Recentemente, ao analisar alguns indicadores de dados on-chain, descobri que a ferramenta MVRV realmente merece uma investigação aprofundada. Muitas pessoas que perdem dinheiro ao negociar criptomoedas na verdade não compreendem os ciclos de mercado, e o MVRV justamente consegue mostrar, a partir de uma perspectiva de grande ciclo, em que fase o mercado se encontra.

Simplificando, o MVRV é a relação entre a capitalização de mercado circulante (MV) e a capitalização realizada (RV). A capitalização realizada é a soma do valor correspondente ao último movimento de todas as bitcoins na blockchain, refletindo indiretamente o custo dos detentores de longo prazo. Em comparação com a capitalização de mercado simples, esse indicador consegue refletir de forma mais precisa o grau de desequilíbrio entre oferta e procura no mercado.

Analisando os dados dos últimos mais de dez anos, o MVRV do Bitcoin geralmente oscila entre 1 e 3, com picos e vales que coincidem praticamente com os topos e fundos dos ciclos de alta e baixa. Nos picos dos mercados de 2011, 2013 e 2017, o MVRV disparou acima de 4, indicando que o mercado estava severamente superavaliado. Por outro lado, nos fundos dos mercados de baixa de 2015 e de 2018 a início de 2019, o MVRV caiu para 0,7-0,9, ou até mais baixo, momento em que os detentores de longo prazo geralmente estavam em perdas totais.

O MVRV também possui alguns indicadores derivados bastante interessantes. O MVRV Z-Score, que incorpora o cálculo do desvio padrão, tende a ser mais suave e consegue refletir melhor as tendências de longo prazo. A razão RVT, que divide a capitalização realizada pelo volume de transações na blockchain, é mais sensível na identificação de pontos altos e baixos de fase. Além disso, há o índice VWAP on-chain, ajustado para diferentes períodos, usado para tentar captar fundos no curto prazo ou topos, e identificar pontos de inflexão de grande ciclo no longo prazo.

O desempenho do MVRV do Litecoin e do Bitcoin Cash também oferece referências valiosas. O MVRV do LTC, especialmente nos estágios iniciais, apresentava maior volatilidade devido ao seu valor de mercado menor, sendo mais facilmente influenciado pelo sentimento. O BCH, após se separar do Bitcoin, apresentou um comportamento semelhante ao do Bitcoin nos seus primeiros anos, mas, a longo prazo, sua avaliação relativa ainda fica abaixo do BTC.

Para ser honesto, a maior utilidade desses indicadores é ajudar você a entender a verdadeira condição do mercado. Muitas pessoas perdem dinheiro ao negociar porque não escolhem as moedas certas, mas porque compram em pontos superavaliados. Aprender a interpretar o MVRV permite evitar comprar no topo de um ciclo de alta e também ter coragem de aumentar posições no fundo de um ciclo de baixa. O mais importante é seguir a tendência e não lutar contra os ciclos do mercado.