Relatório semanal de RWA｜O valor de mercado de RWA continua a subir; senadores dos EUA apresentam mais de 130 emendas relacionadas a rendimentos de stablecoins e DeFi (1.14-1.20)

null

Autor | Ethan (@ethanzhang_web3)

Desempenho do mercado do setor RWA

De acordo com o painel de dados rwa.xyz, até 20 de janeiro de 2026, o valor total on-chain de ativos distribuídos (Distributed Asset Value) do RWA continua a tendência de alta, crescendo de 20,81 bilhões de dólares em 13 de janeiro para 21,66 bilhões de dólares, um aumento líquido de 850 milhões de dólares em uma semana, com crescimento de aproximadamente 4,09% em relação à semana anterior. O mercado amplo de RWA registrou uma recuperação neste período, subindo de 282,68 bilhões de dólares na semana passada para 350,08 bilhões de dólares, um aumento de 67,4 bilhões de dólares, com alta de 23,84%. A atividade dos usuários na ponta dos ativos também aumentou significativamente, com o número total de detentores de ativos passando de 620.073 para 637.807, um aumento líquido de mais de 17.7 mil pessoas na semana, um crescimento de 2,86%. No que diz respeito às stablecoins, o número de detentores subiu de 220,12 milhões para 223,34 milhões, um aumento de 3,23 milhões, com alta de 1,47%; o valor de mercado aumentou de 2.976,8 bilhões de dólares para 2.996,4 bilhões de dólares, um incremento de 19,6 bilhões de dólares, alta de 0,66%.

Quanto à estrutura de ativos, o setor de títulos do governo dos EUA mantém a posição dominante absoluta, passando de 8,9 bilhões de dólares para 9,1 bilhões de dólares, um crescimento de 2,25%. Os ativos de commodities também continuam a tendência de alta, de 3,7 bilhões de dólares para 4 bilhões de dólares, um aumento de 300 milhões de dólares. O crédito privado, após uma correção contínua, recuperou-se nesta semana para 2,5 bilhões de dólares, sinalizando uma reação de recuperação; enquanto fundos alternativos institucionais diminuíram de 2,5 bilhões de dólares para 2,3 bilhões de dólares, uma retração de 200 milhões de dólares. A dívida de governos não americanos também aumentou ligeiramente, de 8,098 bilhões de dólares para 8,319 bilhões de dólares, um crescimento de 2,73%. As ações públicas continuam a fortalecer-se, passando de 8,077 bilhões de dólares para 8,631 bilhões de dólares, um aumento de 6,87%. O private equity também subiu de 420,5 milhões de dólares para 425,5 milhões de dólares, mantendo a tendência de recuperação.

Análise de tendências (comparando com a semana anterior)

Neste ciclo, o mercado RWA continua a expansão estrutural, com a atividade dos usuários e a escala geral do mercado ambos em recuperação, apresentando um desempenho claramente mais forte do que na semana anterior. Do fluxo de fundos, o capital anteriormente concentrado em ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro dos EUA, está acelerando a redistribuição, inclinando-se progressivamente para commodities, ações e dívidas de risco médio, como uma sinalização de uma preferência de risco de mercado moderada. Paralelamente, o valor de mercado das stablecoins e a base de usuários continuam a crescer de forma sólida, estabelecendo uma base robusta para os fluxos de capital e a injeção de ativos no mercado futuro.

Palavras-chave do mercado: expansão on-chain, alocação diversificada, evolução estrutural.

Eventos principais

Senadores dos EUA apresentam mais de 130 emendas, foco em rendimentos de stablecoins e DeFi

Os senadores dos EUA já apresentaram mais de 130 emendas à proposta de lei de estrutura do mercado de criptomoedas que será discutida nesta semana, abordando regras de rendimento de stablecoins, cláusulas de DeFi, restrições de interesses de funcionários públicos em criptomoedas, além de ajustes na definição de mixers e tumblers de ativos digitais. As emendas foram propostas por senadores de ambos os partidos, Democrata e Republicano.

A Comissão de Bancos do Senado realizará uma audiência na quinta-feira para discutir e votar sobre as emendas, decidindo se as incluirá no texto final da lei. Algumas emendas contam com apoio bipartidário, incluindo sugestões de alteração nas cláusulas de rendimento de stablecoins, como a remoção da expressão “apenas por possuir stablecoins” no texto atual, além de reforçar os requisitos de divulgação de rendimentos e alertas de risco.

