キーポイント：

1.流動性集中の比較：Cosmosエコシステムは、流動性に関してそのネイティブアセットであるATOMに大きく依存しており、Polkadotなどの他のエコシステムと比較して、より高い集中度を示しています。この集中は、エコシステムの初期開発と健全性にとって有益であった一方、特定の外部市場リスクの影響を受ける際には、長期的には脅威をもたらす可能性があります。

2. クロスチェーン資産取引活動：Osmosisは、InjectiveやKavaとは対照的に、クロスチェーン取引で良好なトラクションを示しています。 これは、Osmosisが戦略的に焦点を当て、技術的にも進んでいることを示唆しています。

4. ネイティブアセットに焦点を当てた開発方向性：ネイティブアセットを持つことはCosmosエコシステムに安定性をもたらしますが、BTCやETHの流動性の低さは、クロスチェーンアセットの統合に改善の余地があることを示しています。

5.貸付市場の健全性： UnmeeとKava Lendという貸付プラットフォームは、他のエコシステムのAaveやCompoundなどの競合他社と比べて、主要資産の流動性が浅いなど、大きな制約があります。

複数のブロックチェーンプロジェクトが支配権を競い合っている中、それぞれが「次のイーサリアム」や「ブロックチェーン3.0」を目指している中、Cosmosは異なる道を選んだ。

すべては単純なアイデアから始まりました：単一の孤立したエコシステムではなく、分散型で相互運用可能なブロックチェーンネットワークを作成する方法は何か。 Cosmosは、この課題を解決するために設計されました。そのビジョンは、別のブロックチェーンを作成することではなく、すべてのブロックチェーンを接続する「インターネット」を構築することであり、さまざまなブロックチェーンが自由に通信および相互作用できるネットワークです。多くのプロジェクトやレイヤー1ブロックチェーンが異なるブロックチェーンを接続しようと試みてきましたが、Cosmosは、より良い相互運用性と開発者の自由を提供する最も成功したプロジェクトとして浮上しました。

概念から実践へ

デザイン哲学

Source: Medium@Tendermint

Tendermintコンセンサスに基づいて、Cosmosは当時のほとんどのブロックチェーンプロジェクトとは異なっていました。 Cosmosは、他のLayer-1ブロックチェーンが提供する実行エンジンや仮想マシンではなく、開発者にカスタマイズされたチェーンを構築するためのコンセンサスメカニズムとアプリケーション開発キット（SDK）を提供しました。 この革新的なモデルは、開発者にアプリケーションシナリオに合わせて操作環境やトランザクションタイプを調整する高い柔軟性を与えます。

興味深いことに、初期段階では、Cosmosは相互運用性の観点でPolkadotの競合他社と見なされることがよくありました。しかし、両者が発展するにつれて、完全に異なる技術的進化を遂げています。Polkadotは、クロスチェーンメッセージングフォーマットXCMを備え、シームレスなインターチェーン通信のためのインフラストラクチャを構築することを目指しています。それは、パラチェーンがリレーチェーンに接続する際に自動的に堅牢なセキュリティを取得できる組み込みの共有セキュリティモデルを使用しています。一方、Cosmosのエコシステムとそのチェーンは、相互通信とセキュリティについて、Cosmos Hubだけに頼るわけではありません。それはアプリケーションチェーンが自分自身のセキュリティに責任を持つメッシュネットワークシステムを採用しています。この設計により、Cosmosエコシステム内のDeFiプロジェクトは、より大きな柔軟性と自律性を持つことができます。

Cosmosの中核コンポーネントには、Cosmos SDK、IBCプロトコル、そしてTendermint Coreコンセンサスエンジンが含まれています。Cosmos SDKは、公開ブロックチェーンやブロックチェーンアプリケーションを構築するためのオープンソースフレームワークやツール、テンプレートライブラリを提供し、ブロックチェーン開発の難易度を大幅に低減しました。IBCプロトコルは、ブロックチェーン間の情報交換や相互運用性を促進し、Cosmosチェーンが統一ネットワークを形成するのを可能にします。最後に、Tendermint Coreは高速なトランザクション確定を提供する効率的で信頼性の高いコンセンサスメカニズムを提供しています。

Cosmos SDKの堅牢なツールキットを活用することで、DeFi開発者はアプリケーションを簡単に立ち上げ、運営することができます。DeFi開発者にとってのCosmos SDKの利点には、以下が含まれます。

1. モジュラーデザイン：Cosmos SDKの特徴の1つはそのモジュール性です。認証、銀行業務、およびガバナンスなどの事前設定されたモジュールを提供しており、開発者はこれを使用して迅速にアプリケーションを構築できます。DeFiプロジェクトにとって、これはユーザーエクスペリエンスの最適化に集中し、車輪の再発明をせずに済むことを意味します。
2. 柔軟性: Cosmos SDK を使用すると、開発者は Go でモジュールを記述できます。これにより、DeFiプロジェクトに大きな柔軟性がもたらされ、新しい金融ツールを構築したり、新しいトランザクションタイプを導入したり、アプリケーションに他の新しい機能を導入したりすることで、自由にイノベーションを起こすことができます。
3. クロスチェーン相互運用性：Cosmos SDKはIBC（インターブロックチェーン通信）プロトコルをサポートしており、Cosmosネットワーク内の異なるチェーンが互いにデータをやり取りしやすくしています。これにより、DeFiプロジェクトはより幅広い資産にアクセスできるようになり、アプリケーションの魅力を高めることができます。
4. セキュリティ：Cosmosチェーンは独自にセキュリティを処理する必要がありますが、Cosmos SDKにはステーキングやスラッシングなどの組み込みセキュリティ対策があります。これらの対策は、DeFiプロジェクトがネットワークセキュリティを確保する際に直面する困難を軽減するのに役立ちます。

要約すると、Cosmos SDKを使用すると、DeFi開発者は短期間で高性能で革新的で安全な特定のアプリケーション用ブロックチェーンを開発することができます。さらに、Cosmosネットワークのクロスチェーン相互運用性を活用して、自分たちのチェーンの影響力を増幅させることができます。

市場概況

Cosmos上のDeFiセクターは、次の5つのカテゴリに大別されます:

Source: Bing Ventures

*Cosmosエコシステム内の各プロジェクトは基本的に独立したパブリックチェーンとして機能するため、この分類はそれらの主要なアプリケーションシナリオに基づいています。そして、独自の大規模かつ多様なエコシステムを持つプロジェクトはインフラストラクチャのカテゴリに分類されます。

