A Bitfarms aumenta a receita em 72%, mas as perdas aumentam – Veja porquê!

Uma tensão clara está a formar-se no sector de mineração do Bitcoin, onde o crescimento da actividade já não se traduz em estabilidade financeira.

De acordo com o relatório Q1 2026 da CoinShares sobre mineração de Bitcoin, o Hashrate manteve-se perto de 1.020 EH/s após ter atingido um pico de cerca de 1.160 EH/s, mostrando que os mineradores continuam a expandir-se apesar da pressão.

No entanto, o hashprice desceu para $30–$35, face a mais de $60, reduzindo drasticamente a receita por unidade. Isto acontece porque a halving reduziu as recompensas dos blocos, enquanto o preço não subiu o suficiente para compensar os custos.

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Como resultado, os custos de produção perto de $80.000–$88.000 excedem os preços actuais, deixando perdas de $17.000–$19.000 por BTC.

Entretanto, as regras contabilísticas amplificam estas perdas através da reavaliação de activos. Isto sugere que os mineradores mais fracos poderão sair, enquanto os intervenientes mais fortes se consolidam, apertando a oferta e influenciando a estabilidade do preço no futuro.

O crescimento da Bitfarms aumenta à medida que as perdas contabilísticas se alargam

À medida que as margens de mineração se apertam em todo o sector, os resultados do relatório da Bitfarms revelam como o crescimento operacional colide com os resultados financeiros. A receita subiu 72% para $229 milhões, mostrando uma produção mais forte com o hashrate alargado.

Fonte: Bitfarms

No entanto, as perdas líquidas alargaram-se para cerca de $209 milhões, não devido a operações fracas, mas a uma pressão contabilística.

A depreciação atingiu $98 milhões, as imparidades chegaram a $28 milhões, enquanto $22 milhões reflectiram oscilações no preço do BTC. Isto acontece porque a contabilidade a justo valor capta volatilidade passada, mesmo enquanto a produção actual melhora.

Entretanto, o hashprice manteve as margens comprimidas, limitando a geração de caixa.

Ainda assim, as acções subiram cerca de 6%, mostrando o foco dos investidores no posicionamento futuro. Isto implica que os mercados esperam que os mineradores evoluam para além da exposição ao BTC, onde a diversificação poderá remodelar a valorização de longo prazo.

A Bitfarms vira-se para HPC e AI à medida que as margens de mineração se comprimem

À medida que as margens de mineração continuam sob pressão, a Bitfarms está a reposicionar activamente o seu negócio para infra-estruturas de HPC e AI, a fim de garantir uma receita mais estável. A empresa está a construir um pipeline de 2,2 GW, com 341 MW já em operação e 1,5 GW em expansão, mirando mercados de dados com elevada procura.

Fonte: Bitfarms

Esta mudança está a acontecer porque o hashprice permanece comprimido, tornando os retornos da mineração menos previsíveis.

Em resposta, a Bitfarms está a redireccionar capacidade de energia para cargas de trabalho de IA, onde contratos de longo prazo oferecem margens mais altas e um fluxo de caixa estável.

As tendências da indústria apoiam este movimento, com a receita de HPC prevista para atingir 70% da receita dos mineradores em 2026. O rebranding para Keel Infrastructure reforça esta transição.

Isto implica que a Bitfarms está a evoluir para além da exposição ao Bitcoin, posicionando-se para um crescimento mais resiliente, impulsionado por infra-estruturas.

Tudo isto em conjunto pode levar a Bitfarms a reprecificar-se como uma aposta em infra-estruturas, se o HPC e a IA impulsionarem um crescimento estável da receita. Porém, se a mineração continuar a dominar, a volatilidade do BTC continuará a moldar os resultados, mantendo a acção ligada a movimentos cíclicos da cripto.

Resumo Final

• As margens da mineração de Bitcoin comprimem-se à medida que o hashprice cai abaixo dos custos, forçando os mineradores mais fracos a sair enquanto os intervenientes eficientes se consolidam na dinâmica da oferta.
• A volatilidade do Bitcoin continua a impulsionar o desempenho da Bitfarms, mas a viragem para HPC e AI pode deslocar a valorização para um crescimento estável, liderado por infra-estruturas.