CEO da Kalshi chama o Departamento de Justiça dos EUA a processar por negociação com informação privilegiada, por trás está uma luta pela sobrevivência

Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide introdução: O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, declarou publicamente na Cúpula Global de Economia do Semafor que espera que o Departamento de Justiça dos EUA processe criminalmente por negociações com informações privilegiadas no mercado de previsão, afirmando que “isto é um crime federal”. Este gigante do mercado de previsão, avaliado em 22 bilhões de dólares e com um volume de negociação semanal superior a 1 bilhão de dólares, iniciou 200 investigações de negociações com informações privilegiadas no último ano. Em um cenário de guerra regulatória com pelo menos 8 projetos de lei no Congresso, três estados processados pelo federal, a Kalshi tenta se diferenciar de seus concorrentes Polymarket ao abraçar proativamente a aplicação da lei.

Um dos maiores players do mercado de previsão, a Kalshi, cujo CEO está publicamente convidando promotores federais a agirem contra infratores na sua plataforma.

Segundo o Semafor, em 15 de abril, Tarek Mansour afirmou na cúpula que negociações com informações privilegiadas no mercado de previsão “agora são um crime federal”, esperando que o Departamento de Justiça processe alguns casos criminalmente. Ele também pediu a criação de uma estrutura de proteção ao consumidor a nível federal, substituindo o atual mosaico regulatório fragmentado dos estados.

Essa declaração ocorre em um momento de múltiplas pressões sobre a indústria de mercados de previsão: legislação no Congresso, ações judiciais estaduais, investigações do Departamento de Justiça, escândalos de negociações com informações privilegiadas, enquanto Kalshi e Polymarket, ambos avaliados em mais de 20 bilhões de dólares, enfrentam estratégias completamente diferentes para lidar com a tempestade regulatória.

Mansour faz um apelo público: “Negociações com informações privilegiadas são um crime federal”

A linguagem de Mansour é bastante direta. Ele afirmou na cúpula: “Se você fizer negociações com informações privilegiadas na Kalshi, isso se tornará um crime federal em algum momento. É um crime federal. Eu realmente espero que o Departamento de Justiça processe alguns desses casos.”

Ele acrescentou que a Kalshi tem autoridade para aplicar uma série de punições, de multas a encaminhamentos para processos criminais, e que a empresa já divulgou publicamente alguns casos, “e há mais por vir”.

Mansour também criticou o atual estado da regulamentação dos mercados de previsão nos EUA. Ele destacou que, entre os 34 estados que legalizaram apostas esportivas, apenas um proíbe marketing para jogadores problemáticos, e que esse sistema fragmentado de regulamentação estadual “já falhou”. Ele defende que o governo federal crie uma estrutura unificada de proteção ao consumidor.

O momento dessa declaração tem um tom estratégico. No mesmo dia, segundo a CNBC, Kalshi e Polymarket intensificaram suas atividades de lobby em Washington. Dados do OpenSecrets mostram que as duas empresas investiram quase 1 milhão de dólares até 2025 em lobby federal. Kalshi também colocou uma grande quantidade de publicidade exterior em Washington, com slogans como “Proibimos negociações com informações privilegiadas”, “Não fazemos mercados de morte” e “Operamos dentro do quadro legal dos EUA”.

O Departamento de Justiça já está agindo: Procurador do Distrito Sul de Nova York entrevista Polymarket

A declaração de Mansour não é infundada. Segundo uma reportagem exclusiva da CNN de 30 de março, o chefe do departamento de fraude de valores mobiliários e commodities do escritório do Procurador do Distrito Sul de Nova York, recentemente, se reuniu com representantes do Polymarket para discutir como as leis atuais se aplicam a possíveis condutas indevidas no mercado de previsão.

O Procurador do Distrito Sul de Nova York, Jay Clayton, já sinalizou claramente em uma conferência de fiscalização de valores mobiliários em fevereiro. Quando questionado se esperava que surgissem acusações criminais relacionadas ao mercado de previsão, Clayton respondeu afirmativamente, dizendo que “não é porque é um mercado de previsão que você está isento de acusações de fraude”.

Um porta-voz do escritório do Procurador do Distrito Sul, Nicholas Biase, afirmou a CNN que o escritório deixou claro aos participantes do mercado que várias leis, incluindo a de negociações com informações privilegiadas, lavagem de dinheiro, manipulação e várias leis antifraude, se aplicam às atividades observadas no mercado de previsão.

No entanto, as perspectivas de acusação ainda enfrentam incertezas legais. Aitan Goelman, ex-chefe de fiscalização da CFTC e atual advogado de defesa criminal, disse à CNN que os promotores precisam não apenas provar que os traders operaram com informações confidenciais, mas também que violaram algum dever de confiança ou fiduciário, “e tudo isso é uma área de lei não testada”.

200 investigações, funcionários do MrBeast multados: o histórico de fiscalização da Kalshi

A Kalshi realmente lidera na fiscalização de negociações com informações privilegiadas. Em 25 de fevereiro, a empresa revelou que, no último ano, iniciou 200 investigações, congelou várias contas marcadas, e mais de 12 dessas se tornaram casos ativos.

