Turmoil no Mercado: Por que as ações de chips e nomes de IA estão a atingir novos mínimos

As ações de chips tornaram-se o foco da fraqueza do mercado na quarta-feira, à medida que uma venda generalizada em nomes de semicondutores arrastou os índices mais amplos para baixo. O S&P 500 recuou -0,51% para tocar uma mínima de duas semanas, enquanto o Nasdaq 100 caiu mais acentuadamente, -1,77%, atingindo seu nível mais baixo em sete semanas. Essa retração do mercado centrou-se inteiramente na fraqueza do setor de tecnologia e semicondutores, com investidores rotacionando agressivamente para fora de ações de alto desempenho em semicondutores e nomes relacionados à infraestrutura de IA.

A Advanced Micro Devices foi a principal responsável, despencando mais de -17% após emitir uma orientação decepcionante para as vendas do primeiro trimestre, de US$ 9,8 bilhões (mais ou menos US$ 300 milhões), ficando aquém das expectativas de alguns analistas, que estimavam cerca de US$ 10 bilhões. Essa forte queda na perspectiva da empresa imediatamente gerou preocupações mais amplas sobre a trajetória da demanda por IA, causando efeitos em cadeia em todo o ecossistema de semicondutores.

Ações de Chips lideram a queda: uma cascata de vendas em semicondutores

A fraqueza nas ações de chips mostrou-se contagiosa, com nomes importantes do setor de semicondutores despencando em toda a linha. A Sandisk caiu mais de -16%, enquanto a Micron Technology recuou mais de -9%. Pressões adicionais atingiram a Lam Research, que caiu mais de -8%, e a Western Digital, que deslizou mais de -7%. A Applied Materials e a Seagate Technology Holdings caíram mais de -6%, enquanto líderes do setor como Nvidia, ASML, KLA Corp e Broadcom recuaram mais de -3%. A natureza ampla dessa venda de ações de chips destacou a ansiedade dos investidores quanto à sustentabilidade da demanda impulsionada por IA.

A gravidade da queda nas ações de chips levantou questões sobre se as avaliações atuais refletem adequadamente os fundamentos subjacentes dos negócios ou se há excesso acumulado nesses nomes.

Índices de mercado mistos apesar do colapso das ações de chips

Embora o Nasdaq 100 tenha absorvido a maior parte da fraqueza das ações de chips, as reações do mercado mais amplas permaneceram mistas. O Dow Jones Industrial na verdade registrou um pequeno ganho de +0,53%, enquanto os futuros do S&P 500 E-mini de março caíram -0,44% e os futuros do Nasdaq E-mini de março recuaram -1,69%, sugerindo que o sentimento durante a noite permaneceu frágil.

Essa divergência refletiu força seletiva em áreas não relacionadas a semicondutores. Alguns nomes do setor de saúde e industrial contrariaram a tendência das ações de chips, registrando ganhos após resultados de lucros melhores do que o esperado.

Temporada de resultados entrega sinais mistos em meio à pressão das ações de chips

Diante do cenário de fraqueza nas ações de chips, a temporada de resultados do quarto trimestre continuou a apresentar surpresas predominantemente positivas. Das 237 empresas do S&P 500 que já divulgaram até agora, 81% superaram as expectativas dos analistas. Segundo a Bloomberg Intelligence, os lucros do S&P 500 devem crescer +8,4% no quarto trimestre, marcando o décimo trimestre consecutivo de crescimento ano a ano.

No entanto, excluindo as ações de tecnologia de mega-capitalização do Magnificent Seven — nomes fortemente associados à infraestrutura de IA — o crescimento dos lucros do quarto trimestre desacelera para +4,6%, destacando como o desempenho recente tem sido concentrado em um grupo restrito de nomes de mega-cap. Essa concentração levanta questões sobre se o mercado mais amplo consegue sustentar o momentum se setores sensíveis às taxas de juros enfrentarem obstáculos.

Apesar da venda nas ações de chips, alguns vencedores emergiram. A Super Micro Computer subiu mais de +13% após prever vendas líquidas do terceiro trimestre de pelo menos US$ 12,30 bilhões, superando significativamente as expectativas de consenso de US$ 10,25 bilhões. A Eli Lilly avançou mais de +10% após forte receita de US$ 19,29 bilhões no quarto trimestre e uma orientação revisada para o ano inteiro de US$ 80 bilhões a US$ 83 bilhões. A Amgen fechou com alta de mais de +8%, ampliando ganhos no setor de saúde após reportar receita de US$ 9,87 bilhões no quarto trimestre, superando as expectativas.

Em um desenvolvimento notável de fusões e aquisições, a Silicon Laboratories disparou mais de +49% após anunciar uma aquisição pela Texas Instruments por US$ 7,5 bilhões, ou US$ 231 por ação em dinheiro.

