Interessante revisitar aquelas ações de crescimento que chamaram a atenção de todos em 2023. O mercado tinha sido brutal naquele ano - o S&P 500 caiu 16%, a economia desacelerando com inflação e aumentos de taxas por toda parte. Na verdade, era um ponto de entrada decente para investidores oportunistas à procura de negócios sólidos a preços razoáveis.

Deixe-me detalhar três que estavam recebendo atenção séria na altura. Block era a jogada fintech que todos observavam. Os números do terceiro trimestre mostraram 4,5 mil milhões de dólares em receita com lucros por ação de 0,42 dólares, ambos superando as expectativas. O negócio de pontos de venda da Square para pequenos comerciantes estava a fazer um trabalho sólido com $783 milhões em lucro bruto, um aumento de 29% ano após ano. O Cash App era ainda mais interessante - $774 milhões em lucro bruto e 49 milhões de utilizadores ativos até setembro. A tese era convincente: a Block tinha apenas 3% de penetração de um mercado total endereçável de $190 mil milhões. À medida que o comércio passava de dinheiro para digital, a pista de crescimento parecia enorme. Mesmo após uma queda de 58% naquele ano, a ação ainda tinha multiplicado mais de cinco vezes desde a sua oferta pública inicial em 2015.

Depois havia a Crocs. A receita subiu 57,4% no terceiro trimestre daquele ano. A aquisição da HeyDude no início de 2023 foi um divisor de águas - essas vendas aumentaram 87% ano após ano. A gestão sob o CEO Andrew Rees estava tão confiante que elevou a orientação para 2022 para um crescimento de receita de 49-52%. Esse tipo de desempenho num ambiente macro difícil era realmente raro. A ambição também era ousada - $6 mil milhões em receita anual até 2026, com expansão na Ásia como a próxima fronteira. A ação negociava a um P/E de apenas 10,5, o que parecia barato para esse perfil de crescimento.

A Lululemon completava os três. Os resultados do segundo trimestre fiscal de 2022 superaram completamente as expectativas, enquanto a Nike enfrentava dificuldades. As vendas em lojas iguais subiram 23%, o comércio eletrónico representava 42% do total de receita. Os consumidores da Geração Z classificaram-na como a segunda marca de roupa mais popular, de acordo com uma pesquisa da Piper Sandler. A margem bruta de 56,5% mostrava um verdadeiro poder de precificação. A gestão apresentou uma visão de atingir 12,5 mil milhões de dólares em receita fiscal de 2026 - o dobro dos níveis de 2021. A expansão internacional e o fortalecimento dos segmentos masculinos e digitais eram as alavancas. Com um P/E de 41, abaixo da média de cinco anos de 54, a avaliação tinha-se comprimido significativamente.

Todas essas ações de crescimento de 2023 tinham narrativas convincentes sobre expansão de mercado, alavancagem operacional e avaliações razoáveis após aquele ano difícil. Se realmente cumpriram essas promessas é outra história que vale a pena examinar agora que estamos em 2026.