Wintermute: Se as criptomoedas poderão recuperar em 2026 depende de três resultados-chave

A oscilação do mercado de criptomoedas, em 2025, parece instável. Embora o Bitcoin tenha atingido um pico de ciclo de $126.000, a esperada “temporada de altcoins” não ocorreu como previsto, e a amplitude do mercado encolheu significativamente. O conhecido formador de mercado Wintermute, em sua análise mais recente, aponta que a lógica do ciclo quadrienal tradicional está a falhar, e a recuperação do mercado em 2026 não é garantida, dependendo da realização de três resultados-chave.

Mudanças na estrutura do mercado: falha do ciclo tradicional e crise de liquidez

O desempenho do mercado em 2025 deixou muitos investidores que esperavam um “bull run de halving” confusos. A subida do Bitcoin não conseguiu se propagar efetivamente para um mercado mais amplo de altcoins.

Wintermute observou que o padrão de “rotação de fundos” de longo prazo — ou seja, o aumento impulsionado pelos retornos do Bitcoin e Ethereum que alimenta toda a narrativa de alta do mercado — já falhou em 2025. A liquidez está altamente concentrada em poucos ativos de grande capitalização, principalmente impulsionada por ETFs de spot e fluxos de fundos institucionais. Como resultado, a amplitude do mercado encolheu, e a performance dos ativos se diversificou ainda mais.

O relatório da Wintermute mostra que o ciclo de alta médio das altcoins, que durou cerca de 60 dias no ano passado, foi reduzido para aproximadamente 20 dias, com apenas um número muito limitado de tokens conseguindo superar o mercado.

Três principais caminhos de recuperação: o roteiro de 2026 delineado pela Wintermute

Diante de uma mudança estrutural, a Wintermute traçou três caminhos claros para uma possível recuperação em 2026. Se um deles for realizado, o mercado poderá retomar sua trajetória de alta.

Caminho 1: Ampliação substancial do escopo de alocação institucional

Atualmente, os fundos institucionais, por meio de ETFs e outras ferramentas, continuam majoritariamente alocados em Bitcoin. A chave para a recuperação está em se os ETFs e os cofres de ativos digitais corporativos poderão expandir sua alocação para além do Bitcoin e Ethereum. Isso significa que tokens como Solana, alguns tokens de Layer 2 essenciais ou protocolos DeFi com fluxo de caixa robusto precisarão entrar na mira das instituições tradicionais. Esse processo trará uma nova e grande quantidade de capital incremental.

Caminho 2: Reforço de ativos principais e criação de efeito de riqueza

Se o Bitcoin, Ethereum e outros ativos centrais puderem, com base na sua trajetória atual, realizar uma forte alta novamente, o efeito de riqueza gerado poderá transbordar e impulsionar todo o mercado. Isso exigiria um catalisador forte, semelhante ao que ocorreu no início de 2024 com o ETF de Bitcoin spot. O Standard Chartered acredita que o Bitcoin precisa ultrapassar a máxima histórica de $126.000 para confirmar uma nova tendência de alta.

Caminho 3: Retorno forte de atenção e capital dos investidores de varejo

Atualmente, a atenção dos investidores de varejo está dispersa entre inteligência artificial, ações e commodities, entre outros setores de alto retorno. O retorno de fundos de varejo exige uma narrativa forte e um ambiente macroeconômico mais favorável. O diretor-gerente da Clear Street, Own Lau, aponta que o corte de juros pelo Federal Reserve será um catalisador crucial, criando um ambiente de capital mais barato e maior apetite ao risco.

Consenso institucional e previsões de mercado: os pontos de referência de preço para 2026

Apesar dos caminhos claros, qual será a direção do mercado? As principais instituições já apresentaram suas previsões, oferecendo diferentes cenários de referência para os investidores.

Bitcoin: faixa de preço sob a precificação institucional

Com a mudança na estrutura do mercado para uma dominância institucional, o modelo de precificação do “ciclo de halving” tradicional está sendo ajustado. Instituições como o Standard Chartered reduziram significativamente suas metas de curto prazo, mas mantêm a lógica de alta de longo prazo.

O Standard Chartered revisou sua previsão de preço do Bitcoin para 2026 de $300.000 para $150.000, argumentando que o mercado atualmente é dominado por fluxos de fundos de ETFs spot, e não pelo ciclo de halving tradicional. Bernstein também projeta um preço-alvo de $150.000 para 2026. O Citibank elaborou cenários mais detalhados: em cenário base, $143.000; em cenário de alta, até $189.000.

Ethereum: reavaliação de valor sob narrativa de utilidade

O desempenho do Ethereum em 2026 estará mais ligado à sua utilidade real e fluxo de caixa gerado por seu ecossistema. Tom Lee prevê que, impulsionado pela tokenização de ativos na Wall Street, o Ethereum poderá atingir entre $7.000 e $9.000 no início de 2026. Em uma perspectiva mais longa, à medida que sua posição como camada de liquidação global se consolidar, alguns analistas acreditam que seu valor pode avançar para $12.000 ou mais.

Perspectivas de mercado e insights estratégicos

Até 14 de janeiro de 2026, de acordo com dados do mercado na plataforma Gate, o Bitcoin (BTC) está cotado a $95.459,4, o Ethereum (ETH) a $3.336,54, e o token nativo da plataforma Gate, GT, a $10,79. Nos últimos 24 horas, os três registraram alta superior a 4,5%. O desempenho positivo atual reflete, em parte, expectativas de melhora na liquidez macroeconômica. A Wintermute já apontou que a política de afrouxamento monetário global, o fim do aperto quantitativo nos EUA (QT) e estímulos fiscais ativos criam um cenário macroeconômico favorável.

Investidores devem manter uma visão clara diante da mudança estrutural. Isso significa que uma alta generalizada pode ser mais difícil de se repetir, e o capital será mais eficientemente direcionado para projetos de destaque, com barreiras de entrada claras, utilidade real e fluxo de caixa. Para investidores comuns, adotar uma estratégia de alocação escalonada, focando em ativos principais e ecossistemas comprovados, será mais importante do que depender de uma narrativa única. Pode-se considerar uma estratégia de diversificação por etapas.

O mercado de criptomoedas está na porta de uma nova era. As portas dos cofres institucionais estão entre abertas, mas ainda não totalmente. Os olhares dos varejistas oscilam entre IA e ações, aguardando sinais de retorno. O analista do Citibank conclui seu relatório dizendo: “O caminho de recuperação pode ser gradual e desigual.” O mercado avança na névoa, e cada operação contribui para uma nova precificação de equilíbrio.