CLARITY法案能否通过？

Atualmente, a probabilidade de aprovação é relativamente alta, mas a janela legislativa está a encolher. Até 7 de maio, a previsão da Polymarket indica uma probabilidade de cerca de 65% de aprovação dentro de 2026, tendo atingido temporariamente 70% em 5 de maio. O principal impulsionador foi o acordo de compromisso sobre recompensas de stablecoins alcançado em 1 de maio: proibir "rendimentos estáticos que sejam economicamente ou funcionalmente equivalentes" a juros de depósitos bancários, mas manter recompensas vinculadas a atividades reais de negociação, consumo, etc. Esta medida resolveu uma controvérsia do setor que durava quase um ano, levando apoiantes anteriores como a Coinbase a mudarem para o apoio. A Casa Branca também manifestou-se a favor de aprovar a lei até 4 de julho.

No entanto, a janela de aprovação é extremamente apertada. Até 7 de maio, o Comité Bancário do Senado ainda não reagendou a agenda de audiências, mas a semana de 11 de maio é vista como o primeiro momento possível para uma audiência. A resistência vem de duas frentes: o grupo bancário continua a opor-se veementemente, alertando que os atuais termos de recompensa ainda podem desencadear uma fuga de depósitos; alguns senadores exigem a inclusão de cláusulas morais que proíbam funcionários públicos de se beneficiarem do cargo, sob pena de votar contra. Além disso, as eleições de meio de mandato em novembro representam uma data limite rígida — se a Câmara dos Deputados mudar de mãos, a base política da lei pode desmoronar. Em suma, se não houver progresso substancial até maio, a probabilidade de aprovação em 2026 diminuirá significativamente.

Se aprovada, impacto estrutural no mercado de criptomoedas

Se a lei passar, trará três mudanças profundas em diferentes níveis.

Primeiro, a abertura do caminho para entrada de instituições. O núcleo da lei é acabar com o vazio regulatório entre a SEC e a CFTC, estabelecendo padrões unificados de classificação de ativos e um quadro de registro de bolsas, eliminando incertezas de conformidade para fundos de pensão, seguradoras e outros capitais conservadores. A melhoria nas regras de custódia também removerá obstáculos de conformidade nos balanços das instituições, impulsionando a transição de ativos digitais como o Bitcoin de uma atividade especulativa para uma demanda estruturalmente fundamentada.

Segundo, a reformulação do modelo econômico de stablecoins. O artigo 404, que trata das recompensas de stablecoins, define claramente os limites na disputa entre o setor bancário tradicional e o setor de criptomoedas: rendimentos de moedas ociosas considerados estáveis são proibidos, mas mecanismos de recompensa baseados em atividades reais dentro das plataformas podem ser mantidos. Essa disposição responde às preocupações do setor bancário com riscos sistêmicos, ao mesmo tempo que fornece uma base legal para o modelo de negócios central das plataformas.

Terceiro, o aumento da concentração do setor. Requisitos de conformidade mais rigorosos forçarão exchanges menores e provedores de carteiras a enfrentarem custos operacionais mais altos, acelerando a concentração do mercado em empresas líderes que já estejam em conformidade. Além disso, o quadro regulatório criado nos EUA pode servir de modelo para regras globais de ativos digitais, influenciando fluxos de capital transfronteiriços e a coordenação regulatória internacional.#CLARITY法案推进受阻