1.インフラストラクチャ

Cosmosはモジュラーに設計されています。特定のアプリケーションに合わせて構築する開発者に多くの柔軟性を提供します。Inter-Blockchain Communication（IBC）プロトコルを介して、Cosmosはエコシステム内のアプリケーションやプロトコルが相互接続できるようにし、チェーン間でのデータと価値の信頼できる交換を促進します。Cosmos SDKの広範な採用により、Cosmos SDK上に構築されたパブリックブロックチェーンはエコシステムを拡大し、強力なDeFiアプリケーションのサブエコシステムを誇ることができます。

2.流動性ステーキング

コスモス内の流動性ステーキング部門は現在、PoSステーキングデリバティブを提供するStrideとpStakeによって支配されています。Strideを使用すると、ユーザーは資産の流動性を維持しながらステーキングのメリットを享受できます。同様に、pStakeを使用すると、ユーザーは資産をステーキングしてステーキング報酬を受け取り、ペッグされたステーキングされた代表的なトークンをDeFiで利用したり、他のIBCがサポートするブロックチェーンに送信したりできます。現在、イーサリアムエコシステムの状況とは対照的に、DeFi全体でこれらのステーキングされた代表的なトークンのユースケースはほとんどありません。これは、Cosmos内のステーキングセクターにはまだ長い道のりがあることを意味します。

3.Vaults

Cosmosの保管庫セクターは、より複雑で適応性のある戦略に進化しており、基本的な資金管理戦略を超えています。Sommelierの「スマート保管庫」は、この変化を象徴しています。インデックスや特定のプールに投資し、時間の経過とともに利益を再投資するなどの従来のアプローチは時代遅れになっています。代わりに、市場の状況や予め決められた指標に基づいて組成を調整できるスマート保管庫がトレンドとなっています。このスマート保管庫への移行は、CosmosにおけるDeFi保管庫の重要な進歩を示しています。これらの次世代のスマート保管庫は市場の変動に適応し、DeFiユーザーにより柔軟で、俊敏で、より利益の可能性のあるソリューションを提供しています。

4.貸出し＆借入

Cosmosの貸出および借入セクターは、Umeeが主要な貸出プロトコルである開発段階にあります。従来の負債市場を参照しながら、Umeeは普遍的なクロスチェーン貸出機能を提供しています。

5.DEXes

コスモスの分散型取引所(DEX)セクターは急速に拡大しています。CrescentとOsmosisは、効率的な資本利用と流動性の提供を目的とした2つの代表的なプラットフォームです。Cosmos DEXは、IBCプロトコルのおかげで高度な相互運用性を享受し、さまざまなブロックチェーンをサポートしてエコシステムとコミュニティを拡大することができます。トレーダーは、流動性の提供やイールドファーミングに参加することで、OsmosisのようなDEXプラットフォームで資金を効率的に使用することができ、取引に常に十分な流動性を確保するだけでなく、スリッページを最小限に抑えることができます。

出典:DeFiLlama、2023年8月24日現在。

Cosmosエコシステム内で最も成熟している2つのDeFiに焦点を当てたブロックチェーンであるCronosとKavaは、どちらも100以上のプロトコルを統合しています。

出典:DeFiLlama、2023年8月24日現在。

しかし、Arbitrumなどの他のLayer 2プロジェクトと比較すると、彼らの総ロックバリュー（TVL）はかなり無視できるようです。 ArbitrumのTVLは彼らの約5〜10倍です。さらに、彼らには目立つプロジェクトのバックアップがありません。上記のチャートから明らかなように、両者とも年初からTVLが停滞しています。

出典：2023年8月24日時点のBing Ventures。

上記の円グラフは、Cosmos DeFi市場の構成を示しています。この内訳は、KavaのようなCosmos内のLayer1sの上に構築されたプロジェクトを考慮せず、Cosmos SDKを直接使用して構築されたプロトコルのみを考慮しています。

チャートによると、基盤プロジェクトがCosmos DeFiエコシステムのロックされた価値の最も重要な部分を占めていることが示されています。これは、独自のDeFiエコシステムを持つ多くのパブリックチェーンプロジェクトがこのカテゴリに分類されるためです。たとえば、Cronosでローンチされた108のDeFiプロジェクトやKavaに構築されたKava Mint、Kava Lend、Kava Swapなど、包括的な基本的DeFiサービスがあります。Kava Mint、Kava Lend、Kava Swapは合わせて2億ドルのTVLに達しました。これらがお互いを補完しあうことで、KavaはさまざまなDeFiユースケースに対応できます。

DEXesは、OsmosisとThorchainがトップの2つの貢献者で、ロックされた価値の2番目に大きな部分を保持しています。 Osmosisのスーパーフルイドステーキング機能は、効果的にDEXセクターでの位置を確保しています。これにより、Osmosisの流動性提供者は、流動性プールに同時に参加し、またブロックチェーン上のバリデータにLPトークンをステーキングすることができ、リターンを最大化することができます。

多様性はCosmos DeFiエコシステムの大きな魅力です。Cosmos SDKのみを使用して構築されたプロトコルの数は400を超えています。使いやすいテックスタックと組み合わせると、Cosmosは多くのDeFiビルダーを引き付けています。『貸出と借入』や『Vaults』などのセクターが小規模に見えるのは、Cosmos内のチェーン上に多くのプロジェクトが構築されているためです。次のセクションでこれらのセクターに詳しく取り組みます。

風景のマッピング：退屈な生態系には雷が鳴っています

インフラストラクチャ：主要プロジェクトは停滞したTVLに苦しんでおり、将来は不透明です

Kava

出典: ビン・ベンチャーズ

概要：

• KavaはCosmos SDK上に構築されており、Goでのブロックチェーンアプリケーション構築のための人気のあるフレームワークです。これにより、Kavaはモジュラリティと相互運用性を提供されます。
• TendermintをベースとしたPoSコンセンサスメカニズムを採用しています。Tendermintはビザンチン容認フォールトトレランスで有名であり、ネットワークのセキュリティを確保し、二重支払い攻撃のリスクを減らします。

主要なアプリケーション:

• Kava Mint：このアプリケーションでは、ユーザーが資産を担保にしてUSDXローンを取得することができます。MakerDAOシステムを思わせるものですが、独自の特徴を持ち、特にサポートされる担保に関して特徴があります。
• Kava Lend:これは、ユーザーが報酬のために資産を供給および借りることができるマネーマーケットです。Hard ProtocolからKava Lendへの改名は、より広範なKavaエコシステムとの統合と連携を意味します。
• Kava Swap: これは、世界最大の資産間でネイティブにスワップする効率的で安全な方法を提供するために設計されたプロトコルです。Kavaチェーン上でトークンの購入と売却を容易にする自動市場メーカーモデルを採用し、トレーダーに対して流動性と競争力のある価格を保証します。

