Acabei de ver que a SEC publicou uma orientação bastante interessante sobre as interfaces de DeFi e como podem operar sem precisar de registro como corretoras-dealers. Isto é algo que muitos no ecossistema têm esperado há algum tempo.

A questão é que eles definiram o que chamam de "interfaces de usuário cobertas" - basicamente são aquelas aplicações que permitem interagir com protocolos DeFi, carteiras, extensões de navegador, aplicações móveis. O ponto-chave é que podem funcionar sem registro se cumprirem certos requisitos específicos.

Os requisitos são bastante claros: a interface não pode ter custódia dos seus fundos, não pode dar recomendações de investimento, não pode executar ordens em seu nome, cobrar comissões fixas, e não pode tomar decisões sobre suas transações. Além disso, não podem rotular rotas de negociação como "melhores" ou "preferidas". Basicamente, têm que ser neutras.

Agora, isto é importante esclarecer: a SEC deixa bem claro que isto não é uma regra formal vinculativa. É a interpretação atual do pessoal sobre a lei existente. E estará vigente por cinco anos, a menos que seja publicada uma regulamentação formal a nível de comissão.

O que é interessante é o contexto. A indústria tem pedido clareza sobre como os desenvolvedores de DeFi e toda a infraestrutura que constroem são regulados. Mesmo após a SEC e a CFTC emitirem orientações conjuntas no início do ano, ainda não responderam a perguntas-chave sobre DeFi completamente sem permissões. Especialistas apontam que os reguladores têm construído marcos principalmente ao redor de atores centralizados, deixando as questões mais difíceis sobre DeFi para depois.

Essa incerteza tem gerado bastante ansiedade na indústria sobre o que vai acontecer com os desenvolvedores de protocolos, operadores de interfaces front-end e fornecedores de carteiras. Existe um projeto de lei chamado CLARITY que está no Congresso, mas, segundo advogados e observadores, deixa muitas questões sem resolução.

Enquanto isso, a CFTC e a SEC dizem que estão trabalhando para modernizar as normas e estabelecer um ambiente mais claro para sistemas de software em cadeia e interfaces. Assim, provavelmente veremos mais movimentos nesse tema nos próximos meses. A regulamentação de DeFi continua sendo um trabalho em andamento.