Ключевая идея: Уникальная архитектура Ethereum определяет, что Эфир может стать валютой,
А его процветающая экосистема определяет, что токен Эфир все еще является активом с резервной ценностью.
Эфир не был создан для платежей, это отличает его от биткойна. В 2009 году биткойн положил начало децентрализованным цифровым валютам, решив проблему двойного расходования и позволив распределённым книгам впервые массово внедриться. Несмотря на очень низкую пропускную способность в секунду, он уже совершил беспрецедентные инновации в области денежных платежей. Первоначальная концепция Ethereum 2015 года заключалась в создании огромного децентрализованного компьютера, который мог бы свободно запускать программы и решать риски неисполнения контрактов. Контракт сам по себе является соглашением о ценностях и интересах, эта характеристика относится к важному определению активов, можно сказать, что с самого начала создания Ethereum он был тесно связан с активами в тени. Но незнакомая концепция компьютера и суетливый дух спекуляций заставили эти ключевые основные логики быть оставленными в стороне, в центре сцены находятся горячие так называемые спекуляции с токенами, майнингом, торговлей... Казалось бы, все криптовалюты являются лишь инструментами спекуляции, акциями виртуального мира, комком воздуха в цифровом кошельке...
Эфир может стать валютой не потому, что его можно покупать и продавать на бирже, а потому, что он является мерой стоимости в сети Ethereum. Как было сказано во введении, Ethereum — это многогранная блокчейн-сеть, которая поддерживает не только одноранговые платежи, но и может выполнять смарт-контракты, осуществляя предварительно заданные операции. Как только такой контракт загружается успешно, его невозможно удалить, изменить или прекратить, если только не будет проведено целенаправленное обновление всего кода Ethereum. Смарт-контракты играют роль судебных органов и нотариальных учреждений в реальном мире и обладают врожденной способностью к принудительному исполнению. Эта цепочка сложных кодовых операций требует оценки стоимости, чтобы поддерживающие блокчейн охотно загружали их в блокчейн-сеть. Концепция Эфира возникает в этот момент. Таким образом, логически Эфир является вынужденным продуктом, рожденным в рамках архитектуры Ethereum. Поэтому текущие сомнения в ценности Эфира аналогичны попыткам поймать луну в воде; даже если стоит усомниться, лучше усомниться в ценности смарт-контрактов и ценности блокчейна.
В Ethereum эфир является универсальным общим эквивалентом, но почему он также может пересекать виртуальное и реальное, становясь валютой реального мира? Традиционная теория описывает пять функций денег: 1. мера стоимости, 2. средство обращения, 3. средство платежа, 4. средство хранения, 5. мировая валюта. Эфир явно полностью удовлетворяет всем требованиям, однако более важный вопрос заключается в необходимости, а не в осуществимости. Необходимо ли использовать криптовалюту в эту эпоху? Безусловно, необходимо. Обратим внимание на историю развития денег в человеческом обществе: от ракушек до медных монет, от золота до бумажных денег. Форма денег постепенно становится более абстрактной, что является требованием развития торговли и поддерживается техническим прогрессом. При этом свойства денег изменяются от физической ценности, присущей природным ресурсам, к кредитной ценности, поддерживаемой законом. Платежи в племенных районах зависят от ракушек; внутренние платежи в государстве зависят от фиатных денег; чем обеспечиваются платежи в глобальном обращении? Эфир может справиться с этой задачей, он может глобально циркулировать, как только он находится в блокчейне, без каких-либо временных или пространственных ограничений. Это тесно связано с ранее обсуждаемой историей эволюции денег, что является требованием эпохи глобализации и цифровизации, и поддерживается технологиями, основанными на блокчейне. В то же время основание его свойств может включать не только юридическую санкцию фиатных денег, но и исходить из неизменяемых децентрализованных технологий.
