Acabei de perceber algo interessante sobre o último trimestre da Starbucks que pode indicar um verdadeiro ponto de inflexão. Após oito trimestres consecutivos de queda nas transações nos EUA, a empresa finalmente registrou um crescimento positivo no tráfego — e na verdade é impulsionado por mais visitas de clientes, não apenas por preços mais altos. Isso é uma mudança significativa.

As comparações globais ficaram em 4%, com os EUA acompanhando esse ritmo. Mas aqui está o que chamou minha atenção: o aumento de 3% nas transações no mercado doméstico deles. É a primeira vez em dois anos que essa métrica se move na direção certa. A média do tíquete aumentou apenas 1%, então não é uma história de apertar mais os consumidores. É uma recuperação genuína do tráfego.

A redefinição operacional parece estar funcionando. A iniciativa 'De volta ao Starbucks' — centrada no modelo de Serviço com Avental Verde — está mostrando ganhos iniciais nas lojas piloto. Atendimento mais rápido, maior eficiência na equipe, feedback melhor dos clientes. Às vezes, as soluções mais simples são as mais importantes. Enquanto isso, o programa Rewards atingiu 35,5 milhões de membros ativos nos EUA, e tanto clientes com recompensas quanto sem recompensas aumentaram as visitas ano após ano. Esse ecossistema de fidelidade está claramente se tornando um diferencial real.

Os mercados internacionais também estão ajudando. A China entregou um crescimento de 7% nas vendas comparáveis através de inovação de produtos e canais de entrega. O segmento internacional como um todo registrou 5% de comparáveis. Então, isso não é apenas uma história dos EUA.

Como isso se compara aos concorrentes? O McDonald's registrou 5,7% de comparáveis globais no Q4 2025, com crescimento de 6,8% nos EUA, apoiado por ofertas de valor e marketing. A Dutch Bros está operando com 7,7% de vendas iguais no sistema, com forte crescimento de 5,4% nas transações. O retorno da Starbucks a transações positivas após aquela seca de oito trimestres realmente se destaca porque a recuperação é mais acentuada. Esses concorrentes mantiveram um tráfego mais estável através de valor consistente e inovação, mas a Starbucks mostra impulso após uma verdadeira dificuldade.

Do ponto de vista de avaliação, a ação recuou 6,7% no último ano, enquanto o setor caiu 3,1%. Com uma relação de 2,85x o preço sobre vendas futuras, contra 3,76x do setor, sugere que ainda não está precificada para uma história de recuperação. A Zacks está modelando um crescimento de EPS de 8,5% para o ano fiscal de 2026, com classificação de Manter. A melhora nas tendências de transação pode reformular essa narrativa se for sustentada.

A forma dessa recuperação vai importar. Se a Starbucks conseguir continuar convertendo melhorias operacionais em ganhos consistentes de tráfego, podemos estar diante de uma reavaliação significativa. A empresa ainda enfrenta pressões de custos e necessidades contínuas de investimento, mas provar que consegue impulsionar visitas por execução, e não apenas por preços, é exatamente o que o mercado tem esperado para ver.