Один единственный пул может спровоцировать следующий черный лебедь Биткойна

История Биткойна (BTC) содержит только один момент, когда один майнинг-пул безусловно пересек зловещую отметку в 50%. Это мимолетное большинство, достигнутое GHash.io в июне 2014 года, вызвало панику в сообщениях на Bitcointalk, экстренные пресс-релизы и спешные круглые столы. Это также создало шаблон для того, как сообщество, компании, регуляторы и инвесторы могут отреагировать, если другой пул — Foundry USA или Antpool — приблизится к той же границе в середине 2020-х.

Резюме

• Предупреждение 2014 года — Майнинг-пул GHash.io на короткое время превысил 51% хешрейта Биткойна, вызвав панику, падение цен и обещание ограничить себя ниже 40%, чтобы сохранить децентрализацию.
• Дежа вю в 2024-25 — Foundry USA и Antpool вместе контролируют более половины всего майнинга Биткойн, что напоминает риск 2014 года, но с более высоким институциональным воздействием и глобальными регуляторными ставками.
• Потенциальная точка вспышки 2026 года — Временное нарушение может вызвать двузначное падение цен на BTC, миграцию майнеров, предложения по политике и повышенное внимание со стороны регуляторов США, Китая и ЕС.
• Митигирование и ограничения — Новые инструменты, такие как Stratum V2, автоматическая смена пула и криптографическая прозрачность могут снизить практическую атакующую мощь, но не могут устранить риски восприятия или системные стимулы к концентрации.

Ниже представлена подробная реконструкция, рассказанная с отстраненной третьей стороны, с ссылками на первичные источники, чтобы читатели могли проследить каждый шаг.

Обзор

В течение трех дней в середине июня 2014 года GHash.io на короткое время контролировала более половины глобального хэшрейта Биткойна, что продемонстрировало, что "децентрализация" была целью проектирования, а не гарантией. Этот инцидент привел к:

• Массовый исход хешпауэра ( "ПОКИНЬТЕ ПУЛ" сообщения ) и экстренные обязательства GHash.io ограничить себя до 39.99%.
• Публичные комментарии от основных разработчиков (Гэвина Андресена, Питера Тодда, Люка-Младшего), академиков (Эйала и Сирера), а также крупных инвесторов (ARK Invest), предупреждающих о долгосрочных рисках централизации.
• Ранняя официальная любопытство, включая предупреждения потребителей CFPB и меморандумы Казначейства, которые охарактеризовали концентрацию как потенциальную системную угрозу.

Перенесемся в 2024 год, и два пула — Foundry USA, Antpool и ViaBTC — теперь добывают почти 71% блоков. Эти цифры напоминают 2014 год, но игроки, учреждения и экономика хеширования изменились.

Восход GHash.io и внезапное большинство (2013-2014)

Раннее расширение

• Запуск и модель – GHash.io сотрудничает с CEX.IO, предлагая 0% комиссий за пул, совместное майнинг для альткойнов и торгуемые «контракты облачной хеш-ставки». Низкие комиссии и удобная панель управления привлекли хешмощность из конкурирующих пулов.
• 42% ночной скачок – С 8 по 9 января 2014 года пул вырос с 32% до 42%, вызвав заголовки, что майнерам следует "диверсифицироваться, прежде чем он достигнет 51%".
• Сообщество в тревоге – темы "GHash на 48%, что за...?" на Bitcointalk вызывали настоящий страх: майнеры обсуждали взяточничество, ответные DDoS-атаки или изменения в протоколе.

Нарушение 51%

• 16-17 июня 2014 года – Исследователи Корнелла Эяль и Сирер задокументировали, что GHash контролировал большинство в течение примерно 12 часов и объявили "Армагеддон" для децентрализации. Пироговые диаграммы Blockchain.info подтвердили всплеск; GHash решил шесть последовательных блоков в какой-то момент.
• Непосредственные последствия.
• Питер Тодд опубликовал на Reddit, что он продал 50% своих активов из-за угрозы.
• Спотовая цена Биткойна упала примерно на 5% с $633 до 600 долларов США на фоне новостей.
• ARK Invest предупредила, что устойчивый контроль большинства "подорвет ценность Биткойна."
• СМИ охарактеризовали это как худший кризис доверия Биткойна с момента Mt Gox.

