Os preços do gás natural sobem devido a padrão climático divergente nos gráficos das regiões dos EUA

Futuros de gás natural de março na Nymex (NGH26) encerraram em alta de +0,074 (+2,29%) na terça-feira, recuperando parte do terreno após a forte queda de 25% na segunda-feira. A recuperação reflete um padrão climático complexo, com previsões de temperaturas contrastantes surgindo em diferentes regiões do país. O Commodity Weather Group apresentou uma perspectiva mista: temperaturas acima da média esperadas até meados de fevereiro no Midwest e regiões do sul, enquanto o meio-Atlântico e o Nordeste enfrentam condições mais frias do que o normal até o início de fevereiro. Este padrão climático divergente tornou-se crucial para entender os movimentos de preços de curto prazo.

Divergência de Temperaturas: Interpretando os Símbolos do Tempo nas Regiões

A forte alta nos preços do gás natural ocorrida na última quarta-feira demonstra o impacto desproporcional de eventos climáticos extremos. Uma frente fria ártica que atravessou o país provocou enormes interrupções operacionais, com aproximadamente 50 bilhões de pés cúbicos de produção de gás natural saindo de operação—cerca de 15% da produção total dos EUA. O frio danificou poços de gás e causou interrupções na produção, especialmente no Texas e regiões vizinhas, ao mesmo tempo em que aumentou a demanda por aquecimento.

A divergência nas previsões meteorológicas é fundamental porque as diferenças de temperatura regional criam dinâmicas de oferta e demanda desiguais. Quando o Nordeste experimenta temperaturas anormalmente baixas, a demanda por aquecimento dispara em áreas densamente povoadas. Por outro lado, temperaturas mais quentes no Sul reduzem o consumo de aquecimento de emergência. Este padrão de gráfico de temperaturas, projetado até meados do mês, provavelmente influenciará a direção diária dos preços.

Dinâmicas de Oferta e Produção

A produção de gás seco nas regiões contíguas ao sul de 48 estados na terça-feira foi de 110,5 bcf/d, refletindo um aumento de +5,1% em relação ao ano anterior, segundo dados da BNEF. Apesar do crescimento recente, a EIA revisou sua previsão de produção para 2026 para baixo, de 109,11 bcf/d para 107,4 bcf/d, sinalizando preocupações dos analistas quanto ao crescimento futuro da produção. Notavelmente, a produção de gás natural nos EUA permanece próxima de recordes históricos, com plataformas de perfuração ativas atingindo picos de 2 anos recentemente.

A Baker Hughes informou que o número de plataformas de perfuração de gás natural ativas nos EUA atingiu 125 na semana que terminou em 30 de janeiro, um aumento de 3 em relação à semana anterior. Isso permanece modestamente abaixo do pico de 2,25 anos de 130 plataformas, registrado no final de novembro, mas representa ganhos substanciais em relação ao mínimo de 94 plataformas registrado em setembro de 2024.

Métricas de Demanda e Absorção de Mercado

A demanda de gás nas regiões do sul de 48 estados na terça-feira foi de 110,6 bcf/d (+26,7% em relação ao ano anterior), segundo a BNEF. A atividade de exportação de GNL mostrou força, com fluxos líquidos estimados para terminais de GNL nos EUA de 19,1 bcf/d (+43,8% semana a semana), sugerindo uma demanda internacional robusta apesar das incertezas econômicas globais.

No entanto, a geração de eletricidade mais ampla apresentou obstáculos. O Edison Electric Institute relatou que a produção de eletricidade nos EUA na semana encerrada em 24 de janeiro caiu 6,3% em relação ao ano anterior, para 91.131 GWh. Embora o dado semanal tenha decepcionado, a produção acumulada de 52 semanas aumentou 2,1% em relação ao ano anterior, atingindo 4.286.060 GWh, confirmando uma demanda de energia subjacente forte.

Situação de Inventário e Posicionamento Regional de Oferta

O relatório semanal de inventários da EIA de quinta-feira passada apoiou os preços. Os inventários de gás natural na semana encerrada em 23 de janeiro caíram 242 bcf—superando a previsão de retração de 238 bcf do mercado e ultrapassando a média de 5 anos de retração semanal de 208 bcf. Em 23 de janeiro, os inventários totais estavam 9,8% acima dos níveis do ano anterior e 5,3% acima da média sazonal de 5 anos, indicando que há estoques suficientes no sistema.

O gráfico de inventários conta uma história importante: apesar de estoques adequados, as variações regionais importam. A capacidade de armazenamento de gás na Europa em 1 de fevereiro estava em apenas 41% da capacidade, comparado com a média sazonal de 57% para este período nos últimos 5 anos, sugerindo condições de oferta mais apertadas globalmente, mesmo enquanto os EUA mantêm buffers de inventário confortáveis.

Perspectiva de Mercado e Direção dos Preços

Os sinais conflitantes evidentes no gráfico de previsão do tempo—temperaturas quentes em algumas regiões e condições árticas em outras—provavelmente manterão a volatilidade dos preços do gás natural até meados de fevereiro. As previsões de produção foram revisadas para baixo pela EIA, as interrupções de oferta causadas pela recente onda de frio permanecem na memória do mercado, e a demanda por exportação continua a se fortalecer. Esses fatores sustentam os preços próximos aos níveis atuais, enquanto os estoques abundantes nos EUA moderam o entusiasmo por uma alta excessiva.

A interação entre os padrões de temperatura regionais, limitações na capacidade de produção e estoques adequados, porém desiguais, continuará sendo um fator-chave na condução dos preços no curto prazo.