O Senado dos EUA votou para aprovar um projeto de lei que proíbe o Dólar Digital até 2030

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O Senado dos EUA aprovou por 84 a 6, numa moção processual, avançar a Lei ROAD para Habitação do Século XXI (21st Century ROAD to Housing Act), um pacote bipartidário de acessibilidade habitacional que inclui uma disposição de duas páginas que proíbe a Reserva Federal de emitir uma CBDC até 31 de dezembro de 2030.

A proibição de CBDC incluída num projeto de lei sobre habitação

O emparelhamento é incomum. Um pacote de acessibilidade habitacional com 303 páginas não é exatamente onde a maioria dos observadores esperaria encontrar uma disposição marcante sobre moeda digital. Mas o voto de encerramento (cloture) de 84 a 6 sugere que a combinação está a funcionar politicamente: anexar uma proibição de CBDC com apelo bipartidário alargado a um projeto de lei sobre habitação que ambos os partidos querem aprovar, e a disposição avança.

A proibição impede o Conselho de Governadores da Reserva Federal e qualquer banco da Reserva Federal de emitir uma CBDC, direta ou indiretamente, através de intermediários como bancos privados. Esta última cláusula é importante. Uma proibição apenas da emissão direta poderia ser contornada por bancos comerciais. A linguagem fecha esse caminho de forma explícita.

A proibição expira a 31 de dezembro de 2030 a menos que o Congresso a renove. Essa cláusula de caducidade não é um detalhe menor. O BCE está a avançar com o seu euro digital. O yuan digital da China já está em circulação limitada. Uma proibição dos EUA até 2030 cria uma janela específica em que a Fed não pode reagir à medida, independentemente do que os concorrentes estiverem a fazer.

O que a exceção para stablecoins diz

Stablecoins privadas denominadas em dólares estão explicitamente isentas, desde que sejam abertas, sem necessidade de autorização (permissionless) e mantenham proteções de privacidade do tipo dinheiro físico. Esse ajuste não é acidental. Os emissores privados de stablecoins defendem proibições de CBDC precisamente porque uma moeda digital de dólar emitida pelo governo concorreria diretamente com os seus produtos.

O requisito de privacidade é o elemento mais interessante. As atuais principais stablecoins, como o USDC, não cumprem totalmente esse padrão. As transações do USDC são rastreáveis on-chain e a Circle pode congelar endereços. Se o projeto de lei cria um padrão exequível ou apenas uma declaração de princípios depende da interpretação regulamentar.

O lançamento da Tether USAT e o consórcio de stablecoins em euro da Qivalis, ambos cobertos esta semana, estão a ser construídos com a assunção de que as stablecoins privadas poderão operar. A Lei ROAD fornece apoio legislativo explícito dos EUA para essa assunção até 2030.

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O próprio projeto de lei de habitação

O objetivo principal é a acessibilidade habitacional. Tim Scott e Elizabeth Warren, uma combinação pouco habitual, lideraram a legislação. O pacote simplifica as análises da NEPA para acelerar a construção, restringe que grandes senhorios corporativos dominem o mercado de habitação unifamiliar e moderniza as regras da habitação manufaturada.

O voto de 84 a 6 reflete como a crise habitacional atravessa linhas partidárias. Anexar uma proibição de CBDC amplamente apoiada a uma legislação de que ambos os partidos precisam é o empacotamento legislativo que produz margens como essa.

O que significa para os ativos digitais

Uma proibição de CBDC até 2030 com uma exceção para stablecoins envia um sinal claro. A Reserva Federal não vai construir um dólar digital. Os emissores privados sim. Isso torna os enquadramentos da CLARITY Act e da GENIUS Act a arquitetura principal para a moeda digital dos EUA, em vez de uma alternativa emitida pela Fed.

A administração Trump elogiou a proibição de CBDC por proteger a privacidade pessoal e a liberdade. Tanto a abordagem de proteção ao consumidor como a exceção competitiva para a indústria privada podem ser verdade em simultâneo.