Гугл: Зачем нам нужна собственная Блокчейн GCUL

Исходный текст: Google

Оригинальное название: «Эволюция цифровых валют за пределами стабильных монет»

Стейблкоины в 2024 году показали значительный рост, объем торгов составил в три раза больше первоначального объема, а объем органических торгов достиг 5 триллионов долларов, общий объем торгов составил 30 триллионов долларов (источник данных: Visa, Artemis). В сравнении, годовой объем торгов PayPal составляет около 1,6 триллионов долларов, а годовой объем торгов Visa составляет около 13 триллионов долларов. Объем стейблкоинов, связанных с долларом, вырос до более чем 1% от общего объема долларов (M2) (источник данных: rwa.xyz). Этот всплеск явно указывает на то, что стейблкоины заняли свое место на рынке.

Спрос на лучшее обслуживание приводит к значительным изменениям на платёжном рынке стоимостью почти 3 триллиона долларов. Стейблкоины не имеют сложности, неэффективности и затрат традиционных платёжных систем, что позволяет осуществлять бесшовные переводы средств между цифровыми кошельками. На капиталов рынках также появляются новые решения для облегчения платёжного процесса торговли цифровыми активами, повышения прозрачности и эффективности, а также снижения затрат и времени расчётов.

В этой статье рассматривается постоянно меняющаяся финансовая среда и предлагается решение, которое поможет традиционным финансам и капиталовому рынку не только догнать, но и возглавить тренды.

Частные деньги: сходства между банкнотами и стейблкоинами

Стейблкоины имеют много общего с частными банкнотами, которые широко использовались в 18 и 19 веках. Банки выпускали свои собственные банкноты, степень их надежности и регулирования варьировалась. Эти банкноты упрощали сделки, так как их было легче носить, считать и обменивать, без необходимости взвешивать или оценивать чистоту золота. Для повышения доверия к этой новой форме валюты за банкнотами стояли резервные фонды, а также давались обещания о погашении активов в реальном мире (чаще всего драгоценных металлов). Количество и ликвидность торговых кошельков значительно возросли. Большинство банкнот признавались только в местном регионе, где их выпускал банк. Для расчетов в других местах их обменивали на драгоценные металлы или проводили клиринг между банками. Чтобы получить эти преимущества, пользователи, взвесив все за и против, принимали риск дефолта одного банка и колебания цен, основанные на восприятии платежеспособности банка-эмитента.

Часть резервных средств банковских операций и регулирования

Затем экономика достигла значительного роста, и финансовые инновации последовали за этим. Экономическое расширение требует более гибкого денежного предложения. Банки заметили, что не все вкладчики будут одновременно требовать выкуп, поэтому осознали, что могут получать прибыль, занимая часть резервных средств. Система частичного резервирования банков появилась на свет, в рамках которой количество наличных денег в обращении превышает резервы, хранящиеся в банках. Плохое управление, высокорискованные кредитные действия, мошенничество и экономический спад приводят к банковским паникам, банкротствам, кризисам и потерям вкладчиков. Эти неудачи побуждают людей усиливать контроль и надзор за эмиссией денег. С созданием и расширением полномочий центрального банка эти правила создали более централизованную систему, улучшили банковские практики, установили более строгие правила, повысили стабильность и заслужили доверие общественности к денежной системе.

Современная денежная система: деньги коммерческих банков и центрального банка

Наша текущая валютная система использует двухвалютную модель. Валюта, выпускаемая коммерческими банками, по сути является обязательством (векселем) конкретного банка и подлежит полному регулированию и надзору. Коммерческие банки используют модель частичного резервирования, что означает, что они хранят только часть депозитов в виде резервов в центральной банковской валюте, а оставшуюся часть выдают в кредит. Центральная банковская валюта является обязательством центрального банка и считается безрисковой. Обязательства между банками рассчитываются в центральной банковской валюте с помощью электронных расчетов (через RTGS-системы, такие как FedWire или Target2). Широкая публика может использовать только валюту коммерческих банков для электронных транзакций, в то время как использование наличных (физической валюты центрального банка) для расчетов уменьшается. В единой валюте вся валюта коммерческих банков взаимозаменяема. Конкуренция между банками сосредоточена на обслуживании, а не на качестве предоставляемой ими валюты.