В балансе активов и пассивов компании есть статья "нематериальные активы". Древние люди, возможно, не хотели бы принимать, почему деловая репутация может стать важной частью стоимости производственной компании. На самом деле для современных людей золото и Эфир тоже не имеют большого практического значения. Согласно данным Всемирного совета по золоту, менее 7% настоящего золота используется в производственной сфере, затем с 37% идет использование в ювелирных изделиях. Но люди интуитивно чувствуют, что золото тяжелое, оно может оставаться спокойным даже в хаосе, запертое в сейфе, тогда как криптовалюта кажется эфемерной. Однако фактом является то, что золото в сейфе принадлежит тому, кто его расплавил, а право собственности на Эфир фиксируется на каждом компьютере в мире (в настоящее время более 1 миллиона полных узлов участвуют в Эфир, а компьютеров, записывающих учетную информацию, еще больше). Кроме того, Эфир также обладает редкостью золота. С тех пор как в 2022 году произошло обновление The Merge, общий объем Эфира достиг уровня 120 миллионов монет, достигая динамического баланса, а иногда даже уменьшаясь из-за частой активности в сети. Теория ценности из-за редкости имеет два аспекта: с одной стороны, это настоящая редкость, с другой — это настоящий спрос. Золото уже давно прошло обучение для инвесторов в период весны и осени и во времена царств, тогда как Эфир, даже если и достиг редкости, действительно нуждается в большом образовательном пространстве для общественного понимания. Эта часть пробела также станет рычагом для стоимости Эфира. Но Эфир как инструмент хеджирования инфляции и кредитных рисков уже стал установленным фактом.
Таким образом, мы уже достаточно объяснили жизнеспособность, необходимость и разумность Эфира как валюты в реальном мире. Когда мы достаем бумажные деньги из своего кошелька, валюта может быть только валютой, только наличными и эквивалентами наличных в балансе. Но Эфир является валютой, и не только валютой, он даже может стать основным средством в балансе.
Основные средства — это активы, которые используются для производства товаров и предоставления услуг в течение более одного года. Заводские здания, построенные из железобетона, являются ярким примером основных средств. Случайно, Ethereum также является огромной фабрикой, которая является основой и опорой для почти 60% DeFi (около 80 миллиардов долларов) в мире. Если Ethereum рухнет, то как минимум 80 миллиардов долларов финансовых продуктов исчезнут в воздухе. Однако, в отличие от железобетонных заводов, которые со временем теряют свою стоимость из-за амортизации, стоимость Ethereum будет расти с увеличением этажности зданий. Это и есть основное направление обновления Ethereum: масштабирование. Путем поддержки более объемной обработки данных на Layer2, более тесного объединения Layer2 и основной цепи Ethereum, он сможет достичь большей емкости и многогранной способности в таких областях, как Web3 приложения, децентрализованные финансы и токенизация традиционных активов. Хотя в настоящее время акцент DeFi все еще сосредоточен на цифровых нативных активах, токенизация традиционных активов быстро развивается, и в будущем расширение ее охвата заставит мир осознать: блокчейн-технология, поддерживающая смарт-контракты, представленная Ethereum, является железобетоном цифрового мира.
Многие активы в этом мире находятся в состоянии, когда они имеют цену, но не имеют рынка, но Эфир определенно не является четырехугольником внутри второго кольца. Эфир стал не просто нишевым трендовым продуктом, а инвестиционным объектом, к которому стремятся многие международные крупные учреждения. По состоянию на 4 августа 2025 года, общая рыночная капитализация ETF на Эфир в мире уже превысила 20 миллиардов долларов. Только в июле в США чистый приток в ETF на Эфир составил более 5,4 миллиарда долларов, большая часть из которых пришлась на спрос со стороны учреждений. Кроме того, такие компании, как Sharplink, BitMine, Bit Digital и многие другие, активно накапливают Эфир, и общая стоимость Эфира, публично держимого мировыми компаниями, превышает 5,1 миллиарда долларов. В то же время доля долгосрочных держателей Эфира увеличилась с 59% в начале 2024 года до 75% к концу года. Сторона спроса уже полностью подтвердила, что Эфир становится резервным активом, который международные учреждения стремятся накапливать. Но активы также разделяются на плохие и качественные. Эти два типа активов по сути различаются по доходности, волатильности и ликвидности. Эфир и биткойн можно считать активами с высокой ликвидностью в мире, поскольку они могут торговаться в любое время и имеют глубокие ордерные книги на крупных биржах, что обеспечивает высокую эффективность сопоставления покупок и продаж. Кроме того, они также поддерживают оффлайн-трейдинг и торговлю на децентрализованных биржах. Однако их волатильность действительно является значительным риском, который инвесторы часто критикуют; в полностью свободном рынке нет пределов на рост или падение, нет механизмов разрыва, и существует риск краха биржи. Но цены на криптовалюту все больше демонстрируют рациональную тенденцию, особенно в этом году, когда они реагируют на изменения ожиданий по снижению процентных ставок, колебания тарифной политики, начало и завершение войны между Израилем и Палестиной, что полностью отражает сильную связь между их ценами и фундаментальными показателями, а также политикой, что делает практически невозможным возникновение необъяснимых аномальных тенденций. Что касается доходности, Эфир обладает уникальным механизмом стейкинга, который может обеспечить практически безрисковую прибыль, и в настоящее время годовая доходность составляет около 2,93%. Хотя эта доходность находится в постоянном снижении, это также указывает на то, что участники постоянно накапливаются, доля продолжается размываться, и по мере увеличения рыночного объема Эфир в конечном итоге станет поистине качественным активом.
