Novos recordes nas ações americanas: as “fissuras” por trás do otimismo do mercado

Nesta semana, o índice S&P 500 atingiu um recorde histórico de 7022 pontos, parecendo ter eliminado completamente a sombra da guerra. Mas os ministros das finanças de dez países não respiraram aliviados por isso. A teoria do Nobel Friedman nos lembra: os mercados financeiros recuperam-se das “expectativas”, enquanto as feridas da economia real estão apenas começando a ser sanadas.

O mercado é de velocidade da luz, a economia real é de tartaruga

As negociações do mercado de ações são sobre “expectativas das expectativas”. Assim que se vislumbra uma trégua, o capital entra em ação em um segundo, impulsionando o preço das ações com o “dividendo da paz”. Mas as contas da economia real — oleodutos destruídos, rotas de navegação interrompidas, custos logísticos elevados — levam meses para se refletir nos relatórios corporativos e nos dados do IPC. Essa é a “longa e variável” demora que Friedman destacou. Agora, as contas começam a emergir, uma a uma.

Três grandes “fumaças” nas contas reais

1. A “cauda longa” da inflação oculta
Embora o preço do petróleo tenha caído para 94 dólares, o pico de 115 dólares já se infiltrou como toxina em fertilizantes, transporte e todos os bens industriais. Oficiais do Federal Reserve alertam que a inflação núcleo pode se manter por mais tempo, por volta de 3%, até 2026. Isso significa que as taxas de juros permanecerão altas por mais tempo — as ações americanas estão apoiadas em uma base de custos de capital mais elevados do que antes da guerra.
2. Fluxos físicos distorcidos
Com o fornecimento do Oriente Médio bloqueado, a Europa deve importar uma quantidade recorde de querosene de aviação dos EUA em abril. Ter que “buscar longe” por combustível, atravessando meio mundo, já é uma perda de eficiência e um fator de aumento de custos.
3. A “armadilha da janela quebrada” de 58 bilhões de dólares
A guerra causou perdas de cerca de 58 bilhões de dólares na infraestrutura energética. Reparar esses danos não aumentará a capacidade produtiva — apenas consumirá recursos globais de equipamentos e engenharia, agravando atrasos e pressões inflacionárias. Trata-se de um consumo líquido, não de um impulso ao crescimento.

Conclusão

As ações americanas atingiram um novo recorde nesta semana, apoiadas por uma base de custos de capital mais elevada do que antes da guerra. Os números da economia real nunca mentem; eles apenas andam mais devagar. Quando o mercado celebra, os ministros das finanças nos lembram: é fácil consertar preços, mas reconstruir cadeias de suprimentos globais fragmentadas e a base da inflação é muito mais complicado.