Acabei de perceber por que fomos tão duramente atingidos na última semana. Não foi realmente uma grande notícia - foi tudo sobre o desenrolar de alavancagem no mercado de derivativos. Vi que algo como 4,4 bilhões de dólares em liquidações de BTC aconteceu só no último mês, com 237 milhões de dólares sendo apagados em um único dia quando o Bitcoin caiu abaixo de 75 mil dólares. Esse tipo de venda forçada cria uma cascata onde uma liquidação desencadeia a próxima.

Tudo isso se agravou porque o Bitcoin domina o mercado de futuros. Quando o BTC caiu e acionou liquidações, essas posições instantaneamente se tornaram ordens de venda no mercado, empurrando o preço ainda mais para baixo. As altcoins também foram arrastadas, já que os traders estavam cortando riscos em todos os setores. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% em apenas um dia, eliminando aproximadamente 26 bilhões de dólares em exposição. Em um mês, caiu cerca de 34%, o que mostra que essa desalavancagem vem acontecendo há semanas, não apenas hoje.

O que tornou tudo pior foi o clima de maior aversão ao risco se espalhando pelos mercados. As ações estavam enfraquecendo na Europa, preocupações com a política monetária estavam por toda parte, e esse sentimento frágil significava que qualquer fraqueza do Bitcoin atingia forte. Também havia preocupações de que grandes detentores com perdas não realizadas poderiam desencadear mais pressão de venda. É por isso que movimentos de baixa no cripto como este acontecem - raramente é por uma única causa, geralmente uma combinação de desalavancagem, liquidações forçadas e aversão ao risco em todo o mercado, tudo acontecendo ao mesmo tempo. A boa notícia é que estamos vendo alguma recuperação agora, à medida que essa pressão de desalavancagem diminui.