トークンシステム:

• KAVA:Kavaブロックチェーンのネイティブトークン。これは、プラットフォームのセキュリティ、ガバナンス、およびさまざまな機械的機能において重要な役割を果たします。また、そのPoSメカニズムにより、KAVAトークンの保有者はトークンをステークして取引を検証し、報酬を得ることができます。
• USDX：Kavaのステーブルコインであり、ユーザーは自身の暗号資産を担保にUSDXを発行することができます。これはKavaエコシステム内で安定した交換手段を提供します。
• HARD: Kava Lendのガバナンストークン。これは、早期参加者をインセンティブ付けするために使用され、製品の継続的な開発とガバナンスを導くための投票にも使用されます。

ソース：DeFiLlama

上記の画像は、Kavaがこれまでに開発してきた主要なマイルストーンを示しています。Kava Mint、Kava Lend、Kava Swapのローンチにより、生態系の初期段階に活気が注入されました。後に、Kava Networkが成熟するにつれて、EVMまたはCosmos SDK実行環境のいずれかを使用してプロジェクトを構築および展開することが可能な、いわゆる共同チェーンアーキテクチャが実現されました。残念ながら、2022年には、Terraの崩壊やCelsiusのユーザーへの償還不能など、一連の出来事が発生し、Kavaも打撃を受け、TVLが著しく減少し、現在まで回復していません。

持続

ソース：持続

Persistenceは、国際的なオープンファイナンスを可能にするために相互運用性のレベルを備えたプロトコルです。これにより、国境を越えた価値のシームレスな転送が可能となります。Persistenceエコシステム内には、PStakeやDexterなどの革新的な金融商品があります。

pステーク：

1. 背景:
2. • stkATOMは2021年にEthereum上でローンチされ、$ATOMの初の流動ステーキングソリューションであるpSTAKEでした。
3. • 2023年、stkATOMはIBCネイティブトークンとしてPersistenceチェーンに移行しました。

コア機能:

出典：pStake

• 流動性ステーキング:pSTAKEは、PoS資産保有者が直面するステーキングのジレンマに対処し、DeFiでトークンを使用しながら報酬を得るためにトークンをステーキングできるようにします。
• 仕組み:pSTAKEでは、ユーザーはPoS資産($ATOMなど)を安全にステーキングしてステーキング報酬を獲得し、ステーキングされた原資産の代表的なトークン($stkATOMなど)を受け取ることができ、DeFiでさらなる利回りの機会を模索するために使用することができます。
• サポートされているチェーン：現在、pSTAKEはBinance Chain、Cosmos、Persistence、およびEthereumでの流動性ステーキングをサポートしています。

特徴:

• stkATOMの動作方法：stkATOMは為替レートモデルに従って動作し、ステーキング報酬を積み上げると、背後でATOMに対してstkATOMの価値が上昇します。
• 手数料：pSTAKEは良好なユーザーエクスペリエンスのために手数料を低く設定しており、たとえば、0％の入金/出金手数料、5％のプロトコル手数料、および0.5％の即時償還手数料が設定されています。
• セキュリティ：pSTAKEはHolborn SecurityとOak Securityによって完全に監査されています。pSTAKEは2023年4月からImmunefiで10万ドルのバグバウンティを実施しています。
• ユニークな機能：pSTAKEはユーザーが21-25日間のアンバインディング期間を回避できる「即時償還」機能を提供しています。
• ウォレットサポート：ローンチ時点では、pSTAKEはKeplrとLedgerをサポートしており、今後はさらに多くのソフトウェアおよびハードウェアウォレットに対応予定です。

ソース：Dune Analytics@Shini

リキッドステーキングは、人々にトークンをネットワークにステークするよう奨励し、ネットワーク参加者に経済的インセンティブを向上させる上で重要な役割を果たしています。 pSTAKEは、これをCosmosで行っています。しかし、CosmosエコシステムでのDeFi活動が低いため、リキッドステーキングプロトコルに流入する資金は最終的にはEthereumに移動されることがよくあります。その結果、$ATOMはパフォーマンスが低下し、pSTAKEのTVLもぬるい状態です。

クロノス

Source: Bing Ventures

2021年3月にローンチされたCronosは、Crypto.comによって開発されたパブリックブロックチェーンで、低コストで迅速かつ安全な取引を促進することを目的としています。CronosはEVMチェーンのサイドチェーンで、EVM互換チェーンから新しいプロジェクトをホストしたり、既存のプロジェクトをポートしたりすることで、DeFiエコシステムをスケールアップする予定です。

VVSファイナンス

• VVSファイナンスは、Cronosブロックチェーンの上にネイティブに構築された最初の自動マーケットメーカー（AMM）分散取引所です。このプロジェクトは、実証済みのプロトコルを活用しています。他のプロトコルとは異なり、VVSファイナンスは包括的で報酬のあるインセンティブプログラムで際立っており、そのガバナンストークンであるVVSのティッカーで駆動されています。
• 流動性提供者（LP）の場合、収集されたスワップ手数料の3分の2は、それぞれのプールのLPに分配されます。 LPトークンをステーキングしてVVSリワードを受け取ることもできます。
• VVSステーカーはVVS / パートナートークンの報酬を受け取ります。
• 取引インセンティブ：VVS Financeでトークンをスワップする人は報酬を受け取ります。
• 紹介プログラム：VVS Financeで取引を紹介する人は報酬を受け取ります。

テクトニック

Tectonicは、Cronos上での貸借りのためのDeFiプロトコルです。VVS Financeと同様に代表的です。Compoundプロトコルのフォークです。

ソース：テクトニック

Tectonicでは、ユーザーは流動性プロバイダーとして自分の暗号通貨をプラットフォームに供給することで、利子とTONICリワードを得ることができます。各資産には担保係数（つまり、ローン対担保比率）があり、これは担保化された資産ごとに借りることができる金額を示します。担保係数75%の場合、ユーザーは担保化された資産の価値の75%までしか借りることができません。担保化された資産の価値が下がったり、借りた資産の価値が上がった場合、未返済の一部が現在の市場価格から一定の清算割引を差し引いた価格で清算されます。

データソース：DeFiLlama

TectonicとVVS Financeはどちらも、Cronos DeFiエコシステムにおける重要なプロジェクトです。上のチャートからわかるように、VVS FinanceのTVLは当初、TectonicのTVLよりもはるかに高かった。しかし、2022年にDeFiとCeFiで壊滅的な事件が相次いだ後、両者のTVLは劇的に低下し、その差は約7倍から約2倍に縮まりました。彼らの状況は、Cronos DeFiエコシステムの縮図です。彼らは、現在の停滞したTVLから抜け出すための触媒、例えば、プロジェクトの顕著な進展を待っています。

