Волна токенизации американских акций: путь прорыва финансов Robinhood в блокчейне

Автор: Даниэль Ли, CoinVoice

30 июня 2025 года, Канны, Франция. В центре сцены генеральный директор Robinhood Влад Тенев объявил о серии впечатляющих новшеств: Robinhood Chain, построенная на основе Arbitrum, токенизированная торговля акциями США, бессрочные фьючерсы, стейкинг ETH/SOL, подписка на токены частных акционерных обществ и карта Rabbit Gold Card, которая позволяет конвертировать кэшбэк с офлайн-покупок непосредственно в криптоактивы. Пресс-конференция называлась "Чтобы поймать токен", но на самом деле она нацелена на уязвимое место всей традиционной финансовой системы. После объявления новости акции Robinhood выросли почти на 10%, рыночная капитализация превысила 76 миллиардов долларов, а рынок криптовалют и инвесторы в акции США одновременно пришли в восторг.

От «безкомиссионного» разрушителя до перестроителя финансов на блокчейне, Robinhood встраивает себя в глубины глобальной финансовой архитектуры. Это уже не путь повышения квалификации брокерской компании, а стратегическая смена вектора, охватывающая технологии, продукты, регулирование и точки доступа к трафику. На фоне того, как администрация Трампа способствует смягчению регулирования криптовалют в США и растущего глобального интереса к токенизации активов, Robinhood пытается первой запустить целый цикл «токенизированные акции США + частный капитал + нативный Layer2», создавая новый порядок, поддерживающий круглосуточные транзакции и эмиссию активов.

Статья будет разделена на три части, начиная с пути роста Robinhood, постепенно разбирая, как этот "новый финансовый гигант" с помощью технологий блокчейна и преимуществ соблюдения норм стал ключевым игроком в волне токенизированных американских акций, эволюционируя из "доступного и удобного" брокера.

####Восхождение Robinhood: от инновации без комиссии до начала финансовой экосистемы на блокчейне

В 2013 году два аспиранта Стэнфордского университета Влад Тенев и Байжу Бхатт, вдохновленные движением «Оккупируй Уолл-Стрит», остро осознали структурную несправедливость традиционной финансовой системы: институциональные инвесторы пользуются преимуществами технологий и низких затрат, получая торговые привилегии, в то время как обычные розничные инвесторы сталкиваются с высокими комиссиями и сложными требованиями. С идеей «демократизации финансов» эти два основателя, родившиеся в 90-х, приступили к созданию радикального продукта, который точно отвечает на болевые точки пользователей — Robinhood. В 2015 году это приложение было официально запущено и быстро завоевало популярность благодаря нулевым комиссиям и отсутствию барьеров для входа в торговлю ценными бумагами. На этапе раннего тестирования более 50 000 человек записались на предварительное участие, а до официального выпуска список ожидания превысил миллион. К 2018 году количество зарегистрированных пользователей платформы достигло 4 миллионов, что превысило количество клиентов традиционного брокера E*TRADE, существующего уже 36 лет, тем самым ознаменовав начало эпохи интернет-брокерских платформ.

С учетом того, что коммерческие модели становятся все более зрелыми, корпоративная позиция Robinhood постепенно эволюционирует от "бесплатной торговой платформы" к "финансовому входу нового поколения". К первому кварталу 2025 года количество пользователей, вносящих средства на платформу, достигло 25,8 миллиона, что на более чем 8% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года; общие активы клиентов увеличились до 221 миллиард долларов, а среднее управление активами на пользователя составило 8566 долларов, что является историческим максимумом. Этот скачок не только увеличил способность Robinhood к удержанию активов, но и стал знаковым для изменения структуры пользователей от "экспериментирующих розничных инвесторов" к "основной силе среднего класса". Особенно впечатляет, что количество платных подписчиков Robinhood Gold в первом квартале 2025 года превысило 3,2 миллиона, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом, что вполне демонстрирует его проникновение и приверженность среди молодежной аудитории с высоким уровнем чистых активов.

Однако амбиции Robinhood выходят далеко за рамки "вывода активов на блокчейн"; компания пытается создать целую экосистему управления активами на блокчейне, стремясь к позиционированию как "крипто-версия Fidelity", единой платформы. Еще в 2022 году этот стратегический контур начал формироваться. В том году Robinhood первым запустил некастодиальный кошелек Robinhood Wallet, который позволяет пользователям свободно вносить и выводить BTC, ETH и интегрируется с основными DeFi-протоколами; в 2023 году компания дополнительно открыла возможность вывода активов на блокчейне, разрушив барьеры централизованных счетов; в 2024 году она приобрела старейшую регулируемую биржу Европы Bitstamp за 200 миллионов долларов, получив более 50 финансовых лицензий в Великобритании, ЕС, Сингапуре и других местах, а также объединив свою глубокую сеть ликвидности, охватывающую более 5000 учреждений, с круглосуточным торговым движком. Эта сделка не только существенно сократила сроки соблюдения регуляторных требований, но и "упаковала" сервисные возможности Robinhood для институциональных клиентов с глобальной регуляторной структурой, проложив последний путь для входа в финансовый сектор на блокчейне.

