Las mayores empresas del planeta son mercados construidos en base a efectos de red.Amazon ($1.9T), Meta ($1.2T), Tencent ($459BT)—todo el suministro y la demanda agregados, y sus redes se vuelven más valiosas cuanto más de ese suministro y demanda controlan.

Lo mismo es cierto en cripto. Redes de alto valor como Bitcoin ($1.4T), Solana ($79B), yEthereum ($460B)son todas redes multi-laterales compuestas por desarrolladores, usuarios y operadores de red que se vuelven más valiosas a medida que crecen.

Pero cuando miro el panorama de los mercados en web2 y web3, no solo veo los mercados que ya existen; veo los que aún no existen.

En mis años invirtiendo en startups de mercado, he aprendido que existen marketplaces que deberían existir, que ayudarían a que la oferta y la demanda se encuentren y proporcionarían una utilidad significativa para ambas partes, pero que hoy no existen debido a limitaciones inherentes en los sistemas en los que se construyen. También he visto de primera mano cómo las nuevas tecnologías pueden desbloquear oportunidades para que surjan y prosperen nuevos marketplaces.

Los mercados son las oportunidades más emocionantes en cripto. Al aprovechar las capacidades asesinas de cripto de escala incentivada por tokens y composabilidad en cadena, los constructores pueden crear nuevos mercados que sirvan a bolsillos de demanda que, hasta ahora, han quedado sin atender. Es una oportunidad para una innovación por etapas, en lugar de incremental.

Barreras sistémicas a la innovación en el mercado en Web2

Anteriormente he escrito sobre laeras de mercados de servicios, específicamente cómo la categoría de mercados en línea evolucionó desde la era de listados ejemplificada por Craigslist en los años 90, pasando por la era de aplicaciones bajo demanda tipo “Uber para X” (2009-15), hasta la era de mercados gestionados (mediados de la década de 2010).

Fuente: a16z, Li Jin and Andrew Chen

Cada una de estas eras se desarrolló como respuesta a una nueva tecnología o a una necesidad emergente del mercado. En la era de las listas, Internet permitió a las personas publicar y encontrar listados en línea. La era de "Uber para X" surgió al mismo tiempo que los teléfonos inteligentes, que facilitaron el acceso inmediato a diversos servicios y aprovecharon la ubicación en tiempo real de los usuarios. Los mercados gestionados surgieron como respuesta a la necesidad de más confianza en mercados complejos después de que se agotaran las oportunidades más accesibles en los mercados.

Sin embargo, cada era también trajo desafíos que limitaron la innovación. En la era de las listas, la falta de confianza y estandarización restringió el crecimiento. En la era de la demanda, escalar los mercados para ofrecer servicios casi en tiempo real implicaba requisitos de capital masivos. Y con los mercados gestionados, los altos costos operativos asociados con el establecimiento de confianza para las transacciones afectaron la viabilidad de estos mercados.

Muchos de estos desafíos persisten en los mercados web2, de formas que obstaculizan la innovación. Dos problemas en particular que obstaculizan el progreso, y que la cripto está única y especialmente posicionada para resolver, son la escalabilidad y la confianza.

El Problema de Escalado

Los mercados tradicionales de la web2 pueden ser increíblemente costosos de construir y escalar, especialmente cuando hay una necesidad de escala significativa antes de que el mercado tenga utilidad. Esta necesidad de capital crea una barrera de entrada para nuevos jugadores. También significa que no se construyen ciertas categorías de mercados porque los costos son demasiado altos para alcanzar la escala requerida para proporcionar utilidad.

Por ejemplo, considera las aplicaciones de citas. En una red de citas, debe haber una escala significativa de usuarios en ambos lados para facilitar buenos emparejamientos. Tradicionalmente, esto ha significado que las plataformas deben gastar mucho capital para atraer a un gran número de usuarios antes de que la aplicación sea útil para cualquier usuario individual. Las aplicaciones de citas también sufren de baja retención porque si tienen éxito, los usuarios se van, creando más obstáculos para escalar. Como resultado, hay pocos ganadores destacados en la categoría de citas.

El Problema de Confianza

Un segundo desafío persistente en los mercados web2 es la confianza. Algunos sectores de la industria requieren niveles altos de confianza entre los participantes del mercado para que se produzcan transacciones. Por ejemplo, en algunas categorías, hay mucho en juego para encontrar al proveedor/servicio adecuado (por ejemplo, cuidado de niños o cuidado de ancianos). Otros tienen valores de orden muy alto (por ejemplo, bienes de lujo, arte, bienes raíces).

Para establecer la confianza requerida, los mercados gestionados han desarrollado servicios adicionales y capas operativas. Por ejemplo, los mercados de cuidado infantil verifican exhaustivamente a los canguros antes de que puedan realizar transacciones en el mercado, incluyendo entrevistar a los proveedores en la vida real, realizar verificaciones de antecedentes y desarrollar herramientas de software para proporcionar visibilidad y ubicación en tiempo real. En bienes raíces, algunos mercados gestionadoshan tomado posesión de todo el proceso de principio a fin, desde realizar reparaciones hasta actuar esencialmente como creador de mercado para viviendas ("iBuyers"). Estas operaciones adicionales crean una sobrecarga significativa. Además, otros mercados que deseen listar ese suministro/proveedor deben duplicar ese esfuerzo, lo que resulta en ineficiencias en todo el mercado.

Resolviendo el Problema: Capacidades Asesinas de Cripto

Vistos contra estos desafíos, la cripto tiene tres capacidades asesinas que desbloquean nuevos vectores potenciales para la innovación en el mercado: escala, reputación en cadena y pagos.