リクイディティステーキング:リクイディティステーキングの大きな可能性と経済メカニズムの革新

データソース:トークンターミナル、Stakingrewards.com

データソース: DefiLlama

マクロ的な観点から見ると、Cosmos Hubのステーキング比率は約70%で、Ethereumは総供給量の約20%がステーキングされています。ただし、この70%のステーキングされたATOMのうち、わずか1.5%が流動的なステーキングであり、ETHの9.3%と比較して非常に少ないです。言うまでもなく、Ethereumの生態系における流動性ステーキングはより進んでおり、CosmosよりもDeFi領域でのEthereumのリードを強調しています。

ただし、これは全体の70%のステーキング率を持つCosmos DeFiにとって非常に大きな機会を示しています。関連するプロトコルの適切な開発により、Cosmosはこの巨大な市場にさらに深く参入し、そのDeFiエコシステムに実質的な利益をもたらすことができます。Cosmosの既存の流動性ステーキング市場では、StrideのTVLが75%で圧倒的なリードを誇り、かつてのトップランナーであったpSTAKEは現在20%前後で2位に位置しています。

Source: Bing Ventures

ストライド

StrideのリキッドステーキングトークンであるstATOMの採用により、Cosmos DeFiは繁栄しています。ストライドは$STRDの形でステーカーにプロトコル収益を直接報酬することで、ステーカーに特別な価値提案を作り出しました。また、ストライドはCosmos Hubからインターチェーンセキュリティを受け取り、セキュリティをさらに強化します。エコシステムが成長するにつれて、$STRDの需要が増加し、stATOMのさらなる採用を促進することが期待されています。

stATOMの流動性と採用:

• stATOMは、流動性とステーキング報酬の間のジレンマに対処しました。これは、70%以上の市場シェアを持ち、TVLが3,000万ドルに近づく主要なATOM LSTです。流動性のあるガバナンスや即時償還など、Strideの今後の機能は、その魅力をさらに高めます。
• stETHの採用との違い：stETHの採用は、UniswapやAaveなどのプラットフォームを介してレバレッジ取引戦略を行いたいユーザーによって大きく推進されました。下のチャートから明らかなように、stETHの採用の明確な要因は、Aave V2マーケットの開始と強く相関していました。stATOMは、すでに70%がステークされている資本をリキッド・ステーキング・トークンに変換しようとしていますが、stETHの大部分はステークされていない資本をリキッド・ステーキング・資本に変えることでした。

データソース：@LidoAnalytical, Dune Analytics

データソース：DeFi Llama

$STRD トークン経済と$ LDO との比較：

• Stride payout protocol revenue directly to $STRD stakers, while Lido takes a 10% fee on staking rewards and directs it toward the protocol treasury. Therefore, $STRD stakers have more benefits.
• LidoがSnapshotで行った最新のガバナンス投票において、投票率は$LDOを保有するすべてのウォレットの約1.5%でした。これは、$LDOの取引量の大部分がLidoのガバナンスに参加することへの動機からではないことを意味します。

インターチェーンセキュリティ（ICS）：

• ユニークな価値提案：ICSは、異なるアプリケーションチェーン全体にわたってATOMバリデータセットのセキュリティを複製することを可能にします。StrideのATOMとの提携により、ATOMステーカーに収入と価値の蓄積が保証され、Cosmos Hubの全体的な暗号経済のセキュリティが強化されます。
• 流動性ステーキングモジュール(LSM):LSMは、リキッドステーキングできるATOMの総量をステーキングされたすべてのATOMの25%に制限することで、リキッドステーキングのリスクを軽減します。同時に、LSMは、21日間のアンボンディング期間を待つことなく、ステーキングされたATOMを即座にリキッドステーキングする機能を導入しています。このフレームワークは、プロバイダーが総ステークの3分の1以上を支配することを防ぎ、バリデータの破損のリスクから保護することで、リキッドステーキングの採用を規制します。また、潜在的な清算カスケードの最大サイズも最小限に抑えられます。

Cosmosエコシステム全体が流動性ステーキングを採用するにつれて、流動性ステーキングとLSMの統合により、Cosmos DeFiエコシステム内でのstATOMの使用が促進され、それにより貸出市場やDEXのTVLが向上します。 Cosmosエコシステム全体にわたって流動性ステーキングが採用されると、LSMと一緒に流動性ステーキングを行うことで、stATOMをエコシステム全体のDeFiで使用できるようになります。 Strideの市場浸透が強まるにつれて、STRDトークンへの需要が高まり、ステーカーにより多くの手数料が支払われます。

Dexes — OsmosisとInjectiveの支配と流動性の未来

データ：DeFiLlama

CosmosのDEXの中で、Osmosisは間違いなく最高のプロトコルです。先述のステーキングされたATOMの代表トークンはすべて、そこに流動性プールに追加することができます。そのため、OsmosisはCosmos DeFiの重要な支柱です。上記のチャートから、Osmosisが総TVLの大部分を占めており、他のDEXのTVLはすべて$25 million未満であることに注意してください。

データ：DeFiLlama

Cosmos内でOsmosisが優勢な立場を占めているものの、DeFiセクター全体を見ると、その流動性とユーザーベースは他のDEXesに比べて非常に小さく見えます。上記のグラフは、Balancer v2とOsmosisのTVLを比較したものです。2022年夏に始まった一連のDeFi/CeFi危機の前には、OsmosisのTVLはBalancer v2にほぼ追いつくことができていました。しかし、危機が始まるとOsmosisのTVLは低水準にとどまり、流動性が失われました。なぜなら、その時期には$ATOMが保有する価値がないと見なされていたからです。

オスモーシス

Osmosisは、Cosmosエコシステム向けに設計された自動マーケットメーカー（AMM）ベースのDEXです。IBCプロトコルを取り入れることでクロスチェーン取引を可能にし、より柔軟性と組み合わせ性を提供しています。

1. Fundamentals:

• Osmosisは、ステーキングの利点と流動性提供を組み合わせ、投資家が収益を最大化できるようにします。従来のDEXとは異なり、ユーザーはステーキングと流動性提供の選択をしなければならないが、Osmosisは両方を統合しています。
• Osmosisは、LPでステークされたATOMの使用をサポートしており、これはCosmosのLSDFiの基盤を築き、エコシステム内での主要なDEXとしての地位を確立しました。

