Acabei de ver um painel bastante interessante na Cúpula Ondo em Nova York onde Dan Morehead da Pantera Capital soltou algo que vale a pena considerar: nos próximos 10 anos, o bitcoin vai superar massivamente o ouro. E francamente, faz sentido se olharmos de certo ângulo.

O argumento é simples mas potente. As moedas fiduciárias depreciam aproximadamente 3% ao ano, o que ao longo da tua vida equivale a perder cerca de 90% do poder de compra. Portanto, investir em ativos com fornecimento fixo como bitcoin ou ouro não é apenas racional, é quase necessário. O interessante é que bitcoin e ouro têm estado a rotacionar a atenção dos investidores constantemente, mas os fluxos totais para ETFs de ambos têm sido quase idênticos nos últimos anos.

Tom Lee, que também estava no painel, foi igualmente otimista mas questionou algo que muitos consideram garantido: esse ciclo de quatro anos que alguns acreditam estar a definir o mercado. Lee argumenta que as métricas divergem demasiado. A atividade na Ethereum continua acelerada enquanto houve uma redução de alavancagem bastante forte recentemente, maior até do que a de alguns anos atrás. Isso não encaixa perfeitamente com o ciclo simples que muitos esperavam.

O que me chamou a atenção foi quando Morehead mencionou que a exposição institucional às criptomoedas continua mínima, apesar dos ETFs de bitcoin que já existem. Empresas avaliadas em centenas de bilhões de dólares literalmente não possuem nem bitcoin nem criptomoedas nos seus portfólios. Isso é quase absurdo se pensares na diversificação.

A lista de razões pelas quais as grandes instituições evitavam as criptomoedas costumava ser longa. Custódia insegura, falta de clareza regulatória, risco reputacional. Mas Morehead foi claro: praticamente todas essas desculpas desapareceram. A custódia melhorou, a regulação está a ficar mais clara, e a infraestrutura blockchain está a integrar-se silenciosamente no sistema financeiro. Até coisas como stablecoins, ativos tokenizados e neobancos impulsionados por criptomoedas estão a normalizar-se sem que a maioria perceba.

Por outro lado, a blockchain gerou retornos anuais de 80% durante 12 anos com baixa correlação com ações. Isso é praticamente uma classe de ativo única que oferece tanto crescimento quanto diversificação. Lee concordou que as criptomoedas estão a começar a fazer parte da vida de todos de forma invisível. As pessoas podem estar a usar criptomoedas sem sequer perceber, e isso inclui todo o ecossistema de ativos digitais, desde NFTs até tokens mais especializados.

Quanto às mudanças regulatórias, ambos foram otimistas. Os Estados Unidos estão num ponto de inflexão. Passar de uma postura incrivelmente negativa para neutra é uma mudança massiva. Morehead até mencionou que pode haver uma "corrida armamentista global" por bitcoin entre países. A China eventualmente perceberá que é ilógico ter mil anos de poupança num ativo que pode ser cancelado por um funcionário do Tesouro. Bitcoin é uma alternativa muito mais inteligente.

O preço atual do bitcoin ronda os 74.050 dólares, e embora o mercado continue volátil, a narrativa institucional está a mudar. Com exposição institucional ainda perto de zero e a infraestrutura a melhorar constantemente, o potencial a longo prazo continua a ser bastante interessante para quem estiver disposto a olhar além do ruído de curto prazo.