На самом деле криптовалюты, такие как Эфир, давно классифицируются как активы, но в основном это либо основано на отрицании их денежной природы и ценностных свойств, либо просто рассматривается как нечто, подобное золоту, имеющее только коллекционную ценность и не относящееся к производственным активам. Что касается хранения ценности, в предыдущем тексте уже было подробно объяснено, что при сохранении дефицита общего объема Эфира, он также должен поддерживать постоянное расширение экосистемы Ethereum. То есть каждая единица Эфира будет нести большую долю ончейн активов, и эта тенденция постоянно растет. Таким образом, некоторые понимают, что Эфир – это не только цифровое золото, но и цифровая нефть, способная приводить в движение множество финансовых инструментов цифрового мира. Однако нефть не может самовоспроизводиться, в то время как Эфир может. Хранение Эфира позволяет участвовать в валидации ставок Ethereum напрямую или косвенно, совместно поддерживая строительство блокчейна и получая вознаграждение. Таким образом, на этом уровне Эфир даже обладает некоторыми свойствами производственного актива. Но в конечном итоге, чтобы это стало реальностью, все еще необходимо объединение ончейн и оффчейн активов. Например, путем RWA, перемещение традиционных активов в блокчейн – это не просто процесс блокировки ценности традиционных активов, но и процесс блокировки ценности Эфира. А это уже стало закономерной тенденцией.
Из вышеизложенного обсуждения можно сделать вывод, что Эфир или Ethereum все еще находятся на стадии эволюции. Непрерывная эволюция Ethereum обеспечивает Эфиру устойчивый рост. С точки зрения строителей цифрового мира, ценность Эфира заключается в том, что он является инструментом ценообразования для каждого кирпичика и черепицы этого мира, поддерживая нормальную работу всей блокчейн-системы. А с точки зрения инвесторов, находящихся вне этого мира, Эфир представляет собой долю в этом огромном цифровом мире. Это все еще акции с дивидендами, которые не будут размываться.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эфир токен или актив?（Глубина длинная статья）
Ключевая идея: Уникальная архитектура Ethereum определяет, что Эфир может стать валютой, А его процветающая экосистема определяет, что токен Эфир все еще является активом с резервной ценностью.
Эфир не был создан для платежей, это отличает его от биткойна. В 2009 году биткойн положил начало децентрализованным цифровым валютам, решив проблему двойного расходования и позволив распределённым книгам впервые массово внедриться. Несмотря на очень низкую пропускную способность в секунду, он уже совершил беспрецедентные инновации в области денежных платежей. Первоначальная концепция Ethereum 2015 года заключалась в создании огромного децентрализованного компьютера, который мог бы свободно запускать программы и решать риски неисполнения контрактов. Контракт сам по себе является соглашением о ценностях и интересах, эта характеристика относится к важному определению активов, можно сказать, что с самого начала создания Ethereum он был тесно связан с активами в тени. Но незнакомая концепция компьютера и суетливый дух спекуляций заставили эти ключевые основные логики быть оставленными в стороне, в центре сцены находятся горячие так называемые спекуляции с токенами, майнингом, торговлей... Казалось бы, все криптовалюты являются лишь инструментами спекуляции, акциями виртуального мира, комком воздуха в цифровом кошельке...
Эфир может стать валютой не потому, что его можно покупать и продавать на бирже, а потому, что он является мерой стоимости в сети Ethereum. Как было сказано во введении, Ethereum — это многогранная блокчейн-сеть, которая поддерживает не только одноранговые платежи, но и может выполнять смарт-контракты, осуществляя предварительно заданные операции. Как только такой контракт загружается успешно, его невозможно удалить, изменить или прекратить, если только не будет проведено целенаправленное обновление всего кода Ethereum. Смарт-контракты играют роль судебных органов и нотариальных учреждений в реальном мире и обладают врожденной способностью к принудительному исполнению. Эта цепочка сложных кодовых операций требует оценки стоимости, чтобы поддерживающие блокчейн охотно загружали их в блокчейн-сеть. Концепция Эфира возникает в этот момент. Таким образом, логически Эфир является вынужденным продуктом, рожденным в рамках архитектуры Ethereum. Поэтому текущие сомнения в ценности Эфира аналогичны попыткам поймать луну в воде; даже если стоит усомниться, лучше усомниться в ценности смарт-контрактов и ценности блокчейна.
