Многие участники крипторынка склонны избегать торговли опционами, в основном из-за недоверия к тому, как работает истечение опционов и связанные с ними механизмы. Торговля опционами включает множество переменных — таких как даты истечения действия и изменения в Greeks — что значительно усложняет принятие решений. Для новых пользователей, которые только начинают работать с деривативами, эта дополнительная сложность может затруднить понимание профиля риска и потенциальной выгоды, из-за чего они вынуждены полностью избегать этих вариантов.
Действительно ли срок действия опционов настолько сложный? Можно ли закрыть позиции до истечения действия? Не приведет ли закрытие позиции к большим потерям? Что на самом деле происходит после истечения?
На самом деле срок действия опционов не так сложен, как может показаться. Подобно спотовой или фьючерсной торговле, опционные позиции могут быть закрыты в любое время до истечения. Пользователи могут выйти из позиции, совершив противоположную сделку, и не обязаны удерживать опцион до погашения. На самом деле большинство трейдеров получают прибыль или ограничивают убытки, закрывая позиции раньше, а не ожидая истечения.
Если позиция удерживается до истечения, Gate использует расчет наличными , и весь процесс обрабатывается автоматически без необходимости ручных действий:
- Если опцион истекает вне денег (OTM), он не имеет внутренней стоимости относительно цены расчета и истекает без стоимости. Максимальный убыток ограничен первоначально уплаченной премией.
- Если опцион истекает в денежной сумме (ITM), платформа рассчитывает позицию наличными на основе разницы между ценой расчета и ценой страйка, а полученная прибыль или убыток напрямую зачисляются на баланс счета пользователя.
Поэтому, будь то досрочное закрытие позиции или удержание до истечения, границы риска и правила расчетов в торговле опционами четкие и контролируемые. Пока базовые механики поняты, истечение срока действия не добавляет дополнительной операционной сложности или «неконтролируемых потерь».
Опционы с оплатой наличными на Gate
Все опционы на платформе Gate рассчитываются наличными.
Опционы с расчетом наличными означают, что на момент истечения действия или реализации не происходит физической передачи базового актива. Вместо этого прибыль и убытки рассчитываются наличными на основе разницы между рыночной ценой базового актива и ценой исполнения.
Как работает денежное урегулирование
При реализации опциона с расчетом наличными покупателю выплачивается только денежная стоимость разницы в цене между ценой исполнения и текущей рыночной ценой.
На момент истечения:
-
Колл-опционы
-
Если рыночная цена > цены исполнения, покупатель получает
(Рыночная цена − цена исполнения) × множитель контракта
наличными. -
Если рыночная цена ≤ цены исполнения, опцион теряет стоимость, и покупатель теряет премию.
-
Пут-опционы
-
Если рыночная цена < цены исполнения, покупатель получает
(Цена исполнения − рыночная цена) × множитель контракта
наличными. -
Если рыночная цена ≥ цены исполнения, опцион истекает, и покупатель теряет премию.
Пример 1 (BTC опцион кол):
- Цена исполнения: $100,000
- Цена BTC на момент истечения: $105,000
- Размер контракта: 1 BTC
- Сумма расчета = ($105,000 − $100,000) × 1 = $5,000 (Выплачивается продавцом опционов покупателю, сборы не включены)
Как выбрать подходящий срок действия опционов
С точки зрения временного распада и распределения открытого интереса
В торговле опционами выбор даты истечения часто важнее, чем прогнозирование направления. Различные сроки истечения определяют не только скорость распада временной стоимости, но и отражают, на каких уровнях участники рынка концентрируют капитал и ожидания. Две ключевые точки зрения: Тета (временное затухание) ускорение и Открытый интерес (ОИ) распределение .
Распад времени: как тета влияет на выбор срока действия
Временное значение опциона не угасает линейно; вместо этого он значительно ускоряется по мере приближения истечения действия.
В целом:
-
Долгосрочные опционы (> 60 DTE)
-
Медленный Тета-распад
-
Временная стоимость составляет большую часть премии
-
Подходит для направленных стратегий, требующих больше времени на реализацию
-
Среднесрочные опционы (30–45 DTE)
-
Тета-распад начинает заметно ускоряться
-
Более сбалансированный компромисс между временной стоимостью и риском
-
Часто продавцы опционов рассматривают его как относительно экономичный вариант
-
Краткосрочные опционы (< 14 DTE)
-
Очень быстрый Тета-распад
-
Небольшие колебания цен могут существенно повлиять на стоимость опциона
-
Больше подходит для событийно-ориентированной или краткосрочной торговли, с более высокими требованиями к таймингу и направлению
С точки зрения распада времени:
- Покупателям опционов требуется достаточно времени до истечения действия ожидаемого перехода, иначе Тета может быстро снизить стоимость.
- Продавцы опционов часто предпочитают периоды ускоренного распада теты, обменивая время на более предсказуемую доходность.
Открытое распределение интересов: где рынок делает ставки?
Открытый интерес (ОИ) отражает, насколько активно расположен капитал на рынке.
Концентрация ОИ в разные сроки истечения часто передает важные сигналы:
-
Высокий ОИ концентрируется на определенном сроке истечения
-
Рынок рассматривает эту дату как ключевое окно
-
Часто связано с макрособытиями, политическими решениями или важными переломными точками рынка
-
Низкий ОИ в краткосрочных сроках
-
Указывает на ограниченные ожидания относительно краткосрочной волатильности
-
Слабый аппетит к краткосрочным направленным ставкам
-
Более равномерно распределенный ОИ в средне- и долгосрочных сроках
-
Отражает потребности в хеджировании или структурном позиционировании
-
Капитал больше ориентирован на средне- и долгосрочное управление рисками, а не на краткосрочные спекуляции
На практике выбор сроков действия с более высоким ОИ обычно означает:
- Лучшую ликвидность
- Более узкие спреды между ставками и спросом
- Более эффективное ценообразование