От нулевой комиссии до внедрения криптовалюты, Robinhood всегда находится на переднем крае отрасли, и эти стратегические изменения быстро принесли реальные результаты. Финансовый отчет за первый квартал 2025 года показывает, что общий доход компании достиг 583 миллионов долларов, из которых криптовалютный бизнес принес 252 миллиона долларов, что составляет 43%, впервые превысив доходы от опционов (240 миллионов долларов) и акций (184 миллиона долларов), став основным источником дохода. Это не только отражает быстрый рост новых бизнесов, таких как токенизированные акции, но также свидетельствует о том, что Robinhood в значительной степени овладела тремя основными компетенциями: входом в криптовалютную торговлю, ликвидностным движком и замкнутой финансовой системой. Как много раз подчеркивал основатель Тенев: "Конечная миссия Robinhood состоит не в том, чтобы стать копией Уолл-стрит, а в том, чтобы построить базовую финансовую систему на блокчейне, к которой могут получить доступ все."

####Переход Robinhood: Новый этап токенизации американских акций и глобальных инвестиций на блокчейне

30 июня 2025 года на презентации "To Catch a Token" в Каннах, Франция, Robinhood официально довел свою криптостратегию до пика и впервые четко обозначил свою децентрализованную рыночную стратегию и продуктовую систему. Основная стратегия, озвученная на мероприятии, ориентирована на Европу как на аванпост, и сосредоточена на "токенизации американских акций + бессрочных контрактов + All-in-One инвестиционном приложении". С технической точки зрения, Robinhood объявила, что уже более 200 акций и ETF, зарегистрированных в США, были токенизированы и зафиксированы на блокчейне через Arbitrum Layer2, что позволяет пользователям осуществлять 24/5 торговлю в режиме реального времени в приложении. Запущены механизмы распределения доходов и синхронизации дробления акций, которые обеспечивают пользователям реальные права. До конца года Robinhood планирует расширить количество активов до нескольких тысяч с целью создания самого ликвидного и доступного на мировом рынке токенизированных ценных бумаг.

В соответствии с этой стратегией Robinhood полностью обновил свое прежнее европейское приложение "Robinhood Crypto" до "Robinhood", официально установив его в качестве единой комплексной инвестиционной платформы. В дополнение к ранее существующим функциям торговли криптовалютами, платформа в летний сезон 2025 года планирует запустить торговлю бессрочными контрактами с поддержкой ликвидности и клиринга от Bitstamp. Мобильный интерфейс, разработанный специально для пользователей из Европы, крайне упрощен, функции установки тейк-профита и стоп-лосса, а также настройки плеча выполняются с помощью ползунков, что значительно снижает обучающие затраты для непрофессиональных пользователей и впервые достигает "демократизации цепочных производных".

В то же время Robinhood открывает подписку на частные токены высокопотенциальных стартапов, таких как SpaceX и OpenAI, для соответствующих пользователей, которые могут получать токены в приложении. Эти токены будут выпускаться на основе реальных акций в соотношении 1:1, что позволит обычным пользователям впервые участвовать в частном капитале в виде цифровых активов. Этот прорыв изменяет традиционную структуру рынка, ранее контролируемую состоятельными инвесторами и учреждениями, способствуя реализации "равенства в частных инвестициях" в контексте криптовалют. Чтобы стимулировать участие, Robinhood также установил механизм вознаграждения "2% за депозит", пытаясь максимизировать активацию передовой ценности европейского рынка в процессе токенизации.

Помимо Европы, рынок США, являясь основной базой пользователей Robinhood, также получил роль "усиленного опыта на блокчейне" на этой презентации. Первые продукты включают услуги стекинга ETH и SOL, которые полностью открыты на рынке США, без минимальных лимитов и с предложением 2% вознаграждения за депозит. Robinhood подчеркивает, что стекинг является не только инструментом для получения дохода, но и частью участия пользователей в совместном строительстве сети. В то же время AI-инвестиционный помощник Robinhood, Cortex, официально дебютировал на презентации. Этот помощник будет предоставлять приоритетное обслуживание пользователям Robinhood Gold, интегрируя данные с блокчейна, новости токенов, сделки крупных инвесторов и финансовые события, создавая персонализированные стратегические рекомендации и предупреждения о рисках.

За всей технологической цепочкой собственная разработка Robinhood "Robinhood Chain" стала ключевой инфраструктурой. Эта публичная цепочка Layer2, построенная на технологии Arbitrum, определена как первая коренная цепочка RWA, обслуживающая реальные активы. Ее трехэтапный путь развития уже четко определен: на первом этапе Robinhood завершит закупку акций США и выпуск токенов 1:1; на втором этапе Bitstamp будет интегрирован в торговую систему, обеспечивая ликвидность токенов даже в периоды, когда традиционные рынки закрыты; на третьем этапе будет полностью открыта возможность самоуправления активами и межсетевой миграции, что приведет к настоящему суверенитету активов. Robinhood объявил, что тестирование этой публичной цепочки начнется в конце года, а полное развертывание произойдет в 2026 году. В то время Robinhood официально эволюционирует из традиционной брокерской платформы в ключевой уровень доступа к цифровизации реальных активов по всему миру.