A conexão com criptomoedas: como a fraqueza das ações de chips impactou ativos digitais

A queda nas ações de chips foi além do hardware de semicondutores, atingindo também ações relacionadas a criptomoedas. O Bitcoin caiu mais de -3%, acionando pressão de venda em ações expostas ao setor cripto. Galaxy Digital Holdings e Mara Holdings caíram mais de -8%, enquanto a Riot Platforms recuou mais de -7%. A Coinbase Global caiu mais de -6%, e a MicroStrategy diminuiu mais de -2%, refletindo como a correlação entre exposição a ativos digitais e o desempenho das ações de chips se intensificou.

Essa conexão reforça a natureza interligada dos ciclos de investimento em infraestrutura de IA e o sentimento do mercado de criptomoedas.

Dados econômicos: sinais mistos que oferecem clareza limitada

As divulgações econômicas de quarta-feira apresentaram um quadro misto para os participantes do mercado. O relatório de emprego ADP de janeiro mostrou que as empresas adicionaram +22.000 trabalhadores, muito abaixo das expectativas de +45.000, sugerindo um possível enfraquecimento do mercado de trabalho. Esse dado dovish deveria, teoricamente, apoiar os preços dos títulos e setores sensíveis às taxas.

Por outro lado, o índice de serviços ISM de janeiro permaneceu inalterado em 53,8, superando as expectativas de uma queda para 53,5, indicando resiliência no setor de serviços da economia.

As aplicações hipotecárias do US MBA caíram -8,9% na semana encerrada em 30 de janeiro, com o subíndice de hipotecas de compra caindo -14,4% e o de refinanciamento recuando -4,7%. A taxa fixa média de 30 anos caiu 3 pontos base para 6,21%, oferecendo leve alívio aos compradores de imóveis.

Esses sinais díspares refletem uma economia navegando na incerteza — enfraquecimento do mercado de trabalho de um lado, resiliência do setor de serviços de outro — dificultando uma visão clara sobre o caminho do Fed.

Taxas de juros e mercados de títulos: digerindo a incerteza de política

O mercado de títulos apresentou pouco movimento líquido na quarta-feira, apesar das forças contrárias. Os futuros do T-note de 10 anos de 10 de março subiram 0,5 tick, enquanto o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu 0,8 pontos base, para 4,274%. Essa movimentação modesta refletiu forças opostas: fraqueza nas ações e dados de emprego mais fracos do que o esperado apoiaram, enquanto o relatório de serviços ISM mais forte e o fornecimento próximo da Tesouraria pressionaram os preços.

A Tesouraria anunciou planos para uma recompra trimestral de US$ 125 bilhões, por meio de vendas de T-notes e T-bonds, em linha com as expectativas. A oferta de títulos deve limitar o potencial de alta de curto prazo nos mercados de renda fixa, à medida que os investidores assimilam essa nova emissão.

A precificação do mercado continua a refletir chances muito baixas de cortes de juros, com swaps descontando apenas 10% de probabilidade de uma redução de 25 pontos base na próxima reunião do Federal Reserve, agendada para 17-18 de março.

Um fator negativo persistente para os investidores em títulos é o anúncio da semana passada de que o presidente Trump nomeou Keven Warsh como próximo presidente do Federal Reserve. Warsh, que atuou como Governador do Fed de 2006 a 2011, é geralmente percebido como mais hawkish do que outros candidatos considerados, tendo enfatizado frequentemente os riscos de inflação durante seu mandato. Essa mudança hawkish nas perspectivas para o presidente do Fed aumentou a pressão sobre os rendimentos de títulos de prazo mais longo.

Mercados europeus e repercussões globais

Os mercados de ações globais apresentaram desempenho misto. A Euro Stoxx 50 caiu -0,41%, enquanto o índice Shanghai Composite da China subiu +0,85% e o Nikkei 225 do Japão caiu -0,78%.

Os rendimentos dos títulos governamentais europeus moveram-se em direções divergentes. O rendimento do bund alemão de 10 anos caiu 3,2 pontos base, para 2,859%, enquanto o rendimento do gilt do Reino Unido de 10 anos subiu 2,9 pontos base, para 4,546%.

Dados de inflação da zona euro mostraram melhora, com o IPC core de janeiro revisado para +2,2% ao ano, abaixo dos +2,3% inicialmente reportados, marcando o menor ritmo de aumento em quatro anos. O PMI composto do índice S&P de janeiro também foi revisado para baixo, para 51,3, de 51,5, indicando expansão modesta, mas contínua.

Notavelmente, o índice de preços ao produtor da zona euro de dezembro caiu -0,3% mês a mês e -2,1% ano a ano, igualando as expectativas. A queda de -2,1% ao ano representa a maior em 14 meses, indicando pressões deflacionárias nos preços upstream. Os swaps de mercado sugerem apenas 1% de chance de o Banco Central Europeu implementar um aumento de 25 pontos base na taxa na decisão de política de quinta-feira.