Goldman Sachs ensina-te a receber renda: de opções cobertas de compra a estratégias de mercado em alta e baixa, o segredo do fluxo de caixa do Bitcoin

Escrevendo: Liu Jiaolian

Goldman Sachs, aquele gigante de Wall Street que uma vez criticou o Bitcoin, agora silenciosamente apresentou um prospecto para lançar um novo fundo chamado Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF[1]. Liu Jiaolian deu uma olhada e percebeu que o Goldman Sachs não está jogando com um simples ETF de spot, mas usando uma estratégia chamada opção de compra coberta (Covered Call), transformando o Bitcoin, esse ativo volátil, em um produto de rendimento que paga dividendos periodicamente.

O que isso significa? Significa que os gestores de fundos de terno de Wall Street finalmente começaram a pensar em como fazer com que o Bitcoin, essa galinha dos ovos de ouro, não só engorde, mas também ponha ovos — gerando juros todo mês, trocando por fluxo de caixa em dólares.

Inspirado por isso, Liu Jiaolian hoje vai aprender com vocês, leitores, como, como um holder de longo prazo, usar opções para navegar com liberdade entre alta e baixa, aproveitando tanto a valorização quanto recebendo aluguel.

1. Goldman Sachs e o cálculo: o que é uma opção de compra coberta?

Primeiro, como o Goldman Sachs joga. Esse fundo não compra Bitcoin diretamente, mas primeiro adquire um ETF de Bitcoin à vista (como o produto IBIT da BlackRock), e depois vende opções de compra (Call) sobre esses ETFs. Isso se chama Covered Call — ter o ativo na mão, preparado para entregar, ao mesmo tempo vendendo o direito de vender o ativo a um preço acordado em uma data futura.

O comprador desse direito paga uma quantia, chamada prêmio, que é como um aluguel. O Goldman Sachs quer justamente esse aluguel.

Qual é o custo? O custo é que, se o preço do Bitcoin disparar, o Goldman Sachs só poderá vender pelo preço previamente acordado, perdendo a alta. Em outras palavras, ao abrir mão de parte do potencial de valorização, ele garante um fluxo de caixa certo.

É como ter uma casa: você prevê que o valor não vai subir muito no próximo mês, então promete vendê-la por um preço um pouco mais alto para um corretor, recebendo um sinal de dinheiro antecipado. Se o valor não subir, você fica com o sinal e espera. Se subir muito, você vende pelo preço combinado, mesmo que perca a valorização máxima, mas já recebeu o dinheiro.

Essa é a lógica básica da opção de compra coberta.

2. De cobertura a estratégia de ganhar na alta e na baixa: o coração do holder de longo prazo usando opções

A estratégia do Goldman Sachs é só uma face da moeda. Liu Jiaolian costuma dizer que, para quem mantém Bitcoin por longo prazo, quando a posição inicial é pequena, o foco é aumentar a posição e segurar — ou seja, “você alimenta o BTC”. Depois, ao passar do ponto de liberdade financeira, é preciso gerenciar ativamente, usando o BTC para pagar as contas, ou seja, “o BTC te alimenta”.

Claro, a ferramenta de opções, bem usada, é uma máquina de fazer dinheiro; mal usada, é uma máquina de triturar carne.

Para um holder firme, que realmente acredita que o Bitcoin vai subir a longo prazo, pode usar duas estratégias de opções de forma flexível, dependendo do sentimento do mercado: vender puts na baixa, vender calls na alta.

Venda de Put na baixa: acumular na baixa, coletando aluguel e aproveitando para comprar barato

Quando o mercado está em pânico, os preços caem sem parar, e o índice de medo explode, podemos considerar vender opções de venda (Put).

A operação é simples: com dinheiro em mãos, escolher um preço de compra desejado (por exemplo, 20% abaixo do preço atual), vender uma Put com esse preço de exercício, e receber o prêmio.

Existem duas possibilidades: se o preço não cair até esse valor, a Put vira papel, você fica com o prêmio e espera. Se o preço cair, você compra Bitcoin pelo preço combinado, que fica mais barato, descontando o prêmio recebido.

É a estratégia de ser ganancioso enquanto os outros estão com medo. Você recebe aluguel e ainda pega o ativo barato na crise.

Venda de Call na alta: vender na alta, coletando aluguel e realizando lucros

Quando o mercado está em euforia, os preços sobem sem parar, e todo mundo fala em céu e estrelas, podemos vender opções de compra coberta (Covered Call).

A operação também é simples: com Bitcoin na mão, escolher um preço de venda desejado (por exemplo, 20% acima do preço atual), vender uma Call com esse preço de exercício, e receber o prêmio.

Duas possibilidades: se o preço não subir até esse valor, a Call vira papel, você fica com o prêmio e mantém o Bitcoin. Se subir, você vende pelo preço combinado, garantindo um lucro, mesmo que seja um pouco abaixo do topo do mercado, e realiza o dinheiro.

É a estratégia de ser ganancioso enquanto os outros estão com medo. Você recebe aluguel e vende na alta.

3. Requisitos para ganhar na alta e na baixa: a crença

Liu Jiaolian reforça que essas duas estratégias só funcionam se você tiver uma crença fundamental: que o ativo subjacente (ou seja, o BTC) vai subir a longo prazo.

Sem essa crença: vendendo puts na baixa, você pode acabar comprando a um preço alto um ativo que vai zerar. Vendendo calls na alta, pode vender barato antes de uma valorização grande.

Com essa crença: vendendo puts na baixa, fica feliz em comprar barato; vendendo calls na alta, fica feliz em vender por um preço alto. Assim, independentemente do movimento, você sai ganhando. Essa é a tranquilidade do holder de longo prazo.

4. Riscos e custos: não há almoço grátis

Claro que essas estratégias têm custos e riscos.

Risco de vender Put: se o preço do Bitcoin cair muito abaixo do seu preço de exercício, você compra por um valor mais alto, e pode ter prejuízo. Mas, se você acredita que o preço vai se recuperar, esse prejuízo é temporário.

Custo de vender Call: se o preço subir muito acima do seu preço de exercício, você vende por um valor menor do que o topo do mercado, perdendo potencial de lucro. Mas, se a venda for para melhorar sua vida, sem especulação, não há motivo para arrependimento.

Por isso, é melhor experimentar primeiro, entender suas necessidades e capacidades, antes de usar essas estratégias em grande escala.

5. Resumindo: de passivo a ativo na geração de renda

O novo fundo do Goldman Sachs é, na essência, uma aplicação do tradicional Covered Call, que existe há décadas na finança, adaptada ao Bitcoin. A entrada de instituições tradicionais mostra que o Bitcoin está evoluindo de um ativo meramente especulativo para uma fonte de renda passiva.

Para o investidor comum, que mantém suas moedas, não é preciso comprar o fundo do Goldman Sachs. Operar por conta própria é mais flexível e mais barato. Vendendo puts na baixa, vendendo calls na alta, com a crença de que o preço vai subir a longo prazo, você pode navegar com tranquilidade entre alta e baixa, aproveitando valorização e recebendo aluguel.

Manter Bitcoin por longo prazo não é só segurar passivamente, mas usar ferramentas para fazer o tempo trabalhar a seu favor.

Referências:

[1] “Novo fundo de Bitcoin do Goldman Sachs é feito para consultores buscando rendimento, não para traders atrás da próxima alta”, Cryptoslate, 15 de abril de 2026