1. OsmosisのDEXの利点:

• スーパーフルイド・ステーキング：オスモーシスは、投資家が流動性提供とステーキングの両方から利益を得る革新的なメカニズムを導入しています。この二重の恩恵システムにより、ユーザーは両方の収益方法を選択することなく資本を活用することができます。
• 流動性プールのカスタマイズ：Osmosisは市場参加者がスワップ手数料を含む流動性プールのさまざまなパラメータを調整できるようにします。これにより、真に分散型のAMMフレームワークが実現され、市場参加者は手数料と流動性の間の最適な均衡を決定することができます。彼らのためにそれを決定しようとする硬直したプロトコルパラメータによって制限されるのではなく。

1. 主要な懸念点：

• 競争：DEX市場は激しい競争が続いています。Osmosisは独自の価値提案を維持し、ユーザーを引き付けるために継続的に革新する必要があります。
• セキュリティ：すべてのDEXと同様に、セキュリティは最重要です。資金が安全であり、スマートコントラクトが脆弱性から解放されていることを確認することが重要です。
• 採用：Osmosisの成功は、Cosmosエコシステム全体での広範な採用にも依存するでしょう。Cosmosがより注目されれば、Osmosisも恩恵を受ける可能性が高いです。

注入プロトコル

Injective Protocol（INJ）は、クロスチェーンのマージントレーディング、デリバティブ、外国為替先物取引を提供するDEXです。Cosmos上に構築されたLayer-2サイドチェーン上に構築されたInjectiveは、ゼログス料、高速取引、完全な分散化が実現されています。

1. コア構造物:

• Injective Chain: Cosmos Tendermintに基づく完全に分散化されたサイドチェーンであり、レイヤー2のデリバティブプラットフォーム、取引実行コーディネーター、分散型オーダーブックの役割を果たしています。
• Layer-2 High-Speed Protocol: インジェクティブチェーンは、イーサリアムとの双方向ブリッジを介して、堅牢なクロスチェーン互換性と流動性を提供します。
• 分散型オーダーブック: Injectiveは分散型のオーダーブックを提供し、オンチェーン取引のマッチングと決済を容易にします。
• フリーマーケット取引：Injectiveは、ユーザーがデリバティブ市場を作成し、完全に分散型のピアツーピアデリバティブ取引環境を提供できるようにします。

1. 技術コンポーネント:

• Injective Exchange Client — ユーザー・フロントエンド・インターフェース。
• Injective API — Injective Exchange クライアントと Cosmos レイヤーを接続するリレイヤー。
• Cosmos Layer — Tendermintに基づくブロックチェーンで、即時確定をサポートしています。
• Ethereum Layer — それはInjectiveのブリッジスマートコントラクトから成り、イーサリアムとの双方向ブリッジを確実にします。

1. スマート契約:

• Injective Coordinator Contracts: Ethereum上でInjectiveの派生取引やInjective Chainをより簡単に利用できるようにします。
• ステーキングコントラクト:報酬、スラッシング、委任、ガバナンスのメカニズムを通じて、ステークホルダーにとってインジェクティブプロトコルの本質的な機能を処理するために使用されます。
• インジェクティブ・デリバティブ契約:これらは、トレーダーが任意の市場で分散型永久スワップを構築、実行、および使用できるようにするスマートコントラクトです。
• Injectiveブリッジ契約：それらはEthereum-Injective Chainの双方向ペッグを管理するスマート契約です。
• Injectiveトークン契約：INJトークンのさまざまな用途に向けて構築されたERC-20契約です。

Dexesの展望

1. 1. Cosmos上のステーキングアセットの開発に依存

データソース：ステーキングリワード

DEXの成長は、主にLSTアセットの採用にかかっています。LSDFiは新たな収益のフロンティアとなる予定です。EthereumのLSDFiを例に取ると、その時点での時価総額はすでに19億ドルに達しています。CosmosがLSDFiエコシステムを成功裏に育成すれば、DEXが主な恩恵を受けるでしょう。さらに、LSDFiは取引だけでなく流動性の提供からも利益を得ることができるため、DEXに対するユーザーが増えるでしょう。そして、増加するユーザーベースがDEXの進化を推進するでしょう。

1. 1. エコシステムの制約

ソース：オスモーシス

ソース：シェード

Cosmosの強みは、さまざまなプロトコルが相互に接続されたエコシステムを確立していることにあります。ただし、これは二律背反の剣であり、Cosmosエコシステムの多くのDEXは主にCosmos資産を中心に設計されています。

これらのDEXでは、主要なトークンはCosmos SDK上に構築されたプロジェクトのプラットフォームトークンであり、OsmosisやShadeプロトコル上に構築されたものなどが取引されています。多くの流動性提供者（LP）の資産は、stATOM、SHD、AKT、INJなど、Cosmosエコシステム内のトークンでもあります。これにより、これらのDEXにはCosmos以外の人気アセットのLPが不足しており、ある程度、流動性の成長とボリュームが制限されています。

これらのDEXが繁栄するためには、これらのCosmosトークンの人気を高めて取引がより広く行われるようにすることが可能な戦略であるかもしれません。ただし、このアプローチは、Cosmosエコシステムの成長と発展に依存しているため、制約があります。

または、CosmosおよびそのDEXesは、Cosmosの外で人気のある資産を導入する可能性が考えられます。これは、クロスチェーンブリッジの確立や他のブロックチェーンプラットフォームとの協力によって実現できます。外部資産の幅広い範囲を組み込むことは、DEXesの流動性を向上させるだけでなく、それらと関わるユーザーをさらに引き付けるため、DEXesの成長を促進することができます。

Lending: クロスチェーン借入の転機を待っています

ソース：DeFiLlama

Umee

Umeeは主に貸出プラットフォームです。ユーザーが1つのチェーンで資産を担保にし、別のチェーンで借り入れることができるように、様々なブロックチェーンをつなぐことを目指しています。特に、資産や流動性がしばしば特定のエコシステム内に閉じ込められているブロックチェーン空間では、この相互運用性は重要な特徴です。

1. 1. 独自の価値提案

ソース：Umeeホワイトペーパー

• クロスチェーン相互運用性：Umeeは、EthereumやCosmosなど異なるブロックチェーン間のシームレスな相互作用を可能にします。この相互運用性により、ユーザーは単一のブロックチェーンエコシステムにとらわれず、複数のチェーンを横断して資産や機会を活用することができます。
• ステークされた資産の担保設定：Umeeの特徴の1つは、ステークされた資産を担保として使用できる能力です。これにより、ユーザーはステークされた資産を担保にすることができ、ステーキング報酬の利益を失うことなく利用できます。これにより、ステークからの収益と流動性の獲得という二重の利点が提供されます。
• アルゴリズム金利：Umeeはアルゴリズムによって決定された金利を採用しています。これらの金利は市況に基づいて調整され、ユーザーが公正かつ動的な借入金利を受け取ることを保証します。
• セキュリティと効率：Gravity Bridgeのようなブリッジングソリューションを活用することで、Umeeはクロスチェーンの相互作用の安全性と効率を確保し、DeFiスペースにおける信頼に不可欠です。