Bolsa de Nova York planeja lançar plataforma de negociação de valores mobiliários tokenizados e liquidação on-chain

A Bolsa de Nova York (NYSE) planeja lançar uma plataforma de negociação de valores mobiliários tokenizados e liquidação on-chain, com suporte para negociações 24/7 de ações americanas e ETFs, negociação de frações de ações, liquidação de fundos baseada em stablecoins e entrega instantânea, integrando seu motor de matching existente com um sistema de liquidação baseado em blockchain. Segundo o plano, ações tokenizadas terão direito a dividendos e governança iguais às ações tradicionais. A controladora da NYSE, ICE, também está colaborando com bancos como BNY Mellon e Citibank para explorar infraestrutura de depósito e liquidação tokenizada, visando suportar gestão de fundos e garantias 24 horas por dia, em diferentes fusos horários.

(Leitura recomendada: 《NYSE planeja abrir negociação de ações tokenizadas 24/7, concorrentes ficam confusos》, 《NYSE lança negociação de ações e tokens 24/7, quais negócios de criptografia se beneficiam ou sofrem impacto direto?》)

O momento crítico da lei de criptomoedas no Senado, aumento de emendas e intensificação de lobby

Com a audiência do Comitê de Bancos do Senado se aproximando, a legislação de criptomoedas dos EUA entra na fase final de preparação. Já há mais de 70 emendas à proposta, com divergências acentuadas sobre rendimento de stablecoins e regulamentação de DeFi, envolvendo o setor de criptomoedas, grupos de lobby bancário e organizações de proteção ao consumidor.

O Senado votará na quinta-feira sobre as revisões do projeto de lei. A proposta visa esclarecer os limites regulatórios da SEC e da CFTC, definir a natureza dos ativos digitais e introduzir novos requisitos de divulgação.

O presidente do comitê, Tim Scott, divulgou na segunda-feira o texto de 278 páginas do projeto de lei, e vários parlamentares de ambos os partidos apresentaram muitas emendas. Algumas propostas envolvem conceder ao Departamento do Tesouro o poder de impor sanções na “camada de aplicações descentralizadas”, enquanto outras focam na questão do rendimento de stablecoins, que atualmente é o maior ponto de controvérsia.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou que a iniciativa Stand With Crypto, lançada por sua equipe, irá avaliar a votação de quinta-feira, dizendo que isso testará se os senadores “estão do lado do lucro bancário ou do lado das recompensas aos consumidores”. Especialistas apontam que, embora a lei ainda tenha potencial, seu desfecho permanece altamente incerto.

(Leitura recomendada: 《A maior incerteza do mercado cripto, a lei CLARITY pode passar pelo Senado?》, 《A votação do projeto CLARITY foi adiada, por que há tanta divergência na indústria?》)

Associação de Profissionais de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong: Hong Kong concluiu infraestrutura regulatória preliminar para ativos virtuais

A Associação de Profissionais de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong afirmou que o governo de Hong Kong planeja divulgar, em 25 de fevereiro, o Orçamento de 2026/2027, com foco em ativos virtuais e proteção ao investidor. Hong Kong já concluiu uma infraestrutura regulatória preliminar para ativos virtuais, devendo agora focar na implementação comercial, incluindo a liquidez do mercado secundário de RWA, aceleração de aprovações de produtos, atração de liquidez internacional e fortalecimento do treinamento de profissionais, elevando Hong Kong de um mercado com regulamentação clara para um centro global de ativos virtuais com liquidez abundante e ampla adoção, alinhado com o planejamento financeiro e a estratégia de economia digital do país.

Ativos tokenizados podem atingir US$ 400 bilhões até 2026, bancos e gestoras aceleram entrada

Com a validação do produto de stablecoins em 2025, o setor de criptomoedas está impulsionando a expansão do “dólar on-chain”, tokenizando ações, ETFs, fundos do mercado monetário e ouro, como componentes básicos de finanças on-chain negociáveis. Executivos do setor estimam que o mercado de ativos tokenizados pode atingir cerca de US$ 400 bilhões até 2026.

Samir Kerbage, CIO da Hashdex, afirmou que o valor atual de ativos tokenizados é de aproximadamente US$ 36 bilhões, e que o crescimento na próxima fase será mais impulsionado por uma reestruturação na transferência de valor, e não por mera especulação. Ele destacou que, após a maturidade do stablecoin como “dinheiro on-chain”, o fluxo de capital naturalmente se direcionará para ativos investíveis, formando uma ponte entre criptomoedas e mercados de capitais digitais.

