O fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, tornou-se um dos mais francos defensores do BTC, afirmando audaciosamente: 'Não há segunda melhor opção.'
Desde 2020, Saylor acumulou mais de 30 mil milhões de dólares em BTC através da sua empresa pública, com um lucro contábil de mais de 14 mil milhões de dólares, tornando a MicroStrategy a empresa com a maior quantidade de BTC. Esta estratégia ganhou a aprovação dos maximalistas do BTC, mas também atraiu a dúvida de investidores tradicionais.
No entanto, com a MicroStrategy continuando a levantar bilhões de dólares - planejando levantar mais 42 bilhões de dólares nos próximos três anos - para apostar quatro vezes mais em BTC, as preocupações do mercado também estão aumentando. Isso pode levar a outra grande bolha? Se o preço do BTC cair, qual será o resultado das ações audaciosas da MicroStrategy?
O eco do fantasma de negociação
A estratégia de BTC da MicroStrategy tem semelhanças com uma das negociações mais infames da indústria de encriptação, a 'negociação de prêmio GBTC'. Durante o pico desta arbitragem, os investidores obtêm exposição ao BTC através do Trust BTC da Grayscale (GBTC), cujo preço de negociação é maior do que o valor subjacente das participações em Bitcoin. Eles adquirem ações do GBTC através de empréstimos e ganham lucros com o prêmio após o término do período de lock-up.
Esta negociação sofreu um colapso dramático em 2021, quando o prêmio GBTC se transformou em desconto. Empresas como Three Arrows Capital e BlockFi, que eram excessivamente alavancadas ou tinham ligações com clientes alavancados, foram à falência. Uma série subsequente de falências, incluindo a falência da Genesis, destacou os riscos das estratégias financeiras construídas sobre bases de mercado frágeis.
Atualmente, os críticos alertam que a MicroStrategy está caminhando na mesma corda bamba. Mas, ao contrário do uso do prêmio GBTC, a MicroStrategy abriu um novo caminho para negociações com alavancagem de BTC por meio de suas próprias ações e títulos - efetivamente transformando a empresa em um agente de BTC alavancado.
Fonte: Em alguns períodos, o comportamento de compra de BTC da MicroStrategy, de acordo com a PANews
O Poder dos Títulos Conversíveis em Português (Portugal)
O cerne da estratégia da MicroStrategy é arrecadar fundos através da emissão de obrigações conversíveis e ações, que funciona da seguinte forma:
A MicroStrategy fornece títulos de taxa de juros extremamente baixos ou mesmo zero aos detentores de títulos de dívida.
Oferecendo potencial de valorização de ações como retorno, as obrigações podem ser convertidas em ações da MicroStrategy quando o preço das ações sobe. Esse potencial de ganhos atraiu muitos investidores institucionais, incluindo a maior seguradora da Alemanha, a Allianz.
Os fundos arrecadados com a compra de mais BTC são imediatamente utilizados para comprar mais BTC, impulsionando ainda mais o preço das ações.
Este ciclo de feedback fez com que as ações da MicroStrategy tivessem um desempenho surpreendente, subindo quase 500% apenas em 2024. Essa estratégia foi tão bem-sucedida que os investidores em títulos ficaram atraídos pelo potencial de valorização das ações e estavam dispostos a emprestar bilhões de dólares à empresa com uma taxa de juros de 0%.
Esta é uma afirmação bastante atraente: por que se contentar com baixas taxas de retorno de títulos quando a MicroStrategy pode oferecer oportunidades de investimento que dobram ou até quintuplicam seu investimento? Como Saylor disse em uma recente teleconferência com investidores, os detentores de títulos estão fugindo do mundo de "retornos reais negativos" em busca do potencial de ganhos trazido pelo BTC.
Atualmente, a estratégia da MicroStrategy está a funcionar muito bem, e a subida do preço do BTC está a criar um ciclo virtuoso. Mas o que acontecerá se a tendência do BTC se inverter?
A MicroStrategy detém quase 387 mil BTC, no valor de cerca de 37 mil milhões de dólares, mas a sua avaliação de mercado já ultrapassou os 100 mil milhões de dólares. Esta avaliação excessivamente alta depende em grande medida da suposição de que o preço do BTC continuará a subir. Se o BTC cair, o preço das ações desta empresa - essencialmente uma aposta alavancada no BTC - pode sofrer uma queda acentuada.
Além disso, ETFs de alavancagem dupla como MSTU e MSTX, que se concentram na MicroStrategy, também aumentaram ainda mais as atividades especulativas no mercado com base na especulação de BTC da MicroStrategy.
