IA e criptomoedas: por que “a verdadeira inovação não são os tokens, mas a blockchain”

“ A verdadeira inovação não são os tokens, mas a blockchain.” Com estas palavras, Tomasz Tunguz, Venture Capitalist na Theory, resumiu uma das mudanças mais profundas que afectam o sector cripto durante a sua intervenção na HumanX, em San Francisco.

A sua intervenção enquadra-se num contexto mais amplo: a evolução da relação entre IA, cripto e capital, e especialmente a forma como as startups hoje angariam fundos e constroem negócios sustentáveis a longo prazo.

De Token Economy para Equity: Como o mercado cripto mudou

Segundo Tunguz, o ciclo dos ICOs e dos tokens como principal instrumento de financiamento chegou ao fim.

Entre 2016 e 2022, os tokens representaram uma verdadeira inovação: permitiram que as startups acedessem aos mercados de capitais sem incorrer nos custos (até excedendo 20-25 milhões de dólares) de um listagem tradicional.

No entanto, hoje o cenário é completamente diferente:

aumento da regulação

queda do interesse do retalho

uma abordagem mais selectiva por parte de investidores institucionais

O número simbólico é o preço do Bitcoin, que em poucos meses caiu de aproximadamente 120,000 dólares para 70,000.

Ao mesmo tempo, actores institucionais como a BlackRock estão a concentrar-se quase exclusivamente em activos estabelecidos, reduzindo a exposição a altcoins e a projectos mais especulativos.

O resultado? As startups cripto de hoje começam cada vez mais a assemelhar-se a empresas tradicionais de software:

angariam capital próprio

desenvolvem produtos

geram receita

vendem a clientes empresariais como bancos e fintech

Por outras palavras, estamos a assistir a uma verdadeira “SaaS-ificação da cripto”.

Paradoxo Cripto: Menos Hype, Mais Adopção Real

Apesar da queda do interesse especulativo, Tunguz salienta um ponto crucial: a tecnologia blockchain nunca foi usada tanto quanto é agora.

Em particular, as stablecoins estão a registar um crescimento sem precedentes:

o volume de transacções excedeu o das redes tradicionais como a Visa em 2-3 vezes

grandes bancos como o JPMorgan Chase movimentam até milhares de milhões de dólares diariamente em infra-estruturas internas baseadas em stablecoins

Isto assinala uma transformação-chave: a cripto já não é impulsionada pelo retalho, mas pela institucionalização.

E aqui surge outro paradoxo destacado por Tunguz: quando um activo se torna institucional, normalmente aumentam as oportunidades de investimento em fases iniciais. No caso da cripto, porém, estas diminuem porque o alvo do mercado muda radicalmente.

Onde o Valor é Criado Hoje: Infra-estrutura, Não Aplicações

Outro ponto-chave da intervenção diz respeito à criação de valor.

Se no passado se pensava que o valor estava em protocolos ou aplicações, hoje a realidade é diferente: o valor está concentrado na infra-estrutura central

Em particular:

sistemas de pagamentos

identidade digital

infra-estrutura de dados e conformidade

trading de alta frequência

As aplicações, por sua vez, estão a gerar menos valor do que o esperado.

Um exemplo citado é o das novas infra-estruturas de trading ultrarrápido, inspiradas no mundo do trading de alta frequência tradicional, mas aplicadas à cripto.

A Oportunidade dos Mercados de Predição

Um dos sectores mais promissores, segundo Tunguz, é o dos mercados de predicação.

Estes mercados estão a crescer rapidamente, evoluindo de ferramentas associadas sobretudo a eleições para verdadeiros ecossistemas em que as apostas são feitas em eventos geopolíticos, mercados financeiros ou desporto.

Mas a oportunidade real é muito maior.

“Imagine ser uma grande empresa como a Apple e querer segurar-se contra um risco da cadeia de abastecimento, como uma guerra no Mar da China Meridional.”

Hoje, uma empresa recorreria a Lloyd’s of London para obter uma apólice à medida.

Amanhã, poderia usar um mercado de predicação para construir uma cobertura ao longo de múltiplos horizontes de tempo (6, 12, 18 meses), com maior liquidez e preços de mercado.

A Questão-Chave: Normalização de Contratos

A principal limitação dos mercados de predicação, hoje, é a interpretação dos contratos.

Nos mercados tradicionais de futuros (petróleo, trigo, etc.), existem padrões claros e universalmente aceites. Nos mercados de predicação, porém, os contratos são muitas vezes ambíguos e abertos à interpretação.

Isto representa um obstáculo significativo para a adopção institucional. E é aqui que a blockchain entra em cena.

Os smart contracts podem transformar estes acordos em:

contratos normalizados

verificáveis

executáveis automaticamente

“Um smart contract é essencialmente um contrato legal escrito em código. Ainda não chegámos a este nível nos mercados de predicação, mas vamos chegar.”

IA + cripto: onde a convergência é real

Outro tema central da intervenção é a intersecção entre IA e cripto. Segundo Tunguz, as aplicações verdadeiramente interessantes são aquelas em que ambos são necessários.

As principais áreas são:

1. Agency Payments

Os agentes de IA conseguirão conduzir transacções de forma autónoma, usando carteiras cripto e stablecoins.

2. Identidade dos Agentes

Distinguir entre agentes “bons” e “maliciosos” tornar-se-á essencial.

3. Prova de Humanidade

Provar que por detrás de uma acção existe um ser humano e não um algoritmo.

4. Verificação da Origem (prova ZK)

Um agente de IA será capaz de demonstrar que utilizou fontes específicas e fiáveis.

Neste contexto, a cripto é ideal porque é transparente, programável, rápida e verificável.

O Futuro: Empresas Autónomas Criadas por Agentes de IA

Olhand o para 2030, Tunguz antevê um cenário radical:

uma espécie de “Shopify para agentes de IA”. Essencialmente, tens uma ideia, comunicas-ma a um agente, o agente constrói o negócio, gere o marketing, a logística e as vendas, e gera autonomamente receita. O resultado? Um mundo em que uma pessoa consegue gerir dezenas de negócios autónomos, todos operados por agentes de IA.

O Regresso da Cripto (Impulsionado pela IA)

Por fim, Tunguz desmonta outra crença generalizada: de que a IA e a cripto estão em competição.

Hoje, a maioria do talento está a deslocar-se para a IA, mas isso pode mudar rapidamente.

Nos próximos anos, de facto, a cripto pode voltar a ser central graças a:

provas de conhecimento zero

verificação dos modelos de IA usados

auditorias de segurança e de agentes

E precisamente por essa razão, o capital de risco no sector cripto parece hoje estar “mais aberto” do que no passado, oferecendo novas oportunidades para startups e investidores.