Lei CLARITY consegue avanço contra o impasse que também abre a porta para maior procura de Bitcoin

O investidor médio de Bitcoin que descobriu recentemente o mundo cripto talvez nunca tenha considerado uma stablecoin que paga rendimento sobre um saldo ocioso. Essa disputa, escondida nas negociações do Senado sobre a Lei CLARITY, está prestes a importar para eles de qualquer forma.

A Politico informou esta semana que senadores e assessores da Casa Branca chegaram a um acordo preliminar sobre a linguagem relacionada ao rendimento de stablecoins, que foi a principal razão para o impasse na lei.

O acordo relatado move a CLARITY de congelada para potencialmente viva novamente, o que se conecta diretamente à história da demanda institucional por Bitcoin.

Um gráfico de linha do tempo traça o impasse da Lei CLARITY devido à linguagem sobre rendimento de stablecoins de janeiro de 2026 até o acordo preliminar desta semana.

Por que essa disputa específica foi o obstáculo

A Lei CLARITY faria algo que nenhuma interpretação de agência pode: estabelecer regras federais permanentes que regem como as trocas, corretores, dealers e custodians de cripto operam, e conceder à CFTC autoridade formal sobre o mercado à vista.

O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou repetidamente em 17 de março que nenhuma ação da Comissão pode preparar o futuro do regulamento cripto como a legislação pode. A mensagem subjacente em ambos os momentos era que a orientação da agência é uma ponte, e o estatuto é o destino.

A cláusula de rendimento de stablecoins tornou-se o ponto fraco dessa ponte.

Bancos alertaram que empresas cripto oferecendo recompensas sobre saldos de stablecoins poderiam retirar depósitos do sistema bancário tradicional. O Standard Chartered estimou que stablecoins poderiam drenar cerca de US$ 500 bilhões de depósitos bancários nos EUA até o final de 2028.

Essa narrativa deu aos oponentes no Senado um argumento credível de risco sistêmico, e o projeto de lei ficou parado até fevereiro e março, apesar do interesse bipartidário na estrutura de mercado mais ampla.

O presidente do Comitê de Bancos do Senado, Tim Scott, afirmou em 17 de março que as negociações estavam avançando, creditando especificamente às senadoras Angela Alsobrooks, Thom Tillis e ao assessor da Casa Branca, Patrick Witt, pelo rendimento.

Tillis disse que os legisladores estavam “muito próximos” de um acordo em 18 de março. O acordo preliminar relatado é o sinal mais forte até agora de que o principal obstáculo pode estar se afrouxando.

No entanto, o projeto de lei precisa de pelo menos sete democratas no Senado, enfrenta disputas não resolvidas sobre políticos lucrando com empreendimentos cripto e demandas mais rígidas contra lavagem de dinheiro, deve reconciliar os rascunhos do Senado de Bancos e Agricultura, e precisa competir por tempo de plenário em um calendário que diminui constantemente rumo às eleições de meio de mandato.

Probabilidades melhores e probabilidades claras são coisas diferentes.

O que o mercado de Wall Street já precificou

A evidência mais clara de que a CLARITY é uma variável real para o Bitcoin veio do Citi em março, quando reduziu sua meta de Bitcoin para 12 meses de US$ 143.000 para US$ 112.000.

O Citi afirmou explicitamente que a paralisação da legislação nos EUA reduziu a janela para os catalisadores regulatórios que esperava impulsionar a demanda por ETFs e adoção institucional mais ampla. Seu cenário otimista é US$ 165.000, e seu cenário pessimista, em recessão, é US$ 58.000.

A diferença entre esses números é parcialmente devido à legislação.

A abordagem do JPMorgan foi mais direcional do que específica para metas. Em fevereiro, o JPMorgan afirmou que os mercados cripto poderiam receber um impulso significativo na segunda metade de 2026 se a legislação de estrutura de mercado fosse aprovada até meados do ano, pois isso acabaria com a regulação por enforcement, promoveria a tokenização e traria maior participação institucional ao alcance.

Ou seja, um banco dizendo aos clientes para ficarem de olho no calendário do Senado como um catalisador para o segundo semestre.

