A posição short de Michael Burry contra a Oracle destaca riscos na estratégia de dívida e IA

O investidor renomado que previu famously a crise financeira de 2008 assumiu uma postura contundente contra a Oracle. Numa publicação recente no Substack, Michael Burry revelou que se posicionou contra o gigante de bases de dados e computação em nuvem através de opções de venda e venda a descoberto direta. Nos últimos seis meses, Burry tem vindo a encurtar ativamente ações da Oracle, continuando uma tendência bearish que anteriormente incluiu posições contra Nvidia e Palantir. A sua desconfiança em relação à Oracle parece particularmente aguda, decorrente de preocupações sobre a direção estratégica da empresa e as decisões de alocação de capital.

A Aposta Bearish de Burry: Opções de Venda e Posição Curta em Ações da Oracle

Burry confirmou a sua abordagem multifacetada de apostar contra a Oracle sem revelar o tamanho específico das suas opções de venda ou posições curtas. Na sua análise, o investidor articulou uma crítica fundamental à trajetória atual da Oracle. “Não gosto de como ela está posicionada ou dos investimentos que está a fazer,” afirmou Burry. “Não precisava de fazer o que está a fazer, e não sei por que o está a fazer. Talvez ego.” O seu comentário dirige-se à ofensiva agressiva da Oracle na infraestrutura de computação em nuvem, que exige despesas de capital massivas e financiamento substancial de dívida para suportar a expansão dos data centers em todo o mundo.

A Volatilidade da Oracle em 2024: Dívida de Expansão na Nuvem Pesa sobre o Desempenho das Ações

O último ano tem sido tumultuoso para os acionistas da Oracle. As ações experimentaram oscilações dramáticas, incluindo um aumento notável de 36% numa única sessão de negociação em setembro, após previsões otimistas para a nuvem relacionadas com a procura por inteligência artificial. No entanto, essa euforia revelou-se passageira. Surgiram preocupações quanto ao aumento dos requisitos de despesas de capital, questões sobre as estruturas de negócios de nuvem, e o foco dos investidores intensificou-se na crescente carga de dívida da empresa. No final do ano, a Oracle tinha perdido aproximadamente 40% do seu valor desde o pico de setembro.

O quadro financeiro evidencia a magnitude da expansão da dívida da Oracle. A empresa atualmente possui cerca de $95 mil milhões em dívida pendente, posicionando-se como o maior emissor de obrigações corporativas fora do setor de serviços financeiros dentro do índice Bloomberg high-grade. Este volume de dívida representa um compromisso estrutural significativo com a expansão da infraestrutura de nuvem, prendendo a Oracle a anos de gastos intensivos de capital, independentemente das condições de mercado ou mudanças estratégicas.

Por que a Oracle em vez de Gigantes Tecnológicas: Concentração de Risco numa Única Aposta de Crescimento

A decisão de Burry de encurtar a Oracle em vez de grandes empresas de tecnologia reflete uma compreensão nuance do risco de portfólio e da resiliência do modelo de negócio. Ele evitou deliberadamente estabelecer posições curtas contra Meta, Alphabet ou Microsoft, apesar dos seus investimentos substanciais em inteligência artificial. A lógica revela uma assimetria importante na forma como diferentes empresas tecnológicas absorvem mudanças estratégicas.

“Se eu encurtar a Meta, também estou a encurtar o domínio nas redes sociais e publicidade,” explicou Burry na sua análise. A mesma vulnerabilidade aplica-se ao encurtar o negócio de pesquisa da Alphabet ou as operações de software de produtividade da Microsoft. Estas empresas possuem fluxos de receita diversificados que vão muito além das iniciativas de inteligência artificial. Os seus negócios legados geram fluxos de caixa poderosos que podem sustentar perdas ou custos de oportunidade decorrentes de um investimento excessivo em inteligência artificial, sem danos corporativos fundamentais.

“Estas três não vão desaparecer,” acrescentou Burry, destacando a vantagem estrutural da diversificação do modelo de negócio. A Oracle, por outro lado, não possui essa almofada de proteção. A expansão da sua computação em nuvem representa uma aposta estratégica concentrada que requer uma alocação de capital extraordinária. Esta concentração cria vulnerabilidade—se a oportunidade na nuvem não corresponder às expectativas ou se os requisitos de capital aumentarem além do previsto, a Oracle não dispõe de motores alternativos de geração de caixa para compensar as desilusões.

A Vulnerabilidade da Exposição Concentrada à IA

A desconfiança mais ampla de Burry em relação à tecnologia emergiu na sua análise comparativa. Ele caracterizou a Nvidia como “a forma mais concentrada” de apostar contra o hype da inteligência artificial, descrevendo o fabricante de chips como “o mais amado, e o menos duvidado.” Essa exposição concentrada paradoxalmente torna a Nvidia uma aposta curta cara, porque menos investidores duvidam do seu percurso, o que significa que movimentos de baixa surpreenderiam o mercado de forma dramática. Burry até indicou que encurtaria a OpenAI numa avaliação de $500 mil milhões, sublinhando o seu ceticismo fundamental sobre a economia da inteligência artificial e o ritmo de construção de infraestruturas globalmente.

A Oracle ocupa uma posição distinta neste panorama—vulnerável como a Nvidia devido ao risco de concentração, mas sem a dominação de mercado e as redes de segurança que isentam a Meta, Google e Microsoft de erros estratégicos.

A Oracle recusou-se a fornecer comentários além do horário comercial padrão em resposta a pedidos de reação.