O pânico obrigacionista britânico está atualmente a fazer o caso para Bitcoin que muitas pessoas parecem ter esquecido

O medo de obrigações do Reino Unido está reabrindo uma questão para a qual o Bitcoin foi criado – momentos em que a confiança na dívida soberana e na gestão monetária começa a se deteriorar.

A pressão fiscal do Reino Unido tornou-se mais aguda após dados oficiais de endividamento mostrarem que o déficit do setor público em fevereiro atingiu £14,3 bilhões, um aumento de £2,2 bilhões em relação ao ano anterior e a segunda maior leitura de fevereiro desde o início dos registros em 1993.

A dívida líquida do setor público ficou em £2,88 trilhões, ou 93,1% do PIB. No mesmo dia, o Banco da Inglaterra manteve a taxa bancária em 3,75% e alertou que o recente choque energético faria a inflação subir novamente nos próximos trimestres, além de aumentar os custos de energia e utilidades para as famílias.

A resposta imediata do mercado se reflete nos títulos do governo, expectativas de taxas e hipotecas. A mudança mais lenta aparece no comportamento de poupança. O Reino Unido não precisa de uma corrida para o Bitcoin para que o ativo entre na conversa de uma nova forma. Uma nova rodada de dúvidas sobre dinheiro, títulos do governo e cortes de taxas adiados é suficiente para alterar a percepção de risco dos poupadores.

Essa mudança começa com cálculos, não com ideologia. O Banco da Inglaterra afirmou em suas últimas atas que as estimativas preliminares indicam que a inflação medida pelo CPI ficará entre 3% e 3,5% nos próximos trimestres. Também afirmou que custos mais altos de energia e utilidades pressionariam a renda real. Em janeiro, os próprios dados do banco mostraram que a taxa média de depósitos de acesso instantâneo das famílias era de 2,02%.

Assim, o dinheiro de fácil acesso está pagando menos do que a faixa de inflação que o próprio Banco agora espera. A diferença é clara, cerca de 0,98 a 1,48 pontos percentuais abaixo do caminho de inflação de curto prazo do CPI. Para os poupadores, é aí que a definição de segurança começa a mudar. O dinheiro ainda protege o valor nominal, mas faz menos para proteger o poder de compra.

O canal de famílias do Reino Unido também está se movendo rapidamente. A última previsão da UK Finance estima que cerca de 1,8 milhão de hipotecas de taxa fixa terminarão em 2026. O Office for National Statistics já mostrou, em seu índice de custos das famílias, que a inflação estava em 3,6% para todas as famílias e 3,7% para os mutuários no quarto trimestre de 2025. Isso ocorreu antes do aviso mais recente do Banco de que os preços de energia aumentariam novamente os custos.

A sequência no Reino Unido passa por endividamento governamental, reprecificação de títulos e orçamentos familiares. Os títulos do governo parecem menos estáveis. O dinheiro de fácil acesso fica abaixo da inflação de curto prazo. A dor nas hipotecas deve atingir mais famílias à medida que os contratos fixos expiram.

O Bitcoin ganha relevância nesse cenário, à medida que os poupadores consideram se um pequeno ativo fora do portfólio soberano deve ser incluído na mistura.

Infográfico comparando o estresse do mercado de títulos do Reino Unido, o aumento da dívida pública e as pressões inflacionárias com o Bitcoin como uma possível proteção e reserva de valor.

A pressão começa com fluxo de caixa, depois atinge as escolhas de portfólio

A última análise do Banco da Inglaterra sobre o choque fornece o pano de fundo do mercado. Em sua declaração de março, o Banco destacou que cerca de um quinto do fornecimento global de petróleo e gás natural liquefeito (GNL) normalmente passa pelo Estreito de Hormuz, que os preços do Brent e do gás TTF na Holanda estavam cerca de 60% acima dos níveis pré-choque, e que os futuros de gás do Reino Unido indicavam que o próximo limite de tarifas da Ofgem poderia subir entre 35% e 40%.

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20 de março de 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Essa é a ponte entre os dados macroeconômicos e o poupador de varejo. Um governo pode rodar um grande déficit por anos sem alterar a forma como as famílias pensam sobre o dinheiro. No entanto, um aumento nas contas de utilidades chega todo mês. Uma renovação de hipoteca chega com uma carta e um débito direto. São nesses momentos que o poupador começa a comparar trade-offs entre poder de compra, liquidez, volatilidade e confiança no emissor.

A distinção é útil, pois o Bitcoin caiu cerca de 50% de outubro de 2025 a fevereiro de 2026, enquanto a volatilidade das opções atingiu seu nível mais alto desde 2022. Durante uma pressão ativa, os investidores ainda vendem ativos voláteis e aumentam o caixa. O Bitcoin permanece sensível ao estresse de liquidez nesses períodos.

Esse padrão também reforça a tese do Bitcoin nesta movimentação no Reino Unido. Os títulos do governo são voláteis, as expectativas de cortes de taxas se afastaram ainda mais, e o rendimento do dinheiro de fácil acesso é menor que a inflação que o banco central agora espera. Nessas condições, o Bitcoin começa a parecer menos uma especulação pura e mais uma forma de escapar das promessas monetárias soberanas. Ele possui sua própria volatilidade e oferece uma fonte de risco diferente daquela enfrentada por quem detém dinheiro em caixa e dívida governamental.

A estrutura regulatória no Reino Unido torna essa discussão mais fácil do que há alguns anos. A pesquisa mais recente da Autoridade de Conduta Financeira (FCA) revelou que a conscientização sobre criptomoedas está acima de 90%, e 25% dos usuários de criptomoedas disseram que estariam mais propensos a investir se o mercado fosse mais regulado.

A descoberta reforça a familiaridade com a classe de ativos e a sensibilidade à clareza regulatória. Ainda assim, o tamanho e o momento de qualquer nova demanda permanecem incertos.

O Reino Unido merece atenção fora do país porque o mecanismo de famílias é incomumente visível. Os EUA ainda dominam os fluxos de criptomoedas, manchetes de ETFs e liquidez em dólares. No entanto, o Reino Unido mostra os pontos de pressão mais rapidamente.

Quando a dívida é alta, surpresas no endividamento, contas de utilidades que sobem e um grande bloco de hipotecas prestes a expirar, a questão chega mais rápido à mesa de cozinha. A implicação para as criptomoedas é uma disposição mais ampla de tratar papéis soberanos e depósitos bancários como respostas incompletas à palavra “seguro”.

As previsões oficiais apontam na mesma direção. Em sua previsão de março, o Office for Budget Responsibility (OBR) projetou que os rendimentos de títulos do Reino Unido de 10 anos ficariam em 4,5% e os de 30 anos em 5,3% antes deste último choque, além de prever que a dívida líquida do setor público subiria de 94,5% do PIB em 2025-26 para 96,5% em 2028-29.

Espera-se que a carga tributária aumente para cerca de 38% do PIB até 2030-31. Esses números indicam uma pressão fiscal sustentada e deixam pouco espaço para uma versão reconfortante do antigo manual, onde cortes de taxas, títulos calmos e poupadores pacientes resolvem o problema juntos.