Tudo isso tem impulsionado a compra massiva de BTC. De acordo com a pesquisa da Fundstrat, na verdade, o volume de compra da MicroStrategy superou em muito o total de entrada de todos os ETFs de BTC no início deste mês. Se o mercado começar a duvidar se a MicroStrategy pode atingir sua meta de captação de US$ 42 bilhões, o preço do BTC pode cair, o que pode ameaçar ainda mais a capacidade de captação de recursos da MicroStrategy. E uma vez que essa situação mude, a situação pode piorar rapidamente. Situações semelhantes ocorreram nas tentativas de captação de recursos mais necessárias da FTX e no colapso de US$ 40 bilhões da Terra.
Embora Saylor tenha enfatizado várias vezes que a empresa nunca venderá o seu BTC, se a pressão da dívida aumentar e o preço do BTC cair, esta posição pode ser difícil de manter.
3, Lições da História
A história de aviso sobre negociação com prêmio GBTC ainda está fresca na memória. Quando as condições de mercado mudam, essa bolha estoura, expondo a fragilidade da estratégia alavancada. Embora o método da MicroStrategy tenha evitado algumas armadilhas de negociação GBTC - como não depender da estrutura ineficiente do fundo - ele ainda enfrenta riscos fundamentais: se o preço do BTC cair, a alavancagem pode ampliar as perdas.
A firme convicção de Saylor no BTC pode inspirar confiança, mas a história mostra que o mercado não pode subir indefinidamente. Assim como em 2023, o colapso da Terra levou a perdas de 40 mil milhões de dólares devido a uma excessiva confiança num "sistema de auto-sustento". Se o preço do BTC cair, o preço das ações da MicroStrategy também poderá enfrentar um momento semelhante de liquidação.
No entanto, para os entusiastas do BTC que acreditam firmemente que o governo dos Estados Unidos seguirá o exemplo e incluirá o BTC em suas reservas estratégicas, a aposta da MicroStrategy tem o potencial de se tornar o maior investimento da história - ou se tornar famosa como uma 'jogada genial' ou como um 'fracasso terrível'.
【Disclaimer】O mercado é arriscado, e o investimento precisa ser cauteloso. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento e os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, opiniões ou conclusões aqui contidas são apropriadas para as suas circunstâncias particulares. Invista de acordo com o seu próprio risco.
Este artigo foi autorizado a ser reproduzido a partir de: 'PANews'
Autor original: Zack Guzman
『Microstrategy aposta no BTC! As obrigações conversíveis atraem especulação alavancada, é uma nova onda ou outra bolha』Este artigo foi originalmente publicado na cidade de encriptação
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MicroStrategy aposta em BTC! As obrigações conversíveis levam a especulações alavancadas, é uma nova onda ou outra bolha
O fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, tornou-se um dos mais francos defensores do BTC, afirmando audaciosamente: 'Não há segunda melhor opção.'
Desde 2020, Saylor acumulou mais de 30 mil milhões de dólares em BTC através da sua empresa pública, com um lucro contábil de mais de 14 mil milhões de dólares, tornando a MicroStrategy a empresa com a maior quantidade de BTC. Esta estratégia ganhou a aprovação dos maximalistas do BTC, mas também atraiu a dúvida de investidores tradicionais.
No entanto, com a MicroStrategy continuando a levantar bilhões de dólares - planejando levantar mais 42 bilhões de dólares nos próximos três anos - para apostar quatro vezes mais em BTC, as preocupações do mercado também estão aumentando. Isso pode levar a outra grande bolha? Se o preço do BTC cair, qual será o resultado das ações audaciosas da MicroStrategy?
A estratégia de BTC da MicroStrategy tem semelhanças com uma das negociações mais infames da indústria de encriptação, a 'negociação de prêmio GBTC'. Durante o pico desta arbitragem, os investidores obtêm exposição ao BTC através do Trust BTC da Grayscale (GBTC), cujo preço de negociação é maior do que o valor subjacente das participações em Bitcoin. Eles adquirem ações do GBTC através de empréstimos e ganham lucros com o prêmio após o término do período de lock-up.
Esta negociação sofreu um colapso dramático em 2021, quando o prêmio GBTC se transformou em desconto. Empresas como Three Arrows Capital e BlockFi, que eram excessivamente alavancadas ou tinham ligações com clientes alavancados, foram à falência. Uma série subsequente de falências, incluindo a falência da Genesis, destacou os riscos das estratégias financeiras construídas sobre bases de mercado frágeis.
Atualmente, os críticos alertam que a MicroStrategy está caminhando na mesma corda bamba. Mas, ao contrário do uso do prêmio GBTC, a MicroStrategy abriu um novo caminho para negociações com alavancagem de BTC por meio de suas próprias ações e títulos - efetivamente transformando a empresa em um agente de BTC alavancado.
Fonte: Em alguns períodos, o comportamento de compra de BTC da MicroStrategy, de acordo com a PANews
O cerne da estratégia da MicroStrategy é arrecadar fundos através da emissão de obrigações conversíveis e ações, que funciona da seguinte forma:
A MicroStrategy fornece títulos de taxa de juros extremamente baixos ou mesmo zero aos detentores de títulos de dívida.