1. Cosmosレンディングマーケットへの貢献:

ソース：Umee

• 流動性の流入：他のチェーンから資産、特にEthereumなどの人気の高いチェーンからCosmosエコシステムで使用できるようにすることで、かなりの流動性の流入が考えられます。 通常、より多くの流動性はより堅牢な貸出市場を意味します。 上記の画像はUmeeがサポートする他のチェーンの資産を示しています。
• ステーキングされた資産の有用性向上: Cosmosの資産の約70%がステーキングされています。Umeeのモデルは、これらのステーキングされた資産を担保として使用することで、重要な価値を開放し、Cosmosの貸出市場での活動と成長を促進します。
• 新しいユーザーを引き付ける：クロスチェーンの機能は、他のエコシステムからCosmosにユーザーを引き寄せることができます。彼らがチェーン間で資産を簡単に移動し利用できれば、Cosmos DeFi空間に参入する際の摩擦が減少します。
• 革新的な貸出メカニズム：Umeeは、クロスチェーンの貸出促進のための汎用インフラを確立しました。これはさらに、新しい金融商品やサービスを導入して、Cosmosの貸出エコシステムを豊かにするために使用することができます。

貸出セグメントの展望

レンディングセグメントは本質的にDEXと同様の状況に直面しています。その発展はステークされたアセットの採用に依存し、エコシステムの制約に影響されます。単純に言えば、ステークされたアセットはレンディング市場での価値の解除の決定要因となります。一方、この市場はCosmosネイティブアセットに焦点を当てていることで制限されています。UmeeやTectonicなどのプロトコルは他のチェーンからのアセットを組み込んだ借入サービスを提供していますが、ユーザーにとって主要な借り入れアセットではありません。

テクトニックレンディングのパフォーマンス

Umee Lending Performance

上記から、これら2つの主要なプロトコルの主要な貸借資産が依然としてステーブルコインとCosmosネイティブ資産（stATOM、OSMO）であることが明らかになっています。人気のある借入れや供給資産には他のチェーンからの資産が存在していません。この制限はさらなる市場の発展を妨げる可能性があります。

Vaults: Intelligent Vaults and Cross-chain Technology Driving the Growth of Liquidity and Diversity

ソムリエ

ソース：DeFiLlama

Sommelierは、"インテリジェント・ボールト"の概念を導入した分散型資産管理プロトコルです。市況変動により陳腐化する可能性のある従来の静的戦略とは異なり、SommelierボールトはリアルタイムのDeFi市況に基づいて予測、反応、最適化、進化を目指しています。Cosmos SDK上に構築されており、高付加価値のEVMネットワークにブリッジでき、異なるブロックチェーンエコシステム間でシームレスな統合が可能です。プロジェクトの総ロックバリュー（TVL）は、Real Yield ETH Cellarのローンチ以来着実に増加しており、Cosmosエコシステムを外部のインタレスト生成プロトコルに接続するための不可欠なブリッジとなっています。

1. 1. 価値提案:

• インテリジェント・ボールト：ソムリエ・ボールトは、変化に適応する柔軟性が特長です。予測：時間系列予測手法を使用して将来のベース収益を推定します。反応：主要な市場の動向に関する情報が利用可能になると、ポジションをリバランスします（デペグなど）。市況が変化する場合、ボールトは迅速にレバレッジ比率を調整し、清算を回避するのに役立ちます。最適化：高度なソリューションを使用して、非常に資本効率の高いレバレッジを蓄積し、通常発生するガス/フラッシュローン手数料を大幅に削減します。さらに、インパーマネント損失を考慮しながら、Uni V3ティックレンジを最適化できます。進化：新しい収益機会を継続的に捉えるために、アルゴリズムと統合されたプロトコルを更新します。
• オフチェーン計算：ソムリエのアーキテクチャは、オフチェーンのリバランス計算を可能にし、戦略の機密性だけでなく、伝統的な金融で使用されている複雑なデータモデリング技術の利用も可能にしています。
• ブリッジなしの資産：ソムリエは、資産をブリッジする必要なくマルチチェーンアクセスを提供し、資産ブリッジに関連する複雑さと潜在的なリスクを軽減します。
• 分散型ガバナンス：Sommelier上の取引と操作は、検証者の連合によって監視され、ユーザー資金のセキュリティとユーザーの希望に対する反応が保証されます。この分散型アプローチにより、プラットフォームは検閲に対抗できるようになっています。

1. Cosmos Lending Marketへの貢献:

• 高度な流動性：高価値なEVMネットワークとの連携、そしてインテリジェントなボールトを導入することで、Sommelierはコスモスエコシステムにさらなる流動性をもたらす可能性があります。これは、繁栄する貸出市場にとって重要です。
• 革新的な貸出機構：ソムリエ・ヴォールトの適応性により、市場状況に適応し、新しい貸出戦略を導入する可能性があり、これによりコスモスの貸出エコシステムが豊かになります。
• コスト削減：Sommelierのトランザクションの集約とバッチ処理により、ガス手数料が削減され、Cosmosでの貸出が経済的に効率的になります。

ボールトセグメントの展望

Sommelierのインテリジェント・ボールトとクロスチェーンの機能は、ユーザーに先進的な資産管理ツールを提供するだけでなく、Cosmosエコシステムに広範な流動性と多様性をもたらします。

Sommelierのユニークなアーキテクチャは、特にオフチェーン計算とブリッジレスアセット機能を備えており、DeFiに対するより効率的で安全で経済的なソリューションを提供しています。このモデルは、Cosmosプラットフォームにより柔軟でスケーラブルな環境を提供し、DeFiアプリケーションを構築および最適化するために、より多くの開発者やプロジェクトを引き寄せる可能性があります。

さらに、ソムリエの分散型ガバナンスと検証者のコンソーシアムは、プロトコルの透明性とセキュリティを確保し、コスモスDeFiエコシステムへのユーザーの信頼をさらに高めています。

最後に、ソムリエが進化し洗練されるにつれ、これはコスモスDeFiの繁栄と成長に重要な貢献をすると信じられており、仮想通貨全体の新たな機会と可能性を開くものと考えられています。

