A grande migração de depósitos vai realmente acontecer? Uma análise do impacto das stablecoins no sistema bancário

O argumento central da aliança bancária é: o design de recompensas para membros de stablecoins compatíveis com a regulamentação irá desencadear uma “fuga massiva de depósitos”. Embora esse argumento contenha elementos de exagero típicos de estratégias de lobby, não é totalmente infundado. Do ponto de vista do comportamento micro, quando os usuários podem manter ativos semelhantes a dinheiro com rendimento anual de 2-3% dentro de um quadro regulamentar, ao mesmo tempo que podem usá-los sem problemas para pagamentos diários, os depósitos à vista dos bancos com juros de 0,1% realmente não oferecem nenhuma vantagem competitiva. Mas a grande migração não acontecerá da noite para o dia. Devido à existência do seguro de depósitos da FDIC, à inércia dos hábitos de pagamento e à dependência abrangente dos serviços bancários por parte das empresas, a transferência será gradual. O sinal realmente perigoso são as mudanças marginais: quando as novas poupanças começarem a existir na forma de stablecoins em vez de depósitos, as dívidas de baixo custo dos bancos irão lentamente, mas continuamente, desaparecer. A lei CLARITY acelera exatamente esse processo, que já saiu do zero e está passando de 1 para 10.