A oportunidade de chips de memória da ASML surge como um motor de crescimento chave para 2026

O fabricante de equipamentos de semicondutores com sede nos Países Baixos, a ASML, recentemente reportou um desempenho impressionante no quarto trimestre, sinalizando um impulso robusto para 2026. A receita da empresa cresceu 29% em relação ao ano anterior, encerrando um ano completo em que as vendas líquidas atingiram 32,7 mil milhões de euros, um aumento de 15% em relação ao ano anterior. Embora o lucro por ação tenha atingido 7,35 euros, superando o desempenho do ano anterior, os investidores adotaram uma abordagem cautelosa, uma vez que a ação consolidou-se recentemente após o forte desempenho de 2025.

Por trás das manchetes, encontra-se uma história mais convincente: os sistemas de chips de memória estão a posicionar-se como um catalisador crítico para a trajetória de lucros da empresa. Com pedidos líquidos recorde de 13,2 mil milhões de euros apenas no Q4, a ASML está a entrar em 2026 com uma carteira de pedidos pendentes de 38,8 mil milhões de dólares. Este pipeline de encomendas sem precedentes traduz-se numa previsão de vendas líquidas entre 34 mil milhões de euros e 39 mil milhões de euros para o ano completo, representando aproximadamente 12% de crescimento na média.

Resultados Sólidos do Q4 Revelam Sinais de Forte Demanda

Os dados financeiros reforçam a confiança dos investidores na posição estratégica da ASML. Os pedidos líquidos trimestrais da empresa não só superaram as expectativas dos analistas, como também indicam uma aceleração da procura por parte dos fabricantes de chips em todo o mundo. As vendas líquidas ao longo do ano totalizaram 32,7 mil milhões de euros, refletindo a necessidade contínua de equipamentos avançados de produção de semicondutores.

Um indicador particularmente revelador: aproximadamente 56% dos pedidos líquidos do Q4 foram destinados a sistemas de memória, enquanto os sistemas lógicos representaram os restantes 44%. Esta mudança na composição reflete uma mudança pronunciada para soluções de fabricação centradas em memória. A composição da carteira de pedidos da ASML revela como o mercado está a apostar cada vez mais na expansão da capacidade de memória como principal vetor de crescimento.

Sistemas de Memória e EUV: A Infraestrutura por Trás do Crescimento da IA

O motor que impulsiona esta procura focada em memória são as avançadas máquinas de litografia de luz ultravioleta extrema (EUV) da ASML. Estes sistemas especializados representaram 7,4 mil milhões de euros em pedidos líquidos do Q4 e são essenciais para a fabricação de chips de memória de ponta utilizados por grandes clientes como a Micron Technology. A tecnologia EUV permite aos fabricantes imprimir circuitos semicondutores com uma precisão sem precedentes, uma capacidade fundamental para produzir arquiteturas de memória densas necessárias às cargas de trabalho modernas de computação.

A convergência de várias forças de mercado explica o apetite pronunciado por sistemas de memória. A expansão de data centers continua a um ritmo acelerado, impulsionada por construções de infraestruturas de IA e demandas de computação em nuvem. Simultaneamente, os fabricantes de memória estão a adotar cada vez mais configurações de memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM) com camadas adicionais de EUV, permitindo maior desempenho e maior capacidade. Memória de alta largura de banda e sistemas de memória de dupla taxa de dados estão a experimentar uma procura particularmente intensa, com restrições de oferta previstas para persistir pelo menos até 2026.

O Que o CEO Christophe Fouquet Vê no Mercado de Memória

Durante a conferência de resultados da ASML, o CEO Christophe Fouquet apresentou uma perspetiva particularmente otimista sobre as trajetórias do mercado de memória. Ele descreveu a procura por memória de alta largura de banda e sistemas DDR como “muito forte”, com a oferta a permanecer limitada bem ao longo do próximo ano. Fouquet destacou vários fatores convergentes que impulsionam esta trajetória, enfatizando especialmente como as adições de capacidade de data centers e os investimentos em infraestruturas relacionadas à IA estão a impulsionar uma procura sem precedentes.

Uma observação particularmente notável de Fouquet centrou-se na mudança estrutural dentro do segmento de memória: “Isto é um pouco o que eu chamaria de tempestade perfeita, porque quando se trata de EUV, como resultado, a quota de DRAM provavelmente aumentará ao longo do tempo.” Ele continuou, “com base em todo o trabalho que fazemos com discussões com clientes, não vemos essa dinâmica a parar… devemos beneficiar disso nos próximos anos.” A sua avaliação sugere que a combinação de procura por IA, modernização de infraestruturas e transições tecnológicas cria um impulso de vários anos para os segmentos de negócio focados em memória da ASML.

Avaliação e Potencial a Longo Prazo Pesam no Desempenho de Curto Prazo

Apesar da narrativa de crescimento convincente, as ações da ASML recuaram modestamente recentemente, com uma queda de cerca de 2% nas sessões de negociação recentes. Vários fatores parecem estar a moderar o entusiasmo dos investidores a curto prazo. A empresa é negociada a um múltiplo de avaliação de 55 vezes o lucro, um prémio que reflete as expectativas de crescimento. Além disso, a ASML anunciou reduções na força de trabalho que afetam aproximadamente 1.700 funcionários, uma medida estratégica destinada a otimizar operações enquanto aumenta os investimentos em engenharia e inovação. Alguns investidores podem ver essa reestruturação com ceticismo a curto prazo, apesar da racionalidade de eficiência a longo prazo.

A retração apresenta uma oportunidade potencial para investidores de longo prazo, especialmente aqueles convencidos de que a trajetória dos sistemas de memória da ASML proporcionará uma expansão de lucros ao longo de vários anos. As evidências sugerem que a procura por sistemas de memória permanecerá robusta durante 2026 e além, apoiada por tendências estruturais em computação de IA e desenvolvimento de infraestruturas de dados. Para investidores com convicção nas tendências favoráveis à indústria de semicondutores e no papel fundamental da ASML como principal fornecedora de equipamentos de produção de ponta, as avaliações atuais podem representar um ponto de entrada atraente após a recente consolidação.

A tese de investimento a longo prazo assenta numa premissa simples: à medida que a procura por chips de memória acelera impulsionada pela inteligência artificial e pelas necessidades de infraestruturas de computação em nuvem, os equipamentos da ASML tornam-se cada vez mais centrais nas prioridades de despesa de capital dos fabricantes de chips. O backlog de pedidos, a mudança na composição para sistemas de memória e a confiança da gestão na procura sustentada até 2026 sugerem que a posição estratégica da ASML como fornecedor indispensável de equipamentos no setor permanece intacta e potencialmente a fortalecer-se.