Современная финансовая инфраструктура: фрагментированная, сложная, дорогая и медленная

С ростом вычислительной техники и сетей денежные транзакции стали фиксироваться в электронном виде, без наличных. Ликвидность, доступ и инновации в продуктах достигли новых высот. Решения различаются в зависимости от страны/региона, а трансакции между странами по-прежнему сталкиваются с экономическими и техническими трудностями. Агентские банковские услуги требуют оставления неиспользуемых средств в партнерских банках, а сложность инфраструктуры заставляет банки ограничивать партнерство. В результате банки выходят из агентских отношений (за последние десять лет количество уменьшилось на 25%), что означает, что цепочка платежей становится длиннее, скорость платежей снижается, а стоимость платежей растет. Удобные решения, которые устраняют эти сложности (например, глобальные кредитные карточные сети), становятся дорогими для бизнеса, оплачивающего плату за транзакции. Кроме того, большинство улучшений сосредоточено на фронтальной части, в то время как инновации в инфраструктуре обработки платежей движутся медленно.

Финансовая система разрозненная, что увеличивает торговые трения и замедляет экономический рост. The Economist оценивает, что к 2030 году фрагментация платежных систем окажет шокирующее макроэкономическое воздействие на мировую экономику, приведя к потере 2,8 триллиона долларов (2,6% мирового ВВП), что эквивалентно более чем 130 миллионам рабочих мест (4.3%).

Фрагментация и сложность также приносят ущерб финансовым учреждениям. В 2022 году ежегодные затраты на обслуживание устаревших платежных систем составили 37 миллиардов долларов, и ожидается, что к 2028 году они вырастут до 57 миллиардов долларов (данные IDC по финансовым исследованиям). Кроме того, неспособность предоставлять платежи в реальном времени, неэффективность, риски безопасности и чрезвычайно высокие затраты на соблюдение норм усугубляют прямые потери дохода (75% банков пытаются внедрить новые платежные услуги в устаревших системах, 47% новых счетов в финансовых технологических компаниях и новых банках).

Высокие платежные расходы могут препятствовать росту международного бизнеса компаний, а также влиять на их рентабельность и оценку. Компании, обрабатывающие большое количество платежей, очень заинтересованы в снижении своих затрат на обработку платежей. Возьмем, к примеру, Walmart: снижение его ежегодных затрат на обработку платежей с примерно 10 миллиардов долларов (при условии, что средняя ставка обработки платежей составляет 1,5% от дохода в 700 миллиардов долларов) до 2 миллиардов долларов может увеличить прибыль на акцию и цену акций более чем на 40%.

Новая инфраструктура, новые возможности

Эксперименты в области Web3 привели к появлению таких многообещающих технологий, как распределенный реестр (DLT). Эти технологии предлагают новый способ проведения финансовых транзакций благодаря предоставлению глобальной инфраструктуры, всегда находящейся в сети, с такими преимуществами, как: поддержка различных валют/различных активов, атомарные расчеты и программируемость. Модель финансовой отрасли начала меняться от изолированных баз данных и сложной передачи сообщений к прозрачным, неизменяемым совместным реестрам. Эти современные сети упрощают взаимодействие и рабочие процессы, устраняя независимые, дорогостоящие и медленные процессы сверки, а также убирая технологическую сложность, мешающую скорости и инновациям.

Деструктор: стабильная монета

Stablecoins функционируют на децентрализованной бухгалтерской книге, что позволяет осуществлять практически мгновенные и недорогие глобальные транзакции, не подверженные ограничениям традиционного банковского дела (времени, географического положения). Эта свобода и эффективность способствовали их взрывному росту. Высокие процентные ставки также делают их очень прибыльными. Прибыль, рост и растущая уверенность в базовых технологиях привлекают инвестиции венчурного капитала и платежных компаний. Stripe приобрела Bridge, чтобы позволить онлайн-магазинам принимать платежи в стабильных монетах. Кроме того, Visa также предлагает возможность партнерских платежей и расчетов с использованием стабильных монет. Розничные продавцы (например, Whole Foods) принимают и даже поощряют использование стабильных монет для платежей, чтобы снизить транзакционные издержки и получать платежи мгновенно (статья Федерального резервного банка Атланты). Потребители могут получить стабильные монеты за несколько секунд (Coinbase интегрировала ApplePay).

Стейблкоины сталкиваются со многими проблемами.

