Facebook провалился, но другой техногигант скоро может добиться успеха, готовый принять корпоративные цифровые валюты.

Покупка и продажа криптовалют - это огромный бизнес, например, только Bitcoin обработал сделки на сумму $3 триллиона в 2021 году, что в два раза больше, чем у American Express. Однако большинство этих сделок совершаются исключительно в целях спекуляции. Доля операций, связанных с покупкой реальных товаров и услуг, настолько мала, что ее сложно измерить.

Какие изменения могли бы позволить криптовалютам заменить доллар США в качестве основного средства обмена в Соединенных Штатах? Это может выглядеть очень похоже на стейблкоин Libra (позже переименованный в Diem), предложенный Facebook (теперь называется Meta). Хотя Diem потерпел серьезный неудачу в 2021 году, когда министр финансов США Джанет Йеллен отказалась его поддерживать, это не означает, что связанная модель не может преуспеть. Действительно, отказ Йеллен поддержать Diem указывает на то, что она считает частные цифровые валюты потенциально серьезными конкурентами для доллара США, а следовательно, для Министерства финансов США.

Здесь я излагаю аргумент за продвижение частных цифровых валют и объясняю, почему одна (конкретно стейблкоин, аналогичный предложенному Facebook стейблкоину Libra, позже переименованному в модель Diem) может в скором времени стать заметной в Соединенных Штатах.

Денежные активы компании

Концепция частных цифровых валют восходит как минимум к 1994 году, когда покойный Эдвард де Боно предложил концепцию “IBM Dollar.” По видению Боно, “крупные производственные компании” должны создавать собственные валюты, которыми можно покупать их продукцию. Он видит этот план прежде всего как способ для компании сгладить колебания продаж и сделать бизнес более предсказуемым.

Предложение Facebook Libra не удалось, так как еще одна частная цифровая валюта может преуспеть там, где Libra потерпела неудачу?

Важно быстро привлечь большое количество клиентов. Иногда это называется "запуск колеса маховика" - то есть становление достаточно большим для того, чтобы потребители могли воспользоваться сетевыми эффектами. База пользователей Facebook может предоставить такую клиентскую базу, но между социальными медиа и валютой есть определенное психологическое расстояние.

Для других потенциальных сторонников частных цифровых валют разрыв может быть намного меньше. Важно отметить, что в статье 2015 года Джошуа Ганс и Ханна Халабурда отметили: «Каждую валюту можно рассматривать как платформу, и ее привлекательность в основном зависит от принятия этой платформы людьми».

Стейблкоин Безоса

Возьмем, к примеру, Amazon, который ежемесячно посещают более 200 миллионов уникальных посетителей. Ее годовой доход составляет около 500 миллиардов долларов. Ошеломляющие 167 миллионов американцев имеют членство в Amazon Prime, которое предлагает скидку или бесплатную доставку за ежегодную плату в размере 139 долларов, что делает Amazon их лучшим вариантом покупок. Такая большая и лояльная клиентская база позволяет Amazon запустить собственную цифровую валюту. Позаимствовав некоторые идеи у Libra, эта цифровая валюта может выглядеть следующим образом:

Стейблкоин Amazon будет иметь четыре столпа:

Первый столб связан с платформой Amazon: Amazon объявит, что теперь пользователи могут продолжать использовать кредитные карты для оплаты покупок, а также цифровую валюту под названием Amazons. (Мне нравится называть их — «Доллары Безоса» или BB, но, вероятно, это недостаточно разумное название для Джеффа Безоса) Клиенты могут обменивать доллары США на монеты Amazon, и, по крайней мере, на короткой дистанции, они могут обменять их обратно на доллары США по запросу по обменному курсу 1:1, возможно, с небольшой комиссией.

При покупке с использованием монет Amazon пользователи получат скидку до 2% от обычной цены покупки. Это станет стимулом для людей использовать монеты Amazon. Фактически, Amazon запустила виртуальную валюту под названием «монеты Amazon», которую можно использовать для покупки определенных приложений и игр в магазине приложений Amazon и совершения покупок внутри приложений. Поэтому монеты Amazon станут естественным развитием этой концепции.