Relatórios indicam que, em 2025, o valor de ativos tokenizados já se aproxima de US$ 20 bilhões, com instituições tradicionais como BlackRock, JPMorgan e Bank of New York Mellon participando ativamente. Paolo Ardoino, CEO da Tether, acredita que 2026 será um ano crucial para bancos passarem de testes pilotos para implantação real, especialmente em mercados emergentes, onde a tokenização pode ajudar emissores a contornar limitações de infraestrutura tradicional.

Além disso, Jürgen Blumberg, COO da Centrifuge, estima que, até o final de 2026, o volume de ativos do mundo real (RWA) lockados on-chain pode ultrapassar US$ 100 bilhões, e mais da metade das maiores 20 gestoras de ativos globais lançará produtos tokenizados. Carlos Domingo, CEO da Securitize, afirma que ações nativas tokenizadas e ETFs irão gradualmente substituir os ativos sintéticos, tornando-se garantias de alta qualidade no DeFi.

Vice-Secretário de Finanças de Hong Kong: desenvolvimento de stablecoins será “primeiro estável, depois avançado”, sistema de liquidação central de ouro deve operar ainda neste ano

O vice-secretário de Finanças de Hong Kong, Christopher Hui, falou em evento sobre ativos digitais e criptomoedas, afirmando que Hong Kong continuará a promover o desenvolvimento de stablecoins, mas enfatizou a abordagem de “primeiro estável, depois avançado”, para evitar fluxos ilegais de fundos e garantir a estabilidade do sistema financeiro. Além disso, Hui destacou que Hong Kong está expandindo ativamente sua capacidade de armazenamento de ouro, com meta de aumentar a capacidade total para 2.000 toneladas nos próximos três anos, e que está estabelecendo um sistema de liquidação central de ouro, com participação da Bolsa de Ouro de Xangai, com previsão de operação ainda neste ano.

Banco Central da Tailândia monitora transações de USDT “dinheiro cinza”

O Banco Central da Tailândia afirmou que, como parte de suas ações contra o chamado “dinheiro cinza”, identificou, dentro de seu quadro de monitoramento, que grande parte das atividades de stablecoins em plataformas locais está relacionada ao exterior. O governador do banco, Vitai Ratanakorn, declarou que cerca de 40% dos vendedores de USDT operando na Tailândia são estrangeiros, e que “não deveriam estar realizando transações no país”, por isso, stablecoins, fluxo de caixa, negociações de ouro e fundos de carteiras eletrônicas passarão a ser submetidos a uma fiscalização mais rigorosa.

Coreia do Sul avalia restrição de “uma instituição, um banco”, podendo flexibilizar regras de cooperação com exchanges

Segundo a mídia local, as autoridades financeiras sul-coreanas estão avaliando a possibilidade de encerrar a prática de “uma exchange, um banco”, que vem sendo adotada há tempos. A revisão é coordenada pelo Comitê de Finanças (FSC) e pela Comissão de Comércio Justo, com o objetivo de avaliar se o mecanismo atual aumenta a concentração de mercado. A reportagem aponta que o modelo “uma instituição, um banco” não está previsto na legislação, tendo se formado gradualmente sob requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e due diligence de clientes. Estudos indicam que esse modelo pode limitar o acesso de exchanges de médio e pequeno porte a serviços bancários, consolidando a vantagem das principais plataformas.

Essa discussão também está relacionada à segunda fase da legislação do “Lei de Ativos Digitais” na Coreia, que prevê a emissão de stablecoins em won, mas ainda enfrenta divergências regulatórias e de aprovação, com o projeto de lei adiado para 2026.

Paquistão assina memorando de entendimento com WLFI para explorar pagamento transfronteiriço com stablecoin USD1

A Autoridade de Regulação de Ativos Virtuais do Paquistão (PVARA) anunciou a assinatura de um memorando de entendimento (MoU) com a subsidiária do projeto de criptomoedas da família Trump, World Liberty Financial (WLFI), a SC Financial Technologies LLC, com o objetivo de explorar o uso de stablecoins USD1 para pagamentos transfronteiriços e liquidação digital. O MoU foca em cooperação tecnológica, compartilhamento de conhecimento e diálogo regulatório, não constituindo, neste momento, um acordo vinculativo para implantação do USD1 no sistema financeiro paquistanês. Segundo os termos, a SC Financial Technologies colaborará com o Banco Central do Paquistão e outras instituições para estudar como integrar stablecoins como USD1 no ecossistema de pagamentos regulado do país.

