Código de Desempenho Final de Bitcoin e Ether ETF: Desenvolvimentos em Paralelo com o Afrouxamento das Regras de Opções

Uma mudança importante está a acontecer no mercado de criptomoedas. As alterações regulatórias no mercado de produtos derivados ligados aos ETFs de Bitcoin e Ethereum estão a preparar-se para transformar fundamentalmente as estratégias de gestão de posições dos investidores institucionais. Estes desenvolvimentos funcionam como um indicador do estágio de maturidade dos ativos digitais: a infraestrutura profissional de Wall Street está agora a chegar totalmente ao espaço dos ativos digitais.

Alteração das Regras de Opções na Nasdaq: Abrindo Portas às Estratégias Institucionais

A bolsa Nasdaq submeteu uma candidatura a 7 de janeiro para eliminar o limite de posições em operações de opções, e esta semana a aplicação entrou em vigor. O limite anterior de 25.000 contratos era uma restrição significativa para grandes gestores de fundos e investidores institucionais. A eliminação deste limite aumenta de forma notável a capacidade do mercado de opções em torno de produtos ETF spot, nomeadamente o ETF de Bitcoin da BlackRock, IBIT.

Para compreender o funcionamento do mercado de opções, é importante observar o seguinte princípio fundamental: uma call dá ao investidor o direito de comprar um ativo a um preço determinado, enquanto uma put confere o direito de vender. Os players institucionais usam estes instrumentos como ferramentas de hedge, gerindo o risco de carteira com custos iniciais baixos. As instituições que vendem opções de compra (call) continuam a deter as ações do ETF, recebendo o prémio, assim mantendo posições de alta.

Nas plataformas centralizadas como a Deribit, as operações de opções de BTC, que já ocorrem a níveis elevados, irão adquirir uma nova dimensão quando as restrições forem removidas, especialmente no mercado de derivados em torno dos ETFs spot. Isto reduz a lacuna entre a infraestrutura profissional de Wall Street e o mercado de criptomoedas, ainda em desenvolvimento. Do ponto de vista do código de desempenho final, esta mudança acelera a integração dos ativos digitais com os padrões de finanças institucionais e sistemas de gestão de risco.

Fluxos de ETF e Dinâmicas de Investimento Institucional

Os dados recentes sobre ETFs de Bitcoin spot indicam que os fluxos líquidos diários estão a registar uma saída de 32,2 milhões de dólares. A nível acumulado, foram registadas entradas de 56,58 mil milhões de dólares, com o total de BTC sob gestão a atingir aproximadamente 1,3 milhões. Quanto aos ETFs de Ethereum spot, há uma saída diária de 42 milhões de dólares, com entradas acumuladas de 12,37 mil milhões de dólares e um total de ETH de 6,04 milhões, apresentando uma perspetiva relativamente estável.

Estes dados sugerem que os fundos institucionais têm adotado uma postura mais conservadora recentemente. Apesar das pressões de preço, a procura por acesso a ativos digitais através de ETFs mantém-se, refletida nos números de entradas líquidas. A expansão gradual do mercado do ETF IBIT da BlackRock indica outro sinal de desempenho final: a perceção institucional sobre os ativos digitais está a normalizar-se progressivamente.

Momentum de Mercado e Estado Real dos Preços das Criptomoedas

Nos últimos 24 horas, as criptomoedas, em geral, mostraram um desempenho fraco em relação ao ouro e metais preciosos. O Bitcoin está atualmente a negociar a cerca de 79.010 dólares, com uma queda de 5,88% nas últimas 24 horas. O Ethereum caiu para aproximadamente 2.450 dólares, registando uma perda diária de 9,03%. XRP está a 1,67 dólares, Solana a 105,39 dólares e BNB a 782,90 dólares.

Uma exceção no mercado é o token TRX da Tron, que continua a subir em comparação com dados anteriores. Este desempenho está relacionado com o investimento de 8 milhões de dólares da Tron DAO Ventures na River. A River é um sistema de stablecoin projetado para ligar liquidez e rendimento entre cadeias. Este desenvolvimento aponta para investimentos estratégicos em produtos DeFi construídos sobre o ecossistema Tron.

O Dólar Index manteve-se nos 98,25 na terça-feira, o que normalmente apoiaria os ativos digitais. No entanto, neste período, esse suporte não foi suficiente. Os alertas crescentes do Comité de Orçamento Federal sobre a dívida pública aumentam a incerteza macroeconómica, potencialmente influenciando a gestão de fundos devido à fuga de risco.

Domínio do Bitcoin e Perspetiva Técnica

A dominância do Bitcoin mantém-se em 59,85%, enquanto a sua relação com o Ethereum caiu 0,43 pontos percentuais, para 0,03283. Tecnicamente, o gráfico do Bitcoin desde o início de 2022 mostra velas diárias, indicando uma continuação de consolidação dentro de um canal ligeiramente ascendente. A consolidação no início do ano evoluiu para quedas mais profundas, chegando aos 20.000 dólares.

Embora os padrões históricos não garantam resultados futuros, o Bitcoin costuma entrar em fases de mercado bajista cerca de 18 meses antes do halving. O último halving, ocorrido em abril de 2024, iniciou uma forte fase de baixa, levando à necessidade de testar o código de desempenho final. A taxa de hash (média de reserva) está em 1,035 EH/s, e o hashprice (spot) cerca de 39,79 dólares. As posições abertas nos contratos futuros CME atingiram 122.380 BTC.

Interseção entre Criptomoedas e Finanças Tradicionais

As ações de bolsas de criptomoedas e empresas de mineração acompanham o movimento de mercado em dias de queda. A Coinbase Global fechou a 223,14 dólares, com uma ligeira fraqueza de 0,13%, negociando a 222,86 dólares na pré-abertura. A Galaxy Digital caiu para 30,92 dólares, a Marathon Holdings para 10,29 dólares. A CleanSpark destacou-se com um aumento de 2,97%, fechando a 13,19 dólares.

A MicroStrategy (MSTR), símbolo de uma estratégia institucional de Bitcoin, fechou a 160,98 dólares. Os principais índices tradicionais apresentam sinais mistos: o S&P 500 subiu 0,55%, o Nasdaq Composite 0,91%, enquanto o Euro Stoxx 50 caiu 0,52%. A taxa de juro dos títulos do Tesouro a 10 anos nos EUA recuou para 4,243%.

Contexto Macroeconómico Global e Avaliação do Desempenho Final

Relatórios do Wall Street Journal indicam que a China está a tentar aproveitar as disputas criadas pelo Presidente Trump na NATO, atraindo aliados dos EUA com promessas de parcerias comerciais confiáveis. Fintechs como a Revolut, que oferecem trading de criptomoedas, estão a focar na estratégia de licença bancária nos EUA, priorizando pedidos de licença independentes. O TikTok, após um longo período de incerteza legal, assinou um acordo com a ByteDance para a transferência parcial de ativos a investidores americanos.

O desempenho final dos ETFs de Bitcoin e Ethereum será influenciado pela flexibilização das regras de opções, pela sofisticação na gestão de ativos institucionais e pelas incertezas macroeconómicas. Limites de posição mais elevados e o desenvolvimento de mercados derivados em torno dos ETFs spot facilitam o acesso aos ativos digitais e ajudam a gerir a volatilidade. No entanto, a curto prazo, as pressões de preço e as tendências de fuga de risco continuarão a testar a profundidade do envolvimento institucional.