Lição de sangue e lágrimas com prejuízo de 20 milhões: Sobre o fundo do mercado de ações dos EUA, basta lembrar-se destas "Três coisas que deve fazer e três que deve evitar"

autor: SOL que não entende

Após perder 20 milhões, finalmente entendi que, ao investir em ações A, o mais importante ao escapar do topo é escapar do pico; ao investir em ações dos EUA, o mais importante é aproveitar o fundo.

Escapar do topo das ações A, especialmente do topo máximo, é a coisa mais fácil e mais difícil ao mesmo tempo. A facilidade vem do fato de que o topo das ações A é um topo típico de agitação popular, e, posteriormente, quase parece que as palavras “topo máximo” estão escritas no gráfico de velas;

A dificuldade reside no fato de que, nas ações A, só se ganha fazendo posições longas, e o mercado de ações tende a subir a longo prazo. Escapar do pico equivale a garantir lucros, o que não gera lucro por si só, pois a natureza humana é gananciosa.

Em comparação, o mais importante ao investir nos EUA é aproveitar o fundo. Com base nos últimos 20 anos de mercado, comprar na queda é a regra de ouro mais importante.

Se você já investiu, a estratégia simples é manter a posição, e a questão-chave é: quando o dinheiro novo deve aproveitar o fundo? E, ao investir em ações dos EUA, o mais fácil e o mais difícil também é aproveitar o fundo.

A facilidade vem do fato de que o fundo das ações dos EUA é “comprar na pequena queda, comprar na grande queda, não comprar se não cair”;

Desde 1776, todos que apostaram na falha dos EUA acabaram com fracassos catastróficos.

A maior dificuldade é que a maioria das pessoas vem de ações A que “aproveitaram o fundo na metade da subida”, sofrendo de “síndrome do PDST de fundo”, sempre querendo comprar mais barato, buscando segurança, mas acabam não comprando na queda, e quando há uma recuperação, correm atrás.

Portanto, quando surgir uma oportunidade de aproveitar o fundo das ações dos EUA, é fundamental esclarecer duas questões:

1. Normalmente, quanto as ações dos EUA podem cair em uma rodada de ajuste?

2. Se ocorrer um evento de cisne negro, e a queda não parar, o que fazer?

3. Quão profundo pode ser o ajuste das ações dos EUA? Primeiro, é preciso definir o que é “ajuste”.

Geralmente, o ajuste é classificado em três níveis: diário, semanal e mensal, e uma rodada de queda deve atender a um dos dois critérios de amplitude ou tempo (cada um pode ter sua própria definição, esta é a minha padrão).

Nível diário: queda superior a 5% desde o pico, ou duração superior a duas semanas (considerando o intervalo entre o pico e o fundo);

Nível semanal: queda superior a 10% desde o pico, ou duração superior a 4 semanas;

Nível mensal: queda superior a 15% desde o pico, ou duração superior a 4 meses.

Basta atender a um dos dois critérios. Algumas correções não são profundas em amplitude, mas duram bastante tempo; outras, o contrário. Com a definição clara, o objetivo de aproveitar o fundo se resume a duas metas:

Meta 1: comprar a posição desejada;

Meta 2: comprar o mais barato possível.

O mercado sempre olha para trás com clareza. Quando estamos confusos, e uma rodada de ajuste está acontecendo, só podemos determinar duas coisas: quanto o pico anterior caiu até hoje, e quantos dias durou a queda.

Depois, pode continuar caindo, consolidar ou subir novamente.

Assim, há um conflito entre essas duas metas: comprar rápido demais pode significar atingir a Meta 1, mas a um preço mais alto; se desejar comprar barato, pode acabar não conseguindo aproveitar a recuperação.

Por isso, é importante ter uma noção probabilística do ajuste histórico das ações dos EUA para estabelecer metas razoáveis.