В Ethereum эфир является универсальным общим эквивалентом, но почему он также может пересекать виртуальное и реальное, становясь валютой реального мира? Традиционная теория описывает пять функций денег: 1. мера стоимости, 2. средство обращения, 3. средство платежа, 4. средство хранения, 5. мировая валюта. Эфир явно полностью удовлетворяет всем требованиям, однако более важный вопрос заключается в необходимости, а не в осуществимости. Необходимо ли использовать криптовалюту в эту эпоху? Безусловно, необходимо. Обратим внимание на историю развития денег в человеческом обществе: от ракушек до медных монет, от золота до бумажных денег. Форма денег постепенно становится более абстрактной, что является требованием развития торговли и поддерживается техническим прогрессом. При этом свойства денег изменяются от физической ценности, присущей природным ресурсам, к кредитной ценности, поддерживаемой законом. Платежи в племенных районах зависят от ракушек; внутренние платежи в государстве зависят от фиатных денег; чем обеспечиваются платежи в глобальном обращении? Эфир может справиться с этой задачей, он может глобально циркулировать, как только он находится в блокчейне, без каких-либо временных или пространственных ограничений. Это тесно связано с ранее обсуждаемой историей эволюции денег, что является требованием эпохи глобализации и цифровизации, и поддерживается технологиями, основанными на блокчейне. В то же время основание его свойств может включать не только юридическую санкцию фиатных денег, но и исходить из неизменяемых децентрализованных технологий.
В балансе активов и пассивов компании есть статья "нематериальные активы". Древние люди, возможно, не хотели бы принимать, почему деловая репутация может стать важной частью стоимости производственной компании. На самом деле для современных людей золото и Эфир тоже не имеют большого практического значения. Согласно данным Всемирного совета по золоту, менее 7% настоящего золота используется в производственной сфере, затем с 37% идет использование в ювелирных изделиях. Но люди интуитивно чувствуют, что золото тяжелое, оно может оставаться спокойным даже в хаосе, запертое в сейфе, тогда как криптовалюта кажется эфемерной. Однако фактом является то, что золото в сейфе принадлежит тому, кто его расплавил, а право собственности на Эфир фиксируется на каждом компьютере в мире (в настоящее время более 1 миллиона полных узлов участвуют в Эфир, а компьютеров, записывающих учетную информацию, еще больше). Кроме того, Эфир также обладает редкостью золота. С тех пор как в 2022 году произошло обновление The Merge, общий объем Эфира достиг уровня 120 миллионов монет, достигая динамического баланса, а иногда даже уменьшаясь из-за частой активности в сети. Теория ценности из-за редкости имеет два аспекта: с одной стороны, это настоящая редкость, с другой — это настоящий спрос. Золото уже давно прошло обучение для инвесторов в период весны и осени и во времена царств, тогда как Эфир, даже если и достиг редкости, действительно нуждается в большом образовательном пространстве для общественного понимания. Эта часть пробела также станет рычагом для стоимости Эфира. Но Эфир как инструмент хеджирования инфляции и кредитных рисков уже стал установленным фактом.
Таким образом, мы уже достаточно объяснили жизнеспособность, необходимость и разумность Эфира как валюты в реальном мире. Когда мы достаем бумажные деньги из своего кошелька, валюта может быть только валютой, только наличными и эквивалентами наличных в балансе. Но Эфир является валютой, и не только валютой, он даже может стать основным средством в балансе.
Основные средства — это активы, которые используются для производства товаров и предоставления услуг в течение более одного года. Заводские здания, построенные из железобетона, являются ярким примером основных средств. Случайно, Ethereum также является огромной фабрикой, которая является основой и опорой для почти 60% DeFi (около 80 миллиардов долларов) в мире. Если Ethereum рухнет, то как минимум 80 миллиардов долларов финансовых продуктов исчезнут в воздухе. Однако, в отличие от железобетонных заводов, которые со временем теряют свою стоимость из-за амортизации, стоимость Ethereum будет расти с увеличением этажности зданий. Это и есть основное направление обновления Ethereum: масштабирование. Путем поддержки более объемной обработки данных на Layer2, более тесного объединения Layer2 и основной цепи Ethereum, он сможет достичь большей емкости и многогранной способности в таких областях, как Web3 приложения, децентрализованные финансы и токенизация традиционных активов. Хотя в настоящее время акцент DeFi все еще сосредоточен на цифровых нативных активах, токенизация традиционных активов быстро развивается, и в будущем расширение ее охвата заставит мир осознать: блокчейн-технология, поддерживающая смарт-контракты, представленная Ethereum, является железобетоном цифрового мира.