A VanEck traduziu otimismo político em comportamento de fluxo observável em seu Bitcoin ChainCheck de janeiro.

A empresa afirmou que a liquidez do Bitcoin naquele mês refletia, em parte, otimismo com a Lei CLARITY, e que esse otimismo coincidiu com uma mudança de US$ 1,3 bilhão em saídas de ETPs nos 30 dias anteriores para US$ 440 milhões de entradas.

Entre 12 e 14 de janeiro, as entradas de ETP de Bitcoin totalizaram US$ 1,66 bilhão. O sentimento político movimentou dinheiro através de produtos registrados em volume mensurável, com os preços subindo como consequência.

A pesquisa da Coinbase e EY-Parthenon com 351 investidores institucionais em março quantifica o porquê.

Entre as empresas que planejam aumentar suas participações neste ano, 65% citaram maior clareza regulatória como um fator-chave. Separadamente, 66% disseram que a incerteza regulatória era sua principal preocupação, e 78% afirmaram que a estrutura de mercado era a área mais necessitada de regras claras.

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Para esse grupo, a regulamentação é uma decisão de dimensionamento. A parcela de empresas que alocam mais de 5% do AUM em ativos digitais deve subir de 18% para 29% até o final do ano.

Uma pesquisa da Coinbase e EY-Parthenon com 351 instituições mostra que 78% desejam regras mais claras para a estrutura de mercado, com grandes alocadores de cripto quase dobrando suas participações até o final do ano.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, colocou o mesmo ponto de vista para um público mais amplo ao dizer à CNBC em fevereiro que a CLARITY daria “grande conforto ao mercado”.

A previsão da Grayscale para 2026 foi ainda mais longe, chamando a falta de progresso bipartidário na legislação de um risco de baixa, pois a clareza regulatória poderia trazer blockchains públicas mais profundamente para a infraestrutura financeira mainstream.

O que os investidores devem esperar

O cenário otimista não exige aprovação nesta semana. Exige que o mercado comece a atribuir probabilidades maiores à aprovação final, pois Wall Street precifica probabilidade antes de precificar a lei.

Se a concessão sobre rendimento de stablecoins se mantiver e o Senado de Bancos avançar novamente, o efeito mais imediato será uma demanda mais forte por ETFs, impulsionada por maior conforto institucional, maior disposição das plataformas e maior confiança dos custodians.

A abordagem do catalisador do segundo semestre do JPMorgan torna-se relevante. A redução do Citi parece demasiado conservadora. Os dados da pesquisa Coinbase/EY sobre aumentos planejados de alocação em 2026 tornam-se uma história de fluxo, não apenas um resultado de pesquisa.

O cenário pessimista exige apenas que a concessão se desfaça. Disputas éticas, demandas contra AML ou congestionamentos no calendário podem travar novamente o momentum, mesmo que a cláusula de rendimento se mantenha.

Nessa situação, a base legal do cripto repousa na evolução interpretativa da SEC e CFTC, sem o bloqueio estatutário que Atkins afirma que só o Congresso pode fornecer.

A lógica do Citi se reafirma: a janela para um catalisador regulatório se estreita, e o Bitcoin volta a ser negociado com base em macro, taxas e posicionamento, e não em Washington.

O investidor médio de cripto não deve esperar que um acordo no Senado mova o Bitcoin verticalmente na manhã seguinte, pois o mecanismo é mais lento e mais estrutural: menos fricção regulatória ao longo do tempo aumenta o conforto institucional, o que apoia entradas em ETFs, profundidade de mercado e liquidez.

A BlackRock afirma que a trajetória do Bitcoin em 2026 depende das condições de liquidez e da adoção por instituições e consultores de patrimônio, sendo qualquer manchete uma entrada secundária.

Dados recentes de fluxo de ETFs reforçam esse ponto. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA receberam US$ 199,4 milhões em 17 de março, mas reverteram para saídas de US$ 163,5 milhões em 18 de março e US$ 90,2 milhões em 19 de março.

Se as probabilidades da CLARITY continuarem melhorando, o efeito para o investidor médio será um mercado mais amplo, profundo e com maior compromisso institucional para o ativo já presente na conta.