Histórico de quedas de mais de 30% nas ações dos EUA e suas causas

Tomando o S&P 500 como exemplo, nos últimos 20 anos, de 2004 até hoje, houve apenas 7 ajustes no nível mensal, causados por:

Janeiro a outubro de 2022: ciclo de aumento de juros mais intenso em 40 anos

Fevereiro a março de 2020: crise de saúde global

Setembro a dezembro de 2018: guerra comercial combinada com aumento de juros

Julho de 2015 a fevereiro de 2016: recessão econômica central e expectativa de aumento de juros

Abril a setembro de 2011: agravamento da crise da dívida europeia

Abril a junho de 2010: crise da dívida europeia e escândalo de fraude do Goldman Sachs

Outubro de 2007 a março de 2009: crise do subprime

Assim, os ajustes mensais das ações dos EUA são relativamente raros, ocorrendo aproximadamente a cada três anos, sempre por motivos macroeconômicos. Desde setembro de 2011 até julho de 2015, por 44 meses, não houve ajustes, indicando um mercado de alta prolongada.

Já os ajustes semanais ocorrem com mais frequência, cerca de 2 a 3 vezes por ano, e nem sempre por motivos macroeconômicos; às vezes, uma alta excessiva leva a ajustes.

Portanto, ao aproveitar o fundo, primeiro é preciso determinar: este ajuste é de nível semanal ou mensal?

Como o movimento das ações é influenciado por várias notícias novas, é difícil prever com precisão. O Federal Reserve não é sua empresa, e notícias boas ou ruins não seguem seu cronograma — felizmente, você pode definir seus próprios objetivos.

Você precisa pensar: se estivesse negociando com um vendedor, e só pudesse escolher entre “comprar na hora” ou “comprar barato”, qual escolheria?

Se optar por “comprar na hora”, deve assumir que o ajuste é de nível semanal, e planejar de acordo. Assim, mesmo que ocorra um ajuste de nível mensal, você ainda pode alcançar sua primeira meta. Da mesma forma, se seu objetivo é “comprar barato”, deve preparar um plano de fundo de ajuste de nível mensal.

Porém, geralmente recomendo que o foco seja “comprar na hora”, especialmente quando você tem dinheiro ocioso. Isso porque ajustes de nível mensal ocorrem a cada três anos, e a probabilidade de perder a oportunidade é baixa. Além disso, se você tem dinheiro ocioso e não consegue comprar ações dos EUA, provavelmente vai investir em outros produtos de maior risco.

Com metas claras, o plano fica muito mais simples.

2. Planejamento de tempo e de posição: a primeira questão ao aproveitar o fundo das ações dos EUA é: quando iniciar o plano?

Tomando como exemplo o ajuste de nível semanal, se duas semanas passarem sem uma nova máxima, isso já indica um ajuste de nível diário em andamento, e você deve preparar um plano de ajuste de ciclo.

O núcleo do aproveitamento do fundo é dividir as compras em lotes.

Existem duas estratégias de divisão: uma é por tempo — comprar a cada certo intervalo de tempo; a outra é por posição — comprar ao atingir certos níveis de queda. Com base nos últimos 20 anos, o ajuste de nível semanal (excluindo ajustes mensais) leva, em média, 10 semanas do pico ao fundo. Assim, o plano de divisão por tempo pode ser feito em três partes: comprar a cada três semanas, começando do pico. O intervalo entre a primeira e a segunda compra pode ser maior.

Na divisão por posição, também pode ser feita em três partes: comprar uma parte ao cair 3%; se a queda atingir 10%, realiza-se a compra total do fundo.

A probabilidade de sucesso de cada plano difere: o plano por tempo geralmente é mais fácil de cumprir. A menos que seja uma correção de nível diário, que rapidamente atinge uma nova máxima, mesmo assim, pelo menos, você aproveitou uma oportunidade de ajuste diário para aumentar sua posição.

Já o plano por posição pode não ser totalmente cumprido, pois muitas correções semanais não atingem 10% de queda.

Se o objetivo principal é aproveitar o fundo de nível semanal, deve priorizar o plano por tempo, mesmo que a queda não atinja o limite, pois ao atingir o tempo, deve-se executar o plano de divisão.

Para ajustes de nível mensal, a duração média até o fundo é de 6,5 meses, mas há muita variação. Portanto, é prudente adotar uma abordagem de “fazer o máximo possível”, sem esperar completar tudo.

A alocação de posições não precisa ser uniforme: pode-se dividir em três partes, sendo metade, um terço e um sexto do total planejado.