Oferecendo potencial de valorização de ações como retorno, as obrigações podem ser convertidas em ações da MicroStrategy quando o preço das ações sobe. Esse potencial de ganhos atraiu muitos investidores institucionais, incluindo a maior seguradora da Alemanha, a Allianz.
Os fundos arrecadados com a compra de mais BTC são imediatamente utilizados para comprar mais BTC, impulsionando ainda mais o preço das ações.
Este ciclo de feedback fez com que as ações da MicroStrategy tivessem um desempenho surpreendente, subindo quase 500% apenas em 2024. Essa estratégia foi tão bem-sucedida que os investidores em títulos ficaram atraídos pelo potencial de valorização das ações e estavam dispostos a emprestar bilhões de dólares à empresa com uma taxa de juros de 0%.
Esta é uma afirmação bastante atraente: por que se contentar com baixas taxas de retorno de títulos quando a MicroStrategy pode oferecer oportunidades de investimento que dobram ou até quintuplicam seu investimento? Como Saylor disse em uma recente teleconferência com investidores, os detentores de títulos estão fugindo do mundo de "retornos reais negativos" em busca do potencial de ganhos trazido pelo BTC.
Atualmente, a estratégia da MicroStrategy está a funcionar muito bem, e a subida do preço do BTC está a criar um ciclo virtuoso. Mas o que acontecerá se a tendência do BTC se inverter?
A MicroStrategy detém quase 387 mil BTC, no valor de cerca de 37 mil milhões de dólares, mas a sua avaliação de mercado já ultrapassou os 100 mil milhões de dólares. Esta avaliação excessivamente alta depende em grande medida da suposição de que o preço do BTC continuará a subir. Se o BTC cair, o preço das ações desta empresa - essencialmente uma aposta alavancada no BTC - pode sofrer uma queda acentuada.
Além disso, ETFs de alavancagem dupla como MSTU e MSTX, que se concentram na MicroStrategy, também aumentaram ainda mais as atividades especulativas no mercado com base na especulação de BTC da MicroStrategy.
Tudo isso tem impulsionado a compra massiva de BTC. De acordo com a pesquisa da Fundstrat, na verdade, o volume de compra da MicroStrategy superou em muito o total de entrada de todos os ETFs de BTC no início deste mês. Se o mercado começar a duvidar se a MicroStrategy pode atingir sua meta de captação de US$ 42 bilhões, o preço do BTC pode cair, o que pode ameaçar ainda mais a capacidade de captação de recursos da MicroStrategy. E uma vez que essa situação mude, a situação pode piorar rapidamente. Situações semelhantes ocorreram nas tentativas de captação de recursos mais necessárias da FTX e no colapso de US$ 40 bilhões da Terra.
Embora Saylor tenha enfatizado várias vezes que a empresa nunca venderá o seu BTC, se a pressão da dívida aumentar e o preço do BTC cair, esta posição pode ser difícil de manter.
3, Lições da História
A história de aviso sobre negociação com prêmio GBTC ainda está fresca na memória. Quando as condições de mercado mudam, essa bolha estoura, expondo a fragilidade da estratégia alavancada. Embora o método da MicroStrategy tenha evitado algumas armadilhas de negociação GBTC - como não depender da estrutura ineficiente do fundo - ele ainda enfrenta riscos fundamentais: se o preço do BTC cair, a alavancagem pode ampliar as perdas.
A firme convicção de Saylor no BTC pode inspirar confiança, mas a história mostra que o mercado não pode subir indefinidamente. Assim como em 2023, o colapso da Terra levou a perdas de 40 mil milhões de dólares devido a uma excessiva confiança num "sistema de auto-sustento". Se o preço do BTC cair, o preço das ações da MicroStrategy também poderá enfrentar um momento semelhante de liquidação.
No entanto, para os entusiastas do BTC que acreditam firmemente que o governo dos Estados Unidos seguirá o exemplo e incluirá o BTC em suas reservas estratégicas, a aposta da MicroStrategy tem o potencial de se tornar o maior investimento da história - ou se tornar famosa como uma 'jogada genial' ou como um 'fracasso terrível'.
【Disclaimer】O mercado é arriscado, e o investimento precisa ser cauteloso. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento e os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, opiniões ou conclusões aqui contidas são apropriadas para as suas circunstâncias particulares. Invista de acordo com o seu próprio risco.
Este artigo foi autorizado a ser reproduzido a partir de: 'PANews'
Autor original: Zack Guzman
『Microstrategy aposta no BTC! As obrigações conversíveis atraem especulação alavancada, é uma nova onda ou outra bolha』Este artigo foi originalmente publicado na cidade de encriptação