A aposta de $16 biliões em investimentos em TI: Por que a aposta de Warren Buffett na TSMC se tornou a sua saída mais cara

Quando o lendário investidor Warren Buffett se aposentou como CEO da Berkshire Hathaway em janeiro de 2025, deixou para trás um portefólio que gerou retornos quase incompreensíveis. As suas ações Classe A alcançaram um ganho acumulado superior a 6.100.000% sob a sua liderança—um percurso baseado em princípios de investimento inabaláveis. Ainda assim, mesmo os titãs das finanças não estão imunes a erros dispendiosos, especialmente em setores de rápida evolução como o investimento em TI. Uma decisão crucial de sair da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) revelou o quão caro pode ser abandonar a sua filosofia central.

A Fundação da Filosofia de Investimento em TI de Buffett

Antes de analisar o que correu mal, é essencial compreender o que tornou a abordagem de Buffett ao investimento em TI e mercados mais amplos tão consistentemente eficaz ao longo de seis décadas. O seu sucesso não se baseou em seguir tendências ou em temporizar os mercados—provinha de princípios disciplinados e testados pelo tempo que transcendem ciclos económicos.

A característica mais definidora de Buffett foi o seu compromisso com a propriedade a longo prazo. Em vez de ver as compras de ações como veículos de negociação de curto prazo, adquiria participações com a intenção explícita de as manter durante anos, às vezes décadas. Reconhecia que os mercados passam por ciclos inevitáveis de boom e bust, mas compreendia uma ideia crucial: os períodos de expansão superam dramaticamente as recessões ao longo de prazos prolongados. Esta compreensão tornou-se especialmente relevante para o investimento em TI, onde a disrupção tecnológica pode criar vantagens competitivas duradouras.

O valor era outra obsessão. Buffett distinguia claramente entre comprar negócios excelentes a preços justos e empresas medíocres com descontos elevados. Quando o sentimento do mercado se tornava pessimista e os preços se descolavam do valor fundamental—particularmente em setores cíclicos—ele acumulava posições com paciência.

O terceiro pilar era o foco em fosso competitivo e domínio da indústria. Especificamente no investimento em TI, Buffett procurava empresas com vantagens sustentáveis: efeitos de rede, custos de mudança ou capacidades tecnológicas únicas que os concorrentes não conseguiam replicar facilmente. Preferia possuir líderes com poder de fixação de preços e posições de mercado protegidas.

Por fim, a confiança era de extrema importância. Buffett inclinava-se para negócios bem geridos que cultivavam uma lealdade profunda dos clientes. Compreendia que a confiança corporativa podia evaporar-se de um dia para o outro, mas levava anos a reconstruí-la—um princípio cada vez mais crítico em setores de TI dependentes de dados e segurança dos clientes.

A Oportunidade da TSMC e o Erro Estratégico

Durante o terceiro trimestre de 2022, a Berkshire Hathaway iniciou o que parecia ser um movimento típico de Buffett. O mercado estava a passar por uma queda significativa—condições ideais para identificar desajustes de preço. A empresa comprou mais de 60 milhões de ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing, comprometendo aproximadamente 4,12 mil milhões de dólares. A tese parecia sólida: a TSMC estava posicionada de forma única como a fundição de chips dominante no mundo, fabricando os semicondutores avançados que alimentam a infraestrutura de inteligência artificial.

A vantagem tecnológica da TSMC era formidável. O processo especializado de chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) da empresa empilhava unidades de processamento gráfico com memória de alta largura de banda—exatamente o que os data centers de IA requeriam. Apple, Nvidia, Broadcom, Intel e Advanced Micro Devices dependiam da capacidade de produção da TSMC. O semicondutor estava na iminência de uma revolução de IA, e a TSMC detinha a posição de porta de entrada crítica.

No entanto, a posição de Buffett na TSMC revelou-se notavelmente curta—durou aproximadamente cinco a nove meses. Os formulários SEC 13F revelam que a Berkshire vendeu 86% da sua participação no quarto trimestre de 2022, saindo completamente até ao primeiro trimestre de 2023. Em conversas com analistas de Wall Street em maio de 2023, Buffett explicou o seu raciocínio: “Não gosto da sua localização, e reavaliei isso.” Os seus comentários quase certamente referiam-se ao CHIPS and Science Act, aprovado em 2022 pelo Presidente Biden, que incentivou a produção doméstica de semicondutores nos EUA. Após esta legislação, os controlos de exportação dos EUA endureceram significativamente, restringindo envios de chips avançados de IA para a China.

Buffett aparentemente temia que restrições semelhantes de exportação ou complicações geopolíticas pudessem comprometer a posição competitiva ou a trajetória de crescimento da TSMC. Era uma preocupação lógica—mas o timing da sua saída revelou-se catastrófico.

Quando as Tendências de Investimento em TI Superaram as Preocupações Macroeconómicas

O que Buffett não conseguiu antecipar totalmente foi a aceleração explosiva da adoção de IA e a crise de fornecimento de semicondutores resultante. As GPUs da Nvidia tornaram-se indispensáveis para o treino de modelos de IA, criando uma procura insaciável. Os atrasos na produção de chips prolongaram-se por meses, e a TSMC viu-se a correr para expandir agressivamente a capacidade de produção de CoWoS mês após mês.

A taxa de crescimento da TSMC não apenas acelerou—explodiu. O preço das ações da empresa subiu de acordo. Em julho de 2025, a TSMC entrou no exclusivo clube de capitalização de mercado de trilhões de dólares, tornando-se uma das apenas doze empresas públicas a atingir esse marco.

Os números contam uma história dura. Se a Berkshire tivesse mantido a sua participação inicial sem vender uma única ação, aquele investimento de 4,12 mil milhões de dólares teria valorizado para quase 20 mil milhões de dólares no final de janeiro de 2026. Em vez disso, a saída prematura de Buffett custou à sua empresa cerca de 16 mil milhões de dólares em ganhos não realizados. Isso é um lembrete doloroso de como abandonar os princípios centrais de investimento em TI—particularmente o compromisso de manter a longo prazo—pode ser extraordinariamente dispendioso.

A Lição Mais Ampla para o Investimento em TI a Longo Prazo

Este episódio destaca-se porque viola quase tudo o que Buffett ensinou sobre sucesso de investimento duradouro. Ele comprou durante uma verdadeira recessão de mercado, quando os preços refletiam desajustes de valor. A TSMC possuía o fosso tecnológico que ele procurava consistentemente. O negócio tinha uma vantagem competitiva clara num setor emergente de alto crescimento.

No entanto, preocupações macro de curto prazo sobre risco geopolítico sobrepuseram-se à sua convicção de longo prazo. Buffett deixou-se influenciar pela incerteza política em vez de manter a fé na posição competitiva fundamental da TSMC dentro do ecossistema de infraestrutura de IA. É uma falha rara de disciplina—mas uma lição instrutiva para quem persegue estratégias de investimento em TI.

O novo CEO da Berkshire, Greg Abel, provavelmente garantirá que a empresa volte a aderir estritamente a estes princípios de investimento. A experiência dispendiosa com a TSMC reforça por que o investimento em TI baseado em convicção a longo prazo continua a ser superior ao trading reativo impulsionado por mudanças políticas ou geopolíticas de curto prazo. Os mercados recompensam a paciência e a análise fundamental muito mais do que recompensam saídas táticas motivadas pelo medo, especialmente em setores transformadores como a inteligência artificial, onde as restrições de oferta e o crescimento estrutural da procura sustentam ciclos de valorização prolongados.