Escala

Si hay algo en lo que la cripto sobresale, es la escala. Los incentivos de cripto (en forma de tokens) han demostrado ser herramientas increíblemente poderosas para impulsar el crecimiento.

A diferencia de los mercados web2 que deben hacer crecer la oferta y la demanda al mismo tiempo, los incentivos financieros ofrecidos a través de tokens permiten que los mercados crezcan de forma secuencial, comenzando con la oferta antes de escalar la demanda. Por ejemplo, las redes descentralizadas de infraestructura física (DePINs) Helium y Hivemapper arrancaron su lado de oferta proporcionando incentivos de tokens a los participantes antes de que los ingresos de las redes subyacentes se pusieran al día.

Podrías aplicar incentivos de tokens a muchos tipos de mercados que no existen debido a los altos costos de arranque. Imagina redes sociales hiperlocales que requieren una alta densidad de usuarios para funcionar (piensa Ciudadanopero más generalizado para información o eventos en tiempo real) o nuevas aplicaciones de citas. En AI, ya estamos viendo a los constructores aplicar incentivos de tokens para crear nuevos mercados que no tienen precedentes en el mundo web2. Por ejemplo, redes como VanayLluviapermitir a los usuarios contribuir datos para el entrenamiento de IA y ser recompensados con tokens. La agregación de conjuntos de datos de cola larga, privados y de difícil acceso sería casi imposible sin la contribución de una gran cantidad de usuarios movilizados con incentivos inteligentes.

Reputación e Historial Onchain

Un desafío mencionado anteriormente en el mundo de los mercados web2 es la duplicación de esfuerzos en los mercados aislados para establecer confianza. Por ejemplo, Uber realiza verificaciones de antecedentes a todos los nuevos conductores, pero cuando ese mismo conductor descarga Lyft, la aplicación también realiza una verificación de antecedentes porque las plataformas están aisladas.

Una de las aplicaciones de la Cripto es como un sistema de reputación portátil. En lugar de que cada aplicación requiera una verificación de antecedentes separada, ¿qué tal si esa información se almacenara en la cadena, viajando con el conductor sin importar a qué mercado se unieran? Yendo más lejos, otra información sobre la historia de los proveedores, como su confiabilidad y calidad, podría estar representada en la cadena, lo que permitiría a los mercados componer y acceder a una tienda global de confianza. Un sistema así podría obviar la necesidad de que los mercados gestionados dispares implementen sus propios procesos intensivos en capital. En la web2, muchos mercados gestionados ofrecían excelentes experiencias de usuario pero al final no eran viables como negocios debido a los altos costos operativos. La reputación global en la cadena puede alterar fundamentalmente su estructura de costos.

Puedes encontrar un microcosmos de esta idea en el ecosistema Farcaster. El protocolo de redes sociales almacena publicaciones, me gusta, seguidores y perfiles en una red descentralizada de centros. Cuando los usuarios instalan diferentes aplicaciones construidas en el protocolo, sus datos sociales los acompañan. Ya estamos viendo mercados sin intermediariossurgir en Farcaster. Un ejemplo es Bountycaster, donde los usuarios pueden publicar y descubrir recompensas en cualquier cliente de Farcaster, aprovechando los datos de reputación en la red de Farcaster. Podría imaginarse la aparición de diversos nuevos mercados dentro del ecosistema de Farcaster debido a estos datos sociales portátiles, desde mercados de auditoría de contratos inteligentes hasta mercados de expertos que aprovechan el grafo de conexiones y la reputación de Farcaster.

Pagos

Facilitar pagos es un componente central de los mercados modernos, pero en la web2, el soporte de pagos transfronterizos requiere internacionalización en varios sistemas locales. Esto es especialmente pertinente para los mercados digitales, donde los clientes y proveedores a menudo están lejos. Por ejemplo, más del 80%El 70% de los usuarios de YouTube viven fuera de los EE. UU. Para admitir pagos en moneda local en cada geografía, las plataformas deben integrarse con pasarelas de pago internacionales. A menudo, esto deja a las geografías de cola larga sin servicio, especialmente los mercados o plataformas más nuevos que no cuentan con los recursos para internacionalizarse.

Cripto funciona internacionalmente desde el principio, lo que permite transacciones entre cualquier persona con una billetera de criptomonedas. Eso permite a los mercados con recursos limitados tener alcance global desde el primer día. Por ejemplo, recientemente compré un NFT por bytexplorers, una comunidad de datos en cadena, que me permitió hacer una pregunta relacionada con los datos a su comunidad de analistas. Los analistas que responden correctamente son recompensados con tokens, lo que permite un pago sin problemas y una participación global.

La Próxima Generación de Mercados

Si mis años invirtiendo en startups de mercado me han enseñado algo, es que las mejores oportunidades suceden cuando los constructores aprovechan nuevas tecnologías para crear mejoras significativas para los usuarios finales. Cada generación de constructores de mercados ha aprovechado nuevas tecnologías para desbloquear la creación de nuevos mercados que no podrían haber existido antes.

Cripto representa la próxima etapa de esta evolución. Al aprovechar los incentivos de tokens para escalar, los nuevos mercados pueden crecer de manera más eficiente en términos de capital. Las reputaciones e historias en cadena pueden reducir los costos generales para cualquier operador de mercado dado. Los pagos basados en cripto permiten que los mercados operen sin problemas a través de las fronteras desde el primer día. Todo esto no solo mejorará los mercados existentes, sino que también dará lugar a nuevos mercados que solo podrían existir con nuevas estructuras de costos y tácticas de escalado.

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