Как платформа, соединяющая покупателей и продавцов, у Amazon значительная рыночная мощь и влияние. В принципе, Amazon может потребовать, чтобы продавцы принимали токены Amazon вместо долларов США за продажи на торговой площадке Amazon. Однако в краткосрочной перспективе такая договоренность может оказаться невозможной, поскольку токен Amazon бесполезен для розничных продавцов, которым придется платить своим поставщикам долларами США, по крайней мере, в начальной стадии.

Однако, если монета Amazon станет широко используемой, это не будет проблемой. Для Amazon вызов заключается в том, чтобы стимулировать принятие своей валюты, не наказывая продавцов на своей платформе. Было бы разумно выплачивать продавцу часть цены продажи в монетах Amazon, возможно, сначала 10%, а остаток в долларах США. У каждого продавца будет цифровой кошелек, в который поступают монеты Amazon, и монеты Amazon могут быть плавно конвертированы в доллары США.

Этот подход создаст тонкую, но полезную ситуацию по умолчанию для Amazon. Хотя продавцам несложно конвертировать монеты Amazon в доллары США, наличие монет Amazon в цифровом кошельке, готовых к использованию в других местах на платформе Amazon, будет служить стимулом для их использования.

Внесение денег и получение процентов в цифровом кошельке стимулировало бы продавцов держать свои средства в цифровом кошельке Amazon, а не перемещать их в банк и зарабатывать там мало или совсем не получать процентов. Внедрение этих функций предоставило бы Amazon естественный способ предоставления дополнительных финансовых услуг малому бизнесу.

Второй столб

Второй столб включает Amazon Web Services (AWS), крупнейшую в мире компанию по облачным вычислениям. Он начался как способ запуска собственной платформы Amazon и с тех пор превратился в компанию, предоставляющую аналогичные услуги другим компаниям и даже университетским исследователям.

Netflix - крупнейший клиент AWS по ежемесячным расходам, за которыми следуют Twitch и LinkedIn. Другие крупные компании облачных услуг, работающие на AWS, включают Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (для совместной работы с существующими пользователями AWS) и Turner Broadcasting. Это похоже на то, что эти крупные компании должны заранее держать определенное количество стейблкоинов Amazon без предоставления дополнительных преимуществ. Это немного похоже на то, что эти компании должны оплачивать услуги AWS заранее, а не по обычной схеме бизнеса. Это похоже на прямой перенос оборотных средств (средств для повседневной деятельности) из AWS к его клиентам, что очень выгодно для AWS. Таким образом, добавление дополнительных затрат для клиентов вряд ли будет успешным. Но Amazon/AWS могли бы заключить партнерство с некоторыми или всеми этими крупными компаниями, что увеличило бы вероятность успеха частных цифровых валют.

Но помните, что произошло несколько лет назад, когда Ассоциация Libra Facebook потеряла ключевые платежные компании, включая Visa. У этих компаний две основные проблемы.

Первое, будет ли Ассоциация Libra полностью соблюдать требования регулирующих органов. На слушании комитета по финансовым услугам Палаты представителей в октябре 2019 года представитель Максин Уотерс (Д-Калифорния) спросила руководителя проекта Facebook Дэвида Маркуса, будет ли компания ждать, пока Конгресс рассмотрит соответствующее регулирование. Маркус ответил: "Я обязуюсь подождать, пока мы получим все необходимые регуляторные одобрения и уладим все вопросы перед продолжением работы". Уотерс заметила: "Это не обязательство". Маркус, кажется, предположил, что Facebook будет соблюдать действующие нормативные акты, и законодатели комиссии ясно указали на протяжении слушаний, что такое значительное новшество, вероятно, потребует значительного введения новых нормативных актов.

Джошуа Ганс и Ханна Халабурда аргументировали важную статью 2015 года: «Каждую валюту можно рассматривать как платформу, и ее привлекательность в основном зависит от принятия людьми этой платформы».

Второе замечание - репутация Facebook и его прошлое поведение, включая участие в скандале с Cambridge Analytica. Cambridge Analytica - британская компания, собравшая большие объемы личных данных пользователей Facebook в 2010-х годах без их согласия и использовавшая их в политических рекламных целях.