詳細な観察

流動性集中度：ATOMへの高い依存は、その物語を高めるための圧力をかけています

流動性集中度とプロトコル価値との相関

ブロックチェーンとDeFiの領域では、流動性はプロトコルやプラットフォームの健全性と魅力を反映する重要な指標として機能します。流動性が高いほど取引コストが低くなり、プラットフォーム上での取引スピードが加速されます。

CosmosのネイティブアセットであるATOMは、多くのDeFiプロトコルで広く使用されています。プロトコルにATOMの流動性比率が高い場合、そのプロトコルはCosmosメインチェーンからのアセットに大きく依存していることを示しています。言い換えると、Cosmosメインチェーンのアセット（例えばATOM）のかなりの量がプロトコルから削除された場合、その価値は大きく打撃を受ける可能性があります。

ATOMとプロトコル価値の関係

もしプロトコルの価値が主にATOMに集中している場合、そのプロトコルの価値は大きくATOMに依存していると言えます。これは、市場の動向、技術の更新、またはガバナンスの決定など、ATOMの価値に影響を及ぼす要因が間接的にプロトコルの価値に影響を与える可能性があることを意味します。

Source: Bing Ventures

Cosmosエコシステム内の流動性集中は、そのネイティブアセットであるATOMに大きく依存していることを示しています。データによると、平均してプロトコル上のすべてのLPプールの約40%をATOMアセット（stATOM、qATOM、およびその他のステークされたアセットを含む）が占めています。これは、Cosmosエコシステム内のプロトコルが流動性に関してATOMアセットに高度に集中していることを意味し、UniswapやBalancerのような主要な流動性プロバイダーとは異なり、多様なアセットの流動性を提供することに焦点を当てています。

流動性の重要性

DeFiセクターでは、流動性が重要な指標のままです。高い流動性は、ユーザーがより簡単かつ迅速に取引できることを確実にし、低い取引コストを負担しながらすべてのことを行います。どんなDeFiプロトコルにとっても、高い流動性を維持することは重要であり、それによってより多くのユーザーや資金を引き付けることができます。ATOMの相当なLPプール比率は、自らの堀を作り出し、安定した資金源を持つことを可能にしています。

Cosmosの特徴

Cosmosは、Cosmos SDKとInter-Blockchain Communication（IBC）の機能を活用して、さまざまなブロックチェーンが自由に通信し、相互作用することを可能にします。これにより、Cosmosエコシステム内のプロトコルは、ATOMの流動性をより良く提供することができます。さらに、Cosmosのクロスチェーン機能により、他のチェーンのアセットとの相互作用が可能となり、その流動性がさらに向上します。

Source: Bing Ventures

一方、Polkadotエコシステムの流動性集中度は比較的低いです。これは、Polkadotエコシステム内のプロトコルが流動性に対してDOTへの依存が少ないか、他のアセットがPolkadotエコシステム内でより大きな寄与をしていることを示しています。これはCosmosとは異なり、Cosmos（ATOM）のネイティブアセットによって構築された堀を強調しています。

クロスチェーン取引活動：広範なエコシステムにもかかわらず、クロスチェーン活動は低く、ある程度の孤立感を示しています。

ソース：Bing Ventures

クロスチェーン資産取引の活動を評価するために、IBCネットワーク内の最も価値の高い3つの公開チェーンを調査しました。全体的に、これら3つのチェーン上のオンチェーン資産は、主にそれぞれのエコシステム内のネイティブ資産です。特筆すべきは、Injectiveの資産のほぼ100%がそのエコシステムから来ていることであり、IBCネットワーク内の公開チェーンは現在、内部エコシステムの開発に傾いていることを示しています。

ソース：Bing Ventures、Osmosis vs. Injective vs. KAVA

Osmosisは、Injectiveの約2倍、KAVAの約3倍の最高のクロスチェーン取引量を誇っています。これは、Osmosisがクロスチェーン取引活動と魅力でリードしていることを示しています。

クロスチェーン取引活動

Osmosisの高いクロスチェーン取引量は、そのDEXとしてのコアアドバンテージを裏付けると同時に、クロスチェーンの流動性や取引を引き付ける能力を示しています。これは、Osmosis上のユーザーやプロジェクトがクロスチェーン取引により傾いていることを示唆しています。一方、Injectiveのクロスチェーンアセット価値はOsmosisより低いものの、それでもかなり高く、特定のアセットや取引ペアでの活動を示しています。KAVAのクロスチェーンアセット価値は最も低いです。これは、Kavaの中核ビジネスが貸出プラットフォームであり、プラットフォームがクロスチェーン取引よりもむしろチェーン内の貸出活動に焦点を当てている事実と一致しています。

ソース：Bing Ventures

ネイティブアセットへの依存

Osmosis、Injective、およびKAVAによって示されるネイティブアセットへの依存は、Cosmosエコシステムの現在の開発重点を反映しています。彼らの流動性におけるネイティブアセットの割合が高いということは、これらのチェーンが内部エコシステムやアプリケーションの開発により重点を置いていることを示しているかもしれません。

BTCとETHの不在

BTCとETHは仮想通貨市場の主要な資産ですが、Osmosis、Injective、およびKAVAでの流動性は比較的不足しており、特にInjectiveとKAVAではその傾向が顕著です。これは、Cosmosエコシステムがクロスチェーン資産を統合する段階はまだ初期段階であることを示しています。

Cosmosエコシステムの閉鎖性

Cosmosエコシステムのこの孤立は、内部エコシステムを外部の市場変動から保護するために意図的に行われている可能性があります。一方で、これはCosmosエコシステムの技術的および戦略的選択を反映しており、つまりIBCネットワーク内のチェーン間の相互作用に重点を置いていることを示しています。

貸出市場の健全性：主要資産に魅力が欠け、より積極的な革新が必要

現在の暗号通貨エコシステムにおいて、レンディングプロトコルは不可欠となり、ユーザーに資産を貸し借りする分散型の方法を提供しています。Cosmosエコシステムにおけるレンディングプロトコルのパフォーマンスを詳しく調査するために、Umee、Kava Lend、Aave、Compoundを比較しました。この比較を通じて、Cosmosのレンディング領域における位置やポテンシャル、他の主要なレンディングプロトコルとの違いをよりよく理解することができます。

出典：Bing Ventures

Cosmosの貸付価値比（LTV比）は約75％であり、主要プラットフォームとほとんど変わりません。

出典: ビング・ベンチャーズ

Cosmos上の主要な貸出プロトコルであるUmeeは、主要なプラットフォームよりも高いBTCの金利を提供していますが、ETHやUSDTに関してはAaveに抜かれています。KAVA Lendは、ETHやUSDTのデータを持っていません。明らかに、Cosmos上の貸出プロトコルは、ネイティブのエコシステム資産を貸し出すことに重点を置いており、比較的低い金利は投資家を惹きつけることに失敗しています。激しい競争のDeFi市場で成功するためには、これらのプロトコルは戦略を見直す必要があり、金利を引き上げたり、他のインセンティブを導入してユーザーを引き寄せる可能性があります。