Убежище и 40% Обязательство

• Призыв к действию – Баннерные посты Reddit (“ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ: GHASH.IO БЛИЗОК К 51% – ПОКИНЬТЕ ПУЛ”) подтолкнули независимых майнеров выйти.
• Круглый стол – Срочно организованная встреча в Лондоне (GHash, PeerNova, KnCMiner, SpoondooliesTech, Фонд Биткойна) завершилась обещанием GHash никогда не превышать 39.99% хешрейта и discouraging новых подписчиков, когда он близок к этой отметке.
• Результат – В течение сорока восьми часов доля GHash упала до ~38%, восстановив субменьшинственный консенсус.

Голоса из 2014 года

• Bitmain пока не является доминирующей компанией; она оставалась в публичном молчании, но запустила Antpool в 2014 году, чтобы занять свою долю.
• "Любая атака 51% будет очевидной... и довольно легко защититься от нее." — Гэвин Андресен, pressat.co.uk.
• “GHash [is] “единственный крупный пул, который не обсуждает децентрализацию.” — Luke-Jr, siliconangle.com.
• "GHash мог "осуществлять полный контроль... худшее из всех миров." — Эяль и Сирар, financemagnates.com.
• «Концентрация» снижает безопасность, создавая единую точку отказа.» — ARK Invest, ark-invest.com.
• “Биткойн больше не децентрализован… требуется исправление, чтобы выжить.” — Vice, vice.com.
• Анонимность Биткойна и потенциальное незаконное использование "являются вопросом правоохранительных органов… проводится законодательный обзор." — Министерство финансов США, home.treasury.gov.
• CFPB выделил потерю децентрализации как ключевой риск для потребителей в 6-страничном брифе по виртуальной валюте.

Почему важен порог большинства

Контроллер 51% может:

• Повторно упорядочить или исключить транзакции (censorship).
• Дважды потратить свои собственные токены, эксплуатируя биржи.
• Блоки конкурентов-сирот, лишающие их наград.
• Временно заморозить сеть через обратные связи с эгоистичным майнингом.

Архитектура Биткойна сопротивляется постоянным двойным расходам, когда рациональные майнеры боятся обесценивания своих собственных токенов. Тем не менее, даже кратковременное большинство несет репутационные потери, которые могут повредить цене и принятию.

Текущий ландшафт (2024-2025)

17 мая 2024 — Foundry USA, 31,12%, Antpool, 25,48% (Суммарно, 56,6%).

4 июля 2024 года — Foundry USA, ~30%, Antpool, ~30% (Скомбинировано, чуть менее 60%).

25 августа 2024 г. — Foundry+Antpool, 57%.

11 июня 2025 — Foundry USA, 34%, Antpool, 20% (Суммарно, 54%).

Пока ни один отдельный пул не пересек черту, но совместное доминирование двух сущностей — одной из США и одной из Китая — уже превышает то, что GHash достиг самостоятельно в начале 2014 года.

Взгляд в будущее: Мыслительный эксперимент 2026 года

Предположим, что доля Foundry USA вырастает до 46%, и неожиданная аренда хешрейта (, например, от клиентов NiceHash ) поднимает её до 52% на 24 часа, в то время как Antpool простаивает на уровне 20%. Что произойдет?

1. Немедленное воздействие на рынок

• Ценовой шок — Эмпирический прецедент: всплеск GHash в 2014 году сократил примерно на 5% BTC за несколько часов. С увеличением институционального участия в 2026 году алгоритмическая распродажа фьючерсов CME и ETF может усилить снижение; внутридневное падение на 10-15% вполне вероятно.
• Продукты волатильности — IV опционов взрывается; Coinbase и Binance могут увеличить спреды или приостановить пары BTC.

2. Сообщество и технический ответ

• Выход майнеров — публичные компании-майнеры (Bitfarms, CleanSpark) перенаправляют хэш на ViaBTC или пулы самострахования, чтобы успокоить акционеров, отражая добровольное отступление 2014 года.
• Уведомления программного обеспечения "Pool hop" — Современное программное обеспечение, такое как BraiinsOS Auto-Pool, вызывает автоматическое переключение, как только обнаруживается порог более 40%, технология, отсутствовавшая в 2014 году.
• Обсуждение софт-форка узлов — Основные разработчики рассматривают два неактивных предложения: (1) Двухфазный proof-of-work (Люк-Джр), требующий от блоков включения дополнительного хеша, решенного меньшинством пула для валидации; и (2) Объективный выбор блоков (OBS), который ограничивает влияние любого пула, взвешивая работу по ID майнера. Оба предложения сталкиваются с высокими барьерами консенсуса, но получат видимость.

