A Sweetgreen é apenas uma notícia de ontem ou uma história de reviravolta à espera de acontecer?

As manchetes pintam um quadro sombrio. Quando analisa a cobertura recente sobre a cadeia de saladas Sweetgreen (NYSE: SG), o sentimento é esmagadoramente negativo: a empresa está a “murchar”, a tornar-se “vergonha dos millennials”, e os executivos estão a abandonar o barco. Mas por baixo destas manchetes condenatórias existe uma questão mais subtil: a cadeia é realmente uma notícia do passado, ou está a atravessar uma fase difícil que poderá, no final, reformular o seu futuro?

A Realidade Áspera: Um Ano de Perdas e Declínio

Os números contam uma história preocupante. As ações da Sweetgreen caíram 76% no último ano (até final de janeiro), e ao longo de três anos, a média de perdas anuais foi de 8,6%. Isto não é uma escorregadela temporária—é um declínio sustentado que abalou a confiança dos investidores e erodiu a posição de mercado que a marca tinha anteriormente.

A trajetória de crescimento da empresa claramente desacelerou. A gestão sinalizou planos para abrir menos locais em 2026 comparado com 2025, uma mudança significativa em relação à expansão agressiva que caracterizou os primeiros anos da marca. As vendas nos mesmos locais, abertos há um ano ou mais, caíram quase 10% ano após ano, enquanto a receita do terceiro trimestre praticamente estagnou em comparação com o ano anterior. O pior de tudo, a empresa registou uma perda líquida em vez de um lucro.

Múltiplos Ventos Contrários: Por que a Cadeia de Saladas Está a Ter Dificuldades

Vários fatores convergentes explicam a deterioração da Sweetgreen. Primeiro, desafios operacionais têm afetado muitos locais, embora a gestão reporte que o problema está a diminuir gradualmente. Segundo, e talvez mais prejudicial, a inflação criou uma tempestade perfeita: aumentou a estrutura de custos da cadeia enquanto, ao mesmo tempo, fez os consumidores pensarem duas vezes antes de gastar em saladas de preço premium. Quando os orçamentos familiares apertam, alimentos especiais costumam ser os primeiros a ser cortados.

A empresa também tem registado saídas significativas nos últimos meses. A saída do cofundador e Diretor de Marca, Jonathan Neman, foi particularmente simbólica—a perda de um visionário fundador sugere desafios internos além das condições de mercado. Entretanto, o diretor de desenvolvimento também saiu, sinalizando possíveis mudanças estratégicas que podem ter perturbado a organização.

Há também uma dinâmica mais ampla na indústria em jogo: a tendência de “fast-casual saudável” que impulsionou o crescimento inicial da Sweetgreen arrefeceu consideravelmente. Millennials que abraçaram o estilo de vida das saladas envelheceram, e a novidade perdeu o encanto. O que antes parecia inovador agora corre o risco de parecer uma notícia do passado para uma geração mais nova de consumidores.

O Enigma da Valorização: Oferta Atractiva ou Armadilha de Valor?

Os baixos indicadores de valorização podem parecer inicialmente atraentes. Sem lucros positivos, a empresa não tem uma relação preço/lucro significativa. No entanto, o seu rácio preço/vendas de 1,21 está bem abaixo da média de cinco anos de 1,9, sugerindo que o mercado está a precificar um pessimismo considerável.

A questão crítica torna-se: esta valorização deprimida representa uma verdadeira oportunidade, ou é uma armadilha de valor—uma ação que parece barata precisamente porque o mercado percebe corretamente que há mais dificuldades pela frente? Essa distinção é extremamente importante para potenciais investidores.

A Automação e a Inovação Podem Inverter a Tendência?

A gestão não está a ficar parada. O CEO Jonathan Neman destacou no relatório do terceiro trimestre que a empresa continua “focada em construir uma base sólida” e expressou confiança de que a sua “estratégia focada levará a Sweetgreen de volta a um crescimento sustentado e lucrativo.” Uma iniciativa concreta tem sido os investimentos em tecnologia de automação, desenhada para agilizar a montagem das saladas e reduzir custos laborais.

Estes esforços não são fúteis. Se a empresa conseguir implementar com sucesso a automação para reduzir significativamente os custos de produção sem sacrificar a qualidade, poderá melhorar as margens e tornar as suas saladas mais competitivas em preço. A inovação na oferta do menu também poderia reacender o interesse do consumidor. A questão é se estas mudanças acontecerão rapidamente o suficiente antes que o consumo de caixa ou as condições de mercado piorem ainda mais.

Uma Abordagem de Esperar para Ver Faz Sentido

Embora a Sweetgreen não seja necessariamente uma notícia do passado—a marca ainda tem reconhecimento e a empresa está a trabalhar ativamente na sua reviravolta—o perfil atual de risco-recompensa não justifica a compra neste momento. A empresa enfrenta desafios operacionais e macroeconómicos reais, e a recuperação não está garantida, apesar da confiança da gestão e das iniciativas estratégicas.

Para os investidores, a abordagem prudente é observar em vez de comprometer capital agora. Acompanhe se os resultados do quarto trimestre mostram alguma estabilização. Veja se os investimentos em automação ganham tração e melhoram a rentabilidade. Monitore se a nova equipa de liderança consegue estabilizar as operações e restaurar o crescimento das vendas nos mesmos locais.

A realidade é que muitas outras oportunidades de investimento oferecem caminhos mais claros a curto prazo, com menor risco de execução. A Sweetgreen pode muito bem dar a volta por cima—a construção da base que está a ser feita pode dar frutos. Mas, neste momento, a paciência é uma virtude. Dê mais tempo à reviravolta para se provar antes de decidir se isto é realmente uma notícia do passado ou a história de um retorno amanhã.