Эти опасения были наиболее четко выражены представителем Александрией Окасио-Кортес (Д-Н.Й.), которая сказала основателю Facebook Марку Цукербергу: «Я думаю, что вы лучше всего понимаете важность использования прошлого поведения человека при принятии решений о будущем поведении. Чтобы мы могли принимать решения относительно Либры, я думаю, нам нужно изучить ваше прошлое поведение, прошлое поведение Facebook в контексте нашей демократии. Г-н Цукерберг, когда вы лично впервые узнали о делах Cambridge Analytica? В каком месяце и году?»

На момент этого обмена Visa вышел из Ассоциации Либра, выпустив следующее заявление: "[Visa] будет продолжать оценивать, и наше окончательное решение будет определяться несколькими факторами, включая способность Ассоциации адекватно удовлетворить все необходимые регуляторные ожидания. Продолжение интереса Visa к Либре проистекает из нашего убеждения, что хорошо регулируемые блокчейн-сети могут расширить ценность безопасных цифровых платежей для большего числа людей и мест, особенно в развивающихся и развивающихся рынках."

Биржа подчеркнула критическое значение репутации для стимулирования компаний использовать частные цифровые валюты. Прочная клиентская база может быть достаточной для привлечения потребителей, но крупные компании, такие как Visa, Netflix или ESPN, должны быть убеждены в том, что участие улучшит, а не ослабит их репутацию.

У Facebook слишком много багажа после выборов 2016 года, особенно когда речь идет о надежной поддержке цифровых валют. По верному к известному девизу Цукерберга "двигаться быстро и ломать вещи", компания действительно быстро двигалась в направлении эксплуатации персональных данных пользователей ради прибыли и политической рекламы.

Тем не менее, для компаний, таких как Netflix и ESPN, частные цифровые валюты могут принести значительные преимущества. Компании, такие как AT&T и Microsoft, уже позволяют клиентам оплачивать криптовалютами через платежные процессоры, такие как BitPay. Не имеет значения, почему они выбирают это делать: потому что это звучит круто, потому что их клиенты имеют философское вероисповедание в криптовалютах или из-за проблем конфиденциальности. Важно, что клиентам, кажется, хочется иметь такую опцию. Для крупных компаний более стабильная цифровая валюта будет более привлекательной. Это даже может позволить им расшириться на другие линии продуктов: например, ESPN может предложить спортивные ставки, в которых она уже проявила интерес, хотя такой шаг влечет за собой регуляторные сложности.

Даже если некоторые из этих компаний колеблются принять лидерство конкурента, такого как Amazon, они поймут, что в Соединенных Штатах (и, возможно, даже в других странах) контроль над властью валюты создаст экстраординарный пул деловых денежных потоков. Даже если Amazon заберет львиную долю, эти деловые денежные потоки достаточны для распределения между всеми компаниями.

Третий столб

Третий столб - это регулирование: Amazon признает, что выпуская стейблкоин Amazon, оно фактически действует как денежный рыночный взаимный фонд. В результате компания с удовольствием согласится на то, чтобы ее денежный бизнес регулировался SEC как денежный рыночный фонд (MMF).

MMF регулируются разделом 2а-7 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. В регулятивных актах установлено ряд условий относительно инвестиционного портфеля ММФ, включая качество кредита активов, в которые может инвестировать ММФ, степень диверсификации портфеля, ликвидность, которую он должен иметь, и структуру погашения активов. Amazon могла бы согласиться соответствовать или превзойти все эти условия и обязаться направить свой резерв цифровой валюты в самый чистый денежный рынок.

В этом случае стейблкоин Amazon может столкнуться с дополнительными регуляторными требованиями, связанными с банковской деятельностью, особенно если он начнет расширяться на предлагаемые другие финансовые услуги, такие как кредитные продукты. Однако для Amazon основная цель - создать доминирующую частную цифровую валюту, а не пытаться заработать на банковской деятельности или обходе регуляций. Поэтому это область, в которой Amazon может действовать добросовестно, преследуя цель поддержания вращения сетевого эффекта машины и расширения использования своей цифровой валюты.

Соблюдение регулирования также позволит стейблкоину Amazon обладать характеристиками стейблкоина по модели Либера, и в отличие от резерва Либеры, у Amazon будет собственный резерв стейблкоина. Сохранение всего резерва в ценных бумагах правительства США удовлетворило бы требованиям регуляторов и дало бы держателям стейблкоина Amazon уверенность в том, что они могут в любое время обменять их на доллары США (или другие валюты, так как Amazon является глобальным бизнесом).

