O que a última atualização da SEC sobre auto-custódia de criptomoedas significa para DeFi, carteiras e Bitcoin

A divisão de Comércio e Mercados da (SEC) da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA emitiu uma nova orientação para a equipe com o objetivo de trazer mais clareza sobre como certas ferramentas de negociação de criptomoedas podem operar sem desencadear o registro de corretor-dealer

SEC Define Limites Para Interfaces de Criptomoedas

De acordo com a orientação, algumas interfaces de negociação de criptomoedas — incluindo explicitamente front-ends de finanças descentralizadas (DeFi), extensões de carteiras e aplicações móveis — poderiam ficar fora do quadro de corretor-dealer se atenderem a um conjunto de condições rigorosas

O ponto principal é que isto não é uma “autorização geral” para todas as interfaces que lidam com criptomoedas. Em vez disso, a SEC está delineando um caminho específico para interfaces estruturadas de forma que não envolvam mediação tradicional de negociações.

Um dos requisitos mais importantes é que os usuários devem controlar suas próprias chaves. Em outras palavras, a interface não pode se tornar um ponto onde a custódia seja transferida para a plataforma ou onde o operador efetivamente assuma a capacidade do usuário de iniciar e assinar transações

A orientação também enfatiza que a interface deve ser puramente facilitadora: ela deve receber entradas do usuário, converter essas entradas em comandos na cadeia e, em seguida, permitir que o usuário assine. Não pode realizar roteamento discricionário, fazer recomendações ou de outra forma direcionar os usuários para determinados resultados de investimento

As taxas são outra área de foco. A equipe da SEC afirma que as taxas devem ser fixas ou de outra forma neutras, e a interface deve fornecer divulgações completas. A orientação ainda observa que as plataformas precisam de políticas de conformidade adequadas

Juntos, esses requisitos visam distinguir entre uma interface que simplesmente ajuda um usuário a executar uma transação que ele controla, e um arranjo que se assemelha mais a um intermediário de investimentos — algo que as regras de corretor-dealer são projetadas para regular.

Mudança de Tom da SEC Sob Paul Atkins

A clarificação da equipe também é limitada em escopo. Ela se aplica a interfaces que lidam com “valores mobiliários de ativos de criptomoedas”, não ao Bitcoin (BTC). Essa distinção importa porque a SEC há muito tempo trata o Bitcoin como uma mercadoria digital não classificada como valor mobiliário

Como resultado, a autossustentação do Bitcoin e as transações ponto a ponto (P2P) historicamente ficaram fora do alcance do corretor-dealer descrito nesta orientação.

Mesmo com esses limites, o tom da orientação é significativo. Sob o presidente Paul Atkins, a SEC parece estar reforçando a ideia de que atividades de autocustódia, não intermediadas, pertencem fora da estrutura de corretor-dealer

Esta é uma mudança notável de ênfase em comparação com a era Gensler, quando muitas ações de fiscalização eram vistas como uma tentativa de abranger amplamente interfaces que lidam com ativos digitais, mesmo quando a mecânica subjacente envolvia os usuários assinando transações por conta própria.

Atkins também sugeriu que pode haver uma “isenção de inovação” a caminho, o que poderia potencialmente estender mais alívio ao comércio de valores mobiliários tokenizados que dependem de infraestrutura descentralizada

Em termos simples, a SEC está sinalizando que reconhece que há maneiras de construir acesso ao mercado usando ferramentas descentralizadas sem recriar o modelo tradicional de corretor-dealer

Imagem em destaque do OpenArt, gráfico do TradingView.com