Coinbase planeja lançar stablecoin personalizado, permitindo que empresas emitam dólares digitais 1:1

Segundo fontes do mercado, a Coinbase lançará uma stablecoin personalizada, permitindo que empresas emitam dólares digitais com suporte 1:1.

Fidelity transforma seus fundos do mercado monetário em instrumentos de reserva de stablecoins

A Fidelity anunciou que irá adaptar seus dois fundos de mercado monetário para compatibilidade com finanças em blockchain, visando posicionar-se no crescimento de ativos tokenizados e stablecoins regulados. As atualizações envolvem o Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) e o Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX), ambos geridos pela sua subsidiária Western Asset Management. Roger Bayston, chefe de ativos digitais da Fidelity, afirmou que os fundos tradicionais já estão na blockchain, e o foco é facilitar o uso por mais pessoas. Sabe-se que o fundo LUIXX foi ajustado para cumprir a lei GENIUS, que estabelece padrões de reserva para stablecoins regulados. Atualmente, o fundo mantém apenas títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo (menos de 93 dias), usados como reserva de stablecoins; o fundo DIGXX lançou uma categoria de ações digitais específicas para distribuição em plataformas blockchain, permitindo que intermediários autorizados registrem e transfiram a propriedade das cotas do fundo na cadeia.

Banco de criptomoedas Anchorage Digital busca US$ 200 a 400 milhões antes do IPO

O banco de criptomoedas Anchorage Digital busca levantar entre US$ 200 milhões e US$ 400 milhões de novos recursos para preparar seu potencial IPO, previsto para 2026. Como a primeira instituição de criptomoedas a obter licença federal em 2021, Anchorage Digital, após a aprovação do GENIUS Act em julho de 2025, dedica-se a se tornar uma líder na emissão de stablecoins.

O CEO da Anchorage Digital, Nathan McCauley, afirmou que planeja dobrar a equipe de stablecoins no próximo ano. Um porta-voz da empresa disse que 2025 será o ano de expansão, consolidando sua posição de liderança no setor institucional de criptomoedas por meio de aquisições e parcerias, incluindo planos de lançar USAT nos EUA em parceria com Tether. A Anchorage também oferece serviços de custódia, negociação e staking, tendo expandido suas operações em dezembro de 2025 com a aquisição da Securitize For Advisors e a integração com Hedgey. Em 2021, a empresa concluiu uma rodada de financiamento de US$ 350 milhões liderada pela KKR & Co, avaliada em mais de US$ 3 bilhões na época.

CEO do Bank of America: stablecoins que geram juros podem causar perda de US$ 6 trilhões em depósitos bancários

O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, afirmou em teleconferência de resultados trimestrais que stablecoins que geram juros podem levar à perda de US$ 6 trilhões em depósitos bancários, prejudicando a capacidade de crédito para pequenas e médias empresas. Moynihan citou dados de relatório do Departamento do Tesouro dos EUA, indicando que a estrutura financeira de stablecoins é semelhante a fundos de mercado monetário, com reservas investidas em títulos de curto prazo de baixo risco, e não convertidas em empréstimos bancários. Ele acredita que a popularização de stablecoins que pagam juros forçará os bancos a recorrer a fontes de financiamento mais caras, elevando os custos de empréstimos. Atualmente, o projeto de lei de criptomoedas em discussão no Comitê de Bancos do Senado propõe proibir stablecoins que geram juros ociosos.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, publicou na plataforma X que, devido às cláusulas de restrição de recompensas de stablecoins, proibição de ações tokenizadas e limitações ao DeFi no projeto de lei, a Coinbase retirou oficialmente seu apoio à proposta. Armstrong acusou as emendas de visarem eliminar a concorrência dos bancos por meio da eliminação de recompensas de stablecoins. Como consequência, o Comitê de Bancos do Senado adiou a votação originalmente prevista para 15 de janeiro.

Professores da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong: tokens de ouro podem gerar juros na cadeia, diferente de ETFs tradicionais de ouro

O vice-diretor do Instituto de Pesquisa Financeira da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong, Tang Bo, afirmou que a tokenização de ouro está se tornando uma das áreas mais promissoras na tokenização de ativos do mundo real (RWA), com o valor do ouro, tradicionalmente um ativo de proteção, retornando ao centro das atenções, e a tecnologia de tokenização conferindo novas propriedades financeiras a esse ativo antigo. A tokenização de ouro difere de ETFs tradicionais, pois o token de ouro é um certificado 1:1 lastreado em ouro físico, permitindo ao detentor retirar o ouro físico diretamente do cofres, enquanto o ETF é apenas um certificado de ativos. Mais importante, tokens de ouro podem gerar juros na blockchain, ativando suas propriedades financeiras por meio de empréstimos colaterais e outras operações.