3. Реакции корпораций и инвесторов

| | | | --- | --- | | Группа | Вероятная позиция | | Bitmain/Antpool | Публичное заявление с обязательством не превышать 39%; предлагает "кредиты хешрейта" для миграции клиентов, повторяя стратегию GHash. | Digital Currency Group (Родитель Foundry ) | Fitch или S&P могут пересмотреть кредитный рейтинг DCG из-за воспринимаемого системного риска. Пресс-релиз, подчеркивающий "управление сетью", обещает субсидировать миграцию майнеров из Foundry. | | Публичные майнеры ( такие как RIOT) | Выпущены отчеты 8-K, указывающие на временные изменения в пулах для снижения риска концентрации. | | Крупные держатели (ARK, BlackRock iBIT ETF) | Публикуйте исследовательские заметки, утверждающие, что механизмы защиты децентрализации остаются в силе; могут накапливать дисконные токены, если цена временно упадет — ARK делал что-то подобное во время паники 2014 года. |

4. Регуляторное & политическое измерение

Соединенные Штаты:

• Слушания CFTC/Конгресса по "Риску концентрации товаров." Американская юрисдикция Foundry делает возможным прямое регулирование; предложения включают обязательную прозрачность пулов и аудит хешей в реальном времени.
• AML-единица Казначейства (FinCEN) распространяет проект правила, классифицирующего контроль более чем 50% как "системно важную платежную утилиту", требующую операционного разделения пулов и обменных подразделений — на основе озабоченности Казначейства 2014 года.

Китай:

• CAC (Киберпространственная администрация) сигнализирует о внимании к экспортным поставкам ASIC; Antpool под давлением, чтобы доказать, что он не может цензурировать глобальные транзакции.
• Возможная "хеш-квота", аналогичная квотам на экспорт редкоземельных элементов, направленная на предотвращение чрезмерного доминирования США.

Европейский Союз:

• Регулирование рынков криптоактивов (MiCA) вводит обозначение "значительного поставщика услуг криптоактивов", требуя от Foundry открытого исходного кода его программного обеспечения пула и предоставления аттестации отсутствия цензуры.

5. Возможности атаки и стимулы

Экономисты из MIT-DCI отмечают, что публично зарегистрированный оператор пула подорвет собственный капитал и BTC, если начнет атаку. Ожидаемая выгода < стоимость, если не:

1. Враждебная третья сторона тайно арендует хэш и направляет его через пул, надеясь, что одного лишь ущерба репутации будет достаточно, чтобы затопить Биткойн.
2. Принуждение со стороны правительства к цензуре транзакций (, например, черные списки OFAC). Это уже произошло в 2023 году, когда F2Pool отфильтровал санкционированные адреса, продемонстрировав "мягкую цензуру" без большинства хешей.

6. Победители и проигравшие

| | | | --- | --- | | Категория | Потенциальный результат 2026 года | | Шорты и волатильность | Получайте прибыль от ценовых колебаний; объемы опционов CME резко растут. | | Сети второго уровня (Lightning, Liquid) | Временный всплеск использования, если доверие к основной цепочке ослабнет. | | Альткойны & ETH | Краткосрочный нарративный рост (“диверсификация рисков консенсуса”). | | Производители оборудования (MicroBT, Intel Blockscale) | Увеличенный спрос на домашние майнинг-ригги в качестве хеджирования децентрализации. | | Розничные инвесторы без контекста | Панические продажи на локальных минимумах; исторически, большинство пострадавших от всплесков уверенности.

Профилактические меры в движении

1. Прошивка для майнинга с мультипулом — Автоматическое распределение нагрузки по доле хешрейта, теперь стандарт на Antminer S21 и WhatsMiner M60 серии.
2. Stratum V2 — Зашифрованное соединение плюс "выбор задания" позволяет отдельным шахтерам выбирать шаблоны блоков, уменьшая уровень цензуры пула. Bitmain и Foundry мягко обязались к полной поддержке к Q2 2026.
3. Слепое слияние майнинга — На обсуждении у разработчиков Core: отделяет предоставление работы от идентичности пула; снижает барьеры для небольших пулов, чтобы конкурировать.
4. Экономические дис incentives — Предложение сократить вознаграждение за блок вдвое для любого пула, который добывает >2,016 блоков с >45% долей в одиночку ( потребует хард-форка; маловероятно без широкого экстренного ).
5. Нормы раскрытия информации — Основные пулы публикуют обязательства по Меркле-корню в реальном времени, чтобы узлы могли обнаружить, скрывает ли шаблон конкретные адреса.