####Робин Гуд пробивается: вызовы соблюдения норм и многогранной конкуренции

На пути к глобальной токенизированной финансовой системе Robinhood сталкивается с первоочередной проблемой — сложным и суровым разрывом в политике. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не установила четкую и конкретную правовую основу для токенов, классифицируемых как ценные бумаги. Главный комплаенс-офицер Robinhood Анна Ли на нескольких отраслевых форумах откровенно заявила: «Соответствие токенизированных акций США, особенно на пересечении традиционного законодательства о ценных бумагах и инновационных сценариев блокчейна, по-прежнему вызывает множество неопределенностей и регуляторных рисков». Robinhood, продвигая токенизацию акций, ETF и частных инвестиционных фондов, должна находить баланс между существующим законодательством о ценных бумагах и новыми приложениями блокчейна, избегая регуляторных красных линий и продвигая технологические инновации. Хотя в 2024 году Палата представителей США приняла Законопроект о регистрации и освобождении от соблюдения правил для активов RWA, этот законопроект еще не поступил на голосование в Сенат, и в краткосрочной перспективе он вряд ли обеспечит Robinhood полную правовую защиту.

Регулирование на европейском рынке относительно зрелое, но все еще существуют вызовы. Регламент ЕС о рынке криптоактивов (MiCA) устанавливает рамки для регулирования криптоактивов, однако конкретная классификация токенизированных ценных бумаг и стандарты соблюдения находятся в процессе доработки. Robinhood необходимо не только справляться с различиями в регулировании в разных странах, но и решать сложные вопросы, связанные с трансграничными KYC/AML, соответствием интересам инвесторов и налоговой отчетностью; соблюдение норм требует значительных затрат и является сложной задачей. Дэвид Чен отметил: "Мы работаем в нескольких юрисдикциях по всему миру, каждый нюанс должен быть строго контролирован, это касается не только соблюдения норм, но и является основой для поддержания доверия пользователей."

Конкуренция в отрасли также становится все более напряженной. Coinbase с помощью Base Layer2 построила полную экосистему, интегрировав кошельки, торговлю, ставку и DeFi-протоколы, имея большую крипто-родную пользовательскую базу и активное сообщество разработчиков; проект xStocks от Kraken испытывает небольшое количество токенов акций США на блокчейне Solana, хотя ликвидность пока невелика, но благодаря крайне низкой задержке привлекает высокочастотных трейдеров; на европейском рынке Revolut и eToro углубляются в "финансовый супермаркет" и "социальную торговлю + ETF-симуляцию", уделяя равное внимание крипто-торговле и инвестиционному образованию, становясь сильными конкурентами Robinhood в сфере комплексных инвестиционных услуг. Столкнувшись с многогранной конкуренцией, Robinhood должна не только оставаться на технологическом переднем крае, но и строить непреодолимые барьеры через соблюдение норм и пользовательский опыт.

Robinhood в настоящее время построил тройной основной барьер. Во-первых, как лицензированный брокер в США, Robinhood имеет законные права на выпуск и торговлю ценными бумагами, что обеспечивает надежную правовую защиту для токенизированных ценных бумаг. Во-вторых, приобретение Bitstamp принесло более 50 международных регуляторных лицензий и подключило ликвидные ресурсы более 5000 институциональных клиентов, что гарантирует активность и глубину токенизированного рынка даже в периоды закрытия традиционных бирж. Наконец, у Robinhood есть десятки миллионов активных пользователей в месяц, особенно среди молодого поколения инвесторов, что создало сильное брендовое восприятие. Функция криптовалютного кэшбэка кредитной карты Rabbit Gold Card обеспечивает бесшовную связь между офлайн-покупками и управлением активами в сети, создавая отличный пользовательский опыт без ощутимого перехода на блокчейн.

Несмотря на множество вызовов, таких как неясность регуляторной политики, усиливающаяся конкуренция в отрасли и фрагментация технологической экосистемы, Robinhood при поддержке своей соответствующей квалификации, глубокой сети институциональной ликвидности и огромной пользовательской экосистемы прилагает все усилия для создания глобального цифрового финансового хаба для «токенизированных американских акций» и разнообразных RWA. Как сказала Анна Ли, соблюдение норм и инновации не противоречат друг другу, а являются двумя двигателями, которые движут Robinhood вперед. В будущем Robinhood надеется реализовать финансовый опыт на блокчейне без границ, в котором пользователи не будут ощущать сложности базового уровня, что действительно сделает цифровые активы повседневным инструментом богатства для инвесторов по всему миру.