Perspectiva: aprovação da lei de estrutura do mercado cripto será um catalisador de alta

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, afirmou na plataforma X que a Comissão de Bancos do Senado dos EUA realizará uma votação sobre a lei de estrutura do mercado cripto em 15 de janeiro. Atualmente, o Senado tem uma maioria de 53 contra 47, e a lei geralmente requer 60 votos para aprovação, sendo necessário que os republicanos obtenham apoio de 7 a 10 democratas.

Thorn explicou que a lei aborda a classificação de DeFi sob regras de combate à lavagem de dinheiro, o tratamento de rendimentos de stablecoins, proteção a desenvolvedores não custodiais e a autorização ou restrição à emissão de tokens pela SEC. Se aprovada, será um catalisador importante para a adoção em massa de criptomoedas; se não passar, o impacto no setor será menor, embora possa gerar um sentimento negativo no mercado.

Projetos em destaque

MSX (STONKS)

Descrição rápida:

MSX é uma plataforma DeFi movida pela comunidade, focada na tokenização e negociação on-chain de ações americanas e outros ativos RWA. A plataforma colabora com Fidelity, oferecendo custódia física 1:1 e emissão de tokens. Usuários podem criar tokens de ações como AAPL.M, MSFT.M usando stablecoins como USDC, USDT, USD1, e negociar 24/7 na blockchain Base. Todas as operações de troca, emissão e resgate são realizadas por contratos inteligentes, garantindo transparência, segurança e auditabilidade. MyStonks busca conectar TradFi e DeFi, oferecendo uma entrada de alta liquidez e baixo custo para investimentos em ações americanas na cadeia, construindo uma “Nasdaq do mundo cripto”.

Últimas novidades:

Em 13 de janeiro, a麦通 MSX anunciou uma mudança na cobrança de taxas de negociação à vista de ativos RWA. Após a alteração, o modelo de cobrança passou de “bilateral” para “unilateral”. A nova regra mantém uma taxa de 0,3% na compra, enquanto a taxa de venda é zerada. Isso reduz em aproximadamente 50% o custo total de uma operação completa de “compra + venda”. A nova política de taxas já está em vigor em toda a plataforma MSX, cobrindo todos os pares de negociação de ativos RWA listados.

Anteriormente, a麦通 MSX publicou um artigo de retrospectiva de 2025 intitulado 《Na janela da era de âncora, construindo um novo ecossistema de ações americanas na cadeia》, revisando os resultados alcançados no ano.

Ondo Finance (ONDO)

Descrição rápida:

Ondo Finance é um protocolo de finanças descentralizadas, focado na tokenização de produtos financeiros estruturados e ativos do mundo real. Seu objetivo é oferecer produtos de rendimento fixo via blockchain, como títulos do Tesouro dos EUA tokenizados ou outros instrumentos financeiros. Ondo permite que os usuários invistam em ativos de baixo risco e alta liquidez, mantendo transparência e segurança descentralizadas. Seu token ONDO é usado para governança e incentivos, além de suportar operações cross-chain para ampliar sua aplicação no ecossistema DeFi.

Últimas novidades:

Em 4 de janeiro, segundo monitoramento do onchainschool.pro, há uma expectativa de desbloqueio de tokens avaliado em mais de US$ 1 bilhão na próxima semana, incluindo ONDO, TRUMP, PUMP, APTOS e outros projetos renomados.

Anteriormente, Ondo Finance anunciou na plataforma X que sua plataforma de ações e ETFs tokenizados será lançada no início de 2026 na blockchain Solana, com o objetivo de trazer liquidez de Wall Street para o mercado de capitais na internet.

Links relacionados

《Série de relatórios semanais RWA》

Análise das últimas percepções e dados de mercado do setor RWA.

《Quando grandes fundos começam a levar a sério, a liquidez do RWA se torna um problema evidente》

Mostra, com dados concretos, onde a tokenização de ativos realmente falha: a estrutura de mercado que sustenta esses ativos nunca foi realmente estabelecida.

《Por que o ENA está se tornando uma parte central do dólar sintético on-chain》

Este artigo explora o mecanismo por trás do Ethena, seu dólar sintético USDe, e por que o token ENA está se tornando um elemento fundamental na economia on-chain. Além disso, explica o funcionamento do sistema Ethena, sua relação chave com a narrativa RWA, e os riscos e oportunidades que ele traz.