Notei uma coisa interessante no mercado de metais preciosos. A capitalização do ouro desde o início do ano aumentou cerca de 6 trilhões — mais do que a avaliação atual de uma das maiores empresas de tecnologia, que em janeiro estava em torno de 4,6 trilhões. O preço spot do ouro está atualmente em cerca de 5514 por onça, e isso não é por acaso.

Os motores são claros: os bancos centrais estão comprando ouro ativamente, além de os ETFs de retalho verem um fluxo de dinheiro. As pessoas procuram ativos seguros em meio a tensões geopolíticas e guerras tarifárias. Os bancos centrais, em geral, absorvem mais de 800 toneladas por ano, e esse número não diminui. A capitalização do ouro cresce porque a demanda é real, e não especulativa.

O que é curioso — o Bitcoin já não tem correlação com isso desde meados do ano passado. Antes, ambos os ativos se moviam juntos como uma alternativa aos mercados tradicionais, mas agora o ouro segue seu próprio caminho. Isso indica que a capitalização do ouro está crescendo por demanda fundamental, e não por uma onda de ativos alternativos.

Se olharmos para o futuro, essa dinâmica pode continuar. A incerteza não desaparece, e, portanto, os investidores buscarão reservas de valor confiáveis.