出典：Bing Ventures

流動性の観点から見ると、Cosmosエコシステム内のレンディングプロトコルには特定の制約があります。UmeeとKava Lendの流動性は、主にCosmosエコシステム内のトークンを中心としており、BTC、ETH、USDTなどの主要アセットが中心とする主要プラットフォームとは明らかに異なります。

ネイティブトークン依存の利点

Cosmosエコシステムのネイティブトークンは、他の資産と比較して、UmeeとKava Lendで顕著に優れた流動性を持っています。この高い流動性は、Cosmosのトークンに安定した市場を提供し、その価値と需要を維持するのに役立ちます。さらに、こうした集中した流動性は、これらのトークンに価格安定性をもたらし、市場の変動の影響を和らげます。

流動性制限

Cosmosエコシステムのトークンはこれらのプラットフォームで高い流動性を持っていますが、これにより他の主要なアセットやステーブルコインの流入が制限されています。仮想通貨市場で主要なアセットであるBTCとETHは、どのDeFiプロトコルの流動性にとっても重要です。UmeeとKava Lendの戦略は短期的な利益をもたらすかもしれませんが、長期的には、より広範なユーザーベースや資本を引き付ける能力を制限する可能性があります。

市場競争と戦略的な調整

現在のDeFiマーケットプレイスは激しく競争しています。さまざまなブロックチェーンやプロトコルが、ユーザーや資本を引き付けるために、さらに幅広い資産ペアやサービスを提供するために、容赦なく取り組んでいます。そのような環境では、エコシステムのネイティブアセットへの過度な依存は、Cosmosのレンディングプロトコルを競争上の不利にさらす可能性があります。この競争に対抗するために、Cosmosのレンディングプロトコルは、より多様なメインストリームアセットやステーブルコインを導入し、競争力のある金利やサービスを提供するために戦略を転換する必要があります。

結論と展望

本質的には、CosmosのDeFiエコシステムは単なる個々のDeFiプロジェクトのスタックではありません。Cosmosが構築したものは、広範なインフラエコシステムです。DeFiプロジェクトは、パブリックブロックチェーンまたはパブリックブロックチェーン上のプロジェクトになることができます。これにより、CosmosのDeFiエコシステムはやや複雑になります。プロジェクトは独自のチェーン自体であり、そのエコシステムを拡大しようとする場合もありますし、DEX、Lendingなどの特定のニッチにおける存在感を高めるために他のチェーンに自分自身を結びつけるプロジェクトになることもあります。

ATOMの価値の解除

Cosmos DeFi市場は重要な段階にあります。 StrideやOsmosisなどによる流動ステーキング資産の導入により、生態系に新しい息吹と機会がもたらされました。 StrideはATOMをLSTアセットとして提供する機会を提供し、OsmosisはLSTFiプラットフォームを提供しています。 両者は他のブロックチェーン生態系とのより良い相互運用性のためにCosmosの基盤を強化しました。 ただし、Ethereumと比較すると、Cosmosのステーキング生態系は遅れており、そのメインネットに非常に依存しています。 したがって、Cosmosのステーキングの将来は、Cosmos生態系自体の開発に大きく左右されることになります。

革新的な流動性ステーキング派生プロジェクトにおいて、焦点をアトム保有者がバリデータと共にステーキングする機会を提供することだけでなく、クロスチェーン派生市場を通じて流動性を調達することにも置くべきです。これにより、アトムの流動性が向上するだけでなく、エコシステム外のユーザーに追加の利益をもたらします。要するに、現在のコスモスが欠けているものは、テラに類似した「ブラックホール」です。

クロスチェーン資産管理の革新

Sommelierは、スマートな金庫とクロスチェーンの機能を備え、ユーザーに高度な資産管理ツールを提供し、Cosmosエコシステムにより多くの流動性と多様性をもたらします。その独自のオフチェーン計算とブリッジレスな資産機能は、より効率的で安全かつ経済的なDeFiの解決策を提供し、Cosmosプラットフォームにより多くの開発者やプロジェクトを引き寄せています。

さらに、ネイティブUSDCの導入により、Cosmosが安定通貨を欠いていた長年の問題を解決し、市場参加者にとってより良いオンチェーン取引戦略やリスク管理ツールを提供します。

注目しているセグメント

• トレーディング集約者とクロスチェーンブリッジ：マルチチェーンの世界では、トレーディング集約者とクロスチェーンブリッジがユーザーにシームレスな体験を提供し、チェーン間の資産移動を容易にします。CosmosのIBCはその典型的な例として際立っていますが、この領域でさらなる拡大の余地が豊富です。
• ステーブルコインとマネーマーケット：CosmosのネイティブトークンであるATOMは、そのエコシステム内で置き換えが効かない価値を持っています。しかし、より安定性を求めるためには、ステーブルコインシステムが不可欠です。ATOMと密接に統合されるだけでなく、RWAなどのさまざまな種類のマネーマーケットとも連携するステーブルコインシステムの開発には機会があります。

より広い市場の視点から見ると、流動性が限られているため、暗号通貨市場全体は現在ベア相場です。現在の市況の結果として、CosmosのDeFiプロジェクトのTVLは一般的に高くありません。それでも、Cosmosの独自で変化に富んだ性質、特にその独自の異種アーキテクチャやATOMトークンの有用性についての議論が、多くの開発者を惹きつけています。暗号通貨エコシステムが成長するにつれて、多くの既存プロジェクトが単独の事業から独自のパブリックブロックチェーンの開発に転換しており、Cosmosの開発者向け環境やSDKコンポーネントがトップの選択肢となっています。

同時に、EthereumのDeFiイノベーションはLayer 2に移行しています。固有の相互運用性の欠如から、流動性は分断されたままであり、全体のエコシステムの成長に課題を提供しています。一方、Cosmos DeFiはネイティブのIBC相互運用性により繁栄しています。

全体的に、Cosmos DeFi市場は強力な成長軌道に乗っています。さまざまな革新やプロジェクトの展開により、莫大な成長ポテンシャルを持っています。さらに多くのプロジェクトやテクノロジーの統合により、ステークされた資産の価値が効果的に解放され、プロトコルの流動性の問題が解決されれば、Cosmos DeFi市場は拡大を続けると信じられています。

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