Многие активы в этом мире находятся в состоянии, когда они имеют цену, но не имеют рынка, но Эфир определенно не является четырехугольником внутри второго кольца. Эфир стал не просто нишевым трендовым продуктом, а инвестиционным объектом, к которому стремятся многие международные крупные учреждения. По состоянию на 4 августа 2025 года, общая рыночная капитализация ETF на Эфир в мире уже превысила 20 миллиардов долларов. Только в июле в США чистый приток в ETF на Эфир составил более 5,4 миллиарда долларов, большая часть из которых пришлась на спрос со стороны учреждений. Кроме того, такие компании, как Sharplink, BitMine, Bit Digital и многие другие, активно накапливают Эфир, и общая стоимость Эфира, публично держимого мировыми компаниями, превышает 5,1 миллиарда долларов. В то же время доля долгосрочных держателей Эфира увеличилась с 59% в начале 2024 года до 75% к концу года. Сторона спроса уже полностью подтвердила, что Эфир становится резервным активом, который международные учреждения стремятся накапливать. Но активы также разделяются на плохие и качественные. Эти два типа активов по сути различаются по доходности, волатильности и ликвидности. Эфир и биткойн можно считать активами с высокой ликвидностью в мире, поскольку они могут торговаться в любое время и имеют глубокие ордерные книги на крупных биржах, что обеспечивает высокую эффективность сопоставления покупок и продаж. Кроме того, они также поддерживают оффлайн-трейдинг и торговлю на децентрализованных биржах. Однако их волатильность действительно является значительным риском, который инвесторы часто критикуют; в полностью свободном рынке нет пределов на рост или падение, нет механизмов разрыва, и существует риск краха биржи. Но цены на криптовалюту все больше демонстрируют рациональную тенденцию, особенно в этом году, когда они реагируют на изменения ожиданий по снижению процентных ставок, колебания тарифной политики, начало и завершение войны между Израилем и Палестиной, что полностью отражает сильную связь между их ценами и фундаментальными показателями, а также политикой, что делает практически невозможным возникновение необъяснимых аномальных тенденций. Что касается доходности, Эфир обладает уникальным механизмом стейкинга, который может обеспечить практически безрисковую прибыль, и в настоящее время годовая доходность составляет около 2,93%. Хотя эта доходность находится в постоянном снижении, это также указывает на то, что участники постоянно накапливаются, доля продолжается размываться, и по мере увеличения рыночного объема Эфир в конечном итоге станет поистине качественным активом.
На самом деле криптовалюты, такие как Эфир, давно классифицируются как активы, но в основном это либо основано на отрицании их денежной природы и ценностных свойств, либо просто рассматривается как нечто, подобное золоту, имеющее только коллекционную ценность и не относящееся к производственным активам. Что касается хранения ценности, в предыдущем тексте уже было подробно объяснено, что при сохранении дефицита общего объема Эфира, он также должен поддерживать постоянное расширение экосистемы Ethereum. То есть каждая единица Эфира будет нести большую долю ончейн активов, и эта тенденция постоянно растет. Таким образом, некоторые понимают, что Эфир – это не только цифровое золото, но и цифровая нефть, способная приводить в движение множество финансовых инструментов цифрового мира. Однако нефть не может самовоспроизводиться, в то время как Эфир может. Хранение Эфира позволяет участвовать в валидации ставок Ethereum напрямую или косвенно, совместно поддерживая строительство блокчейна и получая вознаграждение. Таким образом, на этом уровне Эфир даже обладает некоторыми свойствами производственного актива. Но в конечном итоге, чтобы это стало реальностью, все еще необходимо объединение ончейн и оффчейн активов. Например, путем RWA, перемещение традиционных активов в блокчейн – это не просто процесс блокировки ценности традиционных активов, но и процесс блокировки ценности Эфира. А это уже стало закономерной тенденцией.
Из вышеизложенного обсуждения можно сделать вывод, что Эфир или Ethereum все еще находятся на стадии эволюции. Непрерывная эволюция Ethereum обеспечивает Эфиру устойчивый рост. С точки зрения строителей цифрового мира, ценность Эфира заключается в том, что он является инструментом ценообразования для каждого кирпичика и черепицы этого мира, поддерживая нормальную работу всей блокчейн-системы. А с точки зрения инвесторов, находящихся вне этого мира, Эфир представляет собой долю в этом огромном цифровом мире. Это все еще акции с дивидендами, которые не будут размываться.