O plano de tempo pode ser dividido em: primeiro mês, terceiro mês e sexto mês; o plano de posição pode ser: queda de 3%, 8% e 15%. Muitas vezes, ao usar um ajuste de nível mensal como meta, acaba-se realizando um plano de ajuste de nível semanal, mas com volume insuficiente. Por isso, recomendo, inicialmente, focar no ajuste de nível semanal.

Resumindo, para aproveitar o fundo das ações dos EUA, três regras essenciais e três que devem ser evitadas:

1. Faça planos de divisão em lotes, evite decisões aleatórias durante o pregão ou negociações impulsivas;

2. Priorize “comprar o suficiente”, com “comprar barato” como complemento;

3. Priorize “divisão por tempo”, com “divisão por posição” como complemento.

O aproveitamento do fundo das ações dos EUA é um plano bastante mecânico, e a tendência de alta de longo prazo e a baixa volatilidade relativa do mercado americano são condições essenciais para esse plano.

Porém, o mercado de ações é, no final, um campo de jogo da natureza humana, e a economia também possui imprevisibilidade. Eventos de cisne negro podem acontecer a qualquer momento, e certamente acontecerão.

Se o ajuste for mais profundo ou mais longo do que o planejado, como reagir? E, se ocorrer um evento de cisne negro, o que fazer?

3. Eventos de cisne negro

As classificações de ajustes acima, de nível mensal e semanal, têm a vantagem de serem claras, mas, mesmo dentro do mesmo nível, as diferenças podem ser grandes. Por exemplo, a crise de 2008 e a pandemia de 2020 foram crises econômicas, não apenas ajustes de mercado.

Assim, também podemos classificar as quedas por causa:

1. Ajustes naturais por excesso de valorização, com fundamentos macroeconômicos ainda positivos — a maioria dos ajustes diários e semanais se enquadra aqui;

2. Ajustes por avaliação excessiva combinada com recessão ou política de taxas de juros negativas — alguns ajustes semanais e a maioria dos ajustes mensais;

3. Crises sistêmicas, como recessões profundas ou grandes crises econômicas — poucos ajustes mensais ou mercados de baixa prolongados, também chamados de “ursos longos”.

Nos últimos 20 anos, a crise do subprime de 2008 e a pandemia de 2020 se enquadram na terceira categoria: a primeira caiu 58% em mais de um ano, a segunda caiu 35% em dois meses. Essas situações ultrapassam nosso plano de aproveitamento e requerem análise específica.

No começo, crises e ajustes parecem iguais. Quando o mercado começou a cair em 2007, pensava-se que era uma recessão, e, após o Fed começar a cortar juros, o mercado reagiu com recuperação. No início de 2008, muitos já estavam aproveitando para comprar na baixa.

Por isso, durante o processo de aproveitar o fundo, é importante observar se há sinais de agravamento de fatores que inicialmente não estavam presentes ou que pioraram.

Por exemplo, quedas profundas recentes, como a de 2022, com queda de 27% em um ano, são mais fáceis de identificar, pois seguem lógica macroeconômica: aumento de juros, inflação crescente, dados econômicos ruins mês a mês. Nesse caso, o melhor é aceitar perdas iniciais e esperar uma recuperação, pois é uma guerra de resistência que exige paciência.

Eventos como a pandemia de 2020, com queda de 36% em um mês, também podem ser desencadeados por eventos de cisne negro não relacionados à economia, que provocam pânico temporário, mas a recuperação costuma ser rápida.

A crise financeira de 2008, com queda de 58%, é uma combinação das duas primeiras categorias: uma crise de recessão profunda, imprevisível, que exige reação adequada.

Se retrocedermos até 2000, a bolha das pontocom estourou por causa de avaliações excessivas, levando a uma queda abrupta que também afetou a economia. Naquela época, os níveis de avaliação eram muito mais altos do que hoje, e o evento foi um “rinoceronte cinza” previsível, mas ninguém quis sair primeiro.

Ao analisar essas quedas, percebe-se que o mais importante não é tentar prever antecipadamente, mas encarar a realidade: após a queda, reagir de forma adequada. O céu não vai cair.

Claro, sem criar expectativas irreais, é preciso monitorar o mercado e, após uma queda significativa, avaliar se há risco de uma crise maior.