A Coreia do Sul Cria Estrutura Legal para Valores Mobiliários Baseados em Blockchain

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A Coreia do Sul está a avançar decisivamente para integrar valores mobiliários baseados em blockchain no seu sistema financeiro convencional, marcando um dos mais claros endossos regulatórios da tokenização por uma grande economia até à data.

Em vez de tratar ativos tokenizados como uma inovação marginal, legisladores e reguladores estão a moldar regras que os posicionam como uma extensão natural dos mercados de capitais existentes.

Principais Conclusões

• A Coreia do Sul criou uma estrutura legal clara para emissão e negociação de valores mobiliários tokenizados dentro do seu sistema financeiro atual
• Valores mobiliários baseados em blockchain serão tratados como ativos de contratos de investimento regulados, não instrumentos experimentais
• As novas regras entram em vigor em janeiro de 2027, dando às instituições tempo para preparar infraestruturas e conformidade

Uma luz verde legal para valores mobiliários em blockchain

A mudança segue a aprovação de alterações legislativas pela Assembleia Nacional da Coreia do Sul, que atualizou tanto a Lei do Mercado de Capitais quanto a Lei de Valores Mobiliários Eletrônicos. Juntas, estas revisões reconhecem formalmente valores mobiliários emitidos e registados em tecnologia de livro-razão distribuído, eliminando uma área cinzenta de longa data que limitava a adoção institucional.

Sob o quadro revisado, emissores qualificados podem emitir valores mobiliários diretamente em livros-razão baseados em blockchain, enquanto investidores podem negociá-los através de corretoras reguladas e intermediários financeiros. Ao classificar ativos tokenizados como valores mobiliários de contratos de investimento, os legisladores garantiram que eles caíssem sob estruturas de supervisão familiares, em vez de criar uma nova classe de ativos completamente nova.

Integração em vez de disrupção

Os reguladores sul-coreanos têm sido explícitos quanto à sua intenção. A tokenização não pretende substituir a infraestrutura de mercado existente, mas aprimorá-la. A Comissão de Serviços Financeiros vê os livros-razão distribuídos como uma forma de modernizar a gestão de contas e o processamento de transações.

Ao usar livros-razão partilhados e contratos inteligentes, as autoridades esperam que os processos de emissão, liquidação e pós-negociação se tornem mais automatizados e eficientes. Isto pode reduzir custos de reconciliação, limitar erros operacionais e melhorar a transparência, mantendo os valores mobiliários firmemente dentro de um ambiente regulado.

Uma implementação atrasada com intenção estratégica

Embora a legislação tenha sido aprovada pelo parlamento, agora passará ao Conselho de Estado e depois à promulgação presidencial, passos amplamente vistos como formalidades. O detalhe mais notável é o timing. As novas regras estão agendadas para entrar em vigor em janeiro de 2027, dando às instituições financeiras vários anos para construir infraestruturas, testar plataformas e alinhar quadros de conformidade.

Esta abordagem faseada sugere que os formuladores de políticas estão a priorizar estabilidade e preparação em detrimento da velocidade, com o objetivo de evitar disrupções no mercado enquanto capturam benefícios a longo prazo.

O quadro de tokenização chega juntamente com outras mudanças regulatórias. A Coreia do Sul recentemente finalizou regras que permitem a corporações e investidores institucionais negociar ativos digitais, revertendo quase uma década de restrições. Juntos, estes movimentos sinalizam uma mudança mais ampla em direção a uma integração cautelosa, mas deliberada, da tecnologia blockchain no setor financeiro.

Contexto global e potencial de mercado

A abordagem da Coreia do Sul espelha o crescimento do momentum internacional. Nos Estados Unidos, os reguladores começaram a flexibilizar orientações para incentivar a experimentação institucional, enquanto grandes players financeiros já estão a lançar produtos tokenizados ao vivo. Instituições financeiras importantes, por exemplo, lançaram fundos do mercado monetário tokenizados em certas blockchains públicas.

Projeções de mercado destacam por que os governos estão a prestar atenção. O Boston Consulting Group estima que o mercado de valores mobiliários tokenizados na Coreia do Sul poderá atingir aproximadamente $249 mil milhões até ao final da década. A nível global, o Standard Chartered espera que ativos tokenizados cresçam até um mercado de $2 triliões até 2028.