· Регулирование: в отличие от традиционных валют, стейблкоины не имеют всеобъемлющего регулирования и надзора. США усиливают меры регулирования, а Европейский Союз применяет правила электронной валюты к токенам электронной валюты через MICAR. Меры по защите вкладчиков не применяются к стейблкоинам.

· Соответствие: Обеспечение соблюдения законов против отмывания денег и санкций является сложной задачей, когда анонимные аккаунты совершают сделки на публичных блокчейнах (в 2024 году 63% из 51,3 миллиарда долларов незаконных сделок на публичных блокчейнах были связаны со стейблкоинами).

· Фрагментация: на разных блокчейнах существует множество видов стейблкоинов, что требует сложных мостов и преобразований. Эта фрагментация приводит к зависимости от автоматизированных роботов для арбитража и управления ликвидностью, причем сделки таких роботов составляют почти 85% от общего объема торгов (органический объем торгов составляет 50 триллионов долларов, а общий объем торгов - 300 триллионов долларов).

· Масштабируемость инфраструктуры: для достижения широкого использования основная технология должна быть в состоянии обрабатывать огромное количество транзакций. В 2024 году ожидается около 60 миллиардов транзакций со стабильными монетами, транзакции ACH будут примерно на порядок выше, а транзакции по банковским картам на два порядка выше.

· Экономика/Капитальная эффективность: В настоящее время банки расширяют денежную массу, одалживая в несколько раз больше средств, чем у них есть в резервах, что способствует экономическому росту. Широкое использование стейблкоинов приведет к перемещению резервных фондов банков, значительно снизит их кредитоспособность и непосредственно повлияет на прибыльность.

Прямые вызовы, с которыми сталкиваются стабильные монеты (достоверность эмитентов, неопределенность регулирования, соответствие/мошенничество и фрагментация), схожи с теми, что испытывали ранние частные эмиссии бумажных денег.

Массовое внедрение стабильных монет с полным резервом не только нарушит банковский и финансовый сектор, но также потрясет текущую экономическую систему. Коммерческие банки выдают кредиты, деньги и ликвидность для поддержки экономического роста; центральные банки контролируют и влияют на этот процесс с помощью денежно-кредитной политики, чтобы напрямую управлять инфляцией и косвенно добиваться других политических целей, таких как занятость, экономический рост и благосостояние. Перемещение резервных средств из банков к эмитентам стабильных монет может снизить предложение кредитов и увеличить стоимость кредитования. Это может подавить экономическую активность, привести к дефляционному давлению и поставить под сомнение эффективность реализации денежно-кредитной политики.

Стейблкоины приносят пользователям ощутимые преимущества, особенно в области трансакций между странами. Конкуренция будет способствовать инновациям, расширению областей применения и стимулированию роста. Увеличение объемов торговых операций и повышение уровня принятия стейблкоин-кошельков могут привести к снижению депозитов, снижению кредитования и снижению рентабельности традиционных банков. С развитием регулирования мы можем увидеть появление моделей стейблкоинов, которые резервируют часть средств, размывающих границы между ними и денежной массой коммерческих банков, что еще больше усугубляет конкуренцию в области платежей.

Дилемма новатора

Теперь учреждения и частные лица могут выбрать традиционные платежные системы, которые, хотя и знакомы и имеют низкий риск, медленны и дороги; или могут выбрать современные системы, которые, хотя и быстры, дешевые, удобные и быстро развиваются, также сопряжены с новыми рисками. Они все чаще выбирают современные системы.

Платежные сервисные организации также имеют право выбора. Они могут рассматривать эти инновации как нишевый рынок, который не повлияет на основную клиентскую базу традиционных финансов, и сосредоточиться на постепенном улучшении существующих продуктов и систем. Либо они могут использовать свой бренд, опыт в области регулирования, клиентскую базу и сеть, чтобы занять доминирующее положение в новой эпохе платежей. Принимая новые технологии и устанавливая стратегические партнерства, они могут удовлетворить постоянно меняющиеся ожидания клиентов и способствовать росту бизнеса.

