Quando os Mercados Acalmam, os Aventureiros de Risco Retornam: A Perspetiva do Wells Fargo sobre o Impulso das Criptomoedas

O apetite dos investidores por ativos mais arriscados parece estar a fortalecer-se à medida que a volatilidade do mercado continua a sua tendência de queda em várias classes de ativos. Michael Schumacher, Chefe de Estratégia Macroeconómica do Wells Fargo, delineou recentemente como métricas de volatilidade moderadas estão a criar condições para que traders e instituições reentrem em posições mais arriscadas, incluindo criptomoedas.

A História da Volatilidade: Quando o Medo Desaparece

Schumacher fez um paralelo interessante durante a sua análise, comparando a volatilidade do mercado ao preço do seguro. Quando a volatilidade está baixa, os investidores sentem que estão a pagar menos para se proteger—o que os leva a assumir apostas maiores.

O analista apontou evidências concretas: o Índice de Volatilidade da CBOE diminuiu de forma significativa, os mercados de câmbio estrangeiro mostram oscilações reduzidas, e a volatilidade das taxas de juro comprimiu-se consideravelmente nos últimos meses. Estas mudanças indicam que o sentimento de risco-off foi substituído por algo mais construtivo para classes de ativos tradicionalmente vistas como especulativas.

“O mercado sente-se relativamente seguro para assumir riscos novamente,” transmitiu Schumacher, observando que os mercados de ações apresentam pontos de entrada “ok” para aqueles dispostos a abraçar a volatilidade. A sua perspetiva alinha-se com o comportamento mais amplo do mercado—instituições e traders a retalho estão a reposicionar-se em direção a ativos que foram evitados durante períodos de incerteza elevada.

Política do Fed: O Contexto para a Confiança do Mercado

A complicar a narrativa está o próximo movimento do Federal Reserve. Schumacher sinalizou que, embora o Wells Fargo espere cortes adicionais nas taxas, é improvável que o Fed comece a cortar imediatamente. A precificação do mercado reflete essa cautela, com apenas uma probabilidade de 5% atribuída a uma redução de taxa a curto prazo.

O estratega macroeconómico citou sinais mistos do mercado de trabalho como motivo para a abordagem de esperar e ver do Fed. Enquanto o mercado de trabalho dos EUA criou 50.000 postos de trabalho contra as previsões de 60.000, a taxa de desemprego diminuiu para 4,4%. Essa inconsistência—juntamente com as expectativas de uma leitura “caótica” do Índice de Preços ao Consumidor—significa que o Fed provavelmente precisará de mais um ou dois meses de acumulação de dados antes de sinalizar o seu próximo movimento.

Apesar desta postura cautelosa, Schumacher indicou que a preferência do Fed tende a ser por cortes futuros. “Acho que o Fed gostaria de cortar, mas ainda não é o momento,” afirmou de forma clara.

Os Mercados de Criptomoedas Respondem ao Sinal

O Bitcoin capturou grande parte deste apetite de risco em retorno. A principal criptomoeda subiu mais de 8% no início de janeiro, aproximando-se do limiar de $94.000 antes de consolidar. Em meados de janeiro, o Bitcoin negocia perto de $95,36K, mantendo aproximadamente um ganho de 4% desde o início do ano—uma evidência de que o otimismo permanece fundamentado, apesar de recuos intermitentes.

Os mercados de altcoins exibiram um momentum ainda mais forte, com tokens que não são stablecoins a registarem ganhos de 8% desde 1 de janeiro. Criptomoedas de grande capitalização, incluindo Sui, XRP e Solana, superaram o desempenho do Bitcoin no mesmo período, sugerindo um entusiasmo renovado pelos segmentos mais arriscados do espaço de ativos digitais.

Métricas de Volume Confirmam Reentrada de Traders

Apoiado nesta narrativa estão os números de volume nos mercados à vista, derivativos e de futuros—todos aumentaram pela primeira vez desde meados de outubro. As posições abertas de futuros de Bitcoin são particularmente notáveis, revertendo um ciclo de desleveraging intenso que caracterizou o último trimestre de 2025. Estes desenvolvimentos técnicos reforçam que tanto traders de retalho quanto profissionais estão a reentrar em posições de forma genuína.

No entanto, existe uma ressalva: os fluxos do ETF de Bitcoin à vista contam uma história diferente. Saídas líquidas de $681 milhões desde o início de janeiro sugerem que as instituições permanecem seletivas, alocando capital com cautela apesar do sentimento mais amplo de risco-on. O relatório de dezembro de 2025 da Grayscale atribuiu grande parte da atividade de saída do ETF a comportamentos de colheita de perdas fiscais, indicando que o recuo pode ser mais estrutural do que motivado pelo medo.

A Narrativa Mais Ampla do Mercado

Os índices de ações responderam de forma favorável às mesmas dinâmicas. Após os dados de Non-Farm Payroll, o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average encerraram ambos em níveis recorde, reforçando a observação de Schumacher de que os mercados de ações estão a apresentar perfis de risco-retorno razoáveis.

Este movimento sincronizado entre ações, moedas e criptomoedas aponta para um fator comum: a diminuição da volatilidade criando uma permissão psicológica para os investidores avançarem na escala de risco. Se isto representa uma mudança sustentável ou uma complacência temporária, permanece uma questão em aberto—mas, por agora, as condições que Michael Schumacher descreveu parecem estar firmemente estabelecidas, elevando o sentimento em direção a ativos que exigem convicção para manter.