#比特币现货ETF Depois de rever os ativos de 2025, tenho que dizer uma coisa sincera: o Bitcoin ficou atrás do ouro e das ações dos EUA, e a lógica por trás disso é muito mais interessante do que uma simples subida ou descida de preço.

Nestes últimos anos, vi muitas pessoas a perseguir o topo ou o fundo, mas poucas realmente compreendem para onde o capital está a fluir. A situação atual é que o poder de cálculo de IA está a disputar a quota de energia que antes pertencia às mineradoras de Bitcoin. Pense bem, aqueles mineiros de Bitcoin que foram convertidos em centros de cálculo de IA são a melhor prova disso — o capital é sempre movido pela busca de lucro, e a diferença na margem de lucro por cada kWh é suficiente para determinar o fluxo de capital de uma era para outra.

Mas há um problema ainda mais doloroso: o ETF de Bitcoin à vista domesticou essa fera. Depois de entrar na alocação tradicional de ativos, ele começou a ser limitado pelos modelos de gestão de risco, a sua volatilidade foi suavizada, e o seu potencial explosivo foi sufocado. Agora, parece uma ação tecnológica de alta beta. E o motivo pelo qual o ouro consegue superar é, basicamente, porque a geopolítica empurrou os atores soberanos para uma "certeza atômica" — o ouro pode ser segurado na mão, não depende de nenhuma rede, e isso fornece uma sensação de segurança fundamental perante riscos sistêmicos.

O Bitcoin não foi refutado, apenas foi reprecificado. Agora, ele está a assumir o custo do tempo, em vez do custo de direção. Quando a eficiência marginal da IA diminuir e a liquidez transbordar, ele poderá retornar ao seu papel verdadeiro — um veículo de liquidez transcíclica. A questão é: quantas pessoas conseguem pacientemente esperar por uma próxima mudança de escala dentro de um intervalo de baixa volatilidade?