Observação interessante de Raúl Pal: ele está convencido de que a verdadeira altseason começará mesmo em 2026, e não antes. O rapaz sabe do que fala — ex-gestor do Goldman Sachs, fundador da Real Vision, por isso a sua opinião merece ser ouvida.

A lógica dele é a seguinte. Agora o mercado está em silêncio, e muitos interpretam isso como fraqueza. Na verdade, é apenas uma pausa entre ciclos. Quando a atividade económica diminui, os investidores escondem o dinheiro em ativos seguros. Mas quando a economia volta a acelerar, o capital gradualmente desloca-se para instrumentos de risco — aí é que chega a altseason.

Pal acredita que o mercado está a ser preparado para uma enxurrada de liquidez. A Casa Branca e grandes fundos de investimento já estão a mover-se nessa direção. O Bitcoin, aliás, acompanha a liquidez global — quase toda a sua volatilidade é um reflexo das entradas e saídas de dinheiro na economia mundial.

Neste momento, o preço reflete o medo de uma recessão, embora as hipóteses dela sejam mínimas. O jogo principal gira em torno da desvalorização das moedas. Os Estados precisam de dinheiro fresco para pagar dívidas, por isso a liquidez cresce ano após ano. Isso automaticamente eleva todos os ativos de risco. O processo é sistémico e não pode ser parado.

Após 2008, os ciclos económicos tornaram-se mais longos e previsíveis. Depois das mudanças profundas na estrutura da dívida em 2022, o próximo pico foi adiado para 2026. Segundo Pal, é aí que virá o impulso de liquidez mais forte.

Portanto, a fraqueza atual das criptomoedas não é uma reversão para baixo, mas apenas um atraso em relação ao macro ciclo. Quando a liquidez começar a crescer, a altseason acontecerá mais rápido do que qualquer outro ativo. A fase principal do movimento ainda nem começou. Uma perspetiva interessante, se ele estiver certo.