Почему может повториться событие 51%?

• Экономия на масштабах — Фермы с погружением промышленного масштаба снижают $/TH, что делает целесообразным централизовать в юрисдикциях с низкими затратами на энергоресурсы.
• Олигополия производителей ASIC — Bitmain и MicroBT по-прежнему доминируют более чем на 85% поставок чипов SHA-256; совместные контракты пула смещают хеш к пулам поставщиков.
• Производные по хешрейту — Ликвидные фьючерсы по хешрейту (Индекс хешрейта) позволяют участникам арендовать большинство доли дешево на минуты, что было невозможно в 2014 году.
• Регуляторный арбитраж — майнеры из США предпочитают выплаты Foundry (OFAC, соответствующие требованиям, в USD); китайские майнеры доверяют Antpool для местной ликвидности, что естественно поляризует рынок.

Инструменты правительства для сдерживания концентрации

| | | | --- | --- | | Политический рычаг | Вероятный статус 2026 года | | Антимонопольное законодательство | Министерство юстиции может утверждать, что доля Foundry более 50% представляет собой рыночную власть в «услугах по производству блоков Биткойн». Прецедент: дела Microsoft/AT&T о сетевых эффектах. | | Обозначение критической инфраструктуры | DHS может назвать доминирующий пул «Системно важный децентрализованный поставщик инфраструктуры (SIDIP)», налагая обязательства по времени работы и прозрачности. | | Экспортные ограничения | BIS уже ограничивает экспорт криптографических ASIC размером 7 нм и меньше; это может распространиться на аренду хешрейта за границей. | | Энергетическая политика | Штаты могут условить налоговые льготы для майнинга вступлением в децентрализованные «кооперативы пулов» с ограничением долей. | Мягкая сила | Офицеры поддерживают инициативы, такие как Stratum V2, представляя их как обновления кибербезопасности, предоставляя гранты. |

Ключевые выводы

1. GHash.io продемонстрировала, что социальное давление плюс добровольное ограничение пула могут предотвратить событие 51% — но только при наличии диверсифицированных альтернатив. Без заслуживающих доверия конкурентов будущий держатель большинства может медленнее отступить.
2. Foundry USA и Antpool уже контролируют больше накопительной хеш-скорости, чем когда-либо GHash, превращая "проблему 51%" из гипотетической в близкую к реальности вероятностную.
3. Институциональный Биткойн теперь переплетается с регулируемыми деривативами, ETF и публичными майнерами; большинство хеш-страха в 2026 году отразится на фондовых и кредитных рынках далеко за пределами крипто-ниши.
4. Технические контрмеры (Stratum V2, выбор задания, автоматическое переключение пулов) уменьшают практическую мощность доли 51%, но не устраняют риск восприятия, который приводит к обрушению цен.
5. Государства вряд ли полностью запретят доминирующие пулы, но будут настаивать на прозрачности, промышленной политике (экспорт чипов, энергией) и, возможно, антимонопольными действиями для распределения контроля.
6. Конечная защита остается экономическим самосохранением: пул, который постоянно подрывает окончательность расчетов Биткойна, также уничтожает собственный поток доходов и рентабельность инвестиций в оборудование. При отсутствии государственной принудительности или саботажных мотивов рациональный оператор все равно выбирает сотрудничество, а не атаку — урок, который GHash.io тихо преподал в 2014 году.

Игровая теоретическая сбалансированность Биткойна сохраняется отчасти благодаря этому уроку; будет ли она сохраняться при ставках в триллионы долларов в 2026 году, зависит от того, будут ли майнеры, рынки и регуляторы помнить о реальной цене хрупкого большинства.

! Юджин Киткин

Евгений Киткин

Евгений Киткин является стратегом в области блокчейн-инфраструктуры и основателем с более чем 10-летним опытом создания, масштабирования и коммерциализации децентрализованных технологических платформ. Его работа охватывает блокчейн-майнинг-системы, SaaS-продукты и цифровую инфраструктуру. Он занимал должность CBDO в EMCD, одной из 10 ведущих глобальных платформ для майнинга Биткойн, руководя стратегией экосистемы и развитием бизнеса. Он также основал Whalesburg, операционную систему для майнинга Ethereum, которая достигла 0,5% глобального хэшрейта и сгенерировала более $1M регулярного дохода. Евгений последовательно демонстрировал лидерство, управляя глобальными командами, запуская продуктивные продукты, обеспечивая партнерство и внося измеримые вклады в экосистему блокчейна и майнинга.