tesla как компанию по разработке «искусственного интеллекта для реального мира», в центре которой находится управление автономным вождением и человекоподобный робот Optimus. В настоящее время языковая модель Grok, разработанная xAI, интегрирована в Optimus и некоторые автомобили Tesla в качестве AI-партнера. Кроме того, xAI закупает промышленные батареи Tesla для питания своих дата-центров.

Некоторые аналитики считают, что слияние освободит огромную ценность. Известный технологический аналитик и соучредитель компании Deepwater Asset Management Джин Мунстер ранее в этом месяце заявил, что объединение Tesla и xAI может помочь первой достичь грандиозной цели в 8,5 триллионов долларов.

В настоящее время эта точка зрения становится мейнстримом. На фоне того, что оценка xAI уже превышает 100 миллиардов долларов и стремится к оценке в 200 миллиардов долларов, как обеспечить акционерам Tesla долю от огромной прибыли, полученной благодаря прорывам в области ИИ, становится ключевой проблемой, которую необходимо решить Маску.