Dois casos fechados divulgados na mesma data receberam ampla atenção. O primeiro envolveu Artem Kaptur, editor de vídeos do criador do YouTube MrBeast. A investigação da Kalshi descobriu que Kaptur negociou cerca de 4.000 dólares em mercados relacionados ao canal do MrBeast, com uma taxa de sucesso quase perfeita em contratos de baixa probabilidade, o que estatisticamente é anômalo. A Kalshi considerou que, como editor, Kaptur poderia ter acesso a informações confidenciais relevantes às suas negociações, e o multou em 20.397,58 dólares (incluindo recuperação de lucros de 5.397,58 dólares e uma multa de 15.000 dólares), além de suspender seu uso na plataforma por dois anos.

O segundo caso envolveu um candidato a governador da Califórnia, que negociou cerca de 200 dólares em seu próprio mercado de campanha e publicou vídeos de suas negociações nas redes sociais. A Kalshi aplicou uma multa de 2.246,36 dólares e proibiu-o de participar por cinco anos.

A CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) publicou na mesma data um guia de fiscalização para mercados de previsão, confirmando que possui “total autoridade para regular” negociações ilegais em bolsas registradas, alertando que o uso de informações privilegiadas pode violar a Seção 6©(1) da Lei de Negociação de Commodities e as regras 180.1(a)(1) e (3) da CFTC.

Vaticano, Irã e guerra: Polymarket vira alvo de controvérsia

Em contraste com a postura proativa da Kalshi, a Polymarket enfrenta controvérsias mais concentradas.

O caso mais explosivo ocorreu em janeiro deste ano. Segundo reportagens do PBS, CNN e outros meios, um usuário da Polymarket comprou em grande quantidade contratos relacionados ao presidente venezuelano Maduro horas antes de sua captura pelos EUA, lucrando mais de 400 mil dólares. Depois, em fevereiro, antes de ataques militares dos EUA ao Irã, houve uma onda de negociações precisas por novos usuários na plataforma.

De acordo com a Fortune, há relatos de que um insider da KPMG usou a Polymarket para apostar em empresas auditadas pela firma.

Essas controvérsias prejudicam especialmente a Polymarket, pois seus mercados relacionados à Venezuela e Irã ainda não estão totalmente operacionais nos EUA, e as negociações mais controversas ocorreram no exterior, dificultando ações federais contra a plataforma.

Sob pressão, a Polymarket anunciou em 24 de março uma revisão de suas regras, proibindo explicitamente usuários de negociarem contratos que possam envolver informações confidenciais ou influenciar resultados de eventos. A Kalshi, na mesma data, anunciou que já bloqueou previamente negociações de políticos em suas próprias eleições e de atletas em relação a esportes.

Avaliação de 22 bilhões: a lógica de sobrevivência da Kalshi

A estratégia de Mansour de falar abertamente com o Departamento de Justiça é, na essência, uma jogada de posicionamento cuidadosamente calculada.

A Kalshi concluiu, em março de 2026, uma rodada de financiamento de mais de 1 bilhão de dólares liderada pela Coatue Management, elevando sua avaliação de 11 bilhões para 22 bilhões de dólares. Segundo dados da Sacra, a receita anualizada da empresa já atinge cerca de 1,5 bilhão de dólares, com um volume semanal de negociação superior a 1 bilhão, e o volume mensal de fevereiro ultrapassou 10 bilhões. Como uma bolsa de valores regulamentada e aprovada pela CFTC, essa é sua vantagem competitiva mais importante em relação à Polymarket.

Por outro lado, os riscos também crescem rapidamente. Arizona processou a Kalshi com 20 acusações criminais, Nevada proibiu suas operações, e mais de 20 ações judiciais estão em andamento. Instituições como Point72 e Balyasny proibiram seus funcionários de negociarem em mercados de previsão.

Nesse contexto, a lógica por trás da estratégia de Mansour de “solicitar criminalização” é clara: se as negociações com informações privilegiadas não forem efetivamente controladas, os usuários comuns perderão confiança na plataforma, e a liquidez que sustenta os mercados de previsão também se esgotará. Para uma plataforma com volume semanal superior a 1 bilhão de dólares, uma infraestrutura de confiança é mais importante do que qualquer negociação isolada.

As discussões no Hacker News refletem uma dúvida mais profunda. O usuário tptacek apontou a contradição lógica do setor: se o valor dos mercados de previsão reside na agregação de informações privadas para melhorar a precisão das previsões, então negociações com informações privilegiadas deveriam ser uma característica, não uma falha; mas, se eles são, na verdade, locais de apostas não regulamentadas, então negociações com informações privilegiadas são como bisbilhotar as cartas do adversário em um jogo de pôquer. “Você pode perceber a essência dessas plataformas observando como elas lidam com o problema de negociações com informações privilegiadas.”

O filho do ex-presidente Trump, Donald Trump Jr., investiu na Polymarket através de seu fundo de risco, além de atuar como consultor estratégico da Kalshi. Essa ligação política acrescenta uma camada de complexidade ao jogo.