Примечание блок-единорог: Функция стейблкоин модели Либера обычно включает в себя цифровую валюту, поддерживаемую корзиной активов, которая может включать фиатные валюты, государственные облигации и т. д. Цель состоит в обеспечении стабильности цифровой валюты и избежании крупных колебаний благодаря разнообразной поддержке активов. Это призвано сделать цифровую валюту более подходящей для использования в качестве средства обмена, поскольку она не подвержена крайним ценовым колебаниям, как некоторые криптовалюты.

Amazon в сущности будет управлять денежным рыночным фондом в каждой валюте, для которой предлагается конвертируемость, что будет преимуществом для международных потребителей, стремящихся избежать валютного риска. Более того, это может дать держателям стейблкоинов Amazon больше уверенности, поскольку их можно конвертировать в местные валюты, тем самым снижая риск клиентов, страхующихся от валютного риска, и таким образом уменьшая риск современного банковского бегства по отношению к стейблкоинам Amazon.

Четвертая колонна

Четвертый столб - это финансовая инклюзия: Благодаря усилиям в рамках проекта Libra, Facebook наметила проблему тех, кто исключен из банковской системы - не только в странах Южной части Сахары, но также в Южном Лос-Анджелесе и на Южной стороне Чикаго. Многие люди в этих сообществах не имеют банковских счетов или платят чрезвычайно высокие комиссии за использование банкоматов и других основных банковских услуг. Им может приходится платить чрезвычайно высокие комиссии за краткосрочные кредиты из-за отсутствия альтернатив.

Частью продвижения частных цифровых валют может быть предоставление доступных, безопасных финансовых услуг людям в этих сообществах. Возможно, существующим банкам и финансовым компаниям это может оказаться невыгодным, но компании, такие как Amazon, могут легко поглотить эту стоимость как инструмент, оттягивающий трафик.

Некоторые элементы этой идеи связаны с изначально недооцененной выгодой технологии блокчейн — финансовой инновацией, известной как первичное размещение монет (ICO). ICO — это новое финансовое использование блокчейн-инвестиций для привлечения средств через так называемые токены или монеты, выпущенные на распределенной сети блокчейна. Токенизация позволяет создавать ряд финансовых инструментов, некоторые из которых новы, а некоторые превосходные, с огромным потенциалом на финансовых рынках.

Для понимания того, как это работает, давайте рассмотрим пример Filecoin, проекта, который собрал $257 миллионов на своем ICO в 2017 году. Основная цель проекта - создание рынка хранения данных. Как покупатели, так и продавцы должны использовать токены FIL для совершения транзакций, и Filecoin обязался выпустить до 200 миллионов токенов FIL. Таким образом, в принципе, общая стоимость всех токенов FIL будет равна выручке, сгенерированной в этой части рынка дискового хранения, и стоимость отдельного токена - это выручка, разделенная на количество токенов.

Владельцы токенов FIL по сути приобретают ценную бумагу (и делают ставки на нее), привязанную к доходам рынка хранения данных, и те, кто держит эту ценную бумагу, могут перепродать ее тем, кто хочет купить место для хранения данных в сети. На ICO 10% токенов были проданы инвесторам, что привело к общей оценке будущих доходов Filecoin в размере 2,57 миллиарда долларов.

Amazon не единственная компания, обладающая потенциалом создать частную цифровую валюту, которая в значительной степени могла бы заменить доллар США. Google также имеет большую базу потребителей и бизнес-пользователей, и Apple является еще одним очевидным примером.

Это не значит, что частная цифровая валюта, созданная одним из этих гигантов технологической отрасли, создаст социальную ценность. Фактически, это вызовет сложные проблемы, связанные с уклонением от уплаты налогов, денежной политикой, незаконными действиями и т. д.

Проблема, с которой сталкивается правительство США, заключается в том, что сохранение текущего положения кажется чрезвычайно сложным. Возможно, потребуется предпринять предосторожные меры, такие как введение цифровой валюты центрального банка, чтобы предотвратить установление частной цифровой валюты, которая могла бы конкурировать с долларом США. Однако, тем не менее, скорее всего вы скоро увидите появление такой валюты.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с [marsbit]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [РИЧАРД ХОЛДЕН]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно решат эту проблему.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.