Достичь лучших платежей через эволюцию (а не революцию)

Мы можем реализовать новое поколение платежей через определенные каналы, а именно глобальные, круглосуточные, многовалютные и программируемые платежи, не переизобретая деньги, а просто переосмысливая инфраструктуру. Денежные средства коммерческих банков и мощное традиционное финансовое регулирование решают проблемы стабильности существующей финансовой системы, ясности регулирования и эффективности капитала. Google Cloud может предоставить необходимые обновления инфраструктуры.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) — это новая платформа, предназначенная для создания инновационных платежных услуг и финансовых рыночных продуктов. Она упрощает управление валютными счетами коммерческих банков и предоставляет удобство для переводов через распределенный реестр, позволяя финансовым учреждениям и посредникам удовлетворять потребности самых требовательных клиентов и эффективно участвовать в конкуренции.

GCUL нацелен на предоставление простого, гибкого и безопасного опыта. Давайте разберем это:

Простой: GCUL предоставляется в виде сервиса и доступен через единый API, что упрощает интеграцию различных валют и активов. Нет необходимости строить и поддерживать инфраструктуру. Торговые сборы стабильны и прозрачны, а счета выставляются ежемесячно (в отличие от колеблющихся предоплаченных комиссий за криптовалютные транзакции). Гибкий: GCUL может предложить непревзойденную производительность и способен масштабироваться в зависимости от любых сценариев применения. Он программируемый, поддерживает автоматизацию платежей и управление цифровыми активами. Он интегрируется с выбранным вами кошельком. Безопасный: GCUL был спроектирован с учетом соблюдения норм (например, учетные записи, прошедшие KYC-проверку, сборы за транзакции, соответствующие требованиям аутсорсинга). Он работает как частная, лицензированная система (по мере развития законодательства эта система может стать более открытой), используя технологии Google, которые безопасны, надежны, долговечны и ориентированы на защиту конфиденциальности.

GCUL может принести значительные преимущества как клиентам, так и финансовым учреждениям. Клиенты могут наслаждаться почти мгновенными транзакциями (особенно в международных платежах), а также низкими комиссиями, круглосуточной доступностью и автоматизацией платежей. С другой стороны, финансовые учреждения могут снизить инфраструктурные и операционные затраты, устранив сверку, уменьшив количество ошибок, упростив процессы соблюдения норм и снизив уровень мошенничества. Это освобождает ресурсы для разработки современных продуктов. Финансовые учреждения используют свои существующие преимущества (такие как клиентская сеть, лицензии и регуляторные процессы), чтобы сохранить полный контроль над отношениями с клиентами.

Платежи как катализатор капиталовложений

Состояние на капиталовом рынке похоже на ситуацию в области платежей: произошли значительные изменения благодаря внедрению электронных систем. Электронная торговля изначально сталкивалась с сопротивлением, но в конечном итоге полностью изменила всю отрасль. Информация о ценах в реальном времени и более широкий доступ повысили ликвидность, что ускорило скорость исполнения, сузило спред и снизило стоимость каждой сделки. Это, в свою очередь, стимулировало участников рынка (особенно розничных инвесторов), инновации в продуктах и стратегиях, а также дальнейший рост общего объема рынка. Несмотря на то что цена каждой сделки значительно ниже, вся отрасль достигла значительного расширения, и были достигнуты успехи в таких областях, как электронная и алгоритмическая торговля, маркетмейкинг, управление рисками, анализ данных и др.

Тем не менее, в области платежей все еще существуют проблемы. Из-за ограничений традиционных платежных систем сроки расчетов могут достигать нескольких дней, поэтому требуется оборотный капитал и залог для управления рисками. Цифровые активы и новая структура рынка, поддерживаемые технологиями распределенного реестра, сталкиваются с препятствиями, вызванными неотъемлемым трением между традиционной инфраструктурой и новой инфраструктурой. Независимые системы активов и платежей способствуют сохранению фрагментации и сложности, что препятствует полной выгоде отрасли от инноваций.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) решает эти проблемы, предоставляя упрощенную и безопасную платформу для управления полным жизненным циклом цифровых активов (например, облигаций, фондов, залогов). GCUL позволяет бесшовную и эффективную эмиссию, управление и расчет цифровых активов. Его функция атомарного расчета минимизирует риски и повышает ликвидность, открывая новые возможности на капитальном рынке. Мы исследуем, как использовать безопасные средства обмена, поддерживаемые активами с защитой от банкротства, предоставленными регулирующими органами (такими как депозиты центрального банка или фонды денежного рынка), для передачи стоимости. Эти инициативы способствуют обеспечению поистине круглосуточного движения капитала и стимулируют следующую волну финансовых инноваций.