Divisões internas no Federal Reserve aumentam: os dovish querem cortar a taxa em mais de 100 pontos base, os dados de emprego tornam-se fator decisivo

A última declaração do membro do Conselho do Federal Reserve, Stephen Milán, despertou atenção no mercado. Ele afirmou que a política de taxas de juros atual é “claramente restritiva” e que há motivos suficientes para uma redução de juros “bem acima de 100 pontos base” até 2026. Essa postura dovish contrasta fortemente com a opinião de alguns oficiais que acreditam que a política já está próxima de neutra, evidenciando que as divergências internas no Federal Reserve sobre as perspectivas econômicas e a direção da política estão se ampliando. A questão central é como essas divergências influenciarão as expectativas do mercado, especialmente o ambiente de liquidez dos ativos criptográficos.

A essência das divergências internas no Fed

Confronto entre dovish e hawkish

Atualmente, o Federal Reserve apresenta duas opiniões predominantes:

• Representante dovish (Milán): As taxas atuais estão altas demais, a política está excessivamente restritiva, e é necessário reduzir significativamente as taxas para aliviar a pressão sobre a economia
• Hawkish/neutro: A política já está próxima ou atingiu o nível neutro, sem necessidade de grandes ajustes

Essas divergências refletem diferentes avaliações dos oficiais sobre o estado atual da economia. A declaração de Milán é claramente mais agressiva, afirmando que o espaço para cortes de juros pode ultrapassar 100 pontos base, o que, no contexto macroeconômico atual, é uma posição bastante dovish.

Sinal de ampliação das divergências

O aumento das divergências internas no Fed é, por si só, um sinal importante. Isso indica que:

• As expectativas dos oficiais sobre o rumo da economia estão bastante divergentes
• A incerteza sobre o caminho da política está crescendo
• O mercado precisa de mais dados concretos para entender as intenções reais do Federal Reserve

Por que os dados de emprego se tornaram cruciais

“Check-up” de emprego nesta semana

De acordo com as últimas notícias, os EUA divulgarão nesta semana diversos indicadores de emprego:

• Relatório ADP de empregos
• Relatório JOLTS de vagas de emprego
• Novas solicitações de seguro-desemprego
• Relatório de empregos não agrícolas

Esses dados influenciarão diretamente a avaliação do Fed sobre a resiliência da economia.

Como os dados impactam a política

Os dados de emprego são essenciais para determinar se a economia pode suportar taxas elevadas:

Se os dados de emprego permanecerem resilientes (baixa taxa de desemprego, forte criação de empregos), a justificativa para o Fed pausar ou reduzir as taxas a curto prazo aumentará, fortalecendo a postura hawkish

Se os dados de emprego mostrarem fraqueza (aumento da taxa de desemprego, criação de empregos fraca), a postura mais agressiva de Milán será amplificada rapidamente, elevando as expectativas de cortes de juros

Em outras palavras, os dados de emprego decidirão se o mercado seguirá uma trajetória de “pausa nas taxas” ou de “precipitar uma flexibilização mais profunda”.

Implicações para o mercado de criptomoedas

Sensibilidade às expectativas de liquidez

A incerteza na política afeta diretamente as expectativas de liquidez. O mercado de criptomoedas pode reagir de forma bastante sensível aos dados de emprego, com volatilidade de curto prazo potencialmente ampliada. O preço do BTC atualmente é de 92.626,65 dólares, com uma queda de 1,26% nas últimas 24 horas, o que pode refletir dúvidas do mercado quanto à direção da política.

Possibilidade de suporte estrutural

Por outro lado, a médio e longo prazo, se os dados de emprego e inflação indicarem uma maior margem para mudança de política, o mercado reavaliará o ambiente de liquidez. Isso cria um suporte estrutural para ativos como o Bitcoin, que possuem atributos de “reserva de valor” e sensibilidade à liquidez. O valor de mercado do BTC atingiu 1,85 trilhão de dólares, representando 58,17% do valor total do mercado de criptomoedas, consolidando sua posição como “ouro digital” e ativo sensível à liquidez.

Pontos de observação

O foco principal para o mercado de criptomoedas é: a expectativa de liquidez sofrerá uma mudança substancial? Se os dados de emprego indicarem fraqueza, e o Fed realmente iniciar um ciclo de flexibilização mais profundo, ativos sensíveis à liquidez terão oportunidade de reprecificação.

Resumo

As declarações dovish de Milán não são eventos isolados, mas uma manifestação concreta do aumento das divergências internas no Fed. Essas divergências serão, em última análise, decididas pelos dados de emprego desta semana. Para o mercado de criptomoedas, o mais importante não é a fala de um único oficial, mas se os dados de emprego poderão desencadear uma mudança real na política do Fed. Se os dados apoiarem uma postura mais relaxada, a melhora nas expectativas de liquidez criará oportunidades estruturais para ativos como o BTC. Por outro lado, se a resiliência do mercado de trabalho persistir, o mercado deve se preparar para uma pausa na redução das taxas. A divulgação desses